創(chuàng)元期貨日報：成本端強(qiáng)勢依舊，TA絕對價格繼續(xù)上漲

PTA：本周來看，成本端強(qiáng)勢依舊，TA絕對價格繼續(xù)上漲，基差略有回調(diào)，基本面來看，織造終端依舊表現(xiàn)不景氣，關(guān)注聚酯端利潤持續(xù)受損，聚酯端減產(chǎn)負(fù)反饋的可傳導(dǎo)性。

目前市場對成本端PX供需格局顯著改善達(dá)成一致觀點，為TA提供強(qiáng)勢支撐，亦因近端PX供應(yīng)或有限，限制TA未來開工上行幅度。3-5月，亞洲PX檢修裝置偏多，本周PX亞洲及國內(nèi)周度開工繼續(xù)下行，兌現(xiàn)裝置檢修，另一方面，國內(nèi)華東某160萬噸裝置亦兌現(xiàn)投產(chǎn)，其余3月30日附近產(chǎn)出合格品，產(chǎn)能全面放量仍需要時間。

TA供需兩端邊際弱化，表現(xiàn)為開工負(fù)荷環(huán)比回升至79%，同比偏高約4%，但受限于當(dāng)前PX供應(yīng)維持低位，預(yù)計短期內(nèi)PTA開工上行空間有限。另一方面，聚酯端開工負(fù)荷環(huán)比小幅下滑，未來主要風(fēng)險點集中于當(dāng)前成品庫存偏高以及虧損偏高的短纖端，預(yù)計下周部分短纖裝置或?qū)⑦M(jìn)行減產(chǎn)，關(guān)注需求端負(fù)反饋帶來的價格影響。本周TA社會庫存亦小幅累庫約0.5萬噸至271萬噸。本周原料端價位強(qiáng)勢上行，織造商觀望為主，接貨情緒不佳，本周聚酯產(chǎn)銷亦大幅下行。

終端方面，海外訂單不佳格局未改，以內(nèi)貿(mào)支撐為主，同時進(jìn)入3月底及4月初，部分訂單交付，新訂單天數(shù)連續(xù)兩周走低，市場預(yù)計后續(xù)隨著訂單進(jìn)一步交付，4-5月化纖織造開機(jī)率或存在下行空間。

汽油調(diào)和方面，目前美國汽油庫存依舊偏低，汽油裂解價差表現(xiàn)強(qiáng)勢和，亞洲汽油重整經(jīng)濟(jì)性相對偏高，關(guān)注后續(xù)出行旺季到來帶來的芳烴調(diào)油需求刺激。