華利集團

　　調(diào)研摘要：

　　Q:公司管理團隊的風格?公司毛利率高于同行業(yè)的原因?

　　A:公司管理團隊較為年輕化、國際化,大部分具有十年以上鞋履制造的從業(yè)經(jīng)歷,經(jīng)驗豐富且保持了較高的穩(wěn)定性。公司是總部+事業(yè)部的模式,通常一個獨立的客戶對應一個事業(yè)部,事業(yè)部負責業(yè)務拓展、客戶關系維護、產(chǎn)品開發(fā)和量產(chǎn)等。公司毛利率基本比較穩(wěn)定,2020年下半年以來,公司毛利率有一定的提升。第一是因為我們客戶結構和產(chǎn)品結構的進一步優(yōu)化,不同規(guī)模的訂單、員工熟練度不同的訂單,最后呈現(xiàn)的毛利率會有差別。第二是工廠內(nèi)部的效率提升,公司在疫情的應對中,做了很多降本增效和精益生產(chǎn)的工作。

　　Q:公司如何做到在疫情期間業(yè)績增長的?

　　A:疫情對客戶訂單的影響主要在2020年2季度,下半年客戶的訂單已經(jīng)在逐步恢復了。我們的客戶基本都是行業(yè)內(nèi)的頭部客戶,消費者對運動、健康的需求一直存在,所以頭部品牌的業(yè)績恢復也比較強勁。我們公司客戶多樣化策略和產(chǎn)品專注慢跑和休閑運動的策略,以及快速設計制樣、快速爬坡量產(chǎn)、快速產(chǎn)品交付能力,能夠在訂單波動時較好的應對,成為客人信賴的合作伙伴。我們的客戶基本都是上市公司,很多客戶都披露了今年截至3月末的財報,從來客戶披露的財務報告來看,客戶運動鞋的收入增速都比較不錯,這也說明了運動鞋消費市場有比較強勁的增速。

　　券商研報：

　　中材國際

　　調(diào)研摘要：

　　問:公司目前的新簽訂單情況,以及對國內(nèi)外水泥工程與裝備訂單的展望

　　答:公司訂單情況整體穩(wěn)中有升。2020年,在極其艱難的市場條件下,公司全年新簽合同342億元,同比上漲9%;2021年一季度,公司繼續(xù)加大市場開拓力度,實現(xiàn)新簽合同額同比增長6%。截止一季度末,公司在手合同額843億元,有效結轉合同額412億元,為公司未來經(jīng)營業(yè)績的實現(xiàn)提供了有力保障。境內(nèi)市場,在"碳達峰、碳中和"政策背景下,水泥行業(yè)向"高端化、綠色化、智能化"方向轉型勢在必行,預計未來2-3年圍繞提質(zhì)增效、綠色智能的減量置換、技術改造等需求將持續(xù)釋放,國內(nèi)訂單規(guī)模有望增長。境外市場,盡管疫情仍有很大不確定性,預計隨著疫苗大規(guī)模接種,疫情沖擊逐步減弱,業(yè)主投資意愿逐漸復蘇,整體境外合同呈小型化、碎片化趨勢。從中長期角度看,全球水泥業(yè)主對超低排放、可替代燃料、碳捕集利用、數(shù)字化、智能化等提質(zhì)增效技術提出新需求,市場將涌現(xiàn)一批老舊生產(chǎn)線的改造升級項目。公司會持續(xù)加強境外客戶關系管理,持續(xù)強化內(nèi)部市場和資源協(xié)同,進一步提高境外業(yè)務的市場規(guī)模。

　　問:公司2020年疫情成本支出5億元,今年是否有下降空間?

　　答:2020年公司抗疫成本支出高達5億元,主要包括窩工成本、防疫成本、物流成本等。2021年至今,境外疫情仍未完全穩(wěn)定,公司持續(xù)做好境外員工思想穩(wěn)定工作,疫情防控已成常態(tài)化,目前境外項目均在正常履約。此外,公司已與寶石花醫(yī)療等第三方國際醫(yī)療健康服務機構開展合作,為境外員工和分包商人員提供有保障的醫(yī)療支持和服務,全力保障員工生命安全和身體健康。公司一季度抗疫相關支出還在增加,但是并未對公司業(yè)績造成實質(zhì)性影響,一季度的主要生產(chǎn)經(jīng)營指標均高于2019年同期水平。全年抗疫成本發(fā)生額取決于境外疫情發(fā)展情況。

　　券商研報：

　　長春高新

　　調(diào)研摘要：

　　公司目前生長激素各產(chǎn)品占收入比例情況目前金賽收入中粉針占比約8%-9%,水針70%多,長效水針占比增長到12%-13%左右,長效占比有所提升。

　　關于市場傳聞的廣東開展省級聯(lián)盟采購工作的相關情況公司關注到網(wǎng)傳廣東省醫(yī)保局相關函件,對于該文件,公司無法鑒別相關文件真假。經(jīng)內(nèi)部確認,目前公司未收到集中采購相關的正式書面文件和通知。在政策層面,國務院辦公廳在2021年初發(fā)布了《關于推動藥品集中帶量采購工作常態(tài)化制度化開展的意見國辦發(fā)〔2021〕2號》,根據(jù)文件精神,國家關于中成藥、生物藥的帶量采購仍然處于積極探索的過程當中,預計近期國家推動生物藥的集中帶量采購可能性不大。假設該網(wǎng)傳文件為真,公司分析也是粉針的集采可能性更大一些,目前粉針產(chǎn)品在公司收入的占比并不高。綜合考慮公司生長激素產(chǎn)品的市占率、品牌方面的綜合實力,假設進行集采,公司也具有一定競爭力。

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　　邁瑞醫(yī)療

　　調(diào)研摘要：

　　問:近日印度新冠肺炎疫情持續(xù)惡化,已連續(xù)多日單日新增病例數(shù)達到新高。由于病例數(shù)持續(xù)激增,印度各地均出現(xiàn)醫(yī)用氧氣短缺,病床、藥品、呼吸機等醫(yī)療物資源告急的情況,醫(yī)院正面臨嚴重的危機。對公司來說是否是新的機會?國際市場今年整體是否依然有較多新冠訂單?

　　答:今年3月開始,國際疫情出現(xiàn)第三波高峰,全球各地如歐洲、拉美、印度均有抗疫設備訂單需求,部分國家將追加采購預算,比如意大利、羅馬尼亞、巴西、印度。疫情爆發(fā)前,印度曾連續(xù)多年是邁瑞國際上除美國外的最大單一國家市場。邁瑞在全印度設有4個分公司,共100余人的銷售隊伍,本地化程度較高,對印度全國的公立私立市場的覆蓋不斷加深。由于去年印度醫(yī)療設備的配置率嚴重不及抗疫所需,而今年疫情出現(xiàn)反彈,印度的各地醫(yī)院對抗疫設備如監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵的需求有所增加。但整體上,當前國際疫情的緊急采購量沒有像去年那么高。今年全年,國內(nèi)疫情受控后的需求恢復帶來的反彈性增長將非?？捎^,比如占國內(nèi)近半壁江山的IVD業(yè)務一季度恢復至50%以上增長。因此,今年預計國內(nèi)增長將高于國際。

　　問:在新興國家市場,公司對當?shù)亟?jīng)銷商的管理與國內(nèi)市場有沒有差異(例如文化、工作模式等等)?如果有的話公司是如何去解決這些問題的?

　　答:新興市場國家以經(jīng)銷為主,而經(jīng)銷的管理經(jīng)驗是可以借鑒的。為了抓住后疫情時代全球醫(yī)療補短板的機遇,同時加速邁瑞未來的國際化進程,去年開始公司將國內(nèi)營銷系統(tǒng)和國際經(jīng)銷地區(qū)營銷系統(tǒng)進行了深度融合,初深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司投資者關系活動記錄表步構建了全球營銷的矩陣式架構,通過成功復制我們在中國積累起來的管理和經(jīng)銷經(jīng)驗,促進海外業(yè)務的加速成長。雖然海外經(jīng)銷區(qū)和國內(nèi)在銷售模式上是一致的,但各個市場的發(fā)展階段和市場結構各有不同,因此公司將在各個市場建立各自的區(qū)域和產(chǎn)線團隊,構建矩陣式組織架構,并且針對各個市場自身的特點進行客戶細分和渠道匹配。同時,為了更好地貼近海外本土市場的需求,公司將持續(xù)加大本地化投入,根據(jù)適當?shù)墓?jié)奏提升外籍員工的占比。

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　　雙星新材

　　調(diào)研摘要：

　　問:公司二億平米光學膜項目建設情況

　　答:公司二億平米光學膜項目將于今年建成投產(chǎn),2021年4月9日披露了關于兩億平米光學膜部分產(chǎn)線試車運行的公告,使用募集資金投資建設的年產(chǎn)2億平米光學膜項目(30萬噸高功能膜材料)產(chǎn)線已安裝完畢,投料試車。項目投產(chǎn)后公司的膜材料整體產(chǎn)能將提升25%以上,規(guī)模優(yōu)勢將為公司未來業(yè)績增長提供堅實的基礎。公司將持續(xù)圍繞高端產(chǎn)品進行戰(zhàn)略布局,深入推進產(chǎn)品結構調(diào)整,在各細分領域持續(xù)保持領跑地位,引領聚酯薄膜行業(yè)發(fā)展。

　　問:公司新能源材料項目情況

　　答:隨著光伏發(fā)電“平價上網(wǎng)”時代的全面到來,以及2030年碳高峰、2060年碳中和對新能源產(chǎn)業(yè)的政策導向,在市場因素的驅動下,預計到2030年全球每年新增裝機容量將攀升至660GW,2050年全球累計裝機容量將達到9,170GW,分別約為2019年新增和累計裝機容量的6倍和22倍。目前光伏產(chǎn)業(yè)僅處于“太陽能時代”的起始階段,隨著光伏發(fā)電商業(yè)化水平的不斷成熟,全球光伏產(chǎn)業(yè)將進入新的發(fā)展階段,未來市場空間廣闊。同時隨著“碳中和”寫入政府工作報告及光伏度電成本的不斷下降,光伏發(fā)電將展現(xiàn)出更強的成本競爭力,應用領域將繼續(xù)擴大,光伏市場規(guī)模仍將保持增長態(tài)勢。公司的光伏背板膜憑借質(zhì)量及成本優(yōu)勢呈現(xiàn)迅猛的發(fā)展態(tài)勢,公司雖然加快生產(chǎn)的節(jié)奏但仍然面臨產(chǎn)能不足的情況,由于需求旺4盛,全年共計銷售光伏背板膜7.43萬噸,毛利率超過了24%,在同類產(chǎn)品市場占有率超過20%。未來公司光伏背板膜的市場占有率將持續(xù)提升。

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