9月1日，南微醫(yī)學(xué)科技股份有限公司（以下簡稱“南微醫(yī)學(xué)”）共接待49家機構(gòu)的調(diào)研，其中包括華夏基金、廣發(fā)基金、鵬華基金等19家基金管理公司，光大證券、中信證券、國盛證券等6家證券公司，而年內(nèi)南微醫(yī)學(xué)的最低點出現(xiàn)在4月2日，股價為149元/股，截至10月20日，南微醫(yī)學(xué)的收盤價為211.97元/股。

觀其業(yè)績，2020年上半年，南微醫(yī)學(xué)的營收凈利均陷入“負增長”，其實現(xiàn)的營業(yè)收入5.7億元，同比減少7.64%，實現(xiàn)凈利潤1.14億元，同比減少24.19%。且近年來其凈資產(chǎn)收益率下滑。此外，由于疫情原因，拉美、中東、亞太等區(qū)域市場恢復(fù)相對較慢，而總體來看，國際市場恢復(fù)情況參差不齊，還處在恢復(fù)的爬坡期。

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一、49家機構(gòu)調(diào)研現(xiàn)19家基金公司，境外收入逾四成ROE下滑

10月13日，南微醫(yī)學(xué)公布其9月1日接受機構(gòu)調(diào)研的情況，其董事會秘書龔星亮、證券事務(wù)代表湯妮共接待49家機構(gòu)的調(diào)研，其中，華夏基金、廣發(fā)基金、鵬華基金等19家基金管理公司對其進行調(diào)研，光大證券、中信證券、國盛證券等6家證券公司對其進行調(diào)研。

機構(gòu)調(diào)研當(dāng)日，即9月1日，南微醫(yī)學(xué)的收盤價為222.87元/股，而近期，10月14日收盤價為234元/股，10月15日收盤價為230.5元/股，10月16日收盤價為222.9元/股，10月19日收盤價為216.2元/股，截至10月20日，南微醫(yī)學(xué)的收盤價為211.97元/股。

而年內(nèi)南微醫(yī)學(xué)的最低價出現(xiàn)在4月2日，股價為149元/股，隨后呈震蕩走高的趨勢。

成立于2000年5月10日的南微醫(yī)學(xué)，于2019年7月22日登陸上海證券交易所科創(chuàng)板板塊，其主營業(yè)務(wù)為微創(chuàng)醫(yī)療器械的研發(fā)、制造和銷售。

按銷售區(qū)域分類，南微醫(yī)學(xué)超四成收入來自于境外。

2017-2019年，南微醫(yī)學(xué)來自于境外的收入分別為2.86億元、4.1億元、5.41億元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為44.77%、44.7%、41.52%。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2015-2019年，南微醫(yī)學(xué)實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.61億元、4.14億元、6.41億元、9.22億元、13.07億元，2016-2019年分別同比增長58.93%、54.64%、43.93%、41.79%。

到了2020年上半年，南微醫(yī)學(xué)實現(xiàn)的營業(yè)收入為5.7億元，同比增長-7.64%，實現(xiàn)的凈利潤為1.14億元，同比增長-24.19%。

2015-2019年，南微醫(yī)學(xué)實現(xiàn)的凈利潤分別為0.31億元、-0.36億元、1.01億元、1.93億元、3.04億元，2016-2019年分別同比增長-216.42%、377.56%、90.45%、57.55%。

2015-2019年，南微醫(yī)學(xué)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為0.1億元、0.8億元、1.4億元、1.92億元、2.52億元。

同期，南微醫(yī)學(xué)的銷售毛利率分別為48.61%、57.2%、60.57%、63.77%、65.97%。

2016-2019年，南微醫(yī)學(xué)扣非后的加權(quán)平均收益率分別為19.06%、26.27%、32.89%、19.85%。

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二、國際市場恢復(fù)情況參差不齊，總體處于恢復(fù)爬坡期

此次機構(gòu)調(diào)研，南微醫(yī)學(xué)的高管簡要回答了部分投資者關(guān)注的五個問題。

簡單來看，2020年上半年，由于疫情原因，拉美、中東、亞太等區(qū)域市場恢復(fù)相對較慢，而總體來看，國際市場恢復(fù)情況參差不齊，還處在恢復(fù)的爬坡期。而南微醫(yī)學(xué)在美國主要客戶為門診手術(shù)中心整體恢復(fù)情況比大醫(yī)院要好些，美國客戶以止血夾、活檢鉗、EMR/ESD器械和支架、球囊等產(chǎn)品為主，基礎(chǔ)耗材占比高。

1、請介紹一下近期國際市場的恢復(fù)情況。

答：總體看，盡管疫情影響仍在并還有所反復(fù)，但公司產(chǎn)品在國際市場的恢復(fù)情況要略好于預(yù)期。分區(qū)域看，美國市場要好于歐洲市場，歐洲市場要好于除中、美外的世界其他地區(qū)。原因在于：公司在美國的主要業(yè)務(wù)集中在門診手術(shù)中心，整體恢復(fù)情況比大醫(yī)院要好些；歐洲區(qū)域的主要客戶是GPO及大醫(yī)院，由于疫情在歐洲涉及的國家多，面較大，各國情況不同，恢復(fù)情況參差不齊，總體看還處在恢復(fù)的爬坡期；拉美、中東、亞太等區(qū)域由于疫情原因市場恢復(fù)相對較慢。

2、公司新布局的神經(jīng)外科項目進展如何？

答：顱內(nèi)隧道牽開手術(shù)系統(tǒng)已進入國內(nèi)臨床階段；腦科球囊計劃今年提交CFDA注冊；可視化硬膜下腦部灌洗系統(tǒng)計劃今年提交CFDA注冊檢驗。目前神經(jīng)外科相關(guān)項目進展順利。

3、公司上半年已建立多個營銷分中心，這對國內(nèi)市場開拓有什么積極意義？

答：國內(nèi)已組建完成7個營銷分中心。各營銷分中心均配備了針對產(chǎn)品銷售、經(jīng)銷服務(wù)、學(xué)術(shù)推廣、市場準入等方面的工作人員，有利于提高各區(qū)域終端客戶服務(wù)質(zhì)量及更好地開展學(xué)術(shù)下沉的推廣工作。

4、公司今年一次性高頻切開刀的銷售情況如何？

答：公司的一次性高頻切開刀（黃金刀）自去年4月份上市后，銷售情況良好，去年全年國內(nèi)銷售量近萬把，今年國內(nèi)的銷量保持了穩(wěn)定增長，上半年銷量已超去年全年。該產(chǎn)品已在歐盟和美國取得注冊證，將逐步上市銷售。

5、美國公司產(chǎn)品收入構(gòu)成的大概情況？

答：美國市場目前主要客戶為門診手術(shù)中心，基礎(chǔ)耗材占比高，以止血夾、活檢鉗、EMR/ESD器械和支架、球囊等產(chǎn)品為主。去年以來，開始以創(chuàng)新產(chǎn)品加大拓展醫(yī)院市場的力度。