宏觀經(jīng)濟(jì)分析是投資理財(cái)過(guò)程中必須掌握的工具和能力，一方面宏觀經(jīng)濟(jì)的好壞是決定企業(yè)業(yè)績(jī)和權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素之一。另外宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)金融市場(chǎng)也有著非常重要的影響。今年上半年隨著疫情管控的放開(kāi)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)了5.5%的增速，取得了不錯(cuò)的成績(jī)，當(dāng)然過(guò)程中我們也要注意到存在著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期轉(zhuǎn)弱、青年失業(yè)率較高等問(wèn)題。那么站在當(dāng)下的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，該如何展望下半年宏觀經(jīng)濟(jì)情況呢？

出口：警惕海外市場(chǎng)需求下降

隨著海外市場(chǎng)的不斷加息，美歐日經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)逐步凸顯，我們預(yù)期美歐日等國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)有可能會(huì)有一定的下行壓力。

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但隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和實(shí)施，美歐日市場(chǎng)在我國(guó)出口占比呈下降趨勢(shì)，東盟及俄羅斯占我國(guó)出口的比重上升明顯。

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綜合來(lái)看，對(duì)于出口情況還是要保持謹(jǐn)慎態(tài)度，重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”出口市場(chǎng)增長(zhǎng)情況，一旦歐美日等傳統(tǒng)市場(chǎng)需求出現(xiàn)萎縮，還是要看新興市場(chǎng)能否有效取代。

消費(fèi)：尋找新的支撐

上半年我們可以看到，疫情解封后人們出行和消費(fèi)的恢復(fù)還是十分亮眼的，不過(guò)服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)之間存在分化。

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也就是說(shuō)人們更多的是集中在出行、餐飲等服務(wù)類(lèi)消費(fèi)上面，而像汽車(chē)、家具、辦公用品等大宗類(lèi)商品的消費(fèi)依然較弱，有待進(jìn)一步恢復(fù)。下半年是否會(huì)陸續(xù)出臺(tái)進(jìn)一步刺激消費(fèi)的政策，我們可以保持關(guān)注。

投資：困局仍需突破

我們從基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)幾個(gè)角度來(lái)看一下投資的情況。據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道：上半年，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.2%。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)20.5%，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)9.6%，信息傳輸業(yè)投資增長(zhǎng)6.2%?？梢钥吹缴习肽昊ㄍ顿Y發(fā)力還是比較明顯的，下半年考慮到基建投資已經(jīng)靠前發(fā)力以及財(cái)政收支的短期壓力，預(yù)計(jì)基建投資下半年很難比上半年更強(qiáng)。

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再看制造業(yè)投資，制造業(yè)的景氣度與居民消費(fèi)密切相關(guān)，人們消費(fèi)意愿不高就難以帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)。由上圖可以看到制造業(yè)生產(chǎn)還是相對(duì)疲軟，目前制造業(yè)企業(yè)尚處在產(chǎn)能過(guò)剩去庫(kù)存階段，如果消費(fèi)不能有效恢復(fù)的話，預(yù)計(jì)下半年制造業(yè)投資增速也相對(duì)有限。

另外房地產(chǎn)投資方面，房地產(chǎn)銷(xiāo)售近些年受制于人口增速下降趨勢(shì)明顯，人們對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)也從偏樂(lè)觀逐步變?yōu)槠^，所以除非有重量級(jí)刺激政策，短期內(nèi)房地產(chǎn)投資很難有明顯的起色。

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雖然投資方面整體預(yù)期偏弱，但是長(zhǎng)期來(lái)看我們也要持續(xù)關(guān)注破局的動(dòng)向。比如在房地產(chǎn)領(lǐng)域會(huì)不會(huì)有一些托底的政策；基建方面會(huì)不會(huì)進(jìn)一步運(yùn)用一些政策性金融工具來(lái)支撐基建投資；制造業(yè)方面隨著庫(kù)存的逐步清退，會(huì)不會(huì)有一些新的投資動(dòng)向。只有堅(jiān)持長(zhǎng)期的關(guān)注，我們才更有可能從中尋找到確定性的投資機(jī)會(huì)與時(shí)機(jī)。

文章來(lái)源：金庫(kù)網(wǎng)