《金證研》北方資本中心 云蘇/作者 出云 映蔚 易溪/風(fēng)控

作為國內(nèi)印制電路板（以下簡稱“PCB”）行業(yè)的一員，吉安滿坤科技股份有限公司（以下簡稱“滿坤科技”）上市申請(qǐng)亦于2022年4月22日注冊(cè)生效。滿坤科技實(shí)際控制人“洪氏家族”本次發(fā)行前直接控制90.42%的股權(quán)，且董事會(huì)成員均由“洪氏家族”提名并當(dāng)選，總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書均由洪氏家族成員擔(dān)任。

此番上市，滿坤科技身后的問題不容小覷。一方面，滿坤科技客戶集中度畸高于同行，其下游產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)值增速放緩，或面臨降溫的窘境。另一方面，滿坤科技的核心技術(shù)人員申報(bào)前夕“突擊”入職，而其入職前一年，在同行企業(yè)“來回”跳槽，且入職不足一年其即參與滿坤科技的五項(xiàng)專利發(fā)明，至此關(guān)于該核心技術(shù)人員參與申請(qǐng)專利權(quán)權(quán)屬或存隱憂。

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一、客戶集中度畸高于同行均值，貢獻(xiàn)超七成收入下游市場或“降溫”

企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境，影響其生存和發(fā)展。此方面，作為PCB行業(yè)的一員，滿坤科技所處行業(yè)或面臨發(fā)展的“窘境”。

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1.1? 2021年現(xiàn)增收不增利“異象”，2019-2021年收現(xiàn)比持續(xù)不足1

據(jù)滿坤科技于2022年3月28日簽署的招股說明書注冊(cè)稿（以下簡稱“招股書”），2019-2021年，滿坤科技的營業(yè)收入分別為8.07億元、9.62億元、11.89億元。同期，滿坤科技的凈利潤分別為0.8億元、1.19億元、1.06億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年，滿坤科技營業(yè)收入的同比增速分別為19.31%、23.57%，凈利潤的同比增速分別為48.24%、-10.86%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，滿坤科技的收現(xiàn)比持續(xù)不足1。

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，滿坤科技的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)分別為5.89億元、7.66億元、9.08億元。同期，滿坤科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為0.13億元、0.96億元、1.17億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，滿坤科技的凈現(xiàn)比分別為0.17、0.81、1.1。同期，滿坤科技的收現(xiàn)比分別為0.73、0.8、0.76。

此外，滿坤科技或客戶集中度高企。

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1.2? 2019-2021年客戶集中度超六成，畸高于同行均值

據(jù)招股書，2019-2021年，滿坤科技向其前五大客戶銷售的金額分別為5.31億元、6.45億元、7.35億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，滿坤科技向其前五大客戶的銷售額合計(jì)，占滿坤科技當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為65.77%、67.02%、61.81%。

據(jù)招股書，滿坤科技的同行可比公司分別為勝宏科技（惠州）股份有限公司（以下簡稱“勝宏科技”）、廣東世運(yùn)電路科技股份有限公司（以下簡稱“世運(yùn)電路”）、博敏電子股份有限公司（以下簡稱“博敏電子”）、奧士康科技股份有限公司（以下簡稱“奧士康”）、惠州中京電子科技股份有限公司（以下簡稱“中京電子”）、廣東駿亞電子科技股份有限公司（以下簡稱“廣東駿亞”）、深圳中富電路股份有限公司（以下簡稱“中富電路”）、廣東科翔電子科技股份有限公司（以下簡稱“科翔股份”）。

據(jù)勝宏科技2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，勝宏科技向其前五名客戶合計(jì)銷售金額分別為7.89億元、13.38億元、15.91億元。同期，勝宏科技的營業(yè)收入分別為38.85億元、56億元、74.32億元。

據(jù)世運(yùn)電路2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，世運(yùn)電路向其前五名客戶的銷售額分別為8.79億元、8.04億元、10.93億元。同期，世運(yùn)電路的營業(yè)收入分別為24.39億元、25.36億元、37.59億元。

據(jù)博敏電子2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，博敏電子向其前五名客戶的銷售額分別為7.78億元、6.65億元、8.79億元。同期，博敏電子的營業(yè)收入分別為26.69億元、27.86億元、35.21億元。

據(jù)奧士康2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，奧士康向其前五名客戶合計(jì)的銷售金額分別為6.77億元、7.37億元、13.66億元。同期，奧士康的營業(yè)收入分別為22.76億元、29.11億元、44.35億元。

據(jù)中京電子2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，中京電子向其前五大客戶的銷售金額分別為5.98億元、7.04億元、8.77億元。同期，中京電子的營業(yè)收入分別為20.99億元、23.4億元、29.45億元。

據(jù)廣東駿亞2019-2021年年報(bào)，2019-2021年，廣東駿亞向其前五名客戶的銷售額分別為5.73億元、5.41億元、5.69億元。同期，廣東駿亞的營業(yè)收入分別為14.72億元、20.66億元、27.27億元。

據(jù)中富電路于2021年8月6日簽署的招股說明書，2019-2020年，中富電路向其前五大客戶的銷售收入合計(jì)分別為6.54億元、6.71億元。同期，中富電路的營業(yè)收入分別為11.17億元、10.82億元。

據(jù)中富電路2021年年報(bào)，2021年，中富電路向其前五大客戶的銷售收入為7.44億元，中富電路的營業(yè)收入為14.4億元。

據(jù)科翔股份于2020年11月2日簽署的招股說明書，2019年，科翔股份向其前五大客戶的銷售金額合計(jì)為2.67億元，同年，科翔股份的營業(yè)收入為13.28億元。

據(jù)科翔股份2020-2021年年報(bào)，2020-2021年，科翔股份向其前五名客戶合計(jì)的銷售金額分別為3.34億元、5.86億元，營業(yè)收入分別為16.02億元、22.53億元。

即經(jīng)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，勝宏科技向其前五大客戶的銷售額，占勝宏科技當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為20.3%、23.89%、21.41%；世運(yùn)電路向其前五大客戶的銷售額，占世運(yùn)電路當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為36.02%、31.71%、29.06%；博敏電子向其前五大客戶的銷售額，占博敏電子當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為29.13%、23.86%、24.96%；奧士康向其前五大客戶的銷售額，占奧士康當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為29.75%、25.32%、30.8%；中京電子向其前五大客戶的銷售金額，占中京電子當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為28.47%、30.08%、29.78%；廣東駿亞向其前五大客戶的銷售額，占廣東駿亞當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為38.9%、26.17%、20.86%；中富電路向其前五大客戶的銷售金額，占中富電路當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為58.53%、62.05%、51.64%；科翔股份向其前五大客戶的銷售金額合計(jì)，占科翔股份當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為20.11%、20.86%、26%。

可見，2019-2021年，滿坤科技上述可比公司前五大客戶集中度的均值分別為32.65%、30.49%、29.31%。對(duì)比同行業(yè)可比公司的平均值，滿坤科技前五大客戶集中度，持續(xù)“畸高”于同行平均水平。

雪上加霜的是，滿坤科技所處行業(yè)下游增或“降溫”。

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1.3? 2011年以來，國內(nèi)PCB行業(yè)產(chǎn)值增速劇烈震蕩呈“過山車”態(tài)勢

據(jù)招股書，滿坤科技所處行業(yè)為“39計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造”之“398電子元件及電子專用材料制造”之“3982電子電路制造”。根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），滿坤科技所處行業(yè)為“制造業(yè)”之“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”。

據(jù)招股書，滿坤科技自設(shè)立以來，主營業(yè)務(wù)一直專注于PCB產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要經(jīng)營模式系為客戶提供定制化PCB產(chǎn)品。

據(jù)招股書，2019-2021年，滿坤科技主營業(yè)務(wù)收入的內(nèi)銷金額分別為7.04億元、8.45億元、10.26億元，占其當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.2%、91.24%、91.13%。同期，滿坤科技主營業(yè)務(wù)收入的外銷金額分別為7,645.6萬元、8,116.34萬元、9,994.1萬元，占其當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為9.8%、8.76%、8.87%。

可見，報(bào)告期內(nèi)，滿坤科技的主營業(yè)務(wù)收入中，內(nèi)銷占比均超九成。

然而，2011年以來，全球PCB產(chǎn)值及國內(nèi)PCB產(chǎn)值增速均呈震蕩變化趨勢。

據(jù)鵬鼎控股（深圳）股份有限公司（以下簡稱“鵬鼎控股”）于2018年9月4日簽署的招股說明書，2017年，國內(nèi)PCB產(chǎn)值占全球PCB總產(chǎn)值的比例為50.53%。

據(jù)深圳市金百澤電子科技股份有限公司于2021年7月16日簽署的招股說明書，2018年，國內(nèi)PCB產(chǎn)值占全球PCB總產(chǎn)值的比例為52.4%。

據(jù)中富電路于2021年8月6日簽署的招股說明書，2019年，國內(nèi)PCB產(chǎn)值占全球PCB總產(chǎn)值的比例為53.73%。

據(jù)勝宏科技于2021年8月24日簽署的招股說明書，2020年，國內(nèi)PCB產(chǎn)值占全球PCB總產(chǎn)值的比例為53.75%。

不難看出，2017-2020年，國內(nèi)PCB產(chǎn)值占全球PCB總產(chǎn)值的比例持續(xù)上升，且均超五成。

據(jù)深圳市迅捷興科技股份有限公司于2021年4月30日簽署的招股說明書（以下簡稱“迅捷興招股書”）援引自Prismark數(shù)據(jù)，2010-2018年，全球PCB的產(chǎn)值分別為525億美元、554億美元、550億美元、562億美元、574億美元、553億美元、542億美元、588億美元、624億美元。

據(jù)鵬鼎控股2021年年報(bào)援引自Prismark數(shù)據(jù)，2019-2020年，全球PCB的產(chǎn)值分別為613.11億美元、652.19億美元。

據(jù)迅捷興招股書援引自Prismark數(shù)據(jù)，2010-2018年，國內(nèi)PCB的產(chǎn)值分別為202億美元、220億美元、220億美元、246億美元、262億美元、267億美元、271億美元、297億美元、327億美元。

據(jù)安徽銅冠銅箔集團(tuán)股份有限公司于2022年1月24日簽署的招股說明書（以下簡稱“銅冠銅箔招股書”）援引自Prismark及高工產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2019-2020年，國內(nèi)PCB的產(chǎn)值分別為329.4億美元、350.5億美元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2011-2020年，全球PCB產(chǎn)值的同比增速分別為5.52%、-0.72%、2.18%、2.14%、-3.66%、-1.99%、8.49%、6.12%、-1.75%、6.37%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2011-2020年，國內(nèi)PCB產(chǎn)值的同比增速分別為8.91%、0%、11.82%、6.5%、1.91%、1.5%、9.59%、10.1%、0.73%、6.41%。

可以看出，2011年以來，國內(nèi)PCB行業(yè)產(chǎn)值增速劇烈震蕩呈“過山車”態(tài)勢。

另外，滿坤科技超七成收入來自通信電子、消費(fèi)電子及汽車電子領(lǐng)域。

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1.4? 超七成主營業(yè)務(wù)收入，來自通信電子、消費(fèi)電子及汽車電子領(lǐng)域

據(jù)招股書，滿坤科技的主營業(yè)務(wù)收入按應(yīng)用領(lǐng)域分為通信電子領(lǐng)域、消費(fèi)電子領(lǐng)域、工控安防領(lǐng)域、汽車電子領(lǐng)域及其他領(lǐng)域。

2019-2021年，滿坤科技通信電子領(lǐng)域的收入分別為2.78億元、3.28億元、2.75億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為35.62%、35.42%、24.44%；消費(fèi)電子領(lǐng)域的收入分別為2.59億元、3.04億元、4.24億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為33.25%、32.8%、37.68%；汽車電子領(lǐng)域的收入分別為0.61億元、0.74億元、1.39億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為7.84%、8.03%、12.32%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，通信電子、消費(fèi)電子及汽車電子領(lǐng)域的收入合計(jì)，占滿坤科技當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為76.71%、76.25%、74.44%。

以上數(shù)據(jù)說明，2019-2021年，通信電子、消費(fèi)電子及汽車電子領(lǐng)域，合計(jì)為滿坤科技持續(xù)貢獻(xiàn)七成以上的主營業(yè)務(wù)收入。

另外，近年來，全球通訊市場電子產(chǎn)品PCB產(chǎn)值整體呈下降趨勢。

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1.5? 2018年以來，全球通訊市場電子產(chǎn)品PCB產(chǎn)值增速整體呈下滑趨勢

據(jù)招股書，PCB是現(xiàn)代電子設(shè)備的基礎(chǔ)組件，是各種電子產(chǎn)品的重要組成部分。

這意味著，PCB應(yīng)用于電子產(chǎn)品中。

據(jù)鵬鼎控股2021年半年報(bào)援引自Prismark數(shù)據(jù)，2015-2019年，全球通訊市場電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值分別為151.83億美元、147.97億美元、200.17億美元、205.11億美元、205.29億美元。

據(jù)公開信息援引自Prismark數(shù)據(jù)，2020年，全球通訊市場電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值為212.1億美元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2016-2020年，全球通訊市場電子產(chǎn)品PCB產(chǎn)值的同比增速分別為-2.54%、35.28%、2.47%、0.09%、3.32%。2018年以來，全球通訊市場電子產(chǎn)品PCB產(chǎn)值的增速整體呈下滑趨勢。

雪上加霜的是，全球消費(fèi)電子市場電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值陷入負(fù)增長。

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1.6? 2019-2020年，全球消費(fèi)電子市場電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值負(fù)增長

據(jù)鵬鼎控股2021年半年報(bào)援引自Prismark數(shù)據(jù)，2015-2019年，全球消費(fèi)電子行業(yè)電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值分別為72.38億美元、73.47億美元、88.7億美元、95.95億美元、92.98億美元。

據(jù)公開信息援引自Prismark數(shù)據(jù)，2020年，全球消費(fèi)電子領(lǐng)域PCB的產(chǎn)值為92.7億美元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2016-2020年，全球消費(fèi)電子市場電子產(chǎn)品PCB產(chǎn)值的同比增速分別為1.51%、20.73%、8.17%、-3.1%、-0.3%。2019-2020年，全球消費(fèi)電子市場電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值持續(xù)負(fù)增長。

不僅于此，全球汽車行業(yè)電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值亦陷入負(fù)增長。

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1.7? 2019-2020年，全球汽車行業(yè)電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值持續(xù)負(fù)增長

據(jù)鵬鼎控股2021年半年報(bào)援引自Prismark數(shù)據(jù)，2015-2019年，全球汽車行業(yè)電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值分別為46.96億美元、49.25億美元、70.29億美元、76.17億美元、70.01億美元。

據(jù)公開信息援引自Prismark數(shù)據(jù)，2020年，全球汽車領(lǐng)域PCB的產(chǎn)值為61.9億美元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2016-2020年，全球汽車領(lǐng)域PCB產(chǎn)值的同比增速分別為4.88%、42.72%、8.37%、-8.09%、-11.58%。2019-2020年，全球汽車行業(yè)電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值持續(xù)負(fù)增長。

需要指出的是，2018-2020年，滿坤科技在中國電子電路行業(yè)排行榜的排名在可比公司中處于“后排”。

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1.8? 2021年，滿坤科技于電子電路行業(yè)排行榜的排名在可比公司中“墊底”

在招股書以及中國電子電路行業(yè)協(xié)會(huì)于2022年5月18日發(fā)布的《第二十一屆(2021)中國電子電路行業(yè)主要企業(yè)榜單》中，可查詢滿坤科技與同行業(yè)可比公司在2018-2021年中國電子電路行業(yè)排行榜的排名情況。

從綜合PCB企業(yè)排名來看，2018-2021年，滿坤科技分別為第51名、第48名、第46名、第54名，勝宏科技分別為第18名、第14名、第12名、第11名，博敏電子分別為第31名、第25名、第27名、第25名，世運(yùn)電路分別為第29名、第28名、第30名、第22名，奧士康分別為第28名、第30名、第25名、第19名，中京電子分別為第36名、第33名、第35名、第32名，廣東駿亞分別為第49名、第38名、第36名、第35名，科翔股份分別為第45名、第41名、第42名、第38名，中富電路分別為第56名、第46名、第50名、第47名。

從內(nèi)資PCB企業(yè)排名來看，2018-2021年，滿坤科技分別為第25名、第26名、第24名、第30名，勝宏科技分別為第6名、第4名、第4名、第4名，博敏電子分別為第14名、第9名、第12名、第12名，世運(yùn)電路分別為第12名、第12名、第14名、第9名，奧士康分別為第11名、第14名、第11名、第8名，中京電子分別為第16名、第15名、第17名、第16名，科翔股份分別為第21名、第22名、第21名、第19名。2018-2019年，廣東駿亞分別為第24名、第19名。

其中，中富電路、廣東駿亞為外資投資企業(yè)，故中富電路2018-2021年未參與內(nèi)資PCB企業(yè)排名，廣東駿亞2020-2021年未參與內(nèi)資PCB企業(yè)排名。

可以看出，2018-2020年，在綜合PCB企業(yè)排名及內(nèi)資PCB企業(yè)排名中，滿坤科技的排名在可比公司中靠后，2021年，滿坤科技的排名在可比公司中處于“墊底”位置。

這意味著，滿坤科技作為PCB的研發(fā)和制造商，其不僅客戶集中度高于同行均值，且面臨著2011年以來全球及國內(nèi)PCB產(chǎn)值增速震蕩變化的行業(yè)趨勢。不僅于此，通信電子、消費(fèi)電子及汽車電子領(lǐng)域?yàn)闈M坤科技貢獻(xiàn)超七成主營業(yè)務(wù)收入，而2018年起，全球通訊市場電子產(chǎn)品PCB產(chǎn)值整體呈下滑趨勢。2019-2020年，全球消費(fèi)電子市場及全球汽車行業(yè)電子產(chǎn)品PCB的產(chǎn)值出現(xiàn)負(fù)增長。此外，2018-2020年，滿坤科技在中國電子電路行業(yè)排行榜中內(nèi)資、綜合PCB企業(yè)的排行榜排名，與可比公司相比處于靠后位置，2021年更是在可比公司中處于“墊底”位置，令人唏噓。

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二、核心技術(shù)人員入職前來回輾轉(zhuǎn)于同行，入職滿坤科技不足一年參與五項(xiàng)專利研發(fā)

核心技術(shù)人員是企業(yè)技術(shù)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，然而，滿坤科技的核心技術(shù)人員存在申報(bào)前夕“突擊”入職的情況。

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2.1? 申報(bào)前夕核心技術(shù)人員廖樂華“匆忙”入職，入職前一年內(nèi)二度跳槽

據(jù)江西證監(jiān)局公開信息，2019年9月23日，中泰證券股份有限公司開始對(duì)滿坤科技進(jìn)行上市輔導(dǎo)。2021年5月26日，深交所受理滿坤科技遞交的申報(bào)材料。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年3月28日，滿坤科技共有2名核心技術(shù)人員，其一為廖樂華。2020年12月至招股書簽署日2022年3月28日，廖樂華擔(dān)任滿坤科技制造總經(jīng)理。

2007年12月至2019年11月，廖樂華歷任廣東依頓電子科技股份有限公司（以下簡稱“依頓電子”）的品質(zhì)副總監(jiān)、品質(zhì)控制總監(jiān)、制作總經(jīng)理等。2019年11月至2020年7月，廖樂華擔(dān)任深圳市星河電路股份有限公司（以下簡稱“星河電路”）的制作總經(jīng)理。2020年8月至2020年11月，廖樂華擔(dān)任依頓電子的制作總經(jīng)理。

換言之，廖樂華曾在依頓電子工作超過十年，在入職滿坤科技前一年，廖樂華在依頓電子和星河電路之間“來回跳槽”。滿坤科技上市申報(bào)前夕，廖樂華入職滿坤科技任核心技術(shù)人員。

據(jù)招股書，廖樂華出生于1971年，截至2021年6月30日，廖樂華具有25年P(guān)CB從業(yè)及研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

不難看出，廖樂華在依頓電子從事的工作內(nèi)容或與印制電路板的研發(fā)生產(chǎn)有關(guān)。

需要指出的是，廖樂華的“前東家”，與滿坤科技存在業(yè)務(wù)重疊的情況。

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2.2? 貢獻(xiàn)超九成營收產(chǎn)品與廖樂華前東家主要產(chǎn)品重疊，客戶亦存重合情況

據(jù)招股書，滿坤科技的主營業(yè)務(wù)為PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為單面、雙面、多層高精密印刷電路板，產(chǎn)品以剛性板為主。

據(jù)招股書，2019-2021年，滿坤科技單面板的收入分別為304.49萬元、345.22萬元、368.78萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.39%、0.37%、0.33%。同期，滿坤科技雙面板的收入分別為4.71億元、5.31億元、6.33億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.36%、57.36%、56.2%。

同期，滿坤科技多層板的收入分別為3.06億元、3.91億元、4.9億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為39.25%、42.27%、43.47%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，報(bào)告期內(nèi)，雙面板及多層板的銷售收入合計(jì)，占滿坤科技當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為96.32%、95.87%、94.38%。

即是說，2019-2021年，雙面板及多層板均共為滿坤科技貢獻(xiàn)超九成營業(yè)收入。

據(jù)招股書，依頓電子為滿坤科技同行業(yè)的主要企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)為高精度、高密度雙層及多層印刷線路板的制造和銷售。同時(shí)，依頓電子的線路板按層數(shù)可分為雙面板、四層板、六層板、八層及以上板。

可以看出，依頓電子的主要產(chǎn)品包括雙面板及多層面板，其與滿坤科技貢獻(xiàn)九成以上收入的產(chǎn)品重疊。

據(jù)招股書，滿坤科技汽車電子領(lǐng)域的客戶包括寧波均聯(lián)智行科技股份有限公司，其為寧波均勝電子股份有限公司（以下簡稱“均勝電子”）的子公司。

據(jù)依頓電子2021年年報(bào)，依頓電子的主要客戶，包括均勝電子。

可以看出，依頓電子及滿坤科技，亦存在客戶上的重疊。

值得一提的是，廖樂華入職滿坤科技不足一年，即參與滿坤科技多項(xiàng)專利的發(fā)明。

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2.3? 廖樂華從依頓電子離職，入職滿坤科技不足一年參與五項(xiàng)專利發(fā)明

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，滿坤科技名為“一種用于改善LED燈板粉塵塞孔鉆咀工裝”的實(shí)用新型專利，專利號(hào)為202120960170X，申請(qǐng)日為2021年5月7日，授權(quán)公告日為2021年11月5日。截至查詢?nèi)?022年5月5日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持，發(fā)明人為廖樂華、錢文波、肖學(xué)慧、歐陽小軍。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，滿坤科技名為“一種加工TOZ銅箔壓合裝置”的實(shí)用新型專利，專利號(hào)為2021209602219，申請(qǐng)日為2021年5月7日，授權(quán)公告日為2021年11月16日。截至查詢?nèi)?022年5月5日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持，發(fā)明人為廖樂華、唐從亮、肖學(xué)慧、胡啟明。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，滿坤科技名為“一種PCB蝕刻均勻性檢測裝置”的實(shí)用新型專利，專利號(hào)為2021209584314，申請(qǐng)日為2021年5月7日，授權(quán)公告日為2021年12月10日。截至查詢?nèi)?022年5月5日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持，發(fā)明人為廖樂華、周結(jié)根、肖學(xué)慧、歐陽小軍。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，滿坤科技名為“一種MiniLED高動(dòng)態(tài)印制電路板的生產(chǎn)管理系統(tǒng)”的實(shí)用新型專利，申請(qǐng)?zhí)枮?021107732405，申請(qǐng)日為2021年7月8日。截至查詢?nèi)?022年5月5日，案件狀態(tài)為進(jìn)入實(shí)審，發(fā)明人為寧長成、張孝斌、歐陽小軍、廖樂華、黃東亞、謝外軍。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，滿坤科技名為“一種防焊顯影添加槽改良裝置”的實(shí)用新型專利，專利號(hào)為2021217926525，申請(qǐng)日為2021年8月3日，授權(quán)公告日為2021年12月7日。截至查詢?nèi)?022年5月5日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持，發(fā)明人為肖學(xué)慧、陳響應(yīng)、歐陽小軍、廖樂華。

由上可知，上述五項(xiàng)專利的申請(qǐng)時(shí)間在2021年5月至8月間，且發(fā)明人均包括廖樂華。前文提到，廖樂華入職滿坤科技的時(shí)間為2020年12月。換句話說，上述五項(xiàng)專利的申請(qǐng)時(shí)間距離廖樂華入職滿坤科技的時(shí)間未滿一年。

據(jù)《專利法》第六條，執(zhí)行本單位的任務(wù)或者主要是利用本單位的物質(zhì)技術(shù)條件所完成的發(fā)明創(chuàng)造為職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造。職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專利的權(quán)利屬于該單位，申請(qǐng)被批準(zhǔn)后，該單位為專利權(quán)人。該單位可以依法處置其職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專利的權(quán)利和專利權(quán)，促進(jìn)相關(guān)發(fā)明創(chuàng)造的實(shí)施和運(yùn)用。

據(jù)《專利法實(shí)施細(xì)則（2010修訂版）》第十二條，專利法第六條所稱執(zhí)行本單位的任務(wù)所完成的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，指包括退休、調(diào)離原單位后或者勞動(dòng)、人事關(guān)系終止后1年內(nèi)作出的，與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造。

這其中，廖樂華于滿坤科技申報(bào)前夕入職擔(dān)任核心技術(shù)人員，在入職滿坤科技前其有多年從事PCB的研發(fā)生產(chǎn)工作的經(jīng)驗(yàn)。而廖樂華“前東家”依頓電子的主要產(chǎn)品，與滿坤科技營收占比超九成的產(chǎn)品存在交疊。且依頓電子的客戶，亦與滿坤科技存在重合之處。在此情況下，廖樂華入職滿坤科技不足一年即參與五項(xiàng)專利的發(fā)明，上述專利與廖樂華的“前東家”關(guān)系幾何？而上述申請(qǐng)于2021年5月至8月的專利，又是否與廖樂華在原單位承擔(dān)的本職工作或分配的任務(wù)有關(guān)？不得而知。

水滴石穿，非一日之功。滿坤科技能否在資本市場上“脫穎而出”？