作者丨向北

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

作為川酒六朵金花之一的郎酒，IPO之路似乎沒有那么順利。

5月28日?qǐng)?bào)送招股書的四川郎酒股份有限公司（簡稱“郎酒股份”），至今仍未被公布反饋意見。郎酒能否成為繼茅臺(tái)（600519.SH）之后第二個(gè)上市的醬香型白酒企業(yè)，受到業(yè)界關(guān)注。

但就目前來看，其存在實(shí)控人簡歷信披不完整、靠壓貨經(jīng)銷商增長業(yè)績、20年?duì)幾h的古藺郎酒廠“私有化”、新建廠房涉嫌未批先建、廣告合法性、商標(biāo)權(quán)存疑、漲價(jià)策略不靈等諸多問題。

募資為擴(kuò)大產(chǎn)能

6月5日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露四川郎酒股份有限公司（以下簡稱“郎酒股份”）首次公開發(fā)行股票招股說明書。這標(biāo)志著，若此番成功，川酒“六朵金花”就剩劍南春一家沒上市。

關(guān)于川酒六朵金花是有來歷的。1985年，在第五屆國家級(jí)名酒評(píng)選中，四川省的五糧液、劍南春、瀘州老窖特曲、全興大曲酒、郎酒及沱牌曲酒被評(píng)為名酒，演變至今，便是川酒“六朵金花”。

郎酒股份主營“郎”牌白酒產(chǎn)品，前身為四川省古藺郎酒廠，成立于1957年，當(dāng)時(shí)是全民所有制企業(yè)。

此次IPO招股書顯示，郎酒股份本次擬赴深交所發(fā)行不超過7000萬股人民幣普通股，發(fā)行前實(shí)控人汪俊林合計(jì)持股76.70%，發(fā)行后郎酒股份總股本由5.5億股增至6.2億股，募集資金將主要用于擴(kuò)充白酒產(chǎn)能等項(xiàng)目，募資總額將根據(jù)實(shí)際發(fā)行數(shù)量和價(jià)格確定。

據(jù)悉，2017至2019年，郎酒年?duì)I業(yè)收入分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，后兩年增速分別為46% 和12%；凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元，后兩年增速達(dá)140% 和237%。

其中，以青花郎為代表的高端及以紅花郎為代表的次高端產(chǎn)品營收在總營收中占比逐年增高。2017至2019年，上述兩大品類產(chǎn)品總計(jì)銷售收入分別為20.40億元、38.31億元、53.28億元，整體占比分別為40.09%、51.46%、64.07%。

也就是說，郎酒在高端和次高端市場的占比增幅加大。

截止2019年末，郎酒股份資產(chǎn)總額約為209億元，旗下全資及控股子公司共17家，公司的主力產(chǎn)品包括以青花郎、紅花郎為代表的醬香型白酒，以及以郎牌特曲、小郎酒、順品郎為代表的濃香、兼香型白酒。

郎酒招股書中提及，此次擬募資74.55億元，主要用于擴(kuò)大白酒產(chǎn)能，包括醬香產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃投資總額約50億元。

具體建設(shè)內(nèi)容包括二郎基地技改、吳家溝基地技改（二期）、盤龍灣基地技改（二期）、天寶峰包裝倉儲(chǔ)中心等；濃香及兼香產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃投資總額約21億元，包括石洞郎酒濃香型白酒生產(chǎn)基地項(xiàng)目、郎酒瀘州包裝中心建設(shè)項(xiàng)目（二期）等。

7月份曾終止審查 至今未公布反饋意見

7月份，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)曾發(fā)布公告，關(guān)于四川郎酒股份有限公司的《首次公開發(fā)行股票并上市》的最新審批進(jìn)度顯示，其已于7月21日出現(xiàn)一次中止審查通知。關(guān)于此事，郎酒股份方面并未進(jìn)行回應(yīng)。

事實(shí)上郎酒股份上市，并非那么順利，存在問題還不少。

招股書顯示，郎酒股份董事長汪俊林家族直接或間接控股達(dá)81.70%股權(quán)。如上市成功，汪俊林家族持股估值則達(dá)到近490億元，根據(jù)《2020胡潤全球富豪榜》顯示，汪俊林財(cái)富140億元，上市后或成為中國酒業(yè)首富。

但招股書披露的實(shí)控人、董事長汪俊林信息披露極其簡單。

汪俊林，男，1962 年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。歷任瀘州醫(yī)學(xué)院附屬中醫(yī)院醫(yī)生，成都恩威投資（集團(tuán)）有限公司研究所所長。

現(xiàn)任瀘州寶光集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，四川郎酒集團(tuán)有限責(zé)任公司董事長，瀘州寶光房地產(chǎn)開發(fā)有限公司董事長，成都萬華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司董事，四川郎信投資有限責(zé)任公司董事，四川郎酒股份有限公司董事長。

根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說明書（2015年修訂）》第五十八條之規(guī)定，董、監(jiān)、高必須披露其主要業(yè)務(wù)經(jīng)歷、重要職務(wù)和任期等。顯然汪俊林的個(gè)人信息過簡。

消息稱，2012年12月至2015年8月，綜合各家媒體報(bào)道，汪俊林被傳涉李春城案被帶走調(diào)查，與外界失聯(lián)。

此外，汪俊林之子汪博煒簡要情況信披也不合規(guī)。據(jù)招股書披露，汪博煒，現(xiàn)任四川郎酒集團(tuán)有限責(zé)任公司董事，郎酒國際發(fā)展（港）有限公司董事局主席，四川郎酒股份有限公司副董事長。其具體到年月的任期信息也有待補(bǔ)充披露。

汪博煒2019年年薪高達(dá)721.86萬元，超過郎酒股份其他所有高管，包括其父汪俊林440萬元。同為郎酒股份副董事長的劉毅2019年領(lǐng)取薪酬則為87.75萬元。

招股書還披露，汪博煒任法定代表人的郎酒國際發(fā)展（港）有限公司主營白酒、紅酒、啤酒、非酒精飲料的銷售及進(jìn)出口。

2019年末，該公司總資產(chǎn)達(dá)4802.34萬元，2019年?duì)I業(yè)收入達(dá)2417.22萬元，虧損近30萬元。

諸多問題阻礙上市

招股書中提及的多項(xiàng)內(nèi)容中存在瑕疵。

比如，郎酒股份私有化問題，其在在股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中，存在多個(gè)瑕疵。

比如，2002年3月10日，四川省古藺郎酒廠等股東與古藺縣國資委簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定古藺縣國資委受讓取得郎酒集團(tuán)100%股權(quán)；古藺縣國資委制定《郎酒集團(tuán)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)方案》，擬將古藺縣國資委持有郎酒集團(tuán)產(chǎn)權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給寶光集團(tuán)等轉(zhuǎn)讓都有瑕疵。

還有招股書顯示，2002年12月31日，瀘州市人民政府出具《瀘州市人民政府轉(zhuǎn)報(bào)古藺縣人民政府關(guān)于<郎酒集團(tuán)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)方案>的請(qǐng)示》，同意該方案，并轉(zhuǎn)報(bào)四川省人民政府審核批準(zhǔn)，方案中有關(guān)郎酒集團(tuán)所持成都華聯(lián)商廈股份有限公司國有法人股間接轉(zhuǎn)讓，請(qǐng)四川省人民政府轉(zhuǎn)報(bào)國家財(cái)政部申請(qǐng)批準(zhǔn)。

四川省人民政府未對(duì)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)方案進(jìn)行批復(fù)，亦未將涉及的國有法人股間接轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)轉(zhuǎn)報(bào)財(cái)政部。

而2002年10月古藺國資制定的《郎酒集團(tuán)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)方案》在當(dāng)時(shí)由瀘州市人民政府同意并轉(zhuǎn)報(bào)四川省人民政府，并沒有履行瀘州市人民政府正式批準(zhǔn)程序。

2006年6月，古藺縣人民政府決定調(diào)整郎酒集團(tuán)職工安置方案，將郎酒集團(tuán)全部產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶光集團(tuán)后，修改后的產(chǎn)權(quán)變動(dòng)方案經(jīng)古藺縣財(cái)政局、瀘州市國資委、四川省國資委逐級(jí)轉(zhuǎn)報(bào)國務(wù)院國資委，也沒有再上報(bào)瀘州市人民政府審批，存在程序上的瑕疵。

另外，中介機(jī)構(gòu)對(duì)上述產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)重大事項(xiàng)的核查意見顯示，在以低于評(píng)估凈資產(chǎn)價(jià)格受讓郎酒集團(tuán)資產(chǎn)情況下，寶光集團(tuán)還存在分期與延期支付產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓款等情形。

上述郎酒集團(tuán)國有產(chǎn)權(quán)變動(dòng)并未進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場。

對(duì)此，郎酒股份在招股書中表示，是因?yàn)椤袄删萍瘓F(tuán)進(jìn)行國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，古藺縣尚未建立產(chǎn)權(quán)交易市場，因此郎酒集團(tuán)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓未進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場交易系歷史原因，不存在違反國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)法律法規(guī)的情況。”

營收達(dá)百億 被指逼經(jīng)銷商壓貨

2018年郎酒股份營收重回百億陣營，但卻被外界質(zhì)疑是依靠壓貨經(jīng)銷商。

此前，有媒體報(bào)道，郎酒有向經(jīng)銷商壓貨的行為。特別是在春節(jié)前，不少經(jīng)銷商反應(yīng)庫存壓力很大，很多商家的任務(wù)完成率只有不到三成左右。從而被質(zhì)疑，郎酒股份或?yàn)闆_刺IPO，靠壓貨經(jīng)銷商提振業(yè)績。

今年“6·18”期間一份關(guān)于處罰經(jīng)銷商破價(jià)違規(guī)的通報(bào)間接證明了這一點(diǎn)。

6月17日，網(wǎng)上《關(guān)于京東、天貓等部分經(jīng)銷商破價(jià)違規(guī)的處理通報(bào)》被傳播。郎酒股份在通報(bào)中表示，扣減京東自營年度規(guī)劃費(fèi)用總計(jì)100萬元、扣減天貓超市年度規(guī)劃費(fèi)用總計(jì)60萬、扣減蘇寧自營年度規(guī)劃費(fèi)用總計(jì)30萬元。

隨后，郎酒股份在官方公眾號(hào)又發(fā)布公告稱“關(guān)于郎酒處罰破價(jià)經(jīng)銷商和電商平臺(tái)的文件及內(nèi)容是綜合渠道事業(yè)部擅自決定，起草文稿未經(jīng)郎酒公司同意和蓋章發(fā)出，已否決事業(yè)部的錯(cuò)誤做法?！?/p>

這已經(jīng)不是郎酒股份第一次發(fā)生這樣的事情了。2012年，郎酒股份營收首次破百億之時(shí)，就爆出通過壓貨來提升業(yè)績。

當(dāng)時(shí)，工信部官方網(wǎng)站顯示，截至2013年5月30日，郎酒股份總庫存達(dá)到65.9億元，成品庫存超過57.7億元。

隨后的幾年，郎酒股份一直在消化庫存，業(yè)績也一蹶不振。