作者：堯木

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

在黃金價(jià)格不斷飆新高的日子，金一文化（002721.SZ）的股價(jià)仍然一蹶不振。

圖源：富途牛牛

截至8月11日收盤，金一文化報(bào)4.29元/股，較歷史最高點(diǎn)36.85元/股已經(jīng)下降了88.36%，2020年以來的降幅也超20%。

金一文化股價(jià)低迷，業(yè)績也很低迷。金一文化發(fā)布的2020年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，上半年預(yù)虧2.20億-2.50億元，而2019年同期為盈利6639.54萬元。

圖源：金一文化業(yè)績預(yù)告

對(duì)于業(yè)績虧損，金一文化，稱公共衛(wèi)生事件影響了企業(yè)經(jīng)營。

但是回顧2019年，金一文化每一季度的凈利潤都在下滑，第一季度到第四季度的凈利潤分別為0.42億元、0.24億元、0.16億元、-0.6億元。金一文化將此歸咎于2019年下半年由于金價(jià)短期漲幅較大，消費(fèi)者出現(xiàn)觀望態(tài)度，黃金珠寶相關(guān)企業(yè)銷售壓力增大。

外部環(huán)境的變化或許是凈利潤下滑的一部分原因，但是金一文化本身也存在的問題。

2019年，金一文化營收驟減27.62%至106.81億元，但是凈利潤卻增長213.53%至0.62億元；而經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-19.91億元，同比大跌232.62%。

圖源：金一文化2019年年報(bào)

7月30日，金一文化收到了來自深交所下發(fā)的2019年報(bào)問詢函，要求金一文化說明2019年?duì)I業(yè)收入與凈利潤、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因。

此外，珠寶行業(yè)的營收與研發(fā)費(fèi)用有著很密切的聯(lián)系，出彩的設(shè)計(jì)也能成為盈利的本錢，但是金一文化對(duì)于研發(fā)的投入確是微乎其微。2018年和2019年的研發(fā)費(fèi)用分別是0.29億元、0.06億元，占當(dāng)期營收的比重為0.15%和0.06%，降幅為74.14%。要知道，老鳳祥（600612.SH）在2019年投入研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.22億元，占營收比重為4.5%。

此外，金一文化在公共衛(wèi)生事件期間虧損嚴(yán)重也是因?yàn)槠淙鄙倬€上銷售的渠道，而這個(gè)時(shí)候，絕大多數(shù)珠寶公司都已經(jīng)開辟了自己的線上銷售模式，從而緩解零售門店的壓力。但是，金一文化現(xiàn)如今還是完全依靠門店銷售去獲取營收。

為提高盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，金一文化于 2019 年啟動(dòng)向特定對(duì)象非公開發(fā)行 A 股股票項(xiàng)目。8月10日，金一文化發(fā)布公告稱，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)已經(jīng)審核通過了其非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)。未來金一文化要如何運(yùn)用資本的力量擺脫困局，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將會(huì)持續(xù)關(guān)注。