0.1

貨幣是怎樣流通的呢？

假定所有人都在同一天獲得了這一個(gè)月的總收入，總數(shù)為100億元。

第一天，因?yàn)椴豢赡芤淮涡园阉械腻X都花掉，總支出為5億元。它從100億中流出，但流入的仍然是其他人手中，所以所有人的總收入的總數(shù)仍然是100億元。

第二天，總流出仍然是5億元，但有一部分的流出，是第一天得到了收入的人。第一天得到的總收入是5億元，假設(shè)從中流出2億元，那么其他的流出總數(shù)就只有3億元。同樣的，所有人的總收入總數(shù)依然是100億元。

因此，在第一天的總收入中，實(shí)際流出的貨幣總量可以分為兩種。第一種，只有流出沒(méi)有收入，稱為“純消費(fèi)”。第二種，既有流出又有收入，稱為“再消費(fèi)”。

對(duì)于“純消費(fèi)”者來(lái)說(shuō)，他是在某一天獲得這個(gè)月的總收入，然后不斷地流出，一直維持到獲得下個(gè)月的總收入。

對(duì)于“再消費(fèi)”者來(lái)說(shuō)，實(shí)際上他并沒(méi)有固定在哪一天獲得了“總收入”，因?yàn)檫@一個(gè)月內(nèi)他會(huì)有多次的收入。而這個(gè)收入，總是從“純消費(fèi)”者手中流出的。

因此，只要“純消費(fèi)”者的總收入全部以“貨幣”形式支付，這些貨幣總量就足以支持在現(xiàn)實(shí)中產(chǎn)生的所有貨幣流通的需求了。

純消費(fèi)者，顯然就是“工薪階級(jí)”，因?yàn)樗麄冎荒霉べY，沒(méi)有額外的收入。如果這一個(gè)月沒(méi)有工資收入，就只能依靠以往的積蓄維持生活，不然就只能餓死了。

0.2

貨幣的流通形式是“收入——消費(fèi)（再收入）——再消費(fèi)（再收入）”，收入轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，消費(fèi)成為再收入后繼續(xù)消費(fèi)。

在這個(gè)過(guò)程中，“純消費(fèi)”者被排除在“再收入”這個(gè)群體之外。但在一個(gè)月后，純消費(fèi)者獲得新一個(gè)的工資，這個(gè)工資顯然是由這一個(gè)月內(nèi)的“再消費(fèi)”者支付的。所以，以工薪階級(jí)的月薪作為“再收入”，所有人都可以納入這個(gè)貨幣流通過(guò)程之中。

既然“純消費(fèi)”者的月薪總收入就是流通貨幣總量，那么月薪大致保持不變時(shí)，產(chǎn)品總量的增加就會(huì)造成產(chǎn)品價(jià)格的下跌。

不過(guò)，產(chǎn)品總量是否增加，不僅取決于生產(chǎn)，也取決于消耗。有一些產(chǎn)品被稱為“不可再生資源”，它們只能被消耗，卻不能被再生產(chǎn)出來(lái)，也就是說(shuō)，產(chǎn)品總量將一直減少，所以它的價(jià)格就將隨著月薪的提高而不斷增加。這一特征的產(chǎn)品又稱為“稀缺產(chǎn)品”。

如果月薪大致保持不變，產(chǎn)品總量的增加，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌。這種情況實(shí)際上會(huì)造成貨幣流通的阻礙。因此，為了讓產(chǎn)品維持在一定的價(jià)格不變，在產(chǎn)品總量增加時(shí)，按照增加的比例，也同樣增加月薪收入，也就是“漲工資”。

這里就可以看到，所謂“漲工資”，僅僅是維持了與從前相當(dāng)?shù)纳钇焚|(zhì)，因?yàn)槟軌蛸?gòu)買的產(chǎn)品總數(shù)維持不變。但是，并非所有的產(chǎn)品總量都會(huì)增加。有些產(chǎn)品總量增加卻維持產(chǎn)品價(jià)格不變，必然導(dǎo)致那些總量增加較少甚至總量減少的產(chǎn)品價(jià)格上漲。因此，沒(méi)有漲工資，在這時(shí)候就是實(shí)際上的“降低”生活品質(zhì)了。

1

聯(lián)合王國(guó)兩個(gè)地區(qū)的一些大膽設(shè)計(jì)家的過(guò)度貿(mào)易，是造成紙幣超額流通的最初原因。

銀行可以適當(dāng)?shù)亟o商人或任何經(jīng)營(yíng)者墊支的不是它從事貿(mào)易的全部資本，甚至也不是這種資本的大部分；而只是它不得不留著不用，作為應(yīng)付不時(shí)之需的那部分現(xiàn)款。

假如銀行墊支的紙幣從不超過(guò)這個(gè)價(jià)值，它就絕不可能超過(guò)在沒(méi)有紙幣時(shí)必然在國(guó)內(nèi)流通的金銀幣的價(jià)值，它絕不可能超過(guò)國(guó)內(nèi)流通所容易吸收和使用的數(shù)量。

當(dāng)一家銀行向一個(gè)商人貼現(xiàn)一張由真實(shí)債權(quán)人向真實(shí)債務(wù)人所開(kāi)的真實(shí)匯票時(shí)，這張匯票一到期便會(huì)由債務(wù)人真實(shí)支付，銀行墊付的只是它必須留著不用，作為不時(shí)之需的現(xiàn)款價(jià)值的那部分。匯票到期后的兌付，就向銀行償還了墊支的價(jià)值及其利息。

要是銀行只和這類顧客做生意，它的金柜就像一個(gè)水池，雖有水不斷流出，也有水不斷流入，出入數(shù)量相等，因此，無(wú)須特別關(guān)心或注意，水池總是一樣充滿或幾乎一樣充滿。銀行金柜的補(bǔ)充不需要多少費(fèi)用，甚至完全不需要費(fèi)用。

2

一個(gè)不從事過(guò)度貿(mào)易的商人，即使沒(méi)有票據(jù)需要貼現(xiàn)，也往往需要保持一定數(shù)量的現(xiàn)金。

如果銀行方面除給他的匯票貼現(xiàn)外，還在這種場(chǎng)合給他開(kāi)設(shè)現(xiàn)金賬戶，按蘇格蘭銀行業(yè)的寬松條件接受他用隨時(shí)出售的貨物得到的貨幣分期陸續(xù)償還，這就全部免除了他保留一部分現(xiàn)款以應(yīng)付不時(shí)之需的必要性。當(dāng)確有需要時(shí)，他就可憑自己的現(xiàn)金賬戶去應(yīng)付。

不過(guò)，銀行在與這類客戶往來(lái)時(shí)應(yīng)該十分注意，看它在一個(gè)短時(shí)期中（比方說(shuō)四個(gè)月、五個(gè)月、六個(gè)月或者八個(gè)月）內(nèi)，從他那里通常收回的償還款是否完全等于通常貸給他的款額。如果在這短時(shí)期內(nèi)，償還款大都等于銀行的墊支額，就可以放心地同這種顧客往來(lái)。

在這種情況下，雖然從銀行金柜經(jīng)常流出的流量很大，但經(jīng)常流入的流量也至少同樣大，所以，無(wú)須特別留心或注意，金柜總是同等或接近同等地充滿，用不著額外的開(kāi)支去補(bǔ)充。

反之，如果顧客償還的數(shù)額常常遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于貸出的數(shù)額，銀行就不能放心繼續(xù)和他往來(lái)，至少不能繼續(xù)按照這種方式和他往來(lái)。在這種情況下，金柜的流出量必遠(yuǎn)大于流入量。除非不斷有大量的開(kāi)支去補(bǔ)充，金柜很快就會(huì)枯竭。

3

因此，蘇格蘭各銀行在一個(gè)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)非常謹(jǐn)慎地要求其所有顧客經(jīng)常定期地歸還貸款。如果顧客不能照辦，那無(wú)論他的財(cái)產(chǎn)或信用如何，銀行也不想同他們往來(lái)。

由于這樣的謹(jǐn)慎，銀行方面不僅幾乎完全節(jié)省了補(bǔ)充金柜的特別開(kāi)支，而且還得到了其他兩種很大的益處。

第一，由于這樣的謹(jǐn)慎，銀行能對(duì)自己的債務(wù)人的興旺或衰落狀況進(jìn)行大致的判斷，除自己的賬簿所能提供的之外，不必另去搜集別的證據(jù)；債務(wù)人償債情況是否正常大都取決于其業(yè)務(wù)的興旺或衰落。

一個(gè)向半打或一打債務(wù)人帶出自己貨幣的私人，他自己或他的代理人可能要經(jīng)常留意并觀察他們每個(gè)人的行為和狀況。但銀行可能向五百個(gè)人貸款，而且除自己賬簿所提供的資料外，時(shí)常還有非常不同的目標(biāo)去留意，所以，不可能經(jīng)常獲得大多數(shù)債務(wù)人的信息。蘇格蘭各銀行要求所有債務(wù)人必須常常還款，也許它們看到了這一點(diǎn)。

第二，通過(guò)這種留意，銀行方面就能保證自己不發(fā)行超過(guò)國(guó)內(nèi)流通所能吸收和使用的紙幣。

當(dāng)銀行在較短的時(shí)間內(nèi)觀察到某個(gè)客戶在大多數(shù)情況下的還款完全等于銀行向他墊支的款額，那就可證明銀行貸給他的紙幣額并沒(méi)有超過(guò)他在無(wú)銀行貸款時(shí)為應(yīng)付不時(shí)之需所必須保留的金銀幣數(shù)量，從而可以證明銀行發(fā)出去的紙幣額，也未曾超過(guò)國(guó)內(nèi)在無(wú)紙幣的場(chǎng)合所應(yīng)流通的金銀幣數(shù)量。

債務(wù)人還款的經(jīng)常性、正規(guī)性和數(shù)額足以表明銀行方面墊支的數(shù)額并沒(méi)有超過(guò)顧客在無(wú)借貸時(shí)所必須以現(xiàn)金形式保留以應(yīng)付不時(shí)之需的那部分資本，也就是說(shuō)，并沒(méi)有超過(guò)顧客在無(wú)借貸時(shí)所必須以現(xiàn)金形式保留，使得他的其余資本可繼續(xù)不斷使用的那部分資本。

在這種場(chǎng)合下，只有這一部分顧客的資本，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，繼續(xù)不斷以鑄幣或紙幣時(shí)而收回、時(shí)而付出。如果銀行墊支的數(shù)目普遍超過(guò)了他的這部分資本，在短期內(nèi)，他的一般償還數(shù)額就不可能等于他所墊支的數(shù)目。

就銀行的金柜說(shuō)，這種來(lái)往的流入，不可能等于這種來(lái)往的流出。銀行墊支的紙幣，因?yàn)槌^(guò)了在無(wú)紙幣墊支時(shí)顧客會(huì)不得不以應(yīng)付不時(shí)之需的金銀幣數(shù)量，很快就會(huì)超過(guò)在無(wú)紙幣時(shí)國(guó)內(nèi)流通的全部金銀幣數(shù)量（假定商業(yè)狀況保持不變），因而超過(guò)了國(guó)內(nèi)流通所能夠容易吸收和使用的數(shù)量，這種過(guò)剩的紙幣不久就會(huì)回到銀行來(lái)兌換金銀幣。這第二種好處，與第一種好處相比較，同樣是實(shí)在的，但不像第一種好處那樣被蘇格蘭各銀行完全了解。

當(dāng)部分地通過(guò)貼現(xiàn)票據(jù)的便利，部分地通過(guò)現(xiàn)金賬戶的便利使任何一國(guó)的有信用的商人免除保持部分資金不用，作為應(yīng)付不時(shí)之需的現(xiàn)款的必要時(shí)，他們從銀行和銀行家所能合理預(yù)期的幫助也就到頭了。為銀行和銀行家自身利益與安全著想，它們也只能做到這個(gè)地步，不能再做什么了。

為銀行本身利益著想，商人的流動(dòng)資本不能全部貸自銀行，即使大部分也不行。因?yàn)樯倘说牧鲃?dòng)資本，雖繼續(xù)以貨幣的形式時(shí)出時(shí)入，但全部收回的時(shí)候，距離全部付出的時(shí)候太遠(yuǎn)了，要在短時(shí)期內(nèi)符合銀行的利益，使償還的數(shù)額等于墊支的數(shù)額，那是辦不到的。

至于固定資本，就更不應(yīng)該大部分貸自銀行了。比方說(shuō)，制鐵家建立鐵廠、鐵爐、工場(chǎng)、倉(cāng)庫(kù)、工人住宅等的資本，又比方說(shuō)開(kāi)礦家開(kāi)坑掘井、排除積水、建筑道路車軌的資本，土地改良家開(kāi)墾荒地、排除積水、修筑圍墻、建農(nóng)舍、廄舍、谷倉(cāng)等必要建筑物的資本，都不宜大部分貸自銀行。固定資本的收回，比流動(dòng)資本的收回緩慢得多。固定資本一經(jīng)投下，即使投下的方法非常適當(dāng)，亦要經(jīng)過(guò)許多年才能收回。這樣長(zhǎng)的時(shí)間，當(dāng)然不利于銀行。

固然，企業(yè)家可以很適當(dāng)?shù)厥褂媒枞氲馁Y本進(jìn)行他的大部分計(jì)劃，但要使債權(quán)人不吃虧，債務(wù)人應(yīng)持有充分資本，足夠保證（如果我可以這樣說(shuō)）債權(quán)人資本的安全，足夠使債務(wù)人的營(yíng)業(yè)計(jì)劃縱使失敗，亦不致使債權(quán)人蒙受損失，這樣對(duì)債權(quán)人才算公道。

然而，即使如此，非數(shù)年不能償清的借款，仍以不向銀行借貸為上策。

那最好提出抵押品，向那些?？坷樯乃饺私栀J；因?yàn)樗麄儾幌胪顿Y營(yíng)業(yè)，但愿把錢供給有信用的人，數(shù)年不還，亦未嘗不可的。不取抵押品，無(wú)須印花費(fèi)、律師費(fèi)，就以貨幣貸入，而償還條件又像蘇格蘭銀行肯接受的那么簡(jiǎn)單的銀行，對(duì)于這樣的商人企業(yè)家來(lái)說(shuō)，當(dāng)然可說(shuō)是最方便的債權(quán)人。不過(guò)，像這樣的商人，對(duì)于這樣的銀行來(lái)說(shuō)，卻是最不方便的債務(wù)人。

4

二十五年來(lái)，蘇格蘭各銀行所發(fā)行的紙幣，至少也十足地等于國(guó)內(nèi)流通界所易容納的數(shù)額了。對(duì)于蘇格蘭各種事業(yè)，銀行的幫助已經(jīng)是盡了全力了，為銀行本身利益計(jì)，它們只能辦到這樣。

而且事實(shí)上，它們的營(yíng)業(yè)，已有些微過(guò)度的地方。因?yàn)檫@種過(guò)度，銀行方面已經(jīng)吃虧了，至少，利潤(rùn)是減少了。在這一種營(yíng)業(yè)上，經(jīng)營(yíng)規(guī)模只要略微過(guò)度，便不免有此結(jié)果。

不幸，逐利常情，得隴望蜀，商人們、企業(yè)家們還以為未足，他們以為銀行信用事業(yè)，可任意推廣，推廣銀行信用事業(yè)，除了增添少數(shù)紙張費(fèi)以外，用不著增添什么費(fèi)用。他們埋怨銀行理事先生們眼光狹窄、態(tài)度畏葸。

他們說(shuō)，銀行信用事業(yè)還需擴(kuò)充到和國(guó)內(nèi)各種事業(yè)的擴(kuò)充相稱的程度。他們所謂的事業(yè)推廣，是指把事業(yè)推廣到超過(guò)他們自己的資本或能夠憑借抵押品向私人借得的資本所能經(jīng)營(yíng)的范圍。他們以為，他們短少的資本，銀行有設(shè)法供給的義務(wù)。他們覺(jué)得，他們所希望得到的全部資本，銀行是理當(dāng)供給的。但銀行方面的意見(jiàn)不同。

于是，在銀行拒絕推廣信用的時(shí)候，有些企業(yè)家想出了一個(gè)法門(mén)。這個(gè)法門(mén)，在一段時(shí)期中，顯得對(duì)他們很適用，雖所費(fèi)大得多，但其有效性卻和極度推廣銀行信用事業(yè)無(wú)異。

這法門(mén)就是大家知道的循環(huán)劃匯。不幸的商人，在瀕于破產(chǎn)的時(shí)候，往往利用這種辦法。由這辦法取得資金，在英格蘭是行之已久了。據(jù)說(shuō)，上次戰(zhàn)爭(zhēng)期間，因營(yíng)業(yè)利潤(rùn)極大，商人們往往不度量自己的資本，把事業(yè)過(guò)分推廣起來(lái)，于是，這種循環(huán)劃匯的辦法大為流行。后來(lái)，這種辦法又由英格蘭傳入蘇格蘭。在蘇格蘭，商業(yè)是有限多了，資本亦有限多了，所以這辦法傳入蘇格蘭后，比較起來(lái)，愈見(jiàn)流行。

5

這種循環(huán)劃匯辦法，在一般實(shí)業(yè)家心里，當(dāng)然都很明白，似乎沒(méi)有說(shuō)明的必要。但本書(shū)讀者未必都是實(shí)業(yè)家，而且，這種辦法對(duì)于銀行的影響，即使一般實(shí)業(yè)家也似乎不大了解，所以，我將設(shè)法來(lái)作盡可能明了的說(shuō)明。

當(dāng)歐洲野蠻法律還沒(méi)有強(qiáng)迫商人履行契約的時(shí)候，商人間形成一種習(xí)慣，即賦予匯票以非常的權(quán)利，使得以匯票（尤其是定期很短不過(guò)兩三個(gè)月的匯票）進(jìn)行借款，比以任何其他種證據(jù)都容易成功。

匯票到期，承兌人若不能立即照付，他馬上就算破產(chǎn)。于是持票人可制作成拒付證書(shū)，持向出票人索款。如果出票人也不能立即照付，亦就算破產(chǎn)。又如果匯票在未到期以前，輾轉(zhuǎn)流通，或以購(gòu)貨，或以借款，迭經(jīng)數(shù)人之手，這些人各在票背簽署名號(hào)，作為簽保，這些人就也對(duì)這匯票負(fù)完全責(zé)任，如果匯票到了自己面前，自己不能立時(shí)照付，也馬上被宣告破產(chǎn)。

這種慣例，將近二百年來(lái)，已為歐洲各國(guó)法律所采納。出票人、承兌人、背書(shū)人，即使信用有疑問(wèn)，但因匯票期限如此短促，多少對(duì)持票人是一種保障；雖然他們都有破產(chǎn)的危險(xiǎn)，但不見(jiàn)得在這短促期間內(nèi)，他們都會(huì)破產(chǎn)。房子已經(jīng)傾斜了，不能持久了，今晚就會(huì)倒塌嗎，不見(jiàn)得吧，我姑且冒險(xiǎn)住一晚——這是倦行者的心事，正好比喻匯票持有人的心理。

6

假設(shè)愛(ài)丁堡商人甲向倫敦商人乙開(kāi)出匯票，限期兩個(gè)月，要乙付銀若干。

事實(shí)上，倫敦商人乙并無(wú)所負(fù)于愛(ài)丁堡商人甲。他所以愿承兌甲的匯票，因?yàn)閮煞絽f(xié)商的條件，是在付款期限未到以前，乙亦可向甲出一張匯票，數(shù)額相等，外加利息傭錢，兌期亦為兩個(gè)月。

所以，在兩個(gè)月的限期未滿以前，乙向甲出一張匯票，甲又在這匯票期滿以前，再向乙出第二張匯票。

在這第二張匯票未滿期以前，乙再照樣向甲出匯票，都以兩個(gè)月為期。

這樣循環(huán)下去，可連續(xù)至于數(shù)月，甚而至于數(shù)年，不過(guò)，乙向甲開(kāi)出的一切匯票，積累下來(lái)的利息傭錢，都要算在里面。

利息率為每年百分之五，傭錢每次至少百分之零點(diǎn)五。如果每年來(lái)往六次，傭錢就要加六倍，所以只靠這種辦法籌款的甲，每年費(fèi)用就至少也在百分之八以上。如果傭錢高漲，或如要對(duì)以前匯票的利息和傭錢付復(fù)利，那么，利上算利，費(fèi)用就要更大。這就是所謂循環(huán)借款的辦法。

7

據(jù)說(shuō)，國(guó)內(nèi)大部分商業(yè)上的投資，普通利潤(rùn)是在百分之六至百分之十之間。用這樣的方法借得貨幣的營(yíng)業(yè)，如果除了償付借錢的巨大費(fèi)用，還能提供很好的剩余利潤(rùn)，那非是一種非常幸運(yùn)的投機(jī)不行。

但是，近來(lái)有許多規(guī)模巨大的計(jì)劃，在若干年中除靠這種方法從巨額費(fèi)用借來(lái)的資金外別無(wú)其他資本。無(wú)疑的，這些計(jì)劃家在他們的黃金夢(mèng)中，看到了大利潤(rùn)的非常鮮明的幻象。但是，當(dāng)他們醒了，或在他們營(yíng)業(yè)結(jié)束時(shí)，或在他們無(wú)力再繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去時(shí)，我相信，運(yùn)氣好的能夠?qū)崿F(xiàn)所做的夢(mèng)的，沒(méi)有幾個(gè)。

愛(ài)丁堡的甲向倫敦的乙開(kāi)出的匯票，經(jīng)常由甲于到期前兩個(gè)月持向愛(ài)丁堡銀行貼現(xiàn)。倫敦的乙隨后向甲開(kāi)出的匯票，也照樣地經(jīng)常由乙持向英格蘭銀行或倫敦的其他銀行貼現(xiàn)。

銀行貼現(xiàn)這些循環(huán)匯票所付出的大都是鈔票。在愛(ài)丁堡，是付蘇格蘭銀行的鈔票；在倫敦，是付英格蘭銀行的鈔票。固然貼現(xiàn)的匯票，到期都照兌，不過(guò)，為貼現(xiàn)第一張匯票而實(shí)際付出去的價(jià)值，卻永遠(yuǎn)沒(méi)有實(shí)際歸還貼現(xiàn)它的銀行。因?yàn)樵诘谝粡垍R票將到期的時(shí)候，第二張匯票又開(kāi)出了，數(shù)額還更大。沒(méi)有這第二張匯票，第一張匯票根本就沒(méi)有兌付的可能。所以第一張匯票的兌付全然是個(gè)名義。這種循環(huán)匯票的流轉(zhuǎn)，使銀行金柜在發(fā)生了出流之后，一直沒(méi)有入流來(lái)補(bǔ)還這項(xiàng)出流。

8

銀行因貼現(xiàn)這些循環(huán)匯票而發(fā)的紙幣，往往達(dá)到進(jìn)行大規(guī)模農(nóng)業(yè)、工業(yè)或商業(yè)計(jì)劃所要使用的全部資金的數(shù)目，而不僅限于在沒(méi)有紙幣的情況下，企業(yè)家必須以現(xiàn)金形式保持在手中，以備不時(shí)之需的那部分資金的數(shù)目。

所以，銀行發(fā)出的這種紙幣，大部分是社會(huì)所不能容納的，是超過(guò)國(guó)內(nèi)在無(wú)紙幣的情況下流通界應(yīng)有的金銀價(jià)值的。過(guò)剩的部分，馬上會(huì)回到銀行，要求兌換金銀。

銀行必須盡其所能，設(shè)法尋求這項(xiàng)金銀。這是這些計(jì)劃家施巧用計(jì)向銀行弄去的資本，不但沒(méi)有經(jīng)過(guò)銀行知道或得過(guò)銀行慎重考慮后的同意，甚至，銀行在若干時(shí)間中，可能毫不覺(jué)得曾貸給了他們這些資本。

設(shè)甲乙二人，狼狽相倚，互出循環(huán)票據(jù)，向同一銀行貼現(xiàn)。銀行方面，當(dāng)然不久就能發(fā)覺(jué)他們的行徑，就能明白看出，他們營(yíng)業(yè)但自己并沒(méi)有資本，他們的資本全然是它借給他們的。

但是，假如他們不常在一家貼現(xiàn)，時(shí)而這家，時(shí)而那家，而且兩人并不一直互向彼此開(kāi)出匯票，而兜個(gè)大圈子，經(jīng)過(guò)許多其他計(jì)劃家，這些計(jì)劃家以利益所在，互相幫忙，最后由其中之一，向他們開(kāi)出匯票，那么，哪一張是真實(shí)匯票，哪一張是虛偽匯票，就不易辨認(rèn)了。

是有真實(shí)債務(wù)人和真實(shí)債權(quán)人的匯票呢，或是除了貼現(xiàn)票的銀行別無(wú)真實(shí)債權(quán)人，除了獵取貨幣的計(jì)劃家別無(wú)真實(shí)債務(wù)人的循環(huán)匯票呢，那就難匯以知道了。

即使銀行最終察覺(jué)了這點(diǎn)，但可能已經(jīng)太晚，這樣的匯票已經(jīng)貼現(xiàn)不少了。這時(shí)，拒絕他們，不再貼現(xiàn)，必然會(huì)使他們一齊破產(chǎn)，而他們破產(chǎn)，可能使銀行隨著破產(chǎn)。

為顧及自身利益與安全計(jì)，在這危險(xiǎn)境況中，銀行方面也許只好再冒險(xiǎn)繼續(xù)貼現(xiàn)一些時(shí)候，企圖慢慢把貸款收回，或者加重貼現(xiàn)條件，迫使他們逐漸轉(zhuǎn)向其他方面或者別的銀行設(shè)法，從而使自己盡快從這個(gè)圈套中擺脫出來(lái)。

9

然而就在英格蘭銀行，倫敦各家主要銀行，以及比較慎重的蘇格蘭各銀行，陷入過(guò)深，開(kāi)始對(duì)貼現(xiàn)提出較苛的條件時(shí)，這班計(jì)劃家不僅驚慌起來(lái)，而且憤怒起來(lái)。他們自己的苦惱無(wú)疑是直接起因于銀行方面這種慎重的必要的準(zhǔn)備措施，但他們竟把自己的苦惱說(shuō)成是全國(guó)的苦惱。

他們說(shuō)，這種全國(guó)的苦惱，完全是由于銀行方面見(jiàn)識(shí)卑陋，舉措失當(dāng)；他們想努力使國(guó)家臻于繁榮富裕的境地，而銀行卻吝于幫助。他們似乎認(rèn)為銀行按照他們所希望的借款期限和借款利息借給他們資金，乃是銀行的義務(wù)。

然而就事實(shí)說(shuō)，要挽救銀行自身的信用，要挽救國(guó)家的信用，銀行拒絕對(duì)借款已經(jīng)過(guò)多的人繼續(xù)按照這種方法貸給信用，是這時(shí)候唯一可實(shí)行的辦法。

在這喧擾和窘困之中，蘇格蘭如果開(kāi)設(shè)了一家新銀行，聲言以救國(guó)難為職責(zé)，它立意很慷慨，但措施失當(dāng)了，而且似乎不甚明了它所企圖救濟(jì)的困難，其性質(zhì)是怎樣，其原因是什么。

這銀行的借貸，無(wú)論就現(xiàn)金結(jié)算法說(shuō)，或就貼現(xiàn)匯票說(shuō)，都比其他銀行寬大。就后者說(shuō)，它幾乎不問(wèn)匯票是真實(shí)匯票還是循環(huán)匯票，一律予以貼現(xiàn)。

這銀行曾明白宣布宗旨說(shuō)，只要有相當(dāng)?shù)谋ＷC，甚至需要非常長(zhǎng)的時(shí)期才能償還（像改良土地用的）的資本，也全部可以向銀行借取。甚至說(shuō)，促進(jìn)這樣的土地改良，是銀行所以設(shè)立的一個(gè)愛(ài)國(guó)目標(biāo)。

由于對(duì)現(xiàn)金結(jié)算，票據(jù)貼現(xiàn)采取這樣寬大的政策，銀行必然發(fā)行大量鈔票，其過(guò)剩的部分，既然不易為社會(huì)所容納，當(dāng)然隨發(fā)隨回來(lái)兌換金銀。

銀行金柜，本來(lái)就不大充實(shí)。它從兩次招股募到的資本雖號(hào)稱十六萬(wàn)鎊，但實(shí)收不過(guò)百分之八十，而且是分期繳納。大部分股東，在第一次繳入股款后，即向銀行用現(xiàn)金結(jié)算法借貸。銀行理事先生們，以為股東借款當(dāng)受同樣寬大的待遇。

所以，有大部分股東繳了第一期股款以后，其余各期繳入的，幾乎全是在現(xiàn)金結(jié)算法下借出的款項(xiàng)。這樣，他們后來(lái)的交股，就不過(guò)是把先從銀行某一金柜提去的款項(xiàng)，放入銀行的另一金柜。

所以，銀行金柜，即使原本充滿，供過(guò)度的發(fā)行，亦必使銀行金柜很快耗竭，只好走上失敗的途徑，向倫敦銀行開(kāi)出匯票，期滿時(shí)再開(kāi)，加上利息傭錢的數(shù)目，從而兌付前一匯票，除這種辦法外，沒(méi)有其他能及時(shí)補(bǔ)充金柜的耗竭。

這銀行的金柜，原來(lái)就不很充實(shí)，據(jù)說(shuō)，營(yíng)業(yè)不過(guò)數(shù)月，就不得不乞助于這個(gè)辦法。幸而，各股東的田產(chǎn)，不下數(shù)百萬(wàn)鎊，他們認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，實(shí)際上即等于把這田產(chǎn)保證銀行的一切借條，有如此充實(shí)的保證作為銀行信用的后盾，所以，借貸政策雖如此寬大，銀行營(yíng)業(yè)，仍能賡續(xù)兩年有余。

到非停業(yè)不可時(shí)，發(fā)出的紙幣額，已近二十萬(wàn)鎊了。這種紙幣，隨發(fā)隨回，因要支持這些紙幣的流通，它屢向倫敦各銀行開(kāi)出匯票。積累下去，到了銀行不得不倒閉的時(shí)候止，匯票價(jià)值已在六十萬(wàn)鎊以上。

這樣，在兩年多的時(shí)間里，這銀行借出去的，也達(dá)八十萬(wàn)鎊以上，取息百分之五。對(duì)那二十萬(wàn)鎊用紙幣借出去的放款所收的百分之五的利息，也許可視為純利，因?yàn)槌斯芾碣M(fèi)外，沒(méi)有其他扣除。但那六十多萬(wàn)鎊向倫敦出匯票借來(lái)的，其利息傭錢等，卻在百分之八以上。所以，兩者對(duì)比，銀行借出的金額，其中要吃虧百分之三以上的利息，不止四分之三。

10

銀行經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，正和它的創(chuàng)辦人的本意相反。他們的目的，似乎在于對(duì)國(guó)內(nèi)那些他們認(rèn)為有勇敢進(jìn)取精神的企業(yè)，給予支持，同時(shí)把蘇格蘭各銀行，尤其是在貼現(xiàn)方面被指責(zé)為過(guò)于畏縮的設(shè)于愛(ài)丁堡的各銀行排擠掉，從而把整個(gè)銀行營(yíng)業(yè)集于一身。

無(wú)疑的，這銀行曾給各計(jì)劃家以暫時(shí)的救濟(jì)，使他們?cè)跓o(wú)可奈何的境地下，多拖延了兩年左右。但事到盡頭，仍不過(guò)使他們陷入債務(wù)愈深，因此到了失敗的時(shí)候，他們的損失更重，他們債權(quán)人的損失也更重。

所以，這些計(jì)劃家所加于自己及國(guó)家的困難，這銀行不但沒(méi)有加以救濟(jì)，事實(shí)上，反而使它加深了。為他們本身計(jì)，為他們債權(quán)人計(jì)，為國(guó)家計(jì)，他們大部分的營(yíng)業(yè)，不如早兩年停止的好。

不過(guò)這銀行所給予各計(jì)劃家的暫時(shí)性的救濟(jì)，結(jié)果成為對(duì)蘇格蘭其他銀行永久性的救濟(jì)。在蘇格蘭其他銀行不肯貼現(xiàn)循環(huán)匯票的時(shí)候，這新銀行對(duì)出循環(huán)匯票的人，卻伸出雙手歡迎。賴有它，其他各銀行，很容易就脫離了厄境，不然它們就絕無(wú)法擺脫這厄境，一定要受巨大損失，甚或在一定程度上名譽(yù)還要遭受損失。所以這銀行經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，加劇了它所要減除的國(guó)家災(zāi)難，但卻使它所要取而代之的各競(jìng)爭(zhēng)銀行免受大災(zāi)難。

這銀行初成立的時(shí)候，有些人認(rèn)為，銀行金柜雖易枯竭，但來(lái)借貸紙幣的都提出了擔(dān)保品，拿這種擔(dān)保品作擔(dān)保，取得錢來(lái)補(bǔ)充金柜，絕不是難事。

但我相信，不久，經(jīng)驗(yàn)就告訴了他們，這個(gè)籌款方法，未免遠(yuǎn)水救不得近火。這樣不充實(shí)而又易干竭的金柜，除了走上沒(méi)落的途徑，向倫敦各銀行開(kāi)出一次匯票，滿期時(shí)再開(kāi)出一次匯票，層疊下去，積累的利息傭錢愈來(lái)愈多外，簡(jiǎn)直沒(méi)有第二種辦法可用以補(bǔ)充。

即使這種辦法，足使它在需要款項(xiàng)的時(shí)候，能立刻借到，但結(jié)果不僅無(wú)利可圖，且一定次次受損失，以致作為一個(gè)營(yíng)利的公司，終必一敗涂地，雖然滅亡的過(guò)程，沒(méi)有像采取一再出要這種費(fèi)用更大的籌款方法那么快。

它仍不能從所發(fā)紙幣的利息取得利潤(rùn)，因?yàn)榧垘偶仁浅^(guò)國(guó)內(nèi)流通領(lǐng)域所能吸收和使用的，必然隨發(fā)隨回來(lái)?yè)Q取金銀，而為了兌換，銀行方面須不斷地借債，借債的全部費(fèi)用以及探聽(tīng)誰(shuí)有錢出借、和有錢的人磋商、寫(xiě)債券、立契約等所需費(fèi)用，全須銀行負(fù)擔(dān)。出入對(duì)比，顯然對(duì)銀行有損而無(wú)益。用這方法補(bǔ)充金柜，好比叫人持水桶到遠(yuǎn)井汲水來(lái)補(bǔ)充只有出流而無(wú)入流的水池。也是一定要失敗的。

這種辦法，雖對(duì)這作為營(yíng)利機(jī)構(gòu)的銀行，不但可適用，而且有利，但對(duì)于國(guó)家不僅無(wú)利且有大害。這種辦法，絲毫不能增加國(guó)內(nèi)出貸的貨幣量，只能使全國(guó)的借貸事項(xiàng)都集中在這家銀行身上，而使它成為全國(guó)總貸借機(jī)關(guān)罷了。

要借錢的，將不向有錢出借的私人借貸，而都來(lái)請(qǐng)求這個(gè)銀行。私家借貸，一般不過(guò)數(shù)人或數(shù)十人，債務(wù)人的行為謹(jǐn)慎與否，誠(chéng)實(shí)與否，都為債權(quán)人所熟悉，并有選擇甄別的余地。

和銀行來(lái)往的，動(dòng)輒數(shù)百家，其中大多數(shù)的情況，往往為理事先生所不深悉，選擇甄別當(dāng)然無(wú)所措手，因之，比較起來(lái)，銀行在貸出上，當(dāng)然不如私家謹(jǐn)慎。

事實(shí)上，和這樣一個(gè)銀行來(lái)往的，本來(lái)大部分就是幻想的計(jì)劃家，就是一再開(kāi)出循環(huán)匯票的出票人。他們把資金投在奢侈浪費(fèi)的事業(yè)上，這些事業(yè)，即使得到一切可能的幫助，亦必難于成功，即使能夠成功，亦絕不能償還所花費(fèi)。他們也絕不能拿出足夠的基金，維持等于其所雇用的那么多的勞動(dòng)。

反之，私家借貸，就沒(méi)有這種現(xiàn)象。誠(chéng)實(shí)儉樸的私家的債務(wù)人，大概總是用借入的資本，經(jīng)營(yíng)與他們自己的資本額相稱的事業(yè)。這些事業(yè)，也許沒(méi)有那么宏大，那么驚人，但更穩(wěn)當(dāng)，更有利，定能償還投下的資本并給予大的利潤(rùn)，定能提供一筆基金，足以雇用比他們?cè)裙陀玫亩嗟枚嗟膭趧?dòng)。所以，即使新銀行的計(jì)劃成功，結(jié)果也絲毫不能增加國(guó)內(nèi)的資本，徒使大部分資本，不投在謹(jǐn)慎有利的事業(yè)上去，而改投到不謹(jǐn)慎的無(wú)利益的事業(yè)上去。