在京銘資本的投資項目中，超過30%屬于“專精特新”領(lǐng)域。尤其最新一期基金，這一數(shù)字超過了50%，其中不乏至本醫(yī)療、求臻醫(yī)學(xué)、希望組醫(yī)學(xué)、星際榮耀、藍箭航天等獨角獸和細分行業(yè)龍頭企業(yè)。

受益于國家大力推進資本市場的開放創(chuàng)新舉措，針對專精特新企業(yè)出臺的精準化和個性化的支持政策，特別是北交所的成立并開市運行，基金退出渠道更加暢通。而企業(yè)在不同發(fā)展階段選擇合適的資本市場，也讓機構(gòu)的退出時間縮短，退出更有保證。

自創(chuàng)立以來，京銘資本堅持以成為推動中國經(jīng)濟前行的力量為使命，以引領(lǐng)人類健康未來和提高人類科技生活進步為目標，投資主要聚焦醫(yī)療健康、科技創(chuàng)新領(lǐng)域，在細分領(lǐng)域挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

目前，京銘體系內(nèi)已投資10余家優(yōu)質(zhì)北交所上市企業(yè)，現(xiàn)有項目中亦有多家規(guī)劃北交所上市企業(yè)。京銘把握住了北交所帶來的前所未有的機遇，進行了搶先布局。

未來，京銘資本將針對專精特新，著眼北交所做更完善的業(yè)務(wù)布局。

以下是融中財經(jīng)（ID：thecapital）與京銘資本創(chuàng)始人兼CEO劉翔的對話實錄：

融中財經(jīng)：京銘資本所投企業(yè)中，有哪些在“專精特新小巨人”名單？當初，投資這些企業(yè)時，有哪些幕后故事？目前這些企業(yè)發(fā)展如何？

劉翔：目前，京銘旗下基金所投項目及合作的項目中，百洋醫(yī)藥、國林科技已成功上市，山東天岳、奧比中光已于科創(chuàng)板首發(fā)過會，喜馬拉雅已遞交港股上市申請，浪潮云、華光光電子、壹藥網(wǎng)等多家公司也在有序推進上市工作。

京銘創(chuàng)始團隊均來自大型國有資本投資管理公司，結(jié)合團隊優(yōu)勢，主要集中投資B輪以后的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。比如，被投企業(yè)求臻醫(yī)學(xué)，這是一家具有自主知識產(chǎn)權(quán)的腫瘤精準醫(yī)學(xué)領(lǐng)域創(chuàng)新型企業(yè)，聚焦國內(nèi)實體腫瘤與血液系統(tǒng)腫瘤基因檢測、腫瘤藥物伴隨診斷及癌癥早期篩查等領(lǐng)域。

京銘在早期接觸的時候，特別關(guān)注到這家公司高度重視技術(shù)創(chuàng)新與知識產(chǎn)權(quán)保護工作。成立伊始就積極引入海內(nèi)外頂尖科學(xué)家團隊，持續(xù)加大了研發(fā)科研領(lǐng)投入。短短幾年，求臻醫(yī)學(xué)已申請發(fā)明專利和軟件著作權(quán)超過100項。同時，公司參與制定多基因panel檢測行業(yè)標準，建立國家人類遺傳資源共享服務(wù)平臺，規(guī)范了腫瘤領(lǐng)域NGS多基因panel的臨床應(yīng)用。

融中財經(jīng)：專精特新主要集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料等產(chǎn)業(yè)，普遍來說專業(yè)程度高、科技含量大。作為投資機構(gòu)，如何在這些細分領(lǐng)域構(gòu)建投資能力？

劉翔：京銘資本專注投資醫(yī)療健康、科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)是因為它們符合國家重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。我們更看中項目的技術(shù)門檻，力爭培育具有全國乃至全球競爭力的企業(yè)，“精中選精，優(yōu)中選優(yōu)”。

京銘重視行業(yè)研究能力，以行研帶動投資，精準判斷擬投項目的發(fā)展?jié)摿百Y本市場前景；著力打造專業(yè)化運營團隊，做到“募投管退”全程精細化管理。每個環(huán)節(jié)都指派專業(yè)的優(yōu)秀人才負責，對已投項目及時跟蹤賦能，真正陪伴企業(yè)共同成長，實現(xiàn)價值投資。

融中財經(jīng)：您認為，小巨人企業(yè)在發(fā)展過程中普遍面臨的困難有哪些？作為投資機構(gòu)，在哪些方面能為企業(yè)更深層的賦能？

劉翔：首要的是資金問題，科技型企業(yè)高強度的研發(fā)投入需要資金、終端市場的培育和拓展也需要資金，成長期企業(yè)、科技型中小企業(yè)往往屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，或者經(jīng)營業(yè)績沒有釋放，銀行機構(gòu)信貸支持難以滿足資金缺口。因此，來自股權(quán)投資機構(gòu)及資本市場直接融資顯得更為重要，可以給企業(yè)帶來長期資本支持。

其次，人才問題，企業(yè)技術(shù)研發(fā)需要優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的人才隊伍支撐，而中小企業(yè)往往缺乏對于高端人才的就業(yè)吸引力。此外，經(jīng)營戰(zhàn)略也是影響企業(yè)能否經(jīng)營成功的關(guān)鍵要素。例如，專注于產(chǎn)業(yè)鏈細分市場的企業(yè)可能會碰到發(fā)展的天花板，面臨如何保持企業(yè)高速增長的問題；新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的中小企業(yè)，會面臨市場變化太快、如何選定企業(yè)發(fā)展方向的困惑。

京銘資本從一開始就注重搭建完善的募投管退業(yè)務(wù)體系，注重投后管理工作的重要性，深度綁定客戶關(guān)系，踐行與客戶共同成長的理念。除了資金方面支持以外，項目團隊還會及時跟進企業(yè)經(jīng)營情況，了解企業(yè)發(fā)展過程中的業(yè)務(wù)需求，充分利用資金優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、人才優(yōu)勢賦能企業(yè)發(fā)展。

融中財經(jīng)：在您看來，近十年，中國市場中小企業(yè)的直接融資環(huán)境，發(fā)生了哪些變化？

劉翔：首先，國家層面對于中小企業(yè)發(fā)展的重視程度在不斷強化，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，特別是保護和支持中小企業(yè)已經(jīng)成為各級政府和社會各界的共識。特別是近幾年，中央在普惠金融、財政稅收、營商環(huán)境、法制建設(shè)等方面政策層出，積極引導(dǎo)解決企業(yè)融資難融資貴等現(xiàn)實難題，實現(xiàn)為中小企業(yè)減負。

2021年11月，國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第八次會議審議通過《提升中小企業(yè)競爭力若干措施》中也明確提出了加強直接融資支持，通過上海、深圳、北京證券交易所和新三板市場助力中小企業(yè)上市掛牌融資，通過私募股權(quán)基金、創(chuàng)投基金促進中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造?？梢哉f政策的支持力度都是空前的，帶來了中小科技企業(yè)發(fā)展的歷史機遇。

其次，創(chuàng)投風投市場發(fā)展迅猛，私募股權(quán)投資機構(gòu)在助力中小企業(yè)發(fā)展中的能夠發(fā)揮信貸資金不可替代的作用。因此一方面在產(chǎn)業(yè)政策上，支持鼓勵私募基金行業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)私募股權(quán)行業(yè)朝著規(guī)范化、專業(yè)化方向發(fā)展，一方面發(fā)揮國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金以及地方政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)母基金等作用，帶動社會資本擴大直接融資規(guī)模。

在新舊動能轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的大背景下，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的氛圍持續(xù)保持高熱度，企業(yè)創(chuàng)業(yè)團隊的素質(zhì)、資本運作的意識、合規(guī)經(jīng)營理念也在與時俱進，專業(yè)投資機構(gòu)對于科技型中小企業(yè)的關(guān)注度有了很大提高，各種金融機構(gòu)對于中小企業(yè)服務(wù)手段和流程也更靈活便利。

融中財經(jīng)：北交所的開市，為創(chuàng)投機構(gòu)新增退出渠道，同時引發(fā)資本又一輪“投早投小”的趨勢。這對京銘資本投資節(jié)奏和階段是否有所影響？

劉翔：市場中每一家投資機構(gòu)的投資風格和自身定位不同，在投資策略上也會各有側(cè)重。

京銘的投資主要基于對于行業(yè)賽道、技術(shù)路徑的深入研究和專業(yè)判斷。北交所的開市，會讓一部分投資標的退出時間有所提前，退出方式更加靈活，也能解決基金的部分流動性問題。京銘投資的主要階段還是偏中后期為主，各條線業(yè)務(wù)流程比較成熟，投資節(jié)奏和進度按照現(xiàn)有基金產(chǎn)品的既定目標有序推進。

未來，基于已取得的投資業(yè)績和經(jīng)驗，京銘資本將會針對專精特新企業(yè)的特點，著眼于北交所做更完善的業(yè)務(wù)布局。

融中財經(jīng)：很多投資人認為，當前是早期科技投資的黃金時代，您是否同意？對于機構(gòu)而言，早期科技投資難點有哪些？

劉翔：從長期看，科技是推動經(jīng)濟持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的核心要素，任何時候都不能忽略科技的作用，這也是京銘資本專注于科技創(chuàng)新細分領(lǐng)域的原因。短期來看，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，新舊動能轉(zhuǎn)換的趨勢正在強勢發(fā)力，解決關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域卡脖子的問題迫在眉睫，所以越來越多創(chuàng)投資金會投入到科技創(chuàng)新的領(lǐng)域。

早期科技投資階段的難點，更多體現(xiàn)在行業(yè)技術(shù)趨勢更難把握，被投資企業(yè)的商業(yè)模式還需要進一步市場驗證，企業(yè)發(fā)展的不確定性也更強，因此投資風險相對更大。

早期科技創(chuàng)新企業(yè)，普遍具有研發(fā)投入大、經(jīng)營風險高、市場前景好等特點，在發(fā)展早期階段更需要風險資本助力，才有機會將業(yè)務(wù)做大。但在企業(yè)具備一定規(guī)模后，需要更多資金支持的發(fā)展階段，就需要專注于中后期的股權(quán)投資機構(gòu)持續(xù)為企業(yè)提供發(fā)展所需資金支持。

融中財經(jīng)：您認為，未來哪些細分方向值得重點關(guān)注和布局？

劉翔：從國家戰(zhàn)略層面考量，科技型中小企業(yè)，特別是專精特新企業(yè)，都是應(yīng)該獲得充分重視的市場主體，這是落實科技強國戰(zhàn)略、完善供應(yīng)鏈體系、保障社會經(jīng)濟穩(wěn)定運行、構(gòu)建內(nèi)外兩個經(jīng)濟循環(huán)的重要基礎(chǔ)。

站在私募股權(quán)管理機構(gòu)的角度，每家機構(gòu)都有自己深耕的行業(yè)領(lǐng)域，細化到不同的行業(yè)、不同的企業(yè)、不同的業(yè)務(wù)模式，企業(yè)所需要的資源支持也各有側(cè)重。

京銘資本發(fā)力方向還是科技創(chuàng)新、醫(yī)療健康等細分領(lǐng)域。

作為一家專業(yè)私募股權(quán)管理機構(gòu)也應(yīng)該把握國家支持實體經(jīng)濟發(fā)展的政策方向，響應(yīng)支持國家科技強國戰(zhàn)略實施，助力符合國家發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)發(fā)展壯大，比如在國家當前所倡導(dǎo)的半導(dǎo)體、高端裝備制造、生物技術(shù)等細分行業(yè)。