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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

每一個(gè)身處垂直細(xì)分賽道的企業(yè)，都面臨著市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱的潛在風(fēng)險(xiǎn)。身處運(yùn)動(dòng)游戲賽道的望塵科技便是如此。

近日，望塵科技公布了其自今年1月份上市以后第一份年報(bào)，年報(bào)顯示，2022年望塵科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.38億元，然而其凈利潤(rùn)僅為1353萬元，凈利潤(rùn)率降至2.1%。

其實(shí)，望塵科技增收不增利的尷尬局面已經(jīng)延續(xù)數(shù)年，根據(jù)招股書和年報(bào)，2019年至2022年望塵科技的凈利潤(rùn)分別為：4570萬元、4070萬元、3940萬元、1350萬元，呈逐年下降趨勢(shì)。

舊款游戲步入衰退期，新游戲推出進(jìn)度偏慢，望塵科技在產(chǎn)品布陣上陷入青黃不接的局面。不斷推高的銷售及營(yíng)銷開支、知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許開支也對(duì)望塵科技的盈利水平造成了不小的影響。

此外，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)游戲行業(yè)天花板并不高，望塵科技不得不加快出海的步伐，而出海也意味著影響業(yè)務(wù)發(fā)展的不穩(wěn)定性因素增多。未來，望塵科技的前路仍荊棘滿途。

產(chǎn)品推出進(jìn)度慢，陷入青黃不接局面

望塵科技身處體育運(yùn)動(dòng)游戲垂直賽道，專注于手機(jī)運(yùn)動(dòng)游戲的開發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，這意味著其產(chǎn)品周期相對(duì)于其他手機(jī)游戲而言更長(zhǎng)。此外，望塵游戲選擇足球、籃球這兩類全球普及率較高的運(yùn)動(dòng)類型作為其游戲開發(fā)方向，其業(yè)績(jī)也注定會(huì)受到季節(jié)性的影響，因體育賽季開幕及結(jié)束而波動(dòng)。

目前，望塵科技運(yùn)營(yíng)著《足球大師》《NBA籃球大師》《最佳11人——冠軍球會(huì)》《最佳球會(huì)》四款游戲。手機(jī)運(yùn)動(dòng)游戲會(huì)經(jīng)歷推出期、初始增長(zhǎng)期、穩(wěn)定成熟期、衰退期、終結(jié)期五個(gè)周期。當(dāng)游戲步入衰退期，其月活用戶數(shù)、平均每月付費(fèi)用戶數(shù)都會(huì)隨之減少，游戲?yàn)槠髽I(yè)帶來的收益也隨之減少。

從新游戲推出節(jié)奏來看，望塵科技已經(jīng)陷入青黃不接的局面。

《足球大師》是望塵科技于2014年7月推出的足球管理模擬游戲，這款游戲的生命周期長(zhǎng)達(dá)十年。隨著時(shí)間的流逝，《足球大師》現(xiàn)已步入衰退期，生命周期僅余14個(gè)月?！蹲闱虼髱煛窞橥麎m科技貢獻(xiàn)的收入也逐漸減少。2019年至2022年，《足球大師》為其帶來收入的占總營(yíng)收的比例分別為：46.2%、35.9%、29.4%、17.1%。

《NBA籃球大師》則是望塵科技于2017年9月推出的手機(jī)籃球管理模擬游戲，這款游戲已經(jīng)步入穩(wěn)定成熟期，生命周期尚余52個(gè)月。然而，從望塵科技招股書披露的數(shù)據(jù)來看，《NBA籃球大師》為望塵科技帶來的收入從2021年起就難擋下滑趨勢(shì)，一度從2021年的1.77億元下滑至2022年的1.56億元。

繼《足球大師》和《NBA籃球大師》之后，望塵科技并未加快新游戲推出的步伐，而是依然保持著三年一產(chǎn)品的步伐，并于2020年4月推出了《最佳11人——冠軍球會(huì)》。這是一款足球管理模擬游戲，望塵科技推出《最佳11人——冠軍球會(huì)》，目的在于接過《足球大師》的營(yíng)收接力棒，打造出新的足球類爆款游戲。

此后，為抓住卡塔爾世界杯這個(gè)關(guān)鍵銷售節(jié)點(diǎn)，望塵科技加快步伐在2022年7月推出了具有管理模擬元素的足球動(dòng)作模擬游戲《最佳球會(huì)》，這也是望塵科技推出的第一款以球員為第一視角的足球運(yùn)動(dòng)模擬游戲，望塵科技希望通過差異玩法的設(shè)計(jì)避開其旗下兩款游戲《最佳11人——冠軍球會(huì)》與《最佳球會(huì)》的正面競(jìng)爭(zhēng)。

結(jié)合上圖可知，步入2022年望塵科技的兩款舊游戲，即《足球大師》和《NBA籃球大師》的營(yíng)收占比仍超過了40%，目前來看，望塵科技面臨較大的新游戲研發(fā)及推廣壓力。如不及時(shí)將新游戲推向大眾，伴隨著舊游戲創(chuàng)收能力逐步下滑，步入衰退期與即將步入衰退期的舊游戲運(yùn)營(yíng)成本將會(huì)超過業(yè)務(wù)收入，使凈利潤(rùn)下滑的頑疾進(jìn)一步惡化。

在新游戲開發(fā)方面，望塵科技正在研發(fā)的游戲有4款，分別是《MLB棒球大師》《NBA操作籃球》《NFL橄欖球大師》以及一款釣魚游戲。其中《MLB棒球大師》和釣魚游戲兩款游戲?qū)⒃?023年年內(nèi)發(fā)布。

2023年至2024年，望塵科技4款新游戲陸續(xù)推出，屆時(shí)其將面臨不小的營(yíng)銷開支及知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許開支壓力，其業(yè)績(jī)也將進(jìn)一步承壓。

IP授權(quán)及營(yíng)銷開支加大，業(yè)績(jī)進(jìn)一步承壓

實(shí)際上，望塵科技已經(jīng)連續(xù)四年增收不增利。2019年至2022年，望塵科技的營(yíng)收從3.79億元升至6.38億元，然而其凈利潤(rùn)率卻從12.1%降至2.1%，下滑幅度之大，令人咋舌。

為了趁著卡塔爾世界杯的熱度推廣《最佳球會(huì)》，望塵科技2022年投入的銷售及營(yíng)銷開支倍增，達(dá)到了1.73億元，同比增長(zhǎng)102.36%，占營(yíng)收的比例達(dá)到了27.2%。持續(xù)擴(kuò)張的銷售及營(yíng)銷投入進(jìn)一步加重了望塵科技的盈利壓力。不僅如此，在研的四款游戲?qū)㈥懤m(xù)推出，再度推高了望塵科技的銷售及營(yíng)銷投入。

根據(jù)招股書，望塵科技將在2023年至2024年兩年內(nèi)投入2.33億元用于廣告及營(yíng)銷。其中，用于線上及線下廣告及營(yíng)銷的費(fèi)用就高達(dá)2.25億元。

此外，為了獲取和重續(xù)與運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟、運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)及運(yùn)動(dòng)俱樂部訂立的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許，望塵科技也需預(yù)留出大量資金以供知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許支出使用。

對(duì)于體育運(yùn)動(dòng)題材游戲開發(fā)商而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許開支是萬萬不可省略的。通過與足球、籃球、棒球、橄欖球等行業(yè)相關(guān)的運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟、運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)以及運(yùn)動(dòng)俱樂部簽訂知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議，望塵科技可在游戲中使用運(yùn)動(dòng)員、運(yùn)動(dòng)俱樂部或團(tuán)隊(duì)的姓名、名稱、圖像、頭像、標(biāo)志等，這對(duì)與球星、球隊(duì)及俱樂部之間具有強(qiáng)烈情感聯(lián)系的球迷用戶而言極具吸引力。

通過在游戲中模擬現(xiàn)實(shí)世界的球隊(duì)及球員，望塵科技為游戲注入了真實(shí)感，增強(qiáng)了用戶玩游戲時(shí)的代入感和參與感，使得用戶沉浸其中，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)用戶購(gòu)買道具，氪金消費(fèi)。

為了提升游戲吸引力，促進(jìn)用戶氪金消費(fèi)，望塵科技在知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許支出方面也豪擲千金。

一般來說，知名俱樂部與游戲開發(fā)商之間的合約期限為一至三年。也就是說，望塵科技的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許支出是一項(xiàng)長(zhǎng)期存在的固定支出，并且望塵科技已簽訂的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議均為非獨(dú)家性質(zhì)，其他游戲開發(fā)商也可根據(jù)業(yè)務(wù)需要付費(fèi)獲取相同聯(lián)盟、協(xié)會(huì)以及俱樂部的授權(quán)。

從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，望塵科技已簽訂的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議多數(shù)在2023年至2024年失效。未來，望塵科技仍需預(yù)留大量資金用于簽約或續(xù)簽知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議。

2023年至2024年，望塵科技預(yù)計(jì)將投入1.37億元用于現(xiàn)有四款游戲的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許開支。望塵科技正在開發(fā)中的四款游戲?qū)⒃?023年至2024年耗費(fèi)其開支0.63億元。望塵科技現(xiàn)有游戲及在研游戲在兩年內(nèi)耗費(fèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許開支金額接近2億元，要知道望塵科技2022年的營(yíng)收也不過才6.38億元。

對(duì)望塵科技而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許開支是一項(xiàng)硬性開支，必不可少，卻也加重了望塵科技的現(xiàn)金流壓力。

望塵科技對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許及銷售及營(yíng)銷開支的倚重，也在其列出的發(fā)售所得款項(xiàng)目用途中顯現(xiàn)端倪。招股書顯示，望塵科技將投入募得資金的30%用于重續(xù)或取得新的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許，其還將投入募得資金的35%用于加強(qiáng)營(yíng)銷力度。兩項(xiàng)開支合計(jì)占募得資金的比例超過了六成。

在密集推出新游戲的2023年及2024年，望塵科技不得不直面知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許開支、銷售及營(yíng)銷開支增加而導(dǎo)致利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮的壓力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)天花板低，海外市場(chǎng)拓展效果待驗(yàn)證

選擇了垂直賽道的望塵科技，不得不面對(duì)市場(chǎng)需求變化帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2022年是國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)《2022年游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，游戲產(chǎn)業(yè)的主要市場(chǎng)——移動(dòng)游戲市場(chǎng)（也即望塵科技的主攻方向）銷售收入1930.58億元，同比下滑14.4%；中國(guó)游戲用戶規(guī)模為6.64億人，同比下滑0.33%。

移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際收入、國(guó)內(nèi)游戲用戶規(guī)模出現(xiàn)了近8年以來的首次下降。這也意味著國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)正式進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，市場(chǎng)參與者之間的廝殺將更為慘烈。

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)收縮的挑戰(zhàn)，望塵科技把眼光放向海外。在年報(bào)中，望塵科技表示將落實(shí)全球化戰(zhàn)略，加強(qiáng)在全球主流市場(chǎng)的定制化開發(fā)、市場(chǎng)推廣以及運(yùn)營(yíng)及客戶服務(wù)能力。

需要注意的是，望塵科技本質(zhì)上仍是個(gè)小而美的公司，根據(jù)年報(bào)，截至2022年12月31日，望塵科技共擁有員工370人。若想在全球化方面有所突破，未來公司的員工成本將只增不減。

不僅如此，在海外市場(chǎng)進(jìn)行游戲推廣需要對(duì)當(dāng)?shù)氐恼Z言、習(xí)俗、文化、法律制度、監(jiān)管制度、營(yíng)商環(huán)境等有充分的了解，對(duì)于首次推出棒球、橄欖球主題運(yùn)動(dòng)模擬游戲的望塵科技來說，公司要想在海外順利拓展市場(chǎng)也絕非易事。海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的不確定性因素仍未消解。

結(jié)語

在產(chǎn)品推出節(jié)奏過慢、IP授權(quán)及營(yíng)銷支出進(jìn)一步擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)承壓海外市場(chǎng)仍充滿不確定性因素的三重壓力之下，望塵科技的前路仍布滿荊棘。望塵科技未來能否破局，仍有待觀察。

不過，依然激進(jìn)的望塵科技，也在試圖通過加大IP授權(quán)力度、出海擴(kuò)張謀求進(jìn)一步發(fā)展。我們相信，不安于現(xiàn)狀的望塵科技，或許在不久的將來，就會(huì)給人們帶來驚喜。