宇瞳光學(xué)

重點(diǎn)機(jī)構(gòu)：楊浩,米茂碩（交銀施羅德）孫瑋（景林資產(chǎn)）張雪薇（景順長城基金）李盧（中歐基金）、倪春堯,戴法（易方達(dá)基金）、姚志鵬,李濤,熊昱洲,彭民（嘉實(shí)基金）

調(diào)研摘要：

Q1:2021年上半年業(yè)績介紹。

A:公司2021年半年度報(bào)告已于指定媒體披露,上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.94億元,同比增長91.60%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.38億元,同比增長204.32%。二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.53億元,同比增長87.14%,環(huán)比增長25.31%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元,同比增長194.65%,環(huán)比增長39.49%。公司今年上半年增長的情況比較好。有幾個(gè)主要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化和原因與大家做一個(gè)分享和說明。首先是毛利率,上半年公司的毛利率是26.38%,去年同期是21.54%,同比增加4.84個(gè)百分點(diǎn),提升幅度較大,主要是由于規(guī)模效應(yīng)和高端產(chǎn)品出貨量增加所致,今年的出貨量比較大,上半年同比增長近130%;凈利率方面,上半年實(shí)現(xiàn)了13.86%,去年同期是8.72%,同比增加5.14個(gè)百分點(diǎn);期間費(fèi)用上半年為5.72%,去年同期是8.20%,同比降低了2.48個(gè)百分點(diǎn)。Q2毛利率是27.5%,環(huán)比增加了2.50個(gè)百分點(diǎn);Q2凈利率是14.51%,環(huán)比增加了1.43個(gè)百分點(diǎn)。

Q2:公司預(yù)計(jì)下半年?duì)I收、凈利潤增長情況如何?毛利率還有增長空間嗎?

A:大家比較關(guān)心下半年的情況,從公司歷年來業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點(diǎn)看,下半年的情況一般要好于上半年。營收方面,下半年芯片供應(yīng)緊張的情況較難緩解,受此影響,不可能出現(xiàn)大幅增長;業(yè)績方面,我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)下半年的業(yè)績相較于上半年有望實(shí)現(xiàn)30%左右的增長,這個(gè)判斷主要是基于歷史數(shù)據(jù)與目前市場的需求狀況所做的預(yù)測(cè),同時(shí)也存在一定的不確定性,因?yàn)榻衲耆毙镜那闆r難以緩解。公司業(yè)績受市場需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、供應(yīng)鏈、市場競爭等多因素綜合影響,請(qǐng)投資者謹(jǐn)慎對(duì)待。另外一個(gè)方面,今年上半年的增長比較快,主要還是有去年同期基數(shù)偏低的一個(gè)因素影響。2020年下半年,疫情影響逐漸消除,公司業(yè)務(wù)進(jìn)入常態(tài)化,因此2021年下半年的同比增速會(huì)低于上半年。毛利率受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)條件、生產(chǎn)規(guī)模、市場競爭等因素影響,若消費(fèi)類占比增加、市場競爭加劇則可能拉低毛利率,目前的生產(chǎn)條件等不會(huì)發(fā)生大的變化,我們預(yù)計(jì)下半年毛利率與上半年相當(dāng)。

劵商研報(bào)：

新產(chǎn)業(yè)

重點(diǎn)機(jī)構(gòu)：嘉實(shí)基金、高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、易方達(dá)基金、中庚基金、中歐基金

調(diào)研摘要：

問題:公司儀器毛利率下降的原因是什么?未來儀器毛利率趨勢(shì)會(huì)怎樣?答:為配合X系列儀器上市、全面提升終端使用感受,公司在2020年下半年對(duì)X系列儀器銷售政策做出調(diào)整,從而加快鋪裝速度,因此儀器類毛利率有所下滑。同時(shí),公司會(huì)對(duì)經(jīng)銷商的試劑采購量進(jìn)行考核,希望通過這種方式進(jìn)行引導(dǎo),來提高設(shè)備的試劑消耗量。從實(shí)施的結(jié)果來看,政策調(diào)整對(duì)裝機(jī)量及試劑采購量促進(jìn)作用明顯,公司預(yù)計(jì)儀器類毛利率將保持平穩(wěn),不會(huì)進(jìn)一步下調(diào)。問題:剔除新冠試劑影響后,海外試劑收入增速較快,主要來源于什么類別?答:剔除新冠試劑后,海外試劑收入同比增長123.73%,主要試劑收入中增速前三的類別為炎癥監(jiān)測(cè)、心血管及骨代謝,收入占比前五的類別包括腫標(biāo)、甲功、心血管、炎癥監(jiān)測(cè)和骨代謝,均為免疫常規(guī)項(xiàng)目。問題:未來兩年海外市場的增長是否可持續(xù)?答:2021年1-6月,海外累計(jì)發(fā)光儀器達(dá)到1,634臺(tái),超過年初預(yù)期,故海外團(tuán)隊(duì)將2021年儀器銷售目標(biāo)提升至3,000臺(tái)。隨著儀器裝機(jī)進(jìn)入加速期,配套試劑銷量也會(huì)相應(yīng)提升,短期內(nèi)能對(duì)海外業(yè)績形成有力支撐。長期來看,海外市場空間巨大,且受政策影響較小,基于前期扎實(shí)的品牌和渠道建設(shè),公司預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)仍能保持快速增長,且增速將高于國內(nèi)。

劵商研報(bào)：

英科再生

重點(diǎn)機(jī)構(gòu)：嘉實(shí)基金、中歐基金、易方達(dá)基金

調(diào)研摘要：

目前,東南亞地區(qū)疫情不容樂觀,對(duì)公司馬來西亞、越南工廠建設(shè)是否有影響?

答:英科在馬來西亞、越南兩個(gè)海外工廠都處于良好穩(wěn)健運(yùn)營、建設(shè)期。

公司上半年再生塑料制品價(jià)格以及下半年預(yù)計(jì)走勢(shì)如何?

答:上半年,公司再生塑料制品(指技術(shù)部門研發(fā)的下游消費(fèi)品,含傳統(tǒng)線條與建材、成品框等)根據(jù)不同客戶、產(chǎn)品線,基于大宗原材料成本上漲以及技術(shù)與工藝的提升,進(jìn)行了一定幅度的調(diào)價(jià),從中報(bào)業(yè)績成果來看,公司此次調(diào)價(jià)措施是有效的。下半年,公司會(huì)緊密關(guān)注市場需求變動(dòng)。

劵商研報(bào)：