“EFS平均每個項目投資金額約為150萬美元。”

作者：Rexi

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，2020年12月8日，維亞生物（1873.HK）舉辦了線上投資者開放日。

維亞生物于2008年成立，2019年在港交所上市，其CFS（cash-for-service，傳統(tǒng)服務(wù)換現(xiàn)金）業(yè)務(wù)為全球生物科技及制藥客戶的臨床前階段的創(chuàng)新藥物開發(fā)提供世界領(lǐng)先的基于結(jié)構(gòu)的藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，服務(wù)涵蓋客戶對早期藥物發(fā)現(xiàn)的全方位需求，包括靶標(biāo)蛋白的表達(dá)與結(jié)構(gòu)研究、藥物篩選、先導(dǎo)化合物優(yōu)化直到確定臨床候選化合物。公司的EFS（equity-for-service 服務(wù)換股權(quán)）業(yè)務(wù)亦向全球高潛力的生物科技初創(chuàng)公司提供藥物發(fā)現(xiàn)及孵化服務(wù)。

截至2020年6月30日，維亞生物已累計為全球495家生物科技及制藥客戶提供藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，研究過超過1300個獨(dú)立藥物靶標(biāo)，向客戶交付超過17000個蛋白復(fù)合物結(jié)構(gòu)，共計投資孵化逾60家生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)。

維亞生物發(fā)展與展望

維亞生物主席兼首席執(zhí)行官毛晨博士表示，目前全球的藥物市場規(guī)模10萬億人民幣，增長在2%-5%，研發(fā)費(fèi)用2000億美元左右。全球的外包市場每年在10%左右的增長率，中國CRO增長率30%左右，其中特別是臨床前的研究增長率高達(dá)37%，意味著全球的增量很大一部分來自中國CRO/CDMO的增量。

講到新藥的發(fā)現(xiàn)，毛晨博士表示：“很主流的技術(shù)是基于結(jié)構(gòu)的藥物設(shè)計(Structure-baseddrug design，SBDD)，而維亞就是以SBDD技術(shù)品牌為主的CRO外包服務(wù)的?！?/p>

毛晨認(rèn)為，市場中大公司的創(chuàng)新越來越靠近后期，前期的研發(fā)基本是由Biotech小公司負(fù)責(zé)——這也是維亞支持Biotech小公司的原因。這些小公司涉及的疾病領(lǐng)域非常多，每家公司都有許多Pipeline（研發(fā)管線）。

講到CXO的趨勢，認(rèn)為，第一是向中國集中；第二是資本和技術(shù)的壁壘越來越高，現(xiàn)在進(jìn)入越來越難；第三是上下游的整合加劇，這意味著公司要大、要強(qiáng)、要全，把好多小的、有價值的產(chǎn)業(yè)鏈上的公司聯(lián)合起來；第四是CRO參與IP價值的創(chuàng)造，各方面都會參與。

CRO主要是靠研發(fā)服務(wù)，但與傳統(tǒng)公司不同的是，維亞生物現(xiàn)已開發(fā)一種極具拓展性的業(yè)務(wù)模式，將傳統(tǒng)的服務(wù)換現(xiàn)金（CFS）模式與獨(dú)有的服務(wù)換股權(quán)（EFS）模式相結(jié)合。

維亞現(xiàn)在以北美市場為主，服務(wù)于包括前十大藥廠及投資孵化Biotech小公司。

關(guān)于維亞生物人員及設(shè)施規(guī)劃，維亞生物執(zhí)行董事兼常務(wù)副總裁吳鷹表示，截至11月，公司員工達(dá)到了1000人，人員大幅增長，其中90%為科研人員，50%以上為研究生及以上學(xué)歷的人員，預(yù)計2023年達(dá)到4000人。維亞生物在上海、杭州、嘉興、成都擴(kuò)張實驗室及辦公場所，以滿足高速增長的業(yè)務(wù)需求。

截至2020年5月，維亞生物共發(fā)放了5批股權(quán)激勵，共計超過16501萬股，期權(quán)激勵覆蓋近50%的員工。

核心技術(shù)平臺

維亞生物執(zhí)行董事兼總裁任德林博士及首席技術(shù)官程學(xué)恒博士就維亞CRO技術(shù)服務(wù)平臺進(jìn)行了介紹。

維亞的服務(wù)模式包括FTE（全時當(dāng)量）、FFS（服務(wù)收費(fèi)）及風(fēng)險共擔(dān)三種。FTE適合長期合作，高度靈活且具有成本優(yōu)勢；FFS適合短期合作，啟動便捷、優(yōu)先靈活，但具有相對高成本；風(fēng)險共擔(dān)是新開始的模式，占比較小，有較低預(yù)付款，強(qiáng)調(diào)知識產(chǎn)權(quán)貢獻(xiàn)，擁有更高的回款及權(quán)利金。

維亞生物的核心技術(shù)平臺包括蛋白制備與結(jié)構(gòu)研究（世界級、規(guī)模最大）、膜蛋白技術(shù)（技術(shù)含量非常高）、FBDD+ASMS篩選平臺（維亞的第二大名片）、計算藥物發(fā)現(xiàn)、生物活性測定平臺、藥物化學(xué)、治療性抗體發(fā)現(xiàn)、冷凍電鏡技術(shù)、生物物理技術(shù)。

公司CTO程學(xué)恒博士重點(diǎn)介紹了ASMS（化合物庫篩選/親和力質(zhì)樸篩選）技術(shù)平臺。維亞ASMS的主要優(yōu)點(diǎn)是快速、低成本，無歧視均相結(jié)合適合發(fā)現(xiàn)別構(gòu)化合物，可應(yīng)用于任何蛋白和化合物庫，低濃度無溶解度問題，直接測化合物無雜質(zhì)干擾，方法發(fā)現(xiàn)容易；主要局限是非生物活性檢測。據(jù)悉，維亞的ASMS平臺包括三個化合物庫，已為客戶完成100多個篩選項目，有些已進(jìn)展到臨床試驗，成功案例包括新機(jī)理首創(chuàng)抗癌藥發(fā)現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈布局

維亞生物執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官華風(fēng)茂在公司的產(chǎn)業(yè)鏈布局介紹中強(qiáng)調(diào)，維亞生物深度整合朗華制藥，加速了維亞一站式綜合服務(wù)平臺建設(shè)。

維亞目前面臨的問題是后端的客戶流失到其他CRO公司。對此，公司接下來要大力往產(chǎn)業(yè)鏈后端布局，防止前端客戶后續(xù)流失。

今年11月，維亞生物以25.6億元人民幣（約28.42億港元）完成對朗華制藥80%股權(quán)的收購。朗華制藥主要從事CDMO服務(wù)，同時從事原料藥、中間體及制劑買賣。維亞生物董事會此前表示，郎華制藥與集團(tuán)目前核心專長非常契合，亦與現(xiàn)有業(yè)務(wù)具潛在協(xié)同效應(yīng)，同時可擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者對集團(tuán)興趣。

公司多元化地區(qū)擴(kuò)展，加強(qiáng)亞洲、歐洲、南美、北美業(yè)務(wù)開發(fā)，強(qiáng)化現(xiàn)有CMC及CDMO基礎(chǔ)，衍生布局制劑生產(chǎn)，通過自身建設(shè)、戰(zhàn)略合作、并購整合等方式打造一站式研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)，打造藥物管線需求閉環(huán)。

在收入方面，2017-2019年收入在50%左右的增長，預(yù)計未來三年會更加加速，從量變到質(zhì)變，維亞及朗華都會加速內(nèi)生增長，對未來3-5年凈利潤的增長也是比較樂觀的。

朗華制藥業(yè)務(wù)及發(fā)展展望

朗華制藥董事班艷女士就朗華制藥的業(yè)務(wù)及經(jīng)營情況進(jìn)行了介紹。朗華制藥是小分子藥物及先進(jìn)中間體方面的CDMO平臺，負(fù)責(zé)小分子藥物及中間體開發(fā)、優(yōu)化及商業(yè)化的有關(guān)業(yè)務(wù)。

朗華2004年進(jìn)入研發(fā)領(lǐng)域，專注于新工藝的開發(fā)和優(yōu)化，長期和國際頂級制藥公司合作，開發(fā)200+個工藝，擁有100%的工藝放大成功率。朗華2020年全年完成CDMO項目33個，其中毛利總額超過500萬的有8個。螺內(nèi)酯新工藝投入應(yīng)用，左氧氟沙星在美國注冊完成。

主營業(yè)務(wù)上，朗華自主仿制藥與CDMO業(yè)務(wù)并舉，自主引入特色仿制藥原料藥，加強(qiáng)與制藥大企業(yè)的CDMO業(yè)務(wù)合作；原料藥與中間體結(jié)合，保證項目可持續(xù)引入并帶來效益；客戶開發(fā)及項目引入爭取覆蓋國際國內(nèi)兩個市場，加強(qiáng)與國內(nèi)制劑企業(yè)的合作。財務(wù)上，截至2020年6月朗華營業(yè)收入80920萬元，凈利潤11532萬元，資產(chǎn)負(fù)債率57.6%。

朗華制藥董事馬建國博士介紹朗華業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃時表示，維亞與朗華合并后可進(jìn)行資源整合，朗華承接維亞約800家客戶的下游創(chuàng)新藥CMC/CDMO需求，帶入極大業(yè)務(wù)增量，合并后可進(jìn)行資源整合。在朗華、上海及寧波三大研發(fā)中心布局，加大研發(fā)投入。

朗華維亞CDMO的整合目標(biāo)是打造成世界先進(jìn)的CDMO企業(yè)，導(dǎo)入維亞CFS+EFS流量，擴(kuò)大客戶群體，打造前端藥物發(fā)現(xiàn)到后端商業(yè)化生產(chǎn)的一站式服務(wù)。

維亞生物EFS模式：已孵化逾60家生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)

維亞生物EFS孵化平臺是綜合性藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)平臺，包括從苗頭化合物篩選到臨床前候選化合物選擇。

維亞生物首席商務(wù)官許大強(qiáng)博士表示，維亞生物創(chuàng)新中心（VBI）每年審閱近1000個項目，不斷擴(kuò)大包括頂尖大學(xué)及研究機(jī)構(gòu)、前沿孵化中心、投資機(jī)構(gòu)及行業(yè)會議的全球合作網(wǎng)絡(luò)，提供優(yōu)質(zhì)項目。

維亞生物創(chuàng)新中心專家團(tuán)隊包括30位事業(yè)合伙人，嚴(yán)格審閱項目，把控投資風(fēng)險，將項目通過率控制在5%以下。針對早期生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)，VBI提供CRO服務(wù)、資金、專家、產(chǎn)業(yè)及資本網(wǎng)絡(luò)及運(yùn)營的資源與支持。

資金層面，維亞生物選擇在種子輪或A輪領(lǐng)投、跟投，選擇性參與后續(xù)輪次的融資。產(chǎn)業(yè)及資本網(wǎng)絡(luò)方面，維亞對接VC/PE等投資機(jī)構(gòu)，幫助后續(xù)融資；對接產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)等服務(wù)資源及國內(nèi)外藥企資源，幫助商務(wù)拓展。

2018年以來維亞EFS已完成8筆退出，案例包括治療眼科和皮膚科全球首創(chuàng)藥物的Vivavision（投資回報率892%）、TED腫瘤表現(xiàn)基因檢測公司易畢恩（投資回報率494%）、治療癌癥和感染類疾病的前細(xì)胞因子融合蛋白平臺Proviva（投資回報率279%）、新一代神經(jīng)毒素分子的醫(yī)美應(yīng)用研發(fā)平臺Bonti& Allergan（投資回報率315%）、治療心血管疾病的首創(chuàng)小分子化合物公司DOGMA &AstraZeneca（投資回報率5000%+，被阿斯利康收購）等。

截至2020年10月30日，維亞被投企業(yè)已完成9輪新融資，融資總額近2億美元，新增24家投資機(jī)構(gòu)參與維亞portfolio投資。啟愈完成數(shù)百萬美元的A+/B輪融資，主要用于推薦主要管線項目的臨床前發(fā)現(xiàn)；QurAlis完成4200萬美元A輪融資，專注于研發(fā)治愈神經(jīng)退行性疾病的創(chuàng)新療法；Anji Pharma完成數(shù)千萬美元B輪融資，專注于研發(fā)領(lǐng)先的脂代謝領(lǐng)域創(chuàng)新藥；Arthrosi完成2000萬美元B+輪融資，致力于開發(fā)治療痛風(fēng)等代謝類疾病的創(chuàng)新藥；ABMTX完成2000萬美元A+輪融資，聚焦于可突破血腦屏障的小分子藥物研發(fā)。

維亞孵化超過60家生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)，共計109條管線產(chǎn)品，截至10月30日，10個管線產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入臨床階段（臨床一期4個、二期5個、三期1個），覆蓋多項適應(yīng)癥，預(yù)計明年將有20個管線進(jìn)行IND申報。

維亞生物首席科學(xué)官葉志雄博士強(qiáng)調(diào)，維亞與投資公司的不同在于，EFS項目是在維亞公司內(nèi)部孵化的，公司對風(fēng)險十分了解，與被投企業(yè)溝通密切，對項目推進(jìn)及管控有很好的把握，參與投后管理并從研發(fā)角度給予初創(chuàng)公司切實建議。

維亞生物方面透露，預(yù)計2021年，通過EFS的研發(fā)項目數(shù)將達(dá)到60個，預(yù)計2022年，通過EFS的研發(fā)開發(fā)數(shù)將達(dá)到90個，隨著維亞生物對產(chǎn)業(yè)鏈下游資源的不斷整合，EFS的孵化服務(wù)能力將同步擴(kuò)張（包括CMC、CDMO等服務(wù)）。維亞約30%的項目已經(jīng)完成了早期研發(fā)，平均每個項目的投資金額約為150萬美元，服務(wù)周期約為2-3年。