波司登（03998.HK）發(fā)布2023/24財(cái)年中期業(yè)績（截至2023年9月30日的6個(gè)月），集團(tuán)收入同比增長21%至74.7億元。經(jīng)營盈利同比增長30%至12.3億元。

中報(bào)顯示，品牌羽絨服業(yè)務(wù)仍為集團(tuán)最大收入來源，收入約為49.4億元，占總收入66%，同比上升28%；貼牌加工管理業(yè)務(wù)收入約20.4億元，占總收入的27%，同比上升7.8%；女裝業(yè)務(wù)收入約3.9億元，占總收入5.3%，同比上升15%；多元化服裝業(yè)務(wù)收入約9640萬元，占總收入1.3%，同比上升9.8%。

在2023/24上半財(cái)年，波司登集團(tuán)品牌羽絨服業(yè)務(wù)項(xiàng)下的「波司登」品牌收入同比上升25%，約44.21億元；整個(gè)品牌羽絨服業(yè)務(wù)板塊收入同比上升28%，達(dá)約49.39億元。

截至2023年9月30日，集團(tuán)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為160天，同比2022年同期庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降21天。主要因集團(tuán)持續(xù)維持較低首次訂單比例，集團(tuán)首期訂單控制在40%，且持續(xù)使用拉式補(bǔ)貨、小單快返的調(diào)節(jié)機(jī)制，推進(jìn)全渠道商品一體化運(yùn)營管理。

產(chǎn)品方面，集團(tuán)2023年春夏季節(jié)推出防曬服等功能性品類產(chǎn)品拓展增量業(yè)務(wù)；渠道方面，通過聚焦單店經(jīng)營提質(zhì)增效和精細(xì)化管理運(yùn)營渠道建設(shè)等實(shí)現(xiàn)了渠道端資源有效匹配。

數(shù)字化上，集團(tuán)逐步確立聚焦用戶、零售、商品為未來數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)力點(diǎn)；在數(shù)字運(yùn)營上，基于現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展趨勢，初步完成了核心業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺(tái)的設(shè)計(jì)、開發(fā)、測試，為集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供技術(shù)解決工具或方案。

截至2023年9月30日，波司登品牌在天貓及京東平臺(tái)，新增粉絲超300萬，新增會(huì)員超90萬；在天貓及京東平臺(tái)共計(jì)粉絲超3760萬，會(huì)員超1460萬。同時(shí)，波司登品牌在抖音平臺(tái)，新增粉絲超100萬；波司登品牌在抖音平臺(tái)共計(jì)粉絲超900萬人。

集團(tuán)科研技術(shù)中心面積達(dá)1萬平方米，成功打造領(lǐng)先的極地環(huán)境模擬驗(yàn)證實(shí)驗(yàn)室，截至財(cái)報(bào)日，集團(tuán)共申報(bào)專利545項(xiàng)，含發(fā)明、實(shí)用及外觀專利，為羽絨服專家提供了專利技術(shù)、背書支撐。

2023年，波司登推進(jìn)輕薄羽絨服第二次迭代升級(jí)，主要?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品包括一衣三穿沖鋒衣鵝絨服、防曬服、新一代滑雪系列、第四代極寒系列羽絨服和第四代高端戶外系列羽絨服。

集團(tuán)旗下品牌「雪中飛」2023上半年收入2.65億元，同比上升52%；「冰潔」品牌收入約為1280萬元，同比下降65%，冰潔從2020年開始，大力收縮線下代理渠道，轉(zhuǎn)型發(fā)展在線渠道。

線下渠道建設(shè)方面，截至2023年9月30日，集團(tuán)有近400家旺季店（旺季店主要指在銷售旺季開設(shè)時(shí)間為1周至3個(gè)月不等的門店，其主要聚焦省會(huì)城市進(jìn)行開設(shè)，以當(dāng)季流行Top款為主要銷售產(chǎn)品）。

集團(tuán)羽絨服業(yè)務(wù)的常規(guī)零售網(wǎng)點(diǎn)（不含旺季店）總數(shù)較上一財(cái)年期末凈減少110家至3313家；自營零售網(wǎng)點(diǎn)凈減少193家至1206家；第三方經(jīng)銷商經(jīng)營的零售網(wǎng)點(diǎn)凈增加83家至2107家。

自營和第三方經(jīng)銷商經(jīng)營的零售網(wǎng)點(diǎn)分別占整個(gè)零售網(wǎng)絡(luò)的36%和64%。在總零售網(wǎng)點(diǎn)中，約有28%位于一二線城市，約有72%位于三線及以下城市。

2023上半財(cái)年，集團(tuán)貼牌加工管理業(yè)務(wù)收入約20.43億元，占集團(tuán)收入27%，較去年同期上升7.8%，來自前五大客戶收入約占貼牌業(yè)務(wù)的89.6%。貼牌加工管理業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)約20%，較上年同期基本持平。

2023上半年，集團(tuán)旗下全品牌在線銷售收入達(dá)到11.33億元，同比上升23.8%。品牌羽絨服業(yè)務(wù)及女裝業(yè)務(wù)在線銷售收入分別約為10.88億元及4490萬元，分別占到品牌羽絨服業(yè)務(wù)、女裝業(yè)務(wù)收入的22%及11%。

2023上半財(cái)年，集團(tuán)毛利由去年同期約30.89億元增加21%至37.33億元，集團(tuán)整體毛利率較去年同期持平，約為50%。

其中，品牌羽絨服業(yè)務(wù)毛利率下降2.4%至61.2%，主要由于在2023上半財(cái)年，波司登推出的防曬服產(chǎn)品收入增速較羽絨服產(chǎn)品更快，而此類產(chǎn)品毛利率相較羽絨服產(chǎn)品略低。

波司登執(zhí)行董事兼高級(jí)副總裁芮勁松在財(cái)報(bào)現(xiàn)場總結(jié)到，波司登渠道分層的核心是為了更好解決不同消費(fèi)者的不同層級(jí)市場。不同消費(fèi)者有不同的需求，針對(duì)不同層級(jí)市場，店鋪位置、面積和形象以及對(duì)應(yīng)商品的價(jià)格戰(zhàn)和推廣方式都有很大不同。不同層級(jí)市場消費(fèi)力和對(duì)品牌的理解都不同，“波司登在思考不同渠道分級(jí)所要配套的資源應(yīng)該是什么，這是核心關(guān)鍵和命脈。而在整個(gè)渠道模塊，波司登要重點(diǎn)關(guān)注Top店，因?yàn)?00家Top店貢獻(xiàn)了60%的銷售收入，所以渠道經(jīng)營會(huì)更聚焦?！?/p>

據(jù)芮勁松透露，今年雙十一波司登成為為數(shù)不多八折經(jīng)營鞋服的品牌，在雙十一的第二階段波司登實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。

波司登董事局主席兼首席執(zhí)行官高德康在現(xiàn)場表示，當(dāng)下市場是消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)降級(jí)結(jié)構(gòu)性并存，波司登既要抓住中高端市場機(jī)遇也要關(guān)注高性價(jià)比市場機(jī)會(huì)。波司登和雪中飛在上半年分別實(shí)現(xiàn)營收增長25%和52%，是其鎖定顧客群和目標(biāo)市場的體現(xiàn)。

接下來，波司登一方面要做實(shí)波司登全球領(lǐng)先旅游和專家的品牌定位也要聚焦時(shí)尚、運(yùn)動(dòng)、滑雪等其他品牌形成差異化競爭。

波司登執(zhí)行董事兼執(zhí)行總裁梅冬表示，當(dāng)品牌贏得顧客首選的心智后再去拓展新品類成功的可能性更大，波司登近幾年在拓展功能性和防曬品類。比如防曬品類，2021年波司登該品類銷售額是9000多萬，到2023年防曬品牌已經(jīng)做到了5億元銷售額，增長了約5倍。

梅冬表示，未來一定會(huì)聚焦功能性品類來“打爆”，這是公司核心打法，核心功能品類的增長空間是無限的。“通過新品類的擴(kuò)展要滿足用戶不同戶外場景下的新需求且把需求貫穿起來，這是打造功能品類的關(guān)鍵，對(duì)于主品類羽絨服會(huì)根據(jù)消費(fèi)者需求趨勢和不同場景來不斷創(chuàng)新，比如今年創(chuàng)新的高鵝絨就是新品類，通過滿足更多場景的新需求來做強(qiáng)主品類創(chuàng)新”。

為了實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，在組織資源分配上，波司登將重點(diǎn)打造品牌引領(lǐng)，把資源放在品牌引領(lǐng)、產(chǎn)品領(lǐng)先、零售升級(jí)和優(yōu)質(zhì)板塊這四項(xiàng)核心競爭力的打造，通過這四項(xiàng)核心能力打造來構(gòu)建全球領(lǐng)先的核心能力來支撐品類增長的實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于消費(fèi)分級(jí)上，芮勁松表示，消費(fèi)者分化在加劇。因?yàn)橐咔楹徒?jīng)濟(jì)變化，中產(chǎn)逐漸在兩端分化，一部分在往上走，但較大一部分在向下。根據(jù)今年公司9月份的數(shù)據(jù)，高層及市場在一二線城市仍然完成的較好但在低線的大眾市場，同比沒有高線市場增長快，所以今年波司登把市場分不同層級(jí)和不同店型來看門店零售指標(biāo)參數(shù)的變化。

針對(duì)高線市場，波司登會(huì)做更多廣告投放尤其在最高端的機(jī)場和黃金商圈，波司登今年依然在全國45個(gè)城市持續(xù)做分眾投放；在互聯(lián)網(wǎng)上，也加大了投入，比如和抖音、小紅書做深度合作圍繞創(chuàng)新品類和Top款講好品牌和產(chǎn)品的故事影響高線消費(fèi)者。

針對(duì)低線市場，投入會(huì)落到門店，低層級(jí)市場門店仍然是非常好的互動(dòng)窗口，比如在低線城市開出最漂亮的門店便是對(duì)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者最好的推廣。經(jīng)營好低線市場的標(biāo)志性門店，匹配對(duì)應(yīng)市場的單價(jià)商品，是跟消費(fèi)者最好的一種互動(dòng)。

芮勁松表示最后要回歸到跟消費(fèi)者互動(dòng)，不管是高線還是低線市場，都要?jiǎng)?chuàng)造更好的消費(fèi)體驗(yàn)。

在冬羽絨品類和功能性品類的競爭上，梅冬表示，羽絨品類本身就是功能性品類的一部分。疫情之后，消費(fèi)者更愿意走向戶外大自然，戶外功能品類也開始快速形成增長趨勢，而這給波司登帶來的是增長機(jī)會(huì)和趨勢。

波司登會(huì)圍繞消費(fèi)者戶外功能服飾趨勢重點(diǎn)研究分析消費(fèi)者戶外常見功能需求和時(shí)尚年輕化消費(fèi)趨勢，把波司登和戶外品牌基因結(jié)合起來，來正確定位波司登功能產(chǎn)品差異化亮點(diǎn)。比如沖鋒衣，波司登要給消費(fèi)者舒適的面料、防雨防風(fēng)透氣功能、內(nèi)里還是高鵝絨且具有休閑感，這就是差異化。

圍繞時(shí)尚加功能，高端市場有博格納；中高端市場，波司登融合沖鋒衣、戶外、極寒滑雪、高端戶外等大戶外品類；中低端市場還有雪中飛打造高性價(jià)比戶外羽絨服，通過多樣布局來贏得戶外賽道。

波司登品牌創(chuàng)始人高德康表示，中國制造中國品牌邁向全球增價(jià)值鏈中高端的必然趨勢不會(huì)改變，波司登不僅要做中國第一，更應(yīng)朝著品牌全球領(lǐng)先的目標(biāo)而努力。