零售平臺(tái)國美正在重回高增長的軌道。國美零售2021年上半年財(cái)報(bào)顯示，上半年整體銷售收入達(dá)260.4億元人民幣，同比上升36.5%。

能取得優(yōu)秀的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，離不開國美在“家·生活”戰(zhàn)略上的探索和落地。而近段時(shí)間提出的“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”戰(zhàn)略目標(biāo)，更值得人們關(guān)注。

不久前，國美零售發(fā)布公告，其與國美管理訂立了框架協(xié)議，將向國美管理的五家附屬公司，包括國美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國美窖藏提供為期三年的管理服務(wù)。

此次協(xié)議簽訂之后，國美確立以線上“真快樂”APP及線下國美家為主導(dǎo)，形成了完整的商業(yè)鏈條，優(yōu)化成本，讓利消費(fèi)者，同時(shí)實(shí)現(xiàn)商家和企業(yè)自身具備更好的盈利能力，實(shí)現(xiàn)真正的良性循環(huán)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

國美正朝全零售生態(tài)共享平臺(tái)戰(zhàn)略新階段邁進(jìn)。

競(jìng)爭(zhēng)新時(shí)代，線上差異化拓展入局

一般認(rèn)為，電商行業(yè)的特殊性決定，其頭部企業(yè)往往擁有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，然而，近年來我國電商行業(yè)的發(fā)展卻與該認(rèn)知完全相離。

有些已經(jīng)把用戶體驗(yàn)和渠道品牌價(jià)值做到極致，但仍然無法阻礙自己的核心用戶群成為其他零售商的客戶。有些背靠大廠腹地崛起，卻也不過是再次證明電商行業(yè)中，過去有多少用戶并不構(gòu)成真正的護(hù)城河。

從行業(yè)發(fā)展我們可以看出，電商平臺(tái)沒有絕對(duì)的護(hù)城河。消費(fèi)者是為了獲得商品，而不是為了與零售商建立關(guān)系。從百貨大樓到電商直播，零售商的渠道功能性，對(duì)于消費(fèi)者來說始終如一。

電商行業(yè)正在從單純的規(guī)模經(jīng)濟(jì)演變?yōu)槎嘣?jìng)爭(zhēng)，這意味著電商企業(yè)的中長期價(jià)值，不再僅取決于規(guī)模，將更取決于定位的選擇與取舍。

在此形勢(shì)之下，國美線上+線下的差異化拓展成為可能。

一方面，國美為線上平臺(tái)多方拓展流量獲取渠道，通過商品/服務(wù)引流+全場(chǎng)景引流+內(nèi)容社交和娛樂化營銷引流。

國美將供應(yīng)鏈端以及招商、自營、代運(yùn)營公司的商品及本地生活服務(wù)類商品集中至“真快樂”APP，打扮家、國美家、酒窖等其他獨(dú)立入口以APP系統(tǒng)集成鏈接或獨(dú)立頻道頁的方式，在“真快樂”APP中以內(nèi)容社交、娛樂化營銷等方式展現(xiàn)。

另一方面，國美將線下平臺(tái)作為線上平臺(tái)的場(chǎng)景延伸，集合家展廳、家延伸、家娛樂等功能，為用戶提供線上線下全場(chǎng)景購物體驗(yàn)，以及提供到店、到家、到網(wǎng)服務(wù)。

同時(shí)，為了解決線下門店與線上平臺(tái)產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)等問題，國美采用線上、線下一體化的運(yùn)營方式，不僅為商戶提供精品商品展示體驗(yàn)、線上交易等功能，還通過“分時(shí)復(fù)用、場(chǎng)地復(fù)用、設(shè)備共享、人員共享、平臺(tái)共享”共享理念，降低成本，將廠家線上、線下兩套投入降為一套。

國美通過推出線上平臺(tái)和線下平臺(tái)，兩個(gè)平臺(tái)各自清晰定位，協(xié)同打通，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)融合，對(duì)于零售商和廠商都顯著地降本提效，也為消費(fèi)者提供了“到網(wǎng)、到店、到家”的全場(chǎng)景一站式便捷服務(wù)。

作為平臺(tái)商，國美整合現(xiàn)有的線下線上資源，依托原有的線下商場(chǎng)，通過視頻導(dǎo)購鏈接人貨場(chǎng)。線上交易、線下賣場(chǎng)展示體驗(yàn)，為用戶提供獨(dú)特優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)，從而與傳統(tǒng)電商或傳統(tǒng)零售商均形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

從零售商到平臺(tái)商，打造全零售“新基建”

零售的形態(tài)一直是在變化的，從1.0時(shí)代的線下商超，到2.0時(shí)代的電子商務(wù)，再到3.0時(shí)代線上與線下結(jié)合的新零售，以及衍生出的到家、團(tuán)購等新形式。國美作為零售行業(yè)的資深參與者和建設(shè)者，從最初的線下門店延展到線上平臺(tái)，再到2017年提出“家·生活”戰(zhàn)略布局新零售，始終走在零售形態(tài)演化一線。

前段時(shí)間，國美和大股東持有的國美管理簽訂框架協(xié)議，代管五個(gè)大股東持有的五家企業(yè)，在“全零售”領(lǐng)域開始布局。近日，國美又召開內(nèi)部戰(zhàn)略宣講會(huì)，在“家·生活”戰(zhàn)略第二階段，國美確定以“零售業(yè)+家服務(wù)業(yè)”為核心，將“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”作為戰(zhàn)略目標(biāo)。

可見，國美已經(jīng)主動(dòng)將自身所屬賽道從零售領(lǐng)域擴(kuò)張至全零售生態(tài)共享平臺(tái)，將零售行業(yè)的形態(tài)提升至新的階段。

全零售生態(tài)共享平臺(tái)基于零售，也高于零售。不同于只連接供需兩端的平臺(tái)商，全零售生態(tài)共享平臺(tái)連接消費(fèi)者、中小企業(yè)、中小商家等，是覆蓋整個(gè)零售、服務(wù)相關(guān)的商品、金融、服務(wù)、供應(yīng)等鏈條的“新基建”。

而讓全零售生態(tài)共享平臺(tái)能支撐起“新基建”的，是其包含的六大平臺(tái)：線上、線下、供應(yīng)鏈、物流、大數(shù)據(jù)&云平臺(tái)和共享共建。

共享共建平臺(tái)是全零售生態(tài)共享平臺(tái)的底層建筑。

供應(yīng)鏈端商家上架共享共建平臺(tái)后，平臺(tái)上所有商品能一鍵自動(dòng)上架線上平臺(tái)，所有運(yùn)營商戶（包括自運(yùn)營和代運(yùn)營機(jī)構(gòu)）可以在平臺(tái)上獲取商品，而且有多種小程序、APP運(yùn)營、供應(yīng)鏈分發(fā)等工具幫助供應(yīng)鏈商家、商戶運(yùn)營。通過共享共建平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上下游信息整合，物權(quán)最短路徑的轉(zhuǎn)移，以及平臺(tái)的自動(dòng)分賬能力，實(shí)現(xiàn)效率最大化。

大數(shù)據(jù)&云平臺(tái)為全零售生態(tài)共享平臺(tái)提供技術(shù)支持，服務(wù)于國美零售的整體經(jīng)營理念，為各個(gè)環(huán)節(jié)的經(jīng)營提供更多的數(shù)據(jù)支撐。

供應(yīng)鏈平臺(tái)、物流平臺(tái)為全零售生態(tài)平臺(tái)提供商品、服務(wù)、物流等支持。

物流平臺(tái)結(jié)合大數(shù)據(jù)&云平臺(tái)技術(shù)支持，整合配送、倉儲(chǔ)資源，提升公路、海運(yùn)、最后一公里等配送資源以及前置倉、閑置倉等倉儲(chǔ)資源利用率，在配送能力、倉網(wǎng)能力等方面進(jìn)行優(yōu)化，進(jìn)而提升國美旗下安迅物流的服務(wù)能力。

供應(yīng)鏈平臺(tái)集合海量商品，提升采購質(zhì)量，通過共享共建平臺(tái)的建設(shè)，搭建供應(yīng)鏈上、下游信息流、物流、資金流整合與協(xié)同平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)端到銷售端的鏈路最短，幫助商家根據(jù)商品生命周期制定商品經(jīng)營策略和管理規(guī)則，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額提升。

線上、線下平臺(tái)是觸達(dá)消費(fèi)者的主要場(chǎng)景。線上和線下平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景互補(bǔ)融合，不僅能降低商家在線上、線下平臺(tái)的運(yùn)營成本，還能通過“一店一頁”、娛樂直播等工具提升了商家的運(yùn)營能力。

六個(gè)平臺(tái)結(jié)合在一起，你中有我，我中有你，構(gòu)成的全零售生態(tài)共享平臺(tái)成為行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)為用戶和商家賦能。

一方面，保障用戶全場(chǎng)景、全流程的購物、服務(wù)體驗(yàn)；另一方面，為商家和品牌提供一系列配套解決方案，通過資源共享和行業(yè)共建，高度分工及流程標(biāo)準(zhǔn)化，大規(guī)模生產(chǎn)和流通，提升交易和服務(wù)效率，幫助商家和品牌完成平臺(tái)化和系統(tǒng)化演變。

重塑估值邏輯，國美市值想象空間增厚

隨著“家·生活”戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，國美從零售商向全零售生態(tài)共享平臺(tái)轉(zhuǎn)變，在資本市場(chǎng)，國美的估值邏輯也在發(fā)生變化。

首先，國美定位的轉(zhuǎn)變，是所屬賽道擴(kuò)大、市場(chǎng)空間增長。國美從1.4萬億規(guī)模的家電零售市場(chǎng)擴(kuò)張至包括家電、家用、家居、家裝、家服務(wù)在內(nèi)的10萬至50萬億規(guī)模的“家生活”新賽道，為國美的估值帶來更大的想象空間。

其次，家電零售行業(yè)與平臺(tái)類行業(yè)的估值方法不同。

家電零售行業(yè)的估值邏輯偏向于傳統(tǒng)行業(yè)，基于盈利水平，加上傳統(tǒng)行業(yè)14-20倍正常水平的市盈率，就是企業(yè)的估值。而按照平臺(tái)類企業(yè)的估值邏輯，月活用戶數(shù)、用戶增長、生態(tài)效應(yīng)等也是重要參考指標(biāo)。

國美與五家公司簽訂代管協(xié)議之后，就成為具有供應(yīng)鏈能力的平臺(tái)主導(dǎo)型公司，也就更適合平臺(tái)型PS和PGMV估值邏輯。

另外，國美在新賽道的拓展，有著極大的市場(chǎng)潛力。

一方面，僅五家公司三年內(nèi)營業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，就可以為國美零售帶來1000+億元的市值增量；另一方面，新業(yè)務(wù)的加入有利于國美內(nèi)部業(yè)務(wù)形成生態(tài)閉環(huán)，增量業(yè)務(wù)與國美自身業(yè)務(wù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)將為國美帶來萬億流量，GMV的高速增長可期。

同時(shí)，作為全零售生態(tài)共享平臺(tái)的先行者，國美享有一定的先發(fā)紅利。先發(fā)紅利結(jié)合國美多年來的行業(yè)深耕，國美的估值有極大的想象空間。

高瓴集團(tuán)創(chuàng)始人張磊曾說：這個(gè)世界只有一條護(hù)城河，那就是企業(yè)家們不斷創(chuàng)新，不斷的瘋狂地創(chuàng)造長期價(jià)值。

國美34年，變的是隨時(shí)代而動(dòng)，不變的是讓利消費(fèi)者、實(shí)現(xiàn)商家和企業(yè)自身更好的盈利能力，實(shí)現(xiàn)真正的良性循環(huán)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從線下到電商再到共享平臺(tái)，國美逐步實(shí)現(xiàn)了從零售商到平臺(tái)商的轉(zhuǎn)變。如今開啟“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”的全新探索，國美再次搶跑，值得期待。