有人黯然退出，有人躍躍欲試，資本市場從來不缺入局者。

一方面，四川菊樂食品股份有限公司（下稱菊樂股份）早在2017年就向證監(jiān)會遞交招股書，但因分公司出納挪用公司巨額資金收到證監(jiān)會警示函，今年年初再次申報招股書；君樂寶在多次上市未果后，今年直接宣布將上市“戰(zhàn)線”拉至2025年；今年7月1日，美廬生物撤回IPO申請……上市熱情高漲的乳企，過程也難一帆風(fēng)順。

另一方面，澳亞集團、君樂寶乳業(yè)、完達(dá)山、宜品乳業(yè)、騎士乳業(yè)、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等近十家乳企都釋放出IPO信號，“接棒闖關(guān)”資本市場。

值得關(guān)注的是，隨著乳企們扎堆上市，資本市場對于乳企的審核亦越發(fā)嚴(yán)苛。自2021年開始，進(jìn)入資本市場的乳企數(shù)量明顯減少。如此，上市究竟注關(guān)鍵考核乳企們什么內(nèi)容？今年“扎堆”的乳企們，誰又能有更大勝算呢？

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中小乳企成上市“主力軍”

2020年，科拓生物、均瑤健康、品渥食品、熊貓乳品、一鳴食品為代表的眾多乳制品上下游企業(yè)扎堆登陸A股；2021年，李子園、優(yōu)然牧業(yè)分別登陸A股和港股。

從近兩年乳企上市情況可以看出，小乳企正在成為上市的主力軍，此外，在行業(yè)上市熱潮不減的環(huán)境下，能夠成功登陸資本市場的乳企數(shù)量正在下滑。

關(guān)于乳企們?yōu)楹渭庇谏鲜?，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近兩年行業(yè)競爭激烈，市場的推廣營銷成本較高，導(dǎo)致很多企業(yè)資金上出現(xiàn)困難。一些中小型區(qū)域乳企，面臨著來自乳業(yè)巨頭們的圍剿，急需上市融資來增強企業(yè)抗風(fēng)險能力。

不過，上市便能使企業(yè)高枕無憂嗎？廣科咨詢首席策略師沈萌分析認(rèn)為，上市對于提升乳企競爭力具有正面效果，但企業(yè)基本的穩(wěn)定性、成長性是上市審核重點，部分中小乳企在這兩方面都有缺陷。

在此背景下，中小乳企上市引來了不少質(zhì)疑聲。

以上市不久的陽光乳業(yè)為例，陽光乳業(yè)今年5月披露招股書顯示，報告期內(nèi)陽光乳業(yè)共有6次分紅，上述分紅均已實施完畢，三年合計分紅4.83億元，而公司報告期內(nèi)凈利潤合計為3.82億元。公司表示，分紅主要是為了滿足股東的資金需求及回報股東。這不免然人懷疑其有套現(xiàn)離場的嫌疑。

乳業(yè)專家宋亮對此表示：“現(xiàn)在很多中小企業(yè)對市場的信心非常不足，他們?yōu)槭裁催@個時候還要上市？眾所周知，上市不但可以讓部分乳企通過融資來緩解流動性風(fēng)險，還可以讓一些企業(yè)獲得更好的估值，更加容易賣出好價錢?！?/p>

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上市才能長大？

值得一提的是，除套現(xiàn)離場的質(zhì)疑外，只有上市才能長得更大，似乎亦成為當(dāng)下行業(yè)的共識。

特別是在行業(yè)同質(zhì)化較為嚴(yán)重的當(dāng)下，中小乳企們需要建立競爭壁壘，在產(chǎn)品上打造出超強的差異化優(yōu)勢，或才有可能在巨頭們的圍攻下突圍。而在這背后，難免需要企業(yè)大量投入。上市，便成了解決這些矛盾的大概率選項。

財經(jīng)觀察專家羅攀亦表示，“一旦上市成功，企業(yè)將獲得大規(guī)模融資，有利于推動企業(yè)轉(zhuǎn)向品質(zhì)強化，上市后企業(yè)獲得更大的品牌優(yōu)勢，容易擴大市場份額。”

以認(rèn)養(yǎng)一頭牛為例，其身后已聚集了包括德弘資本、KKR、頭頭是道投資基金、美團龍珠等知名投資機構(gòu)。資本推動下，認(rèn)養(yǎng)一頭牛雖然受到傳統(tǒng)乳企的“圍追堵截”，但通過線上這一新渠道，先一步運用數(shù)字化、智能化、消費者運營的新生態(tài)競爭模式，實現(xiàn)品牌的滲透，為行業(yè)市場競爭增添了活力。上市，則將進(jìn)一步推動企業(yè)將從資本推動型企業(yè)轉(zhuǎn)向經(jīng)營推動型企業(yè)，進(jìn)一步夯實企業(yè)的硬實力。

目前來看，行業(yè)中食品安全事件的發(fā)生，使得企業(yè)上市后的穩(wěn)定性與成長性成為上市審核中關(guān)注的重點。

麥趣爾深陷“丙二醇”風(fēng)波，在對消費者生命安全產(chǎn)生威脅的同時，企業(yè)盈利急轉(zhuǎn)直下，上半年凈利潤預(yù)計虧損1.30億元-1.95億元，其股價亦會受到不小的影響。

此外，隨著消費者對健康消費標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，大眾對于作為重要營養(yǎng)來源生產(chǎn)者的乳企，似乎給予了更高期望，企業(yè)能否踏入資本市場，更要接受廣大消費者的監(jiān)督與認(rèn)可。而消費市場的反應(yīng)，對于想要考核上市的企業(yè)來講，同樣不可忽視。