全文鏈接：http://tecdat.cn/?p=32345

原文出處：拓端數(shù)據(jù)部落公眾號(hào)

本文深入分析了國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的影響因素; 幫助客戶運(yùn)用回歸分析法，以ROE作為公司績(jī)效的度量指標(biāo)，考察中小企業(yè)板上市公司股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度對(duì)公司績(jī)效的影響因素。

為了進(jìn)行實(shí)證研究，選取了部分深市中小板上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)驗(yàn)對(duì)比。數(shù)據(jù)來源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、中國證證券、上海證券、深圳證券，而且數(shù)據(jù)真實(shí)可靠。選取的樣本是按著同行業(yè)一一對(duì)應(yīng)在各自的行業(yè)內(nèi)選取的，是可以作為實(shí)證分析的依據(jù)的。

股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)

描述性統(tǒng)計(jì)

第一大股東的持股比例

PFIRS?均值?0.599117?中位數(shù)?0.577226?最大值?0.713100?最小值?0.000100?標(biāo)準(zhǔn)差?0.208091?峰度?0.318738?偏度?2.497585???JB統(tǒng)計(jì)量?268.5696???總和?5861.758?總均方誤差?423.6240???觀測(cè)樣本?9784

前五大股東的持股比例

PFIVES?均值?0.641250?中位數(shù)?0.620138?最大值?1.000000?最小值?0.000102?標(biāo)準(zhǔn)差?0.210818?峰度?0.214905?偏度?2.374577???JB統(tǒng)計(jì)量?234.7714???總和?6273.988?總均方誤差?434.7999???觀測(cè)樣本?9784

前十大股東的持股比例

PTENS?均值? 0.?8949866?中位數(shù)?0.87708?最大值?1.000000?最小值?0.000000?標(biāo)準(zhǔn)差?0.3208446?峰度-1.459725?偏度?3.718237???JB統(tǒng)計(jì)量?3617.126???總和?85954.51?總均方誤差?98854.49???觀測(cè)樣本?9604

描述性分析匯總

股權(quán)集中度統(tǒng)計(jì)性的描述性分析。收集的所有樣本公司中，第一股東持股比例最高的是71.31%。第一股東持股比例最低的是0%，均值是59.99%。在分析上市公司公司繼績(jī)效的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的影響。數(shù)據(jù)說明公司所在環(huán)境不同，行業(yè)不同，股權(quán)集中度情況也不同。股權(quán)集中度對(duì)公司最大的作用體現(xiàn)在公司的治理與監(jiān)督方面，而且所研究的上市公司股權(quán)集中度較高，這表明在上市公司存在股權(quán)較高程度集中在第一股東的情況。這些大股東有權(quán)力對(duì)公司做決策，同時(shí)也承擔(dān)著一定的風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)集中度高的上市公司制約著管理人員的一些行為，因?yàn)橐恍┐蠊蓶|為了個(gè)人利益會(huì)加強(qiáng)對(duì)管理人員的監(jiān)督，參與公司治理，但是股東手中大部分的資金聚集也不完全利于公司發(fā)展和分散風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)集中度模型

根據(jù)研究假設(shè)，本文建立多元回歸模型如下股權(quán)集中度模型:

本文采用多元回歸模型，對(duì)上市公司的股權(quán)集中度和公司績(jī)效的研究進(jìn)行實(shí)證分析。從結(jié)果來看，管理層持股變量的p值均小于0.05，因此與公司績(jī)效之間具有顯著的相關(guān)關(guān)系，因此模型得到了驗(yàn)證。從模型的回歸系數(shù)來看，可以得出管理層持股與公司績(jī)效值為負(fù)相關(guān)，導(dǎo)致的原因可能是因?yàn)楣芾韺映止珊?，在公司治理與決策上并沒有發(fā)揮他們自己的職責(zé)和作用，由于管理層的管理權(quán)和股東的所有權(quán)存在一定差別，也就是說股東委托管理層經(jīng)營時(shí)，管理層不一定按照股東的意愿執(zhí)行， 導(dǎo)致股東與管理層之間產(chǎn)生內(nèi)耗，這種管理層的機(jī)會(huì)主義，降低了公司的利潤，影響了公司的績(jī)效，是影響公司績(jī)效的負(fù)面因素。而且隨著管理層手中的持股比例越來越高，他們自身所處環(huán)境和利益也在發(fā)生變化，從公司獲利的方式變得多種多樣，一些持股比例較高的，參與到更多的企業(yè)決策中去，使自己利益最大化，從而導(dǎo)致公司的績(jī)效下降。這種現(xiàn)象其實(shí)在中國企業(yè)十分普遍，侵害公司利益的手段樣式多很多股東已經(jīng)控制了公司，使公司完全變成為自己服務(wù)的地方。股權(quán)集中度越高，管理層受到的約束力就越大，所以一些管理層在公司治理與決策的問題上就發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。???

結(jié)論

第一股東持股比例與公司績(jī)效值呈負(fù)相關(guān)，導(dǎo)致這種情況可能是因?yàn)?，第一股東持股比例很多時(shí)，公司給第一股東分配了過多的企業(yè)利潤。如果公司的留存利潤過少，企業(yè)在未來的發(fā)展受到限制，在管理公司和治理公司方面不能放長遠(yuǎn)利益去監(jiān)督管理，導(dǎo)致公司績(jī)效降低。因?yàn)楣境说谝还蓶|之外，還有其他中小股東，這些中小股東會(huì)在一些地方隱形的轉(zhuǎn)移一些大股東之間的財(cái)富和手中的權(quán)利。這種情況下，大股東能通過多種方式以犧牲一些中小股東利益來獲取控制權(quán)利益，必然引起大股東與小股東之間的利益沖突，所以就會(huì)導(dǎo)致公司的股權(quán)集中度的越來越集中，監(jiān)督會(huì)越來越強(qiáng);當(dāng)上市公司大股東轉(zhuǎn)讓其控制權(quán)時(shí)，其他股東就會(huì)以抽取利益的方式來獲得權(quán)力，這樣的控制權(quán)就會(huì)產(chǎn)生不良作用，公司的利益勢(shì)必會(huì)受到影響，公司的利益就會(huì)在這種交易中減少，而購買者可以把在股票上的損失通過控制產(chǎn)生的私有利益來補(bǔ)償。從而使公司利益受損，績(jī)效下降。

最受歡迎的見解

1.R語言多元Logistic邏輯回歸 應(yīng)用案例

2.面板平滑轉(zhuǎn)移回歸(PSTR)分析案例實(shí)現(xiàn)

3.matlab中的偏最小二乘回歸（PLSR）和主成分回歸（PCR）

4.R語言泊松Poisson回歸模型分析案例

5.R語言回歸中的Hosmer-Lemeshow擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

6.r語言中對(duì)LASSO回歸，Ridge嶺回歸和Elastic Net模型實(shí)現(xiàn)

7.在R語言中實(shí)現(xiàn)Logistic邏輯回歸

8.python用線性回歸預(yù)測(cè)股票價(jià)格

9.R語言如何在生存分析與Cox回歸中計(jì)算IDI，NRI指標(biāo)