作者：秋至

10月27日，乳業(yè)巨頭伊利并購(gòu)嬰配奶粉細(xì)分領(lǐng)域之王澳優(yōu)，此次交易也是今年中國(guó)乳業(yè)企業(yè)之間規(guī)模最大的一筆投資并購(gòu)。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來(lái)，澳優(yōu)配方羊奶粉銷售額已連續(xù)3年占國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方羊奶粉總進(jìn)口量6成以上，居全球羊奶粉銷量第一。

羊奶正在異軍突起。

近日，據(jù)央視網(wǎng)報(bào)道，羊奶大火，市場(chǎng)規(guī)模已突破100億元，價(jià)格暴漲50%，行業(yè)年復(fù)合增速在25%以上，消費(fèi)者對(duì)羊奶接受度也在穩(wěn)步上升。

羊奶為何會(huì)突然大火？

羊奶的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值真的高嗎？

羊奶和牛奶的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值一樣嗎？

羊奶之所以受到消費(fèi)者的喜愛，與其豐富的營(yíng)養(yǎng)及溫和的產(chǎn)品特性分不開。羊奶因?yàn)闋I(yíng)養(yǎng)豐富、易于吸收等優(yōu)點(diǎn)被視為乳品中的精品。

2018年中國(guó)社科院發(fā)布的《中國(guó)羊奶粉產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究》顯示，羊奶與牛奶營(yíng)養(yǎng)價(jià)值相近，是一種營(yíng)養(yǎng)豐富的食物，鈣、維生素A和B2含量高，蛋白質(zhì)質(zhì)量?jī)?yōu)良，是學(xué)齡前兒童、青少年、孕婦、老人等人群良好的營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品。

對(duì)嬰幼兒來(lái)說(shuō)，羊奶的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高于牛奶。羊奶中的生物活性成分?；撬?、左旋肉堿、核苷酸含量遠(yuǎn)高于牛奶，這些對(duì)于新生嬰幼兒，具有一定生理意義，另羊奶相對(duì)于牛奶產(chǎn)品脂肪球分子更小，也就更易于嬰幼兒吸收。

此外，羊奶有一個(gè)天然優(yōu)于牛奶的屬性，那便是致敏性更低。據(jù)公開數(shù)據(jù)，大約有2.5%的嬰兒在出生后會(huì)出現(xiàn)不同程度的牛奶過(guò)敏現(xiàn)象，從而出現(xiàn)皮膚紅疹等應(yīng)激反應(yīng)。而羊奶對(duì)于蛋白質(zhì)過(guò)敏（例如奶癬）、乳糖不耐有明顯的緩解效果。

好的產(chǎn)品離不開營(yíng)銷，羊奶鋪天蓋地的宣傳也在寶媽群中刷足了存在感。

尤其是澳優(yōu)(01717.HK)旗下羊奶粉品牌佳貝艾特贊助的2020年現(xiàn)象級(jí)的熱門綜藝《乘風(fēng)破浪的姐姐》，無(wú)論收視率還是影響力都是超高，而佳貝艾特“姐姐同款好羊奶”，亦隨著節(jié)目的火爆實(shí)力圈粉。

此外，其他羊奶品牌亦贊助里不少熱門綜藝，例如藍(lán)河綿羊奶贊助了《脫口秀大會(huì)》，蓓康僖冠名金鷹卡通綜藝，聯(lián)手金鷹卡通錄制《運(yùn)動(dòng)不一樣》親子之旅活動(dòng)，同時(shí)還邀請(qǐng)擁有百萬(wàn)粉絲的網(wǎng)紅主播進(jìn)行全程直播。

在營(yíng)養(yǎng)價(jià)值自身及這些品牌的強(qiáng)勢(shì)傳播下，羊奶一時(shí)突然火爆。

多方資本正在入局羊奶?

羊奶較好的發(fā)展前景也引來(lái)資本的關(guān)注。

除了一直專注于做羊奶品牌的紅星美羚、藍(lán)河乳業(yè)外，伊利股份(600887.SH)、健合國(guó)際控股(01112.HK)等牛奶巨頭也在布局羊奶品類。

比如，伊利股份推出了“QQ星”兒童成長(zhǎng)配方羊奶粉，健合國(guó)際控股亦布局了嬰幼兒配方羊奶粉。

據(jù)尼爾森零研數(shù)據(jù)，2021年上半年，伊利股份嬰幼兒奶粉在母嬰渠道的零售額同比增長(zhǎng)35.2%,其中，羊奶粉和有機(jī)奶粉取得翻倍增長(zhǎng)。伊利股份亦在半年報(bào)中披露，其配方羊奶粉的收入占比達(dá)15.6%，且保持快速增長(zhǎng)。

2021年上半年，健合國(guó)際控股的中國(guó)內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉的收入較2020年同期增長(zhǎng)8.0%，其中，該公司嬰幼兒配方牛奶粉系列增長(zhǎng)4.1%，但嬰幼兒配方羊奶粉系列增長(zhǎng)了71.8%。

除了知名乳業(yè)品牌布局羊奶產(chǎn)業(yè)外，羊奶品牌數(shù)量亦增長(zhǎng)迅速。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，我國(guó)共有6100余家羊奶相關(guān)企業(yè)。近年來(lái)，相關(guān)企業(yè)年注冊(cè)量更是逐年攀升，2020年新注冊(cè)量達(dá)到1452家，同比增長(zhǎng)14.9%，其中四季度新增羊奶企業(yè)331家。

隨著羊奶品牌增多，羊奶市場(chǎng)也呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)?！爸挥懈鄡?yōu)秀企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，才能把羊奶這一塊蛋糕做大，把羊奶科研做得更好，最終把最好的服務(wù)給予消費(fèi)者。”澳優(yōu)董事局主席顏衛(wèi)彬曾表示。

隨著中國(guó)居民生活水平的提高以及消費(fèi)升級(jí)，有著“好吸收”“更接近母乳”標(biāo)簽的羊奶粉成為寶媽們的新選擇。

據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2014-2020年中國(guó)羊奶制品市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，年均增長(zhǎng)速度超過(guò)20%，到2020年中國(guó)羊奶制品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到147億元。

雖然羊奶保持快速穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但由于受到羊乳粉價(jià)格較高、羊奶行業(yè)發(fā)展起步較晚等因素影響，當(dāng)前羊奶在中國(guó)的持續(xù)發(fā)展還是存在一些問題。

首先，中國(guó)目前并沒有一家以羊奶為主的上市乳制品企業(yè)。唯一一家擬上市公司紅星美羚于2021年4月更新了招股書，但近期中止了上市程序。

沒有一家羊奶上市公司便無(wú)法形成好的品牌效應(yīng)，更遑論在全國(guó)的影響力。同時(shí)，目前中國(guó)山羊養(yǎng)殖及羊奶產(chǎn)品的加工，只集中在陜西1個(gè)省區(qū)，其它絕大部分地區(qū)的羊奶產(chǎn)品加工業(yè)幾近空白，未形成一個(gè)全國(guó)性產(chǎn)業(yè)。

據(jù)紅星美羚招股書，目前中國(guó)奶山羊的養(yǎng)殖區(qū)域主要集中在陜西，40%奶源出自陜西，60%在其他地區(qū)。

其次，近年來(lái)中國(guó)山羊、綿羊數(shù)量增長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致羊奶企業(yè)可能面臨奶源供應(yīng)不足的問題。

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2011-2020年中國(guó)山羊數(shù)量波動(dòng)不大，2011年山羊數(shù)量為1.41億頭，2020年為1.33億頭，相比2011年還出現(xiàn)下降。而綿羊數(shù)量亦沒有太多增長(zhǎng)，2015年中國(guó)綿羊數(shù)量為1.67億頭，達(dá)到最高值，隨后幾年綿羊數(shù)量呈現(xiàn)波動(dòng)但幅度較小，2020年綿羊數(shù)量增至1.73億頭。

羊頭數(shù)量不足，羊奶企業(yè)便需要從個(gè)體農(nóng)戶處購(gòu)買奶源。紅星美羚雖自有養(yǎng)殖廠，但其所需的生鮮羊乳主要在縣域內(nèi)就近采購(gòu)，如果當(dāng)?shù)厣r羊乳大幅減產(chǎn)，紅星美羚就面臨原材料供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)。

除了奶源供應(yīng)不足，奶源的爭(zhēng)奪和供需雙方的矛盾也是突出的問題。奶源建設(shè)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，供給短缺成為制約羊乳制品行業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。

同時(shí)，由于中國(guó)山羊養(yǎng)殖起點(diǎn)較低、基礎(chǔ)薄弱、飼養(yǎng)規(guī)模偏小，部分地區(qū)的飼養(yǎng)模式以散養(yǎng)為主，養(yǎng)殖方式較為落后，造成農(nóng)戶奶山羊的良種覆蓋率和單產(chǎn)水平低，對(duì)羊乳制品行業(yè)的發(fā)展也存在一定的資源限制。

在運(yùn)輸方式上，羊奶的分子小，穩(wěn)定性差，在常溫下比牛奶容易變質(zhì)，用通常滅菌方法容易被破壞，所以羊奶需要低溫儲(chǔ)存和運(yùn)送，對(duì)物流存放要求較高，這要求羊奶在運(yùn)輸半徑上不宜太遠(yuǎn)。

同時(shí)，羊奶還面臨“脫膻”的技術(shù)問題。很多人對(duì)羊奶的天然膻味避而遠(yuǎn)之，羊奶生產(chǎn)企業(yè)為了滿足消費(fèi)者的口感需求要對(duì)羊奶做脫膻處理，既要保持營(yíng)養(yǎng)又要去除膻味，這也對(duì)羊奶企業(yè)提出了更高的要求。

羊奶價(jià)格遠(yuǎn)高于牛奶。據(jù)淘寶網(wǎng)數(shù)據(jù)，伊利一罐1000g的新西蘭原裝進(jìn)口的高鈣早餐牛奶粉的售價(jià)是59.6元，700g的伊利倍暢羊奶粉高鈣奶粉售價(jià)為198元。

此外，從消費(fèi)人群來(lái)看，羊奶更多集中于嬰幼兒階段。對(duì)適齡兒童、成人來(lái)說(shuō)，無(wú)論是營(yíng)養(yǎng)價(jià)值還是價(jià)格，羊奶和牛奶相比并沒有明顯優(yōu)勢(shì)。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）