作者：夏天

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

近期，麗人麗妝的財(cái)報(bào)在眾目矚目中姍姍而來(lái)：

2021年3月17日，麗人麗妝發(fā)布2020年財(cái)報(bào)顯示，2020年，麗人麗妝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46億元，同比增長(zhǎng)18.72%；歸母凈利潤(rùn)3.39億元，同比增長(zhǎng)18.7%；扣非凈利潤(rùn)3.09億元，同比增長(zhǎng)41.72%。

與此同時(shí)，據(jù)2020年年報(bào)顯示，麗人麗妝計(jì)劃以2020年12月31日總股本4.0001億股為基數(shù)，向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利1.8元(含稅)，共計(jì)派現(xiàn)金紅利7200.18萬(wàn)元。

同比增長(zhǎng)41.72%，凈利潤(rùn)3.39億元，現(xiàn)金分紅7200萬(wàn)元，在這幾個(gè)財(cái)報(bào)關(guān)鍵數(shù)字面前，麗人麗妝作為一個(gè)不錯(cuò)的上市公司真相也開始浮出水面。

從財(cái)報(bào)看麗人麗妝這家上市公司到底如何？

麗人麗妝發(fā)布財(cái)報(bào)后，安信證券在其相關(guān)研報(bào)當(dāng)中點(diǎn)評(píng)為，“業(yè)績(jī)符合預(yù)期，深耕化妝品電商代運(yùn)營(yíng)賽道。對(duì)其維持買入-A 投資評(píng)級(jí)。公司深耕美妝垂直行業(yè)，行業(yè)壁壘、 頭部效應(yīng)顯現(xiàn)；預(yù)計(jì)公司 2021-2023 年?duì)I收為 53.4 億元/63.1 億元/75.8 億元，對(duì)應(yīng)增速 +16.2%/+18.1%/+20.2%；對(duì)應(yīng)整凈利潤(rùn)為 3.9 億元/4.7 億元/5.7 億元?！?/p>

安信證券對(duì)麗人麗妝未來(lái)三年的業(yè)績(jī)發(fā)展保持樂觀，這與中國(guó)化妝品行業(yè)的持續(xù)發(fā)展有關(guān)——公開資料顯示，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，中國(guó)的化妝品行業(yè)早在2013就已經(jīng)超越歐盟、日本，成為僅次于美國(guó)的全球第二大化妝品消費(fèi)大國(guó)，其市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)3000億規(guī)模。

據(jù)iiMedia Research(艾媒咨詢)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2014年至2018年，中國(guó)化妝品銷售額從1825億元增長(zhǎng)逐年增長(zhǎng)至2619億元;其中，大部分化妝品銷售額來(lái)自線上消費(fèi)渠道，化妝品網(wǎng)購(gòu)的滲透率從2014年的53.4%提升至2018年的74.2%。

其中，數(shù)據(jù)顯示，2020年11月，中國(guó)彩妝銷售額同比增長(zhǎng)26.59%至131.54億元。隨著國(guó)民可支配收入的增長(zhǎng)，大眾對(duì)顏值的重視程度越來(lái)越高，社交媒體的明星帶貨，達(dá)人分享等品牌營(yíng)銷加深消費(fèi)者認(rèn)知等多重因素的推動(dòng)下，中國(guó)彩妝市場(chǎng)也迎來(lái)快速發(fā)展時(shí)期。

對(duì)此，艾媒咨詢分析師認(rèn)為，隨著中國(guó)電商環(huán)境發(fā)展愈發(fā)成熟，網(wǎng)購(gòu)將繼續(xù)成為中國(guó)用戶購(gòu)買化妝品的最重要渠道，而化妝品網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模也將持續(xù)增長(zhǎng)，這也意味著化妝品電商還將在未來(lái)幾年保持高速增長(zhǎng)。

而在中國(guó)化妝品電商當(dāng)中，包括麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、寶尊電商、若羽臣在內(nèi)，這四家化妝品電商則是中國(guó)名副其實(shí)的頭部電商，尤其是麗人麗妝，更是中國(guó)化妝品電商的龍頭，號(hào)稱“中國(guó)化妝品電商第一股”。

公開資料顯示，作為中國(guó)一一家線上化妝品零售服務(wù)商，麗人麗妝獲得了包括芙麗芳絲、雪花秀、雅漾等知名品牌的授權(quán)，并與世界十大化妝品集團(tuán)進(jìn)行了授權(quán)合作，堪稱鏈接品牌方與終端消費(fèi)者的重要橋梁。

據(jù)其最新財(cái)報(bào)顯示，2020年，麗人麗妝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.00億元，同比增長(zhǎng)18.72%；歸母凈利潤(rùn)3.39億元，同比增長(zhǎng)18.70%，其中，電商零售業(yè)務(wù)收入為 43.6億元，占公司整體營(yíng)業(yè)收入比例為 94.84%；

截止 2020 年 12 月 31 日，公司經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn) 31.15 億元，歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn) 23.39 億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率高達(dá) 18.27%。

與此同時(shí)，在過(guò)去三年當(dāng)中，麗人麗妝也一直在高速增長(zhǎng)當(dāng)中——麗人麗妝招股書顯示，從2017年到2019年，麗人麗妝營(yíng)業(yè)收入分別為34.2億元、36.15億元和38.74億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.27億元、2.52億元、2.86億元。

2021年，伴隨著化妝品電商服務(wù)行業(yè)逐步進(jìn)入整合期，麗人麗妝作為美妝類頭部玩家也將繼續(xù)提升其市場(chǎng)占有率。

由此同時(shí)，據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，在2021年，麗人麗妝還在繼續(xù)拓展品牌及品類，并嘗試新品牌孵化，這將為麗人麗妝的毛利率提升及未來(lái)發(fā)展提供助力。

對(duì)此，國(guó)元證券也同時(shí)發(fā)布報(bào)告表示，“維持麗人麗妝增持評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2021/2022/2023年EPS分別為1.03/1.16/1.29元/股，對(duì)應(yīng)PE分別27x、24x、21x”。

可以說(shuō)，作為一個(gè)平均凈收益率高達(dá)18.27%，每年同比增長(zhǎng)18.70%的上市公司，麗人麗妝既是中國(guó)化妝品電商的龍頭，也是一家優(yōu)質(zhì)的上市公司。

降本增效 執(zhí)行多品類策略 麗人麗妝2021年業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)

“現(xiàn)在正處于人口紅利和電商紅利疊加的時(shí)候，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵就在于：誰(shuí)能更好地控制成本。”據(jù)麗人麗妝董事長(zhǎng)黃韜對(duì)媒體表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利消逝，美妝電商將進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，服務(wù)商控制營(yíng)銷成本的能力成為關(guān)鍵。

而在控制成本方面，在2019年、2020年，麗人麗妝的銷售成本就一直在逐年下降：

從營(yíng)銷費(fèi)來(lái)講，據(jù)麗人麗妝過(guò)去三年財(cái)報(bào)顯示，麗人麗妝在營(yíng)銷費(fèi)的支出方面就表現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，在2018年、2019年和2020年，公司廣告費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入比率分別為9.48%、8.93%和7.64%。

2020年，麗人麗妝全年銷售費(fèi)用率達(dá)到22.14%，同比降2.66個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率達(dá)到2.16%，同比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)，伴隨著這兩個(gè)費(fèi)用率的同時(shí)下降，這也讓麗人麗妝的的期間費(fèi)用率達(dá)到24.52%，同比下降了2.73個(gè)百分點(diǎn)。

成本下降的同時(shí)，麗人麗妝的營(yíng)收卻在不斷上升，比如，在2020年“雙十一”期間，成交金額(GMV)再創(chuàng)歷史新高，累計(jì)超過(guò)30億元，先后有芙麗芳絲、雪花秀、奧倫納素、雅漾、施華蔻、蘭芝等7個(gè)品牌進(jìn)入天貓平臺(tái)“億元俱樂部”。

按季度來(lái)說(shuō)，麗人麗妝在2020年四個(gè)季度分別實(shí)現(xiàn)收入6.53億元、11.51億元、6.59億元、21.36億元。

“降本增效”，這大大提升了麗人麗妝的毛利率，使其遙遙領(lǐng)先于同行——據(jù)其2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，麗人麗妝全年毛利率為35.90%，同比上升0.29個(gè)百分點(diǎn)。反映到合并利潤(rùn)表上，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.39億元，同比增長(zhǎng)18.70%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3.09億元，同比增長(zhǎng)41.72%。

2021年，據(jù)麗人麗妝財(cái)報(bào)顯示，麗人麗妝還將在母嬰、服飾等不同品類中尋找新的機(jī)會(huì)，同時(shí)也在東南亞電商領(lǐng)域進(jìn)行探索，先后在Lazada、Shopee等平臺(tái)上與妮維雅、歐舒丹、奇士美、露華濃等品牌進(jìn)行合作。

也就是說(shuō)，麗人麗妝在運(yùn)營(yíng)品牌，推動(dòng)產(chǎn)銷售增長(zhǎng)的同時(shí)，還將從營(yíng)銷策劃、宣傳設(shè)計(jì)、技術(shù)支持等各個(gè)領(lǐng)域助力品牌方，極大地推動(dòng)各品牌的影響力，在多品牌、品類的探索性，這使其成為麗人麗妝在化妝品零售市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)良性增長(zhǎng)的內(nèi)驅(qū)力。

對(duì)此，麗人麗妝表示，“2021年，公司將進(jìn)一步增強(qiáng)與品牌方的合作粘性，擴(kuò)大品牌授權(quán)數(shù)量，豐富產(chǎn)品品類，提升代理品牌矩陣價(jià)值，爭(zhēng)取使業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收48億元、歸母扣非凈利潤(rùn)3.77億元。”

顯然，在中國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略方針指引下，麗人麗妝還將在深入挖掘互聯(lián)網(wǎng)零售各業(yè)務(wù)價(jià)值鏈的基礎(chǔ)上，把握民眾消費(fèi)理念與互聯(lián)網(wǎng)零售雙重變革所帶來(lái)的重大歷史機(jī)遇，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高速增長(zhǎng)。

2021年，麗人麗妝的業(yè)績(jī)目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？

讓我們拭目以待。