撰文/藍(lán)科技

缺席上海AWE盛會(huì)，正處于分拆旋渦下的LG將會(huì)何去何從？外媒報(bào)道稱有可能去家電化的LG，真的要與家電揮手告別嗎？

一個(gè)基本的事實(shí)是，LG電視市場(chǎng)份額正處于下滑階段。

奧維睿沃報(bào)告顯示，2020年全球彩電銷量前四位的排名中，三星、TCL、LG和海信，只有LG同比下降，全年出貨量下降1.5%，其余皆為上升。

當(dāng)然，這并不能完全說明什么。任何市場(chǎng)波動(dòng)都會(huì)影響到企業(yè)的表現(xiàn)。真正讓外界感受到LG集團(tuán)可能面臨各種變數(shù)的消息，來源于LG集團(tuán)的分拆。

第一，LG集團(tuán)分拆有去消費(fèi)電子化的跡象，但美國(guó)股東可能說不！

從去年以來就傳出LG集團(tuán)分拆的消息不絕于耳。

跡象表明，LG集團(tuán)分拆的決心幾乎不會(huì)有變，存在的變數(shù)是如何分拆，在業(yè)務(wù)線上如何增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及面對(duì)分拆股東們的態(tài)度。有外媒報(bào)道稱，分拆以后的LG正在發(fā)生從消費(fèi)電子業(yè)務(wù)向汽車電子供應(yīng)商的重大轉(zhuǎn)變。

分拆以后LG如何去消費(fèi)電子化，原有的業(yè)務(wù)如何持續(xù)運(yùn)營(yíng)還存在著太多的變數(shù)。以彩電為例，2020年LG在全球銷量第三，手機(jī)也有一定的市場(chǎng)份額，如果把這些業(yè)務(wù)歸為消費(fèi)電子類別，分拆以后是否會(huì)收到影響，誰(shuí)都無法預(yù)料。

其實(shí)，LG分拆不僅僅是LG公司自己的事情，還面臨著方方面面的考驗(yàn)。比如，產(chǎn)業(yè)布局、高管團(tuán)隊(duì)、股東訴求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等。

最近，LG的分拆計(jì)劃卻被總部位于美國(guó)的對(duì)沖基金Whitebox Advisors發(fā)起了一場(chǎng)激進(jìn)運(yùn)動(dòng)，以制止韓國(guó)家族企業(yè)集團(tuán)之一LG Corporation的分拆計(jì)劃。該公司稱董事會(huì)已批準(zhǔn)該公司“解決家族繼承問題”。

第二，LG分拆的主要原因是公司治理結(jié)構(gòu)存在問題，他們希望通過分拆解決家族繼承問題。

澳大利亞媒體報(bào)道稱，LG在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》看到的致公司董事會(huì)的信中寫道：“決定進(jìn)行分拆的決定反映了公司治理上的欠佳。盡管存在明顯有利的替代方案，但董事會(huì)一致批準(zhǔn)了一項(xiàng)計(jì)劃，我們認(rèn)為該計(jì)劃犧牲了少數(shù)股東的回報(bào)，以解決家庭繼承問題?！?/p>

顯然，這項(xiàng)計(jì)劃應(yīng)該是指分拆。這段話可以解讀為兩個(gè)意思：一是公司治理有問題，二是分拆能解決家庭繼承問題，盡管可能會(huì)犧牲少數(shù)股東的利益，但家族繼承要高于少數(shù)股東的利益。

第三，LG分拆符合公司自己的利益訴求，但卻不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，這是遭到股東抵制的根本原因。

Whitebox Advisors管理著55億美元資產(chǎn)，該公司表示，LG決定剝離一家新的控股公司的關(guān)聯(lián)公司的動(dòng)機(jī)是希望幫助創(chuàng)始家族的成員開創(chuàng)自己的業(yè)務(wù)，而不是為股東創(chuàng)造價(jià)值。

西方媒體分析認(rèn)為，LG集團(tuán)的分拆可以理解，但分拆的前提條件是不能損害股東的利益，或者在分拆時(shí)要有很好的保障計(jì)劃，以確保股東的利益不能受損，否則股東就會(huì)發(fā)起反對(duì)票。

Whitebox Advisors發(fā)起的抵制運(yùn)動(dòng)其實(shí)是他們LG集團(tuán)分拆的態(tài)度。不過，LG集團(tuán)分拆事宜并非突然做出的決定，而是幾年前就開始有計(jì)劃實(shí)施。有報(bào)道說，LG集團(tuán)在過去幾年隨著領(lǐng)導(dǎo)層的變更而該計(jì)劃一直在進(jìn)行中。

第四，LG集團(tuán)分拆5家公司，產(chǎn)業(yè)布局的側(cè)重點(diǎn)會(huì)影響市場(chǎng)。

去年11月，LG集團(tuán)宣布分拆為5家子公司。據(jù)悉，如果得到股東的批準(zhǔn)，新實(shí)體將于5月1日成立，由現(xiàn)任LG董事長(zhǎng)Koo Kwang-moo的叔叔Koo Bon-joon領(lǐng)導(dǎo)，繼任已故的董事長(zhǎng)Koo Bon-moo。

LG在去年11月宣布，它將把五個(gè)關(guān)聯(lián)公司分拆為一家新的控股公司，該公司將由Koo Bon-joon領(lǐng)導(dǎo)。KooBon-joon從2010年開始經(jīng)營(yíng)LG Electronics子公司六年，之后擔(dān)任LG Corporation副董事長(zhǎng)三年。

但是在外國(guó)股東看來，LG集團(tuán)的分拆并不是真正為了公司的利益，而是為了家庭利益。外國(guó)股東將分拆單位并創(chuàng)建新的控股公司的做法視為在韓國(guó)財(cái)閥家庭的子女之間共享資產(chǎn)的典型方法。

在資本面前，LG集團(tuán)有多大的話語(yǔ)權(quán)，能否抵擋住股東的阻攔不得而知。透過LG的態(tài)度，可以看到他們分拆重組的決心。

LG表示，重組計(jì)劃基于集團(tuán)的“選擇和集中”戰(zhàn)略，將為股東和分支機(jī)構(gòu)創(chuàng)造雙贏局面。

市場(chǎng)對(duì)LG的分拆有什么態(tài)度？有外媒分析認(rèn)為，去年11月26日宣布分拆以來，進(jìn)入三月中旬，LG集團(tuán)旗下三大上市公司LG International、LG Hausys和Silicon Works的市值從2.3萬(wàn)億韓元（20億美元）激增36％，至3.1萬(wàn)億韓元。

其中，作為L(zhǎng)X Holdings的核心部門的LG International的股價(jià)暴漲了近50％。Silicon Works的價(jià)格也飆升了50％以上。

分拆后，LG Corp.計(jì)劃加強(qiáng)其股東回報(bào)政策，并在人工智能、大數(shù)據(jù)、5G和醫(yī)療保健方面進(jìn)行約1.8萬(wàn)億韓元的投資。

第五，從分拆看LG集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)布局，消費(fèi)電子在集團(tuán)內(nèi)部的地位或持續(xù)下降。

藍(lán)科技分析，LG的分拆是一種雙贏。一方面是保證家族的利益，另一方面是在消費(fèi)電子等傳統(tǒng)領(lǐng)域增長(zhǎng)受阻的情況下，進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)亦是情理之事，包括LG的并購(gòu)，目的也是發(fā)現(xiàn)新的增長(zhǎng)引擎。

據(jù)悉，其中一項(xiàng)主要計(jì)劃是在年內(nèi)將電池制造商LG能源解決方案在證券市場(chǎng)上上市。其首次公開募股估值估計(jì)為100萬(wàn)億韓元。

而LG隨著在消費(fèi)電子領(lǐng)域的增長(zhǎng)陷入滯脹，未來新能源汽車或?qū)⑹侵匾?jīng)濟(jì)來源之一。

隨著LG Magna動(dòng)力總成的發(fā)布，目前銷售電視和電器的LG電子將在5月進(jìn)軍不斷增長(zhǎng)的電動(dòng)汽車和未來的汽車市場(chǎng)，為集團(tuán)的整體增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。

作為一個(gè)全球著名企業(yè)之一，LG也不會(huì)打無準(zhǔn)備之仗。他們已經(jīng)為分拆做好了伏筆。

2020年，LG電子和麥格納國(guó)際（Magna International）宣布成立一家合資企業(yè)，生產(chǎn)電動(dòng)馬達(dá)、逆變器和車載充電器，并為某些汽車制造商提供相關(guān)的電子驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，以支持全球向汽車電動(dòng)化的日益轉(zhuǎn)變。

據(jù)悉，新公司暫定名為L(zhǎng)G Magna e-Powertrain，將Magna在電動(dòng)動(dòng)力總成系統(tǒng)和世界一流汽車制造方面的實(shí)力，與LG在電動(dòng)馬達(dá)和逆變器組件開發(fā)方面的專業(yè)知識(shí)相結(jié)合，從而加速了雙方的電動(dòng)動(dòng)力總成市場(chǎng)增長(zhǎng)。

其實(shí)，無論分拆與否，必須承認(rèn)LG電視在某些方面有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。即使分拆，也有可能會(huì)讓LG電視回光返照，在全球銷量快速拉升。因此，外媒猜測(cè)LG去消費(fèi)電子化未必準(zhǔn)確，只是企業(yè)在不同階段的階段側(cè)重點(diǎn)不同罷了。

（圖片來源：LG官網(wǎng)）

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