第708期

本篇報(bào)告導(dǎo)讀

泡泡瑪特（9992.HK）2020年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，我們研究得出公司21Q1銷量表現(xiàn)亮眼，并看好公司21年持續(xù)推出更多IP新品，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看，我們繼續(xù)看好公司要做“世界的泡泡瑪特”的愿景，在IP運(yùn)營(yíng)及創(chuàng)作方面，公司通過(guò)創(chuàng)意的產(chǎn)品、精致的設(shè)計(jì)和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)提升IP價(jià)值未來(lái)將豐富IP類型，擴(kuò)大IP庫(kù)，推出更多頭部系列產(chǎn)品，以及拓寬除盲盒以外的潮玩品類。

在渠道建設(shè)方面，公司擴(kuò)展渠道、觸達(dá)用戶，推動(dòng)創(chuàng)新零售數(shù)字化運(yùn)作。在會(huì)員體系建設(shè)方面，公司加強(qiáng)會(huì)員拓展及會(huì)員營(yíng)銷，提高粉絲黏性，提升粉絲的文化認(rèn)同和品牌認(rèn)知，繼續(xù)關(guān)注公司愿景的落地和為我國(guó)潮流文化創(chuàng)造的文化認(rèn)同價(jià)值當(dāng)前彭博一致預(yù)期，公司21-22年GAAP凈利分別為11.16億元/17.76億元，同比增長(zhǎng)113%/59%，對(duì)應(yīng)估值為56.65x/35.59x，對(duì)應(yīng)PEG為0.50/0.60（<1），建議密切關(guān)注機(jī)會(huì)

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