斑馬消費(fèi) 徐霽

文峰股份與控股股東的關(guān)聯(lián)交易，引來“昔日私募大佬”徐翔出獄以來首次發(fā)聲：明確、堅(jiān)決的反對。

這宗耗費(fèi)超5億元的收購，其核心就是上市公司買下控股股東旗下4家汽車銷售企業(yè)。截至今年8月，其中3家還在虧損，僅1家盈利，而這些資產(chǎn)均給予了高估值。

在這場不同尋常的收購中，徐翔只身阻擊，是否會打碎文峰股份的美夢？

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不同尋常的交易

徐翔深夜阻擊文峰股份一次關(guān)聯(lián)交易，成為上個周末資本市場上炙手可熱的話題。

事情是這樣的，在11月18日晚間，文峰股份（601010.SH）公告披露，擬以全資子公司文峰科技現(xiàn)金出資5.38億元，收購控股股東文峰今天旗下4家企業(yè)100%股權(quán)。

標(biāo)的企業(yè)均從事汽車銷售與服務(wù)，分別為煒恒汽車、恒仁行汽車、恒隆行汽車和偉杰汽車，收購作價(jià)分別為4.65億元、2690萬元、530.74萬元和3749.60萬元。

文峰股份主要業(yè)務(wù)是百貨、超市及電器，突然增加汽車銷售業(yè)務(wù)，公司回應(yīng)稱是為了改變業(yè)績增長被動局面，開創(chuàng)一條新道路。

上述這些企業(yè)的經(jīng)營狀況不太樂觀。根據(jù)公告，截至今年8月，上述企業(yè)除了煒恒企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利1833.69萬元之外，其余三家分別虧損106.77萬元、282.47萬元和295.32萬元。

唯一盈利的煒恒汽車，近年業(yè)績也逐年下滑。2019年至2020年，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤7422.94萬元和2873.46萬元。這些標(biāo)的企業(yè)股份正處于或是被質(zhì)押或?qū)ν鈸?dān)保的狀態(tài)。

盡管如此，上述標(biāo)的企業(yè)最后采用的評估結(jié)果，均為兩種評估方法中評估值較高的一種，評估增值率分別為 393.77%、182.30%、11.66%和 204.67%。

資產(chǎn)質(zhì)量平平、收購價(jià)格高企，這讓出獄后一直保持低調(diào)的徐翔不得不發(fā)聲。截至今年9月，徐翔其母鄭素貞持有文峰股份14.88%股權(quán)，為公司第二大股東。

在18日晚間接受證券時(shí)報(bào)采訪，徐翔及鄭素貞均已明確反對該項(xiàng)收購案。

徐翔對外表示，其一，“標(biāo)的資產(chǎn)估值過高，質(zhì)量平平，文峰股份大股東涉嫌掏空上市公司利益”，其二是在青島中院未甄別清楚凍結(jié)的資產(chǎn)（主要指鄭素貞持有文峰股份股權(quán)）前，不希望文峰股份通過這種不合理的收購方案，損害上市公司和股東利益。

同時(shí)，公司的支付能力也讓人生疑。截至三季度末，公司貨幣資金8.94億元，尚有短期債務(wù)3.9億元。

日前，上交所已就購案中多處疑點(diǎn)提出六大質(zhì)疑，并要求公司及時(shí)回應(yīng)。

不過，鄭素貞從未參加過文峰股份股東大會，也未在董事會上獲得相關(guān)席位，這次阻擊是否能成功？

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文峰股份是誰？

在準(zhǔn)備重金置入汽車銷售業(yè)務(wù)之前，文峰股份已經(jīng)布局了百貨、超市、電器及其他業(yè)務(wù)。公司稱，收購交易若能達(dá)成，不僅業(yè)態(tài)更為豐富，也增加了業(yè)績增長點(diǎn)。打得一手好算盤。

可是，上述汽車銷售企業(yè)的盈利水平值得商榷，公司主業(yè)也陷入下滑趨勢。去年疫情中，公司的零售業(yè)務(wù)更是遭遇重創(chuàng)。去年，百貨、超市、電器及其他業(yè)務(wù)收入分別實(shí)現(xiàn)10.38億元、6.17億元、3.64億元、0.28億元，同比分別下降75.40%、16.57%、84.51%和72.79%。

如果說去年疫情，普遍影響國內(nèi)零售行業(yè)是客觀事實(shí)，那么在此之前，文峰股份的經(jīng)營狀況連年不盡人意。

至少從2016年開始，公司業(yè)務(wù)就已陷入瓶頸。2016年至2019年，其前述業(yè)務(wù)總收入增速分別為-6.38%、-1.47%、-5.66%、-6.58%。

文峰股份從1996年設(shè)立，從單一百貨零售業(yè)務(wù)，發(fā)展成為多種業(yè)態(tài)并存的格局，從開業(yè)第一年實(shí)現(xiàn)銷售3億元，到2000年后創(chuàng)下南通市區(qū)零售總額的6成比例的記錄，至今仍是南通市場上較有影響的區(qū)域性零售龍頭。

不過，公司的行業(yè)排名正在滑落。2006年，公司尚有門店764家，為中國連鎖經(jīng)營百強(qiáng)第19位，2020年其門店萎縮至556家，排名下滑至第39位。