國壽安?；瘘S力：“固收+”控制回撤才是重點

近一年多來的A股行情頗為震蕩，回顧基金業(yè)績，主動權(quán)益類資產(chǎn)走出了過山車行情，穩(wěn)健性資產(chǎn)的重要性得以凸顯，“固收+”產(chǎn)品以進(jìn)可攻，退可守的特征大放異彩。

以國壽安?；鸾^對收益部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理黃力為例，基金定期報告顯示，截至一季度末，國壽安?；?/span>黃力在管基金規(guī)模超200億元，旗下所有產(chǎn)品截至2021年底每年都獲得了正收益。在今年權(quán)益類資產(chǎn)大幅震蕩的行情下，黃力掌管的包括國壽安保穩(wěn)鑫在內(nèi)的多只“固收+”策略基金均將今年以來的最大回撤控制在4.1%的范圍內(nèi)，并隨后跟著大盤迅速收復(fù)凈值失地。

控制回撤才是重點

2022年上半年，A股行情經(jīng)歷了大喜大悲，重倉權(quán)益類資產(chǎn)的投資者面對凈值重挫心態(tài)也一度失衡，此時“固收+”產(chǎn)品再度凸顯出其價值。“固收+”產(chǎn)品，實際上指的是偏債混合型基金。其中，“固收”類資產(chǎn)作為底倉，主要投資于信用資質(zhì)較好的債券，通過穩(wěn)定的息票收益來為產(chǎn)品積累凈值基礎(chǔ)部分的穩(wěn)步增長。而“+”的部分，則是將少部分資金投向進(jìn)攻性更強的權(quán)益類資產(chǎn)，如股票、可轉(zhuǎn)債等，以增強收益。

國壽安保基金黃力認(rèn)為，“固收+”應(yīng)從大類資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，通過股票和債券之間的“蹺蹺板”關(guān)系，為客戶帶來絕對收益。通過正確的資產(chǎn)配置，還能夠控制這個產(chǎn)品的波動率，提供比單純的債券產(chǎn)品更高的預(yù)期回報率。他表示，其管理“固收+”兩大核心策略是倉位的控制和多資產(chǎn)協(xié)同配合。

“倉位的控制不是在固定倉位上進(jìn)行操作，否則回撤是不可控的。”其對權(quán)益資產(chǎn)倉位的選擇，一般在10-15個點的區(qū)間，“去年市場行情較好，我管理的部分產(chǎn)品提高了股票倉位，”而今年在2月底俄烏沖突事件發(fā)生后，以及受疫情影響帶來的國內(nèi)市場不穩(wěn)定時，國壽安?；?/span>黃力將部分“固收+”產(chǎn)品的股票倉位適時降低。

國壽安?；?/span>黃力透露，他在5月份股債雙牛的市場環(huán)境下，又及時將股票倉位提升，疊加債券部分貢獻(xiàn)價差收益，所以多只基金走出明顯的回暖趨勢。

其次，“多資產(chǎn)協(xié)同配合。股票和債券在不同階段貢獻(xiàn)相互的安全墊，這塊也是需要去把握的策略。”股票的收益不是線性的，是脈沖式收益，但債券的回報是比較線性的。國壽安?；?/span>黃力認(rèn)為，應(yīng)該用債券的線性回報去填補脈沖式收益所需要的等待時間，以期收獲更加豐厚的回報。

“‘固收+’投資要做到兩點：第一所選標(biāo)的值得等，一定是選取長期回報比較好的資產(chǎn)放在組合里面。第二靠的還是分散投資，東邊不亮西邊亮，用債券部分長期精細(xì)化投資，提供比別人更好的安全墊，使其不至于在絕對收益或相對排名上有很大壓力。”