浪潮退去，才知道誰在裸泳。——巴菲特

要說2020年最令人失望的板塊，游戲板塊絕對是其中之一。

年初受到疫情的影響，游戲板塊集體大幅上漲，其中龍頭三七互娛的市值一度飆升至千億，被譽為"游茅"的吉比特股價更是最高沖到了670元，還有一眾小盤游戲股的股價也紛紛創(chuàng)出了新高。

就在大家期待著游戲板塊繼續(xù)走強、等待著吉比特沖擊千元大關(guān)的時候，游戲板塊的風(fēng)口卻突然停了下來。在疫情逐漸消退之后，游戲板塊成了巴菲特口中那個"裸泳的人"，游戲概念股也迎來了大幅的調(diào)整。

如今，整個游戲板塊自2020年7月以來已經(jīng)下跌超過25%，龍頭三七互娛的股價也調(diào)整了32.57%，曾經(jīng)670元的吉比特股價更是已經(jīng)腰斬。為什么2020年上半年走勢如此強悍的游戲板塊，下半年卻會"掉落"得如此之快？在經(jīng)過了大幅的調(diào)整之后，游戲板塊的曙光是否已經(jīng)出現(xiàn)？

大量游戲被下架，游戲板塊迎來大幅調(diào)整

說到為什么游戲板塊在2020年下半年會出現(xiàn)如此大幅度的調(diào)整，大量游戲被下架是重要的原因之一。

自從2020年7月份以來，蘋果區(qū)應(yīng)用就有大量的游戲因為沒有相應(yīng)的游戲版號而被下架。

根據(jù)媒體數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅在2020年7月，被下架的游戲就達到15259款；到了8月，被下架的游戲激增至39396款，環(huán)比上升158%；而在最近的12月，又有48528款游戲被下架，被下架的游戲數(shù)量創(chuàng)出了新高。

在下架游戲激增的影響下，A股游戲板塊也迎來了大幅的調(diào)整。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊指數(shù)在2020年7月14日創(chuàng)出高點10457.8點后就開始震蕩回落，截止到2021年1月12日，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊指數(shù)僅為7607.89點，半年時間整個板塊集體調(diào)整已經(jīng)超過了25%。

板塊指數(shù)大幅調(diào)整，個股當(dāng)然也不會落下。游戲板塊龍頭三七互娛目前的股價相較于7月高點已經(jīng)回調(diào)超過30%，而"游茅"吉比特的股價更是只剩下308.44元，相較于7月份的高點已經(jīng)腰斬，沖擊1000元可謂是遙遙無期了。

深陷買量泥潭，成媒體平臺的“打工仔”？

除了大量的游戲因為版號被下架之外，游戲行業(yè)還有一個被投資者詬病的缺點，那就是極度依賴買量。

所謂的買量，本質(zhì)上是在兩微一抖、視頻網(wǎng)站等媒體進行游戲產(chǎn)品廣告的精準投放，針對特定用戶群體有效曝光，從而實現(xiàn)點擊、下載、注冊和游戲內(nèi)付費的轉(zhuǎn)化，由于缺乏自有流量，所以買量一直是游戲公司的常規(guī)操作。

正常的游戲公司在前期進行買量，經(jīng)過一番運營之后，就會逐漸減少買量，實行游戲的自我運行，但是現(xiàn)在多數(shù)的游戲公司卻深陷買量的泥潭之中，整個運營階段都需要買量來支持。

而在此影響下，游戲企業(yè)營銷費用激增，大量的費用被買量占去，研發(fā)能力也隨之減弱。

以龍頭三七互娛為例，在2018—2020年三季度，三七互娛的營銷費用為33.47億、77.37億和66.88億，每年的營銷費用都呈現(xiàn)快速增長的狀態(tài)；而其研發(fā)費用為5.377億、8.204億和8.56億，雖然也是逐年上漲，但也僅為營銷費用的十分之一。

目前，由于互聯(lián)網(wǎng)的紅利期已經(jīng)過去，網(wǎng)民人數(shù)已經(jīng)無法大幅增長，在存量博弈的環(huán)境下，買量的成本必將越來越高。

在這樣的情況下，國內(nèi)游戲企業(yè)的生存空間將越來越小，最后很可能出現(xiàn)"賺再多錢也是為媒體打工"的窘?jīng)r。

游戲行業(yè)的未來到底在哪里？

版號、買量固然重要，但是游戲行業(yè)的核心還是在于質(zhì)量。

如果沒有很好的質(zhì)量，即便有了版號，上架了也不會得到玩家的認可，買來再多的流量也發(fā)揮不了作用。

例如三七互娛，旗下兩款核心游戲——傳奇和奇跡，都毫無質(zhì)量可言，不過是通過買量吸引來玩家，然后不斷"引誘"玩家充值，但是這樣的游戲不過是在"割韭菜"，必將無法長久。

再看國內(nèi)的兩大游戲龍頭——騰訊和網(wǎng)易，其品質(zhì)都相當(dāng)出色。以網(wǎng)易為例，旗下夢幻西游已經(jīng)運營了近20年的時間，現(xiàn)在仍然屹立不倒，根本不需要買量，這就是優(yōu)質(zhì)游戲和劣質(zhì)游戲的差別。

并不是游戲行業(yè)要倒了，只是這種"割韭菜"式的游戲公司被市場拋棄罷了。

從年初的大漲到年末的大跌，游戲板塊給投資者上演了過山車行情。然而，我更認為其上漲不過是碰上了風(fēng)口，下跌才是正常的走勢。如果國內(nèi)游戲企業(yè)繼續(xù)以這種"割韭菜"的思維來運營，那么目前的下跌恐怕只是開始，近30%的調(diào)整幅度還遠未到結(jié)束的時候。