作者：小溪

不等年終獎(jiǎng)，這家調(diào)味品公司的兩名高管離職。

2021年1月19日，千禾味業(yè)(SH603027)發(fā)布公告稱，王曉鋒因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去證券事務(wù)代表職務(wù)。王曉鋒的辭職報(bào)告自送達(dá)該公司董事會(huì)之日起生效，其辭職后不再擔(dān)任任何職務(wù)。

9天前，即2022年1月10日，千禾味業(yè)副總裁劉德華因個(gè)人原因辭去副總裁職務(wù)。千禾味業(yè)電商事業(yè)部也被撤銷，職能被并入了零售事業(yè)部。

千禾味業(yè)到底發(fā)生了什么？

號(hào)稱“食品小白馬”?曾投入上億廣告費(fèi)

千禾味業(yè)的前身為1996年1月成立的恒泰實(shí)業(yè)公司，實(shí)際上是生產(chǎn)為醬油上色所用的添加劑“焦糖色”的工廠。

2001年，恒泰實(shí)業(yè)開始生產(chǎn)調(diào)味品。

2008年，恒泰實(shí)業(yè)選擇“零添加”醬油產(chǎn)品這條賽道，專注于中高端產(chǎn)品。后來，恒泰實(shí)業(yè)靠著無添加醬油火出圈，號(hào)稱“食品小白馬”。

乘著這股東風(fēng)，2012年恒泰實(shí)業(yè)進(jìn)行了股份制改革，公司整體變更為千禾味業(yè)。

2016年3月，千禾味業(yè)登陸A股市場(chǎng)。

為了進(jìn)一步拓展收入及品牌，千禾味業(yè)曾投入了上億元廣告費(fèi)。

2021年8月17日晚，千禾味業(yè)發(fā)布的2021年半年報(bào)顯示，2020年上半年，該公司除了營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.82%外，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別同比下降58.09%、57.16%、76.79%。

2021年半年報(bào)顯示，2021年上半年，千禾味業(yè)營(yíng)業(yè)成本達(dá)5.12億元，同比增長(zhǎng)27.39%；銷售費(fèi)用達(dá)到2.34億元，同比增長(zhǎng)38.35%。銷售費(fèi)用中，千禾味業(yè)促銷及廣告宣傳費(fèi)達(dá)1.54億元，同比增長(zhǎng)279.68%。

不難看出，千禾味業(yè)銷售費(fèi)用增幅要高于營(yíng)業(yè)成本增幅。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，千禾味業(yè)在2021年半年報(bào)中表示，由于原材料價(jià)格上漲、公司強(qiáng)化品牌建設(shè)加大電視廣告投放力度導(dǎo)致促銷宣傳及廣告費(fèi)同比增幅較大等。

在2021年8月27日，上交所對(duì)千禾味業(yè)下達(dá)問詢函，要求就二季度營(yíng)業(yè)收入同比下降、營(yíng)業(yè)成本增加以及廣告宣傳相關(guān)費(fèi)用大幅增加等情況做出補(bǔ)充說明。千禾味業(yè)在回復(fù)函中表示，業(yè)績(jī)下滑系社會(huì)消費(fèi)疲軟做市場(chǎng)張加??；營(yíng)業(yè)成本增加系原材料價(jià)格上漲；廣告宣傳費(fèi)用大幅增加冠名了江蘇衛(wèi)視兩季的《新相親大會(huì)》所致。

半年報(bào)顯示，千禾味業(yè)分別在2020年11月和2021年3月與江蘇省廣播電視集團(tuán)簽署《電視廣告發(fā)布合同》和《廣告發(fā)布補(bǔ)充協(xié)議》，廣告發(fā)布時(shí)間為2021年第一季度和第二季度，合同金額合計(jì)達(dá)9800萬元。

?高管減持套現(xiàn) 機(jī)構(gòu)開始離場(chǎng)

千禾味業(yè)營(yíng)業(yè)收入從2017年的7.71億元增長(zhǎng)至2020年的16.93億元，同期凈利潤(rùn)從1.44億元增長(zhǎng)至2.06億元，凈利潤(rùn)增速不及營(yíng)收增速。

千禾味業(yè)2021年上半年雖然營(yíng)收增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻下滑近六成。

千禾味業(yè)的股價(jià)也沖高回落。

在8月17日-19日，千禾味業(yè)公布業(yè)績(jī)后的3個(gè)交易日，股票收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過20%。而該公司曾在2021年2月10日股價(jià)達(dá)到42.73元/股（前復(fù)權(quán)價(jià)，下同）的歷史高位，8月20日的收盤價(jià)為18.53元/股，半年股價(jià)已下降56.63%。

千禾味業(yè)的高管及機(jī)構(gòu)投資者開始減持套現(xiàn)。

2021年上半年，千禾味業(yè)多位董事存在減持行為。例如，千禾味業(yè)董事曹洪、何天奎、徐毅、劉德華分別減持10.34萬股、6.73萬股、2.80萬股和1.37萬股，原因均為二級(jí)市場(chǎng)減持，公積金轉(zhuǎn)增股本。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年，千禾味業(yè)董事長(zhǎng)伍超群減持超50多次，累計(jì)套現(xiàn)超10億元。在高管套現(xiàn)減持的同時(shí)，也有公募基金開始離場(chǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月末，公募基金持有千禾味業(yè)的股份為2216.85萬股，較2020年末的7280.54萬股減少了5063.69萬股，持股比例從11.03%降至2.78%，下降了8.25個(gè)百分點(diǎn)。

在高端醬油賽道上，千禾味業(yè)除了需要面對(duì)海天、廚邦、李錦記等諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還需與太太樂、金龍魚等跨界布局醬油等調(diào)味品行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

此外，2020年7月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布了《食品標(biāo)識(shí)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，意見稿顯示，不得標(biāo)注“對(duì)于食品中不含有或者未使用的物質(zhì)，以‘不添加’‘零添加’‘不含有’或類似字樣強(qiáng)調(diào)不含有或者未使用的”“ 對(duì)于未使用轉(zhuǎn)基因食品原料，以‘不含轉(zhuǎn)基因’‘非轉(zhuǎn)基因’或者類似字樣介紹食品的”。若征求意見稿中關(guān)于“零添加”食品的相關(guān)要求得到實(shí)施，千禾味業(yè)產(chǎn)品宣傳或?qū)⑹艿接绊憽?/p>

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）