“管理固收增強策略基金產(chǎn)品要求基金經(jīng)理的投資框架要更加多元化?！痹诓稍L中，國壽安?；鸾?jīng)理吳聞如是說。

吳聞，碩士。2008年參加工作，曾任中信證券股份有限公司債務資本市場部高級經(jīng)理，固定收益部副總裁，2014年9月加入國壽安?；鸸芾碛邢薰救位鸾?jīng)理助理、基金經(jīng)理。吳聞?chuàng)碛胸S富的大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗和行業(yè)研究經(jīng)驗，具備混合型基金和純債型基金投資管理經(jīng)歷，擅長信用債配置，可轉債投資和利率債交易，具備固定收益全譜系資產(chǎn)綜合投資管理能力，風格穩(wěn)健。目前管理國壽安保安吉純債半年、國壽安保穩(wěn)盛6個月持有、國壽安保穩(wěn)榮等8只基金，截至2022年9月30日，管理規(guī)模超過82億元。數(shù)學系畢業(yè)的吳聞，對于數(shù)字有著超于常人的感知力，善于對市場利率走勢、大類資產(chǎn)的波動進行研究，運用數(shù)學思維對其內(nèi)在規(guī)律做歸因分析，據(jù)此不斷打磨完善自己的投資框架。在談到固收增強策略基金產(chǎn)品的管理時，吳聞表示這類產(chǎn)品要求基金經(jīng)理具備更全面的能力。吳聞將這種全面的能力概括為三點：“第一點，也是最重要的一點，要有大類資產(chǎn)的配置能力；第二點，作為基金經(jīng)理在策略制定上要對產(chǎn)品負責，所以他既要具備相應的債券投資能力，也同時要具備股票的投資能力，這是要求比較全面的地方；第三點，要嚴格遵守投資紀律，因為固收增強策略產(chǎn)品需要在收益和風險之間取得平衡，這個平衡實際上就需要基金經(jīng)理做一些取舍，如何在不同的風險環(huán)境下做出對持有人更有利的決策，需要一個嚴格的投資紀律作為前提，所以我在管理固收增強策略產(chǎn)品時會特別強調投資紀律?！辈痪窒抻陲L險管理，國壽安?；饏锹勌岬降耐顿Y紀律，還包括了兩方面：一是要有自己的投資分析框架，分析框架里面涵蓋了基本面分析；二是需要有加倉、減倉的調整機制。談及投資框架吳聞表示，他管理固收增強策略產(chǎn)品的資產(chǎn)配置策略是基于風險預算和宏觀擇時兩方面相結合。

對于資產(chǎn)配置策略，國壽安保基金吳聞作了詳細闡述。在風險預算方面，吳聞介紹道：“風險預算主要是基于產(chǎn)品的收益特征和回撤約束。舉個例子，如果給偏債混合型產(chǎn)品設定3%的回撤約束，可能給股票的中樞倉位是10%、債券的中樞倉位是100%，杠桿率10%。我們的考慮是，回撤約束基于股票和債券歷史的波動情況來給出，通常相對均衡的股票組合最大回撤是20%，債券組合最大回撤是2%，如果配10%股票倉位和100%的債券倉位，最大回撤簡單合計接近4%，再考慮到股票、債券資產(chǎn)通常具有負相關性，實際組合實現(xiàn)的最大回撤大約可以控制在3%。所以對于3%的回撤約束的產(chǎn)品，我們給的股票倉位中樞可能是10%的位置，這是基于風險預算的資產(chǎn)配置。”宏觀擇時方面，國壽安?；饏锹劷Y合當前的宏觀環(huán)境給出了個人解讀：“基于宏觀擇時，我的框架首先是判斷目前所處的經(jīng)濟周期，即復蘇、過熱、滯漲、衰退的哪個階段，然后結合目前的信用和貨幣政策，來判斷股票和債券擇時的倉位。當前我們基本處在衰退后期到復蘇前期之間，在這個階段一般說來股市是不差的，如果更偏向衰退后期，那么成長板塊會比較好，如果更偏向復蘇前期，那么順周期、早周期的品種會比較好一些。現(xiàn)在基于這兩者之間偏向復蘇，大致上是中性略看好的市場，在配置上也是這兩方面會有一些兼顧?！?/p>