中國癌癥早篩第一股背后，是三位北大同班同學聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的故事。

作者 I 任倩 劉福娟

報道 I?投資界PEdaily

今天，中國癌癥早篩第一股正式誕生。

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投資界消息，2月18日，諾輝健康正式登陸港交所敲鐘，此次發(fā)行價26.66港元，開盤大漲185%，每股76港元，市值突破300億港元。

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2015年，三位北京大學同班同學聯(lián)手在杭州成立諾輝健康，主攻高發(fā)癌癥的居家早篩，旗下兩款產(chǎn)品是中國首個且目前唯一通過國家藥品監(jiān)督管理局批準正式商業(yè)化的產(chǎn)品。

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“我們的星辰大海是中國數(shù)以億計的高發(fā)癌癥高風險及平均風險人群，改變更多人的生命軌跡，讓防癌篩查和體檢一樣，成為深入人心的個人健康管理標準配置?！敝Z輝健康聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO朱葉青說。

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一路走來，諾輝健康離不開眾多投資方的支持。IPO前，諾輝健康共獲得6輪超1.6億美元融資，背后浮現(xiàn)超20家全球知名長線機構(gòu)投資者及生物科技專業(yè)投資基金的身影。其中，君聯(lián)資本、軟銀中國在諾輝健康創(chuàng)業(yè)伊始就開始陪跑，隨后多次增持；而B輪加入的啟明創(chuàng)投連投四輪，三家均是諾輝健康的重要股東。

三位北大同學聯(lián)手創(chuàng)業(yè)

中國癌癥早篩第一股，市值300億港元

諾輝健康背后，是三位同班同學聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的故事。

資料顯示，諾輝健康現(xiàn)有三位合伙人，分別是朱葉青、陳一友和呂寧，他們均畢業(yè)于北京大學生命科學學院生物化學系，如今分工明確——朱葉青系CEO，負責戰(zhàn)略、管理和運營；呂寧博士以CTO的身份主管技術(shù)研發(fā)；陳一友博士則作為首席科學家把控研究方向。

這樣的角色分工和他們的經(jīng)歷有關(guān)。大學畢業(yè)后，陳一友、呂寧赴美留學，奮戰(zhàn)在生物醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域，朱葉青則從事商業(yè)活動。

其中，陳一友是美國猶他大學醫(yī)學院實驗病理學博士及博士后，腫瘤藥理領(lǐng)域公認的轉(zhuǎn)化醫(yī)學專家，華人生物醫(yī)藥界著名的百華協(xié)會創(chuàng)始會員之一，專長于抗腫瘤研究和新藥開發(fā)。呂寧在杜克大學攻讀微生物學博士，取得斯坦福大學博士后，曾就職于羅氏診斷、Quest Lab等多家知名分子診斷公司擁有上十載IVD開發(fā)經(jīng)驗，已領(lǐng)導或直接參與八個產(chǎn)品的開發(fā)過程，其中五個在歐美上市。

而朱葉青先后在三星、路透金融、GE金融等多家世界500強企業(yè)任高管，期間他還在北京大學光華管理學院獲得MBA學位，2010年從麻省理工大學斯隆商學院高級經(jīng)理人培訓班畢業(yè)。

三人的創(chuàng)業(yè)緣分始于在美國硅谷的一次碰面。當時他們聊到醫(yī)療領(lǐng)域最關(guān)注的癌癥問題，認為在技術(shù)有限的情況下，癌癥防控成為降低癌癥死亡率最好的方式。他們了解到，美國市場相對成熟，已有企業(yè)瞄準這一市場開發(fā)了針對性的產(chǎn)品。但國內(nèi)市場發(fā)展較晚，國內(nèi)癌癥篩查市場還是一片巨大的“藍?！?。

于是，創(chuàng)業(yè)的念頭在三人的腦海中萌發(fā)。隨后，陳一友和呂寧開始在美國、中國等地展開相關(guān)調(diào)研工作，朱葉青也離開了工作了14年的GE金融，正式以CEO的身份加盟諾輝健康。經(jīng)過兩年半的研發(fā)，諾輝健康第一個產(chǎn)品常衛(wèi)清在2016年初才正式推向市場。

2018年5月，諾輝健康獲批進入國家藥品監(jiān)督管理局“創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批通道”。2020年11月9日，諾輝健康摘得“中國癌癥早篩第一證”。

由此，諾輝健康成為港交所18A生物科技公司中極少數(shù)打通研發(fā)、注冊、商業(yè)化全流程的團隊，在7年中完成了多個業(yè)內(nèi)首創(chuàng)與第一，也是目前國內(nèi)首個在全流程實現(xiàn)完全合規(guī)的癌癥早篩企業(yè)。

今天上午9點30分，諾輝健康聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO朱葉青、諾輝健康聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席科學家陳一友共同敲響了上市銅鑼。開盤大漲185%，每股76港元，市值突破300億港元。

癌癥早篩，背后隱藏一個千億市場

諾輝健康如何撐起一個IPO？

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官方介紹顯示，公司愿景是通過篩查及早期檢測實現(xiàn)癌癥的預(yù)防與治愈，其研發(fā)癌癥早篩產(chǎn)品，尤其是結(jié)直腸癌早篩。在全球和中國，結(jié)直腸癌都是第三大常見癌癥。2018中國癌癥統(tǒng)計報告顯示，中國結(jié)直腸癌發(fā)病率、死亡率在全部惡性腫瘤中分別排在第三及第五位，篩查可有效預(yù)防和早期診斷結(jié)直腸癌，降低該病死亡率。

目前，諾輝健康旗下兩款自主開發(fā)的結(jié)直腸癌篩查產(chǎn)品“常衛(wèi)清”及“噗噗管”均已獲得國家藥監(jiān)局批準上市。

其中，“常衛(wèi)清”作為公司核心產(chǎn)品，采用獨創(chuàng)的“多靶點糞便FIT-DNA聯(lián)合檢測技術(shù)”，可讓用戶居家采集糞便樣本，避免具有侵入性的手術(shù)。針對無風險人群，可獨立使用，檢測為陰性的用戶不需要再做腸鏡。在腸癌早篩這一領(lǐng)域，其市場占有率高達90%以上。

而且，該公司已推出針對腸癌、宮頸癌、胃癌和肺癌等居家早篩產(chǎn)品，服務(wù)客戶300萬以上。此外，針對胃癌和宮頸癌篩查的兩款產(chǎn)品分別處于提交藥監(jiān)局審批、后期開發(fā)階段。

此前，諾輝健康CEO朱葉青曾表示，“‘常衛(wèi)清’在未來五年里是結(jié)直腸癌早篩領(lǐng)域唯一合規(guī)的玩家”。據(jù)了解，該產(chǎn)品研發(fā)時間長達五年，投入資金超過7億元，技術(shù)壁壘較高。若潛在競爭者想要獲得同類批文，至少需要五年時間。

不過，高昂的新產(chǎn)品研發(fā)費用和已上市產(chǎn)品的銷售費用，使得諾輝健康和大多數(shù)癌癥早篩公司一樣，仍處于虧損狀態(tài)。2018年、2019年諾輝健康的營收分別為1880萬元、5828萬元，2020年前9個月營收為1053萬元，對應(yīng)年份的凈虧損為2.25億、1.06億和5.52億。

但諾輝健康背后，隱藏著一個千億市場。

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根據(jù)弗若斯特沙利文，年齡在40歲至74歲的人群，尤其是城市人群，建議進行結(jié)直腸癌篩查，2019年中國該人群的總數(shù)達到6.33億人，而高危人群已達1.2億人，這正是常衛(wèi)清的目標客戶。按照平均每人每年接受一次篩查，每次篩查單價千元計算，這一市場的潛在規(guī)模將達到千億元。

背后VC/PE陣容盛大

君聯(lián)資本、軟銀中國、啟明創(chuàng)投連投多輪

成立僅五年的諾輝健康身后，站著一眾明星投資方。IPO前，諾輝健康獲得6輪超1.6億美元融資，多家全球長線機構(gòu)投資者及生物科技專業(yè)投資基金浮現(xiàn)。

2016年1月，諾輝健康完成A輪1.05億元融資，由君聯(lián)資本領(lǐng)投，軟銀中國、普渡科技等跟投。2017年8月，諾輝健康完成2000萬美元B輪融資，由啟明創(chuàng)投領(lǐng)投，君聯(lián)資本、軟銀中國、普渡科技跟投。

2019年5月，諾輝健康再獲6600萬美元C輪融資，這是中國癌癥早篩領(lǐng)域迄今最大一筆投資，由鼎珮集團領(lǐng)投，君聯(lián)資本、軟銀中國、啟明創(chuàng)投、夏爾巴資本、杜克大學資產(chǎn)管理公司、橡子園太平洋資本、熠美投資、MAJUVEN等跟投。

2020年5月，由PE基金Omniscience資本領(lǐng)投，美國醫(yī)療健康基金Exome Asset Management以及老股東啟明創(chuàng)投、軟銀中國和美國杜克大學跟投，諾輝健康獲得2000萬美元的D輪融資。短短兩個月后，又完成由Rock Springs領(lǐng)投，奧博資本、禮來亞洲基金、Cormorant Asset、華潤正大生命科學基金、Octagon Capital和老股東啟明創(chuàng)投跟投的3000萬美元E輪融資。

本次港股IPO，諾輝健康還引入景順、清池資本、博裕資本、GIC、奧博資本等16家基石投資者，共融資1.24億美元。

值得注意的是，君聯(lián)資本、軟銀中國兩家機構(gòu)在其創(chuàng)業(yè)伊始首輪融資即進入，隨后多次增持，君聯(lián)資本也是目前諾輝健康最大的機構(gòu)投資人；B輪加入的啟明創(chuàng)投更是連投四輪，C、D、E輪融資則吸引一大批國際長線投資者。其中，E輪領(lǐng)投方Rock Springs還是美國癌癥早篩標桿企業(yè)精密科學公司（Exact Science）的投資方。根據(jù)招股書，IPO前，除管理層外，君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、軟銀中國均為重要股東。

君聯(lián)資本從2015年初就開始關(guān)注大腸癌分子早篩診斷領(lǐng)域，也深入盡調(diào)過這個領(lǐng)域的幾家公司。君聯(lián)資本董事總經(jīng)理周瑔告訴投資界，君聯(lián)2015年8月接觸到諾輝健康，當時公司剛剛成立，產(chǎn)品也沒有設(shè)計定型。之所以做出投資的決定，正是看準早期癌癥篩查的市場空間以及諾輝的技術(shù)與團隊。

在君聯(lián)資本看來，早期癌癥篩查市場潛力巨大，50歲以上即為高危人群，其早期腸癌檢出率高達3%，潛在市場容量超過100億/年；與此同時，針對糞便樣本的大腸癌核酸方法未來會成為主流技術(shù)，而諾輝的技術(shù)可以居家取樣，直接面對C端，未來有潛力成為腫瘤患者的第一個入口，創(chuàng)造新的體外診斷商業(yè)模式；另外，公司團隊在腫瘤和體外診斷領(lǐng)域積累多年經(jīng)驗豐富，并有創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗。正是由于這種長期看好，在2019年資本寒冬時諾輝健康發(fā)展最艱難的時期，君聯(lián)資本幫助諾輝健康引薦了C輪領(lǐng)投方，并超比例跟投加碼。

“事實證明了我們的判斷。在諾輝獲得投資后，公司不僅擴展了多種癌癥的早篩產(chǎn)品，也完成了結(jié)直腸癌早篩的大規(guī)模前瞻性臨床試驗。后來諾輝健康還拿下癌癥早篩第一證，成為中國腫瘤早篩領(lǐng)域最領(lǐng)先的公司?！敝墁啽硎?。

軟銀中國管理合伙人華平博士透露，軟銀中國資本于2016年參與了諾輝的A輪融資，在后續(xù)B、C、D輪融資中不斷加持，重要原因就是諾輝團隊在商業(yè)模式的迭代創(chuàng)新、產(chǎn)品線的不斷完善上一直保持絕對的領(lǐng)先。華平判斷，在全球疫情背景下，早癌早篩產(chǎn)品的居家檢測正在形成一波強勁需求。

啟明創(chuàng)投自2016年進入連投4輪，是諾輝健康重要股東之一。啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇向投資界表示，對于癌癥早篩企業(yè)來說，拿證的速度固然重要，但不是最重要的。“最關(guān)鍵的是要看產(chǎn)品的靈敏度和準確度，我們投資企業(yè)的初衷是希望有最好的產(chǎn)品能較快、較早地推進上市，惠及中國的病人。不僅在中國，未來這些產(chǎn)品還要在海外銷售，這就意味著，產(chǎn)品的靈敏度和準確度一定要能和海外最好的公司比肩。”梁颕宇說，“團隊始終扎扎實實地把產(chǎn)品研發(fā)放到第一位，我們也一起研究產(chǎn)品定位、以及公司未來5-10年的發(fā)展方向。”

事實上，啟明創(chuàng)投最早投資時，諾輝健康的產(chǎn)品并未研發(fā)出來，梁颕宇坦言，對團隊和創(chuàng)始人的認可是主要原因。董事長陳一友是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，早在其聯(lián)合創(chuàng)立中美冠科時，梁颕宇及團隊就進行了投資；CEO朱葉青曾任GE Capital 亞太區(qū)董事總經(jīng)理，管理經(jīng)驗豐富；CTO 呂寧是前羅氏和貝克曼分子診斷領(lǐng)域的資深科學家。此外，三人又是北大生物系同班同學，有充分的信任基礎(chǔ)和合作默契。

“癌癥早篩是全球最為令人欣喜的醫(yī)學進步之一。”梁颕宇表示，“啟明創(chuàng)投非?？春眠@一領(lǐng)域巨大的市場增長潛力，也非常看好作為行業(yè)領(lǐng)跑者的諾輝健康的實力，因此我們連續(xù)多輪持續(xù)支持?！?/p>

如今，中國癌癥早篩第一股已經(jīng)誕生，但這不過是萬里長征的第一步。正如諾輝健康聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO朱葉青所說，“上市開啟了諾輝健康的新征程，我們依然任重而道遠。”讓防癌篩查和體檢一樣，中國癌癥早篩事業(yè)才剛剛起步。