2021年8月13日基金估值播報(bào)（94期）

1、投資大佬們今年虧慘了！

2、資本市場(chǎng)虧錢就是原罪

3、投資大佬真的不行了嗎？

4、關(guān)于買基金的“選擇問題”

5、2021年8月13日基金估值播報(bào)

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一、投資大佬們今年虧慘了！

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今年以來，各路投資大佬接連翻車。

公募界就不用多說了。

去年這個(gè)時(shí)候，大家還在愉快的討論張坤、謝志宇、朱少醒誰(shuí)才是中國(guó)最強(qiáng)基金經(jīng)理。

今年，隨著這幾位大佬業(yè)績(jī)的集體撲街。

當(dāng)初的贊美全都變成了責(zé)罵和質(zhì)疑。

張坤理所當(dāng)然被罵成了“坤狗”。

劉彥春也當(dāng)仁不讓成了“春狗”。

就連朱少醒和謝治宇，因?yàn)闆]掙幾毛錢，也在很多投資人眼里變成了一文不值的“廢物”。

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和公募大佬相比，私募大佬的“翻車”明顯要有趣的多。

林園、但斌、邱國(guó)鷺這三位私募大佬，全以“中國(guó)巴菲特”作為人設(shè)。

今年以來，一個(gè)比一個(gè)虧的慘。

面對(duì)投資者的責(zé)罵，也一個(gè)比一個(gè)有個(gè)性。

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先來看“粗暴版巴菲特”—林園。

今年以來，林園管理的基金，有103只產(chǎn)品浮虧超過10%，7只產(chǎn)品浮虧超過20%。

按理說，虧成這樣，你好歹安撫一下投資者吧。

但是，在最近一次路演中，面對(duì)投資者的質(zhì)疑和抱怨，林園選擇了正面硬鋼，怒懟道。

“買我的基金虧了你活該！虧了別和我說！我不會(huì)向你道歉！”

“我從來沒求著你買，道歉是不可能的，這一輩子都不會(huì)道歉的！”

“我這么有錢這么精明的一個(gè)人，怎么會(huì)像你們這群窮人道歉？”

一頓操作下來，好像林園才是虧的那個(gè)人。

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和林園相比，“文質(zhì)彬彬版巴菲特”但斌就老實(shí)多了。

今年來，但斌管理的多只基金浮虧超過20%，被責(zé)罵自然少不了。

但斌的選擇是：反思+道歉

再看看這條微博下面的高贊評(píng)論：

錯(cuò)都認(rèn)了，投資人又能怎么樣？責(zé)難都變成了支持和鼓勵(lì)。

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至于“保守版巴菲特”邱國(guó)鷺，則干脆默默扛下所有。

最近幾年，邱國(guó)鷺的的代表作金太陽(yáng)高毅國(guó)鷺1號(hào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)始終不盡人意。今年以來更是每況愈下，虧了17.31%。

一位投資者見自己買的基金這么差，終于“忍無(wú)可忍”給邱國(guó)鷺寫了一封聲情并茂的信。

嘖嘖嘖……

看似在熱心的“讀者意見”，實(shí)則句句誅心啊！

面對(duì)這位投資者的冷嘲熱諷。邱國(guó)鷺選擇了“孤獨(dú)的面壁”默默承受所有，照單全收。

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二、資本市場(chǎng)虧錢就是原罪

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資本市場(chǎng)，賺錢為王，虧錢就是原罪。

把投資人的錢虧掉，誰(shuí)還沒被罵過幾句呢？

上到世界500強(qiáng)老總，小米CEO雷軍，因小米股價(jià)不好被投資人當(dāng)小學(xué)生一樣數(shù)落了一個(gè)小時(shí)。（坊間傳聞，罵雷軍的正是馬云的妻子張瑛）

下到基金市場(chǎng)各路明星基金經(jīng)理，業(yè)績(jī)不好時(shí)，被投資者在網(wǎng)上敲著鍵盤罵、路演中指著鼻子罵。

業(yè)績(jī)不好，投資人罵幾句發(fā)泄一下情有可原。

但是，好多人不僅罵，還開始教這些投資大佬做投資了……

翻開興全合潤(rùn)下的評(píng)論，好多投資者都在教謝治宇買軍工和新能源漲。

更有不少投資者不惜割肉，把原本持有的基金賣掉，選擇自己干，大舉進(jìn)軍新能源和半導(dǎo)體行業(yè)。

當(dāng)一個(gè)專業(yè)門檻很高的行業(yè)，外行人開始指導(dǎo)內(nèi)行人。甚至出現(xiàn)外行人放棄內(nèi)行人開始自己?jiǎn)胃傻臅r(shí)候……

想想，到底誰(shuí)無(wú)知呢？

試問，

我們真的能研究透新能源和半導(dǎo)體嗎？

我們真的能做好風(fēng)險(xiǎn)控制嗎？

我們真的能夠拿自己的愛好挑戰(zhàn)別人的飯碗嗎？

細(xì)思極恐！

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三、投資大佬真的不行了嗎？

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這些大佬真的不行嗎？

先來看林園。

第一眼看林園，你可能會(huì)感覺他就是個(gè)江湖騙子。

講起話來就像喝高了的大哥在跟人吹牛逼似的。

但是，網(wǎng)叔在仔細(xì)研究了林園所有的路演視頻和書籍之后，發(fā)現(xiàn)這個(gè)人還真有點(diǎn)東西。

林園的投資思想大概可以概括為以下幾點(diǎn)：

1、不擇時(shí)、不踩點(diǎn)。

2、好公司與好價(jià)格相結(jié)合。

3、堅(jiān)持原則、不懂不投、只投資自己擅長(zhǎng)的醫(yī)藥和消費(fèi)，對(duì)自己不熟悉的一律不投。

這些投資理念，基本與巴菲特的如出一轍。

過去這些年，他也的確賺錢了。

今年以來，消費(fèi)、醫(yī)藥板塊出現(xiàn)巨大回調(diào)。面對(duì)漲勢(shì)迅猛但自己卻不熟悉的軍工和新能源行業(yè)，林園選擇了不懂不投，因此業(yè)績(jī)較差也不足為奇。

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再來看但斌。

第一看過去，你會(huì)覺得但斌是個(gè)風(fēng)度翩翩的高手。

甚至還有點(diǎn)詩(shī)人氣質(zhì)。

說的話全是投資的哲理名言，自己的投資感言寫成了書，還用了一個(gè)非常詩(shī)意的名字：、

《時(shí)間的玫瑰》。

不過最近幾年，風(fēng)度翩翩的高手的人設(shè)也在逐漸玩崩……

因看好茅臺(tái)，學(xué)巴菲特吹可樂，說出“喝了茅臺(tái)可以一夜八次，自己的老婆可以作證”這種鬼話。

2020年，天天喊著看好茅臺(tái)，背地里卻在偷偷清倉(cāng)。

（其實(shí)也沒錯(cuò)，歷史高位，再好的資產(chǎn)總要逢高套利，對(duì)不？）

“高手”但斌硬是把自己玩成了“但不群”。

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不過雖然但斌有時(shí)候比較“放飛自我”，但他本人并沒有做過太過離譜的事。

在投資中，但斌還是老老實(shí)實(shí)貫徹了巴菲特的投資思想。

1、選擇偉大的企業(yè)，以合理的價(jià)格投資，伴隨企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

2、與時(shí)間為友，長(zhǎng)期持有，茅臺(tái)一拿十幾年。

3、好行業(yè)、好公司、好價(jià)格。

并且，在過去這些年但斌學(xué)巴菲特做投資，也賺的盆滿缽滿。

今年以來，但斌的虧損多是因?yàn)?/strong>重倉(cāng)了白酒、互聯(lián)網(wǎng)。

而這兩大行業(yè)今年以來跌幅普遍較大。不過回頭講，但斌選擇的是長(zhǎng)期投資，也沒有跟風(fēng)去投自己不熟悉的新興成長(zhǎng)行業(yè)，所以虧錢其實(shí)也能理解。

最后來我們看邱國(guó)鷺。

邱國(guó)鷺是典型的“價(jià)值”風(fēng)格，其投資思想和曹名長(zhǎng)及其相似。

這種風(fēng)格，“寧數(shù)月亮，不數(shù)星星”對(duì)確定性非?？量?，重視安全邊際，估值容忍度極低。

但是生不逢時(shí)啊，過去這幾年的市場(chǎng)熱都的是成長(zhǎng)風(fēng)格……

并且一直保持高估值。

新興的成長(zhǎng)賽道，像新能源、半導(dǎo)體等。公司的江湖地位往往還沒奠定，還沒發(fā)展確定性很高，一眼就能分辨的“月亮”。

邱國(guó)鷺不太會(huì)下手。

老牌的，已經(jīng)有一些月亮的成長(zhǎng)賽道，像消費(fèi)、醫(yī)藥，估值又太高。

邱國(guó)鷺也不太會(huì)下手。

一來二去，就錯(cuò)過了……

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總體來看，林園、但斌、邱國(guó)鷺都有一套自己成熟的投資理念，并且在投資中都堅(jiān)定地貫徹了自己的投資思想。

這些投資思想，你可以買他們的書、看他們的采訪視頻都能完整的消化。

這些執(zhí)行操作，也可以看他們的私募持股。

今年業(yè)績(jī)不好，只能說市場(chǎng)沒給機(jī)會(huì)，而不是出現(xiàn)了大失誤。

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四、關(guān)于買基金的“選擇”問題

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做投資，大方向上需要抓三點(diǎn)：

（1）理念和方法有沒有問題。

（2）執(zhí)行是否到位。

（3）市場(chǎng)給不給機(jī)會(huì)。

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買基金，不管是公募還是私募，選擇的基金經(jīng)理：

理念不認(rèn)同，果斷放棄。

理念認(rèn)同了，執(zhí)行有問題，觀察之后放棄，說明基金經(jīng)理能力不行。

理念認(rèn)同了，執(zhí)行也沒問題，市場(chǎng)不給機(jī)會(huì)，那就認(rèn)命。

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如果不想認(rèn)命，就思考一下自己到底認(rèn)同什么理念。是賺長(zhǎng)期錢的價(jià)投理念，還是賺短期錢的趨投理念，然后重新再做選擇。

就理念而言，做投資你至少要做這么幾道選擇題：

（1）做短線還是做長(zhǎng)線？

短線選擇趨勢(shì)，玩的是追漲殺跌，快進(jìn)快出，賺的短期市場(chǎng)博弈下的快錢。

長(zhǎng)線選擇價(jià)投，玩的是低買高賣，長(zhǎng)期持有，賺的是企業(yè)長(zhǎng)期利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)錢。

純短線的基金經(jīng)理沒有。

如果選擇這套玩法，可以去玩指數(shù)基金，或者行業(yè)主題。

混合基金千萬(wàn)別碰。

（2）如果選了長(zhǎng)線，還要選偏價(jià)值還是偏成長(zhǎng)？

價(jià)值風(fēng)格追求確定性，強(qiáng)調(diào)低估值，一般只有在安全邊際足夠的情況下才會(huì)上車。

成長(zhǎng)風(fēng)格追求業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性，對(duì)估值容忍度較高，一般估值只要不是太離譜就會(huì)上。

沒有誰(shuí)好誰(shuí)壞，A股有價(jià)值和成長(zhǎng)輪動(dòng)的歷史。

2005年到2015年，你用價(jià)值風(fēng)格操作玩指數(shù)基金，可以賺10倍。

但是2015年之后，只能賺年化10%左右。

這是曹名長(zhǎng)從封神到隕落的最根本原因，跟能力沒有太大的關(guān)系……

而2015年到2020年，你用成長(zhǎng)風(fēng)格玩主動(dòng)基金，或者買消費(fèi)、醫(yī)藥賽道長(zhǎng)期持有。

同樣也有非常不錯(cuò)的回報(bào)。

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（3）在操作策略上，偏輪動(dòng)還是偏持倉(cāng)穩(wěn)定的，或者全都要（在長(zhǎng)期持有的前提下又做合理的輪動(dòng)）

輪動(dòng)的優(yōu)勢(shì)是可以捕捉市場(chǎng)各種階段性機(jī)會(huì)，問題是有賭的成分，容易追高，也容易踩空。

持倉(cāng)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)是相對(duì)穩(wěn)健，但如果市場(chǎng)風(fēng)格切換，容易與市場(chǎng)風(fēng)格相悖，階段性收益可能較差。

長(zhǎng)持+輪動(dòng)其實(shí)是把資金分為兩部分，一部分用來投資適合長(zhǎng)期持有的長(zhǎng)牛賽道，另一部分根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格做輪動(dòng)投資。這樣的投資策略能夠集輪動(dòng)和長(zhǎng)持兩者的優(yōu)點(diǎn)于一身，但同樣，也會(huì)集兩者的缺點(diǎn)與一身。

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這里一定要記?。?/strong>

每種一種選擇，都只能抓住有限的機(jī)會(huì)，然后錯(cuò)失其它的機(jī)會(huì)。

（除非你兩份資金操作）

每一種選擇，其所需要承受的風(fēng)險(xiǎn)也各有不同。

所以投資這件事，不管是自己操作，還是買基金交給基金經(jīng)理操作。一定要選擇自己認(rèn)可，同時(shí)適合自己的方法。

在買基金的時(shí)候，先確定了自己的選擇，然后再去選擇相應(yīng)的基金經(jīng)理。

不要像個(gè)無(wú)頭蒼蠅，看誰(shuí)賺錢就追誰(shuí)……

具體方法：

首先，看他們的理念是否跟你“志同道合”；

（沒有理念？花點(diǎn)時(shí)間去了解）

然后，看他們?cè)谕顿Y中是不是“知行合一”；

（理念和實(shí)操是不是統(tǒng)一，主要通過基金報(bào)告看持倉(cāng)股的變化）

最后，再看這個(gè)風(fēng)格之下，市場(chǎng)給不給機(jī)會(huì)。

機(jī)會(huì)這種事，得之我幸，失之我命。

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五、2021年8月13日基金估值播報(bào)（94期）

目前大盤估值處于合理區(qū)間，但是行情分化嚴(yán)重。

一方面，科技成長(zhǎng)股和價(jià)值股偏高股；

另一方面，大量小盤股處于低估狀態(tài)。

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至于行業(yè)，分化更為明顯。

芯片半導(dǎo)體和新能源前景誘人，但是處于超高估的狀態(tài)，普通投資者參與的風(fēng)險(xiǎn)偏高；

銀行、證券、保險(xiǎn)和地產(chǎn)處于超低估的狀態(tài)，安全邊際高，但成長(zhǎng)性存疑；

互聯(lián)網(wǎng)目前低估，但行業(yè)面臨政策性風(fēng)險(xiǎn)，短期面臨壓力；

消費(fèi)、醫(yī)藥成長(zhǎng)性相對(duì)穩(wěn)定，但長(zhǎng)期的估值偏高，短期在調(diào)整，可伺機(jī)等一波機(jī)會(huì)。

目前債券市場(chǎng)收益率偏低，估值偏高，不適宜進(jìn)場(chǎng)。

滬深300的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率居于合理區(qū)間，投資債市和股市的性價(jià)比相當(dāng)。

網(wǎng)叔：資深投資人，長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識(shí)，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。

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