作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

3月30日，光明乳業(yè)（600597.SH）發(fā)布2020年報(bào)。2020年，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營收252.23億元，同比增11.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.08億元，同比增21.91%。

來源：光明乳業(yè)年報(bào)

值得注意的是，光明乳業(yè)雖然實(shí)現(xiàn)了凈利潤超過20%的增長，但其中有近三分之一的凈利潤來自于政府補(bǔ)助。根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年光明乳業(yè)政府補(bǔ)助收益共2.01億元，2019年同期為7985.24萬元。剔除非經(jīng)常性損益的影響，2020年光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4.65億元，同比僅增0.02%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，雖然光明乳業(yè)的產(chǎn)品及渠道遍布全國主要省市，但在國內(nèi)市場上，光明乳業(yè)超過三分之一的營收來自于上海地區(qū)，2020年，上海和國內(nèi)其他地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)營收68.02億元、118.88億元。此外，海外市場為光明乳業(yè)貢獻(xiàn)了62.93億元的營收。

分產(chǎn)品來看，光明乳業(yè)的主要營收來自于乳制品。2020年，光明乳制品實(shí)現(xiàn)營收220.58億元，同比增加9.81%；牧業(yè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收20.27億元，同比增21.43%；其他行業(yè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收8.99億元，同比增39.81%。

毛利率方面，2020年光明乳業(yè)的主要產(chǎn)品毛利率均有所下滑。其中液態(tài)奶的毛利率為34.08%，同比降7.17個(gè)百分點(diǎn)；其他乳制品的毛利率為14.17%，同比降0.34個(gè)百分點(diǎn)；牧業(yè)產(chǎn)品毛利率為11.34%，同比降0.96個(gè)百分點(diǎn)；其他產(chǎn)品毛利率為28.00%，同比降3.47個(gè)百分點(diǎn)。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）