氣候投融資發(fā)展“風(fēng)起正當(dāng)時(shí)”,氣候類指數(shù)應(yīng)運(yùn)而生全力布局碳中和。

12月23日,由中證指數(shù)與上海金司南金融研究院共同研究開發(fā)的中證金司南氣候友好主題指數(shù)(指數(shù)代碼:932074)正式公告發(fā)布。該指數(shù)首次全面納入“減緩”“適應(yīng)”兩大應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)領(lǐng)域上市公司證券,旨在更好地發(fā)揮投融資對(duì)氣候和環(huán)境的正向引領(lǐng)效應(yīng),并為投資者充分分享碳中和背景下的氣候投資紅利。

這也將是國內(nèi)第一支以“氣候友好”命名的綠色主題指數(shù)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,全球氣候治理共識(shí)和國家雙碳戰(zhàn)略政策背景下,百萬億資金將投向應(yīng)對(duì)氣候變化各類投融資活動(dòng),對(duì)氣候變化目標(biāo)做出系統(tǒng)性響應(yīng)并積極開展各類低碳活動(dòng)的氣候友好產(chǎn)業(yè)市場潛力巨大,具備較好的長期投資價(jià)值。

首度納入適應(yīng)類活動(dòng)???全面把握氣候投資機(jī)遇

2022年,氣候投融資發(fā)展“元年”。

政策層面,一系列氣候投融資法規(guī)文件陸續(xù)出臺(tái)。今年8月,生態(tài)環(huán)境部等九部委公布首批23個(gè)氣候投融資試點(diǎn)名單,探索引導(dǎo)和鼓勵(lì)更多民間資金支持地方實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)任務(wù)和高質(zhì)量發(fā)展之路,氣候投融資試點(diǎn)工作進(jìn)入全面落地階段。

市場層面,雙碳目標(biāo)同步助推各類氣候指數(shù)涌現(xiàn)。去年11月,中證指數(shù)發(fā)布了碳中和60指數(shù);今年1月,兼顧深度低碳和高碳減排企業(yè)的中證上海環(huán)交所碳中和(SEEE碳中和)指數(shù)在滬舉辦發(fā)布儀式;今年 3 月,首條以降低碳排放強(qiáng)度為目標(biāo)的氣候類指數(shù)——滬深 300 碳中和指數(shù)宣告誕生。

“不過,現(xiàn)有氣候類指數(shù)大都聚焦于可再生能源、新能源等個(gè)別減排行業(yè),但氣候投融資不僅需要支持‘減緩’類項(xiàng)目與企業(yè),也需對(duì)‘適應(yīng)’類活動(dòng)給予關(guān)注?！?金司南氣候友好指數(shù)編制負(fù)責(zé)人、綠色金融60人論壇首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張俊杰表示。

減緩和適應(yīng)是應(yīng)對(duì)氣候變化兩大途徑。根據(jù)國際普遍共識(shí),減緩氣候變化主要包括減排、固碳等手段,適應(yīng)氣候變化則是通過模式調(diào)整來適應(yīng)溫室效應(yīng)的不利影響。

全球氣候適應(yīng)委員會(huì)2019年一項(xiàng)研究結(jié)論顯示,到2030年,全球需要在水資源管理、旱地農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等適應(yīng)氣候變化領(lǐng)域投資約1.8萬億美元,預(yù)計(jì)產(chǎn)生7.1萬億美元的投資收益——回報(bào)將是投入的近四倍,長期效益比減排項(xiàng)目更為明顯。

有鑒于此,金司南氣候友好指數(shù)首次將“減緩”“適應(yīng)”類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全部納入。

具體到編制方法上,該指數(shù)針對(duì)以上兩大應(yīng)對(duì)氣候變化途徑與行業(yè)進(jìn)行全面映射,并以A股所有上市公司為樣本空間,通過ESG、綠色營收、市值流動(dòng)性等多指標(biāo)綜合篩選,最終納入清潔能源、綠色交通、綠色建筑、生態(tài)修復(fù)等100家上市公司。其中,減碳類和增匯類(均屬減緩類)樣本股分別為85只和5只,適應(yīng)類樣本股為10只。

“我們希望通過這一篩選理念對(duì)市場起到一個(gè)正向引導(dǎo)作用,幫助投資者更為全面地識(shí)別并把握氣候變化帶來的投資機(jī)遇?！睆埧〗苷f。

專注定位“氣候友好”???捕捉市場長期投資價(jià)值

雖然編制方法各異,各類氣候指數(shù)在資本市場均有著不俗表現(xiàn)。

國際上,標(biāo)普道瓊斯、歐洲斯托克、明晟MSCI推出的氣候系列指數(shù)收益普遍優(yōu)于被廣泛認(rèn)為衡量美國大盤股市場的最好指標(biāo)——標(biāo)普500指數(shù)。在國內(nèi),碳中和 60 指數(shù)、SEEE 碳中和指數(shù)、滬深 300 碳中和指數(shù)在近三年、近五年的年化收益也明顯高于滬深 300 指數(shù)相應(yīng)數(shù)值。

時(shí)代機(jī)遇提供了巨大助力:據(jù)國家氣候變化戰(zhàn)略中心測算,到2060年實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo),中國需新增減排投資約139萬億元人民幣,年均約3.48萬億元人民幣。

面對(duì)這一百萬億級(jí)黃金賽道,“碳中和”也成為資本市場的熱捧主題,相關(guān)上市公司市值超10萬億,投資機(jī)會(huì)既覆蓋光伏、新能源汽車、氫能等低碳發(fā)展領(lǐng)域,也涉及火電、鋼鐵、建材等多個(gè)高碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。毫無疑問,多層次產(chǎn)業(yè)鏈下的投資機(jī)會(huì)已然開啟。

不過,金司南氣候友好指數(shù)選擇將火電、鋼鐵等高碳排企業(yè)完全剔除。

“轉(zhuǎn)型企業(yè)主要承擔(dān)的是過渡角色,未來這些行業(yè)很可能變成擱淺資產(chǎn),對(duì)投資組合的長期性有較大影響。”張俊杰稱,“氣候投資周期普遍較長,我們的思路是致力于長期投資價(jià)值、并為市場遴選出真正提供氣候解決方案的氣候友好型公司?！?

從指數(shù)樣本可見,目前被納入指數(shù)的上市公司證券既包括隆基綠能、長江電力、寧德時(shí)代等低碳產(chǎn)業(yè)鏈龍頭,也包括當(dāng)前未被市場充分挖掘但主營業(yè)務(wù)致力于研發(fā)氣候解決方案的公司。分析師認(rèn)為,這類公司盡管目前受關(guān)注度不是很高,但在應(yīng)對(duì)氣候變化層面同樣具有較好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

指數(shù)覆蓋行業(yè)也非常廣泛,涉及行業(yè)數(shù)量有20個(gè)之多。其中減碳類行業(yè)共計(jì)16個(gè),包括光伏設(shè)備、電池部件及材料、風(fēng)電設(shè)備、固廢處理、水電等;增匯類行業(yè)2個(gè),包括園林工程、生態(tài)修復(fù);適應(yīng)類行業(yè)2個(gè),包括污水處理、水務(wù)領(lǐng)域。前十大權(quán)重股票合計(jì)41.7%,單一股票權(quán)重上限不超過5%,投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分散。

經(jīng)初步測算,指數(shù)近兩年收益表現(xiàn)明顯優(yōu)于同類指數(shù)與滬深300指數(shù),其中2021年年度收益達(dá)26.1%,競爭力明顯。

助力引導(dǎo)資金投向???服務(wù)產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展

值得注意的是,資本市場當(dāng)下的關(guān)注點(diǎn)仍主要側(cè)重于新能源領(lǐng)域。

中指研究院報(bào)告數(shù)據(jù)指出,受益于政策刺激與市場需求,新能源上市公司股價(jià)近年來出現(xiàn)爆發(fā)式上漲,2019~2021年,新能源上市公司市值均值從130.94億元上漲至334.29億元。新能源上市公司總資產(chǎn)也水漲船高,2021年,該板塊上市公司總資產(chǎn)均值達(dá)到258.10億元,同比增長14%。

市場偏好在金司南氣候友好主題指數(shù)上也得到印證。

指數(shù)樣本行業(yè)分布顯示,納入指數(shù)的企業(yè)數(shù)量由多到少排名前三的行業(yè)依次為光伏設(shè)備、電池部件及材料、風(fēng)電設(shè)備行業(yè),充分反映市場對(duì)新能源的青睞。其中,光伏設(shè)備在100只樣本股中占有24只,電池部件及材料14只,風(fēng)電設(shè)備8只。?

“但新能源只是低碳的一個(gè)分支。考慮到應(yīng)對(duì)氣候變化方式的完整性,新增的氣候投融資應(yīng)該向各類可能的低碳方向流入?！苯鹚灸蠚夂蛴押弥笖?shù)聯(lián)合編制人、上海聯(lián)泰基金銷售有限公司總經(jīng)理尹彬彬說,“作為一支泛行業(yè)指數(shù),我們將持續(xù)對(duì)所有行業(yè)進(jìn)行氣候篩選,助力引導(dǎo)資金支持更多綠色低碳技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”?

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,綠色指數(shù)作為綠色金融工具的重要組成部分,在引導(dǎo)社會(huì)信息與資金流向、推進(jìn)可持續(xù)投資實(shí)踐方面發(fā)揮著重要作用。金司南氣候友好指數(shù)的發(fā)布不僅豐富了綠色股票指數(shù)體系和投資標(biāo)的,也將進(jìn)一步促進(jìn)資本市場資源配置功能的發(fā)揮,推動(dòng)資本市場更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。

據(jù)了解,以該指數(shù)為跟蹤基準(zhǔn)的相關(guān)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)行正在緊張籌備中,圍繞指數(shù)開展的氣候投融資交流活動(dòng)也將在2023年全面啟動(dòng)。

“未來,研究院將研發(fā)、創(chuàng)新更多綠色金融領(lǐng)域可投資指數(shù),并通過指數(shù)成果協(xié)助建立資金資本與綠色產(chǎn)業(yè)的有效鏈接,推動(dòng)一級(jí)、二級(jí)市場長期協(xié)同發(fā)展?！?綠色金融60人論壇秘書長、上海金司南金融研究院理事長廖雙輝表示,“深化產(chǎn)學(xué)研互通互融是我們的建設(shè)目標(biāo),期待研究院的研究成果能為產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造更多價(jià)值?！?