記者丨曉敏 見習(xí)生丨 夏路

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

想" 攀登高峰 "的完達(dá)山在按部就班的“佛系”發(fā)展中逐漸掉隊(duì)。

完達(dá)山乳業(yè)曾是中國(guó)乳業(yè)第一陣營(yíng)的成員，但現(xiàn)在的營(yíng)收規(guī)模卻不及一家區(qū)域性小乳企。

2021 年完達(dá)山基本上完成了自己的全年目標(biāo)，營(yíng)業(yè)總收入破 50 億元，而乳業(yè)第一梯隊(duì)的蒙牛（02319.HK）營(yíng)收880億元，伊利（600887.SH）營(yíng)收突破千億元。

此外，完達(dá)山未將凈利潤(rùn)公開。2019年，完達(dá)山確立“雙百億”發(fā)展目標(biāo)：到2025年實(shí)現(xiàn)收入100億元、上市后市值超100億元。

想要在2025年完成”雙百億“目標(biāo)，相當(dāng)于要在4年之內(nèi)再造一個(gè)完達(dá)山，這對(duì)于只專注做好自己的事，不屑于營(yíng)銷的完達(dá)山來說還有很大挑戰(zhàn)。

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，在完達(dá)山董事長(zhǎng)王貴執(zhí)掌之下的完達(dá)山乳業(yè)將希望寄放在了IPO上，試圖借助資本的力量實(shí)現(xiàn)“二次騰飛”，并制定了上市時(shí)間表。

今年1月，公司已完成6.6%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓，受讓方為黑龍江省農(nóng)投資本管理有限公司和黑龍江省大正投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，此次股轉(zhuǎn)有利于推動(dòng)完達(dá)山上市。由此，完達(dá)山對(duì)上市長(zhǎng)達(dá)20余年的等待，或在不久后見分曉。

高端產(chǎn)品缺位 掉隊(duì)行業(yè)

黑龍江省完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱完達(dá)山）始建于1963年，是黑龍江省的一家老牌乳企，隸屬于北大荒農(nóng)墾集團(tuán)有限公司（黑龍江省農(nóng)墾總局）的民族乳品企業(yè)，可生產(chǎn)奶粉、液態(tài)奶、飲料、豆制品、米麥制品及保健食品等。

從1963年建立首個(gè)奶源基地——8511農(nóng)場(chǎng)奶牛示范場(chǎng)至今，完達(dá)山已有近半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展歷史，算是國(guó)內(nèi)歷史比較悠久的奶粉品牌。

“收入50億元，利潤(rùn)1億元”是完達(dá)山此前制定的2021年業(yè)績(jī)目標(biāo)。在2020年，完達(dá)山的營(yíng)收是42.5億元，利潤(rùn)5000萬元，即便規(guī)劃的利潤(rùn)目標(biāo)已經(jīng)翻番，但是依照完達(dá)山的營(yíng)收規(guī)模來看，盈利水平仍然偏低。

從2021年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，營(yíng)業(yè)收入50.8億元，剛剛超過目標(biāo)線，但并未披露利潤(rùn)具體情況。

完達(dá)山整體利潤(rùn)不高主要原因是，因?yàn)橥赀_(dá)山的整個(gè)產(chǎn)品體系以中低端產(chǎn)品為主，中高端、高端、超高端產(chǎn)品比例較低，而且動(dòng)銷比較差。

為加大高端化市場(chǎng)布局，5月29日,完達(dá)山宣布旗下重磅高端新品——稚采嬰幼兒配方奶粉正式上市。據(jù)了解，完達(dá)山入局A2概念，推出有機(jī)A2系列奶粉、黑沃A2β—酪蛋白有機(jī)純牛奶等高端系列產(chǎn)品。

去年7月，北大荒完達(dá)山率先提出“高寒生態(tài)奶”概念，將地處高寒凍土地帶的奶源做了區(qū)隔化的定義，率先占位高寒生態(tài)奶開辟奶業(yè)發(fā)展新賽道。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，高端市場(chǎng)是乳企爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，各大企業(yè)都在加碼布局，完達(dá)山想要分得一杯羹要有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，入局A2概念，推高寒生態(tài)奶的成效還需要時(shí)間和市場(chǎng)來檢驗(yàn)。

品牌授權(quán)存管理漏洞

鰲頭財(cái)經(jīng)注意到，此前完達(dá)山曾發(fā)生過資金鏈斷裂的狀況，2018年11月16日，煙臺(tái)完達(dá)山突然發(fā)布了一則長(zhǎng)達(dá)20天以上的“停奶通知”，公司出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)問題。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，煙臺(tái)完達(dá)山拖欠公司生產(chǎn)員工、日配員工、經(jīng)銷商、供應(yīng)商巨額款項(xiàng)，相關(guān)證據(jù)顯示債務(wù)總額近1億元。

煙臺(tái)完達(dá)山資金斷裂事件發(fā)生后，完達(dá)山乳業(yè)表示，煙臺(tái)完達(dá)山僅是過渡期內(nèi)暫時(shí)使用“完達(dá)山”品牌，目前公司不能直接接手煙臺(tái)完達(dá)山。即這是完達(dá)山乳業(yè)的品牌授權(quán)。

事實(shí)上，使用“完達(dá)山”這一品牌的企業(yè)并不在少數(shù)，完達(dá)山品牌授權(quán)并非孤例。在天眼查、企查查和國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)輸入“完達(dá)山”關(guān)鍵詞都出現(xiàn)幾十個(gè)公司。

從法律層面看，完達(dá)山乳業(yè)并不需要為煙臺(tái)完達(dá)山資金鏈斷裂、欠債不還負(fù)責(zé)。只是事件所引發(fā)的后果，會(huì)對(duì)完達(dá)山乳業(yè)自身聲譽(yù)，甚至其區(qū)域性發(fā)展攻略產(chǎn)生巨大影響。

完達(dá)山也承認(rèn)，煙臺(tái)完達(dá)山債務(wù)風(fēng)波已對(duì)公司總部和其他地區(qū)業(yè)務(wù)造成了一定影響。通過事件，可以看出完達(dá)山乳業(yè)在品牌管理方面存在一定漏洞。

上市路一波三折

2019年，完達(dá)山確立“雙百億”發(fā)展目標(biāo)，即到2025年實(shí)現(xiàn)收入100億元、上市后市值超100億元。提出“雙百億”目標(biāo)，計(jì)劃在2025年前實(shí)現(xiàn)IPO上市。現(xiàn)如今，這一計(jì)劃現(xiàn)在被提早至2022年。

完達(dá)山乳業(yè)董事長(zhǎng)王貴曾在2021年4月舉行的上市推進(jìn)會(huì)上提出，推進(jìn)完達(dá)山上市是提升管理能力、規(guī)范治理行為的必經(jīng)過程，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)2022年上市目標(biāo)。

為掃清障礙，完達(dá)山乳業(yè)先在2019年結(jié)束與統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)的“聯(lián)姻”，后在2020年4月完成IPO服務(wù)的招標(biāo)采購。

公司于2022年1月5日完成了6.6%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓，成交金額為3.21億元。轉(zhuǎn)讓方為北大荒投資控股有限公司，受讓方為黑龍江省農(nóng)投資本管理有限公司和黑龍江省大正投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，轉(zhuǎn)讓目的為“優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”。

此次股轉(zhuǎn)所得資金是為完達(dá)山未來兩年市場(chǎng)拓展、品牌拓展、技術(shù)研發(fā)等提供支持，有利于推動(dòng)企業(yè)上市。

事實(shí)上，完達(dá)山的上市之路已有20多年之久，2000年，乳業(yè)龍頭蒙牛、光明乳業(yè)（600597.SH）也還沒有登陸資本市場(chǎng)，完達(dá)山就已經(jīng)進(jìn)行上市輔導(dǎo)，卻因高管變動(dòng)戛然而止。完達(dá)山欲上市長(zhǎng)達(dá)20余年的等待，是否會(huì)在2022年見分曉。

然而，上市并不意味著企業(yè)就能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)上的蛻變，不少上市公司在登陸A股之后，不僅業(yè)績(jī)沒有得到改善，反而出現(xiàn)持續(xù)下滑甚至虧損的情況，比如貝因美（002570.SZ），還有的上市公司多年來業(yè)績(jī)萎靡，比如三元股份。

王貴在2020年10月份時(shí)表示：“完達(dá)山已到了破釜沉舟、背水一戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻。在當(dāng)前日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大環(huán)境下，要盡快完成公司上市工作，培育更強(qiáng)的商業(yè)能力、資本運(yùn)作能力、品牌營(yíng)銷能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力已迫在眉睫?！?span id="s0sssss00s" class="backword">