“由于執(zhí)行長協(xié)價格，政策對煤炭股價影響不大，反倒有利上市公司擴產(chǎn)增利。”

作者：Eric

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，受發(fā)改委政策利空影響，煤炭期貨近兩日連續(xù)跌停，然而煤炭股卻在情緒釋放后的21日迎來絕地大反攻。

近日煤炭價格快速上漲，連創(chuàng)歷史新高，不但推高了下游高耗電行業(yè)的生產(chǎn)成本，甚至對電力供應冬季供暖等民生問題造成了不利影響。10月19日晚，國家發(fā)改委連發(fā)三篇文章，劍指高價煤炭，嚴查資本惡意炒作動力煤期貨。

隨后夜市開盤，動力煤、焦煤、焦炭期貨跌停。10月20日，極端行情繼續(xù)演繹，股市開盤恐慌情緒快速蔓延，煤炭股集體跌停。1月21日收盤，煤炭三兄弟期貨價格再次跌停。但是煤炭股卻強勢反彈，多家股票漲停板，煤炭開采指數(shù)上漲3.46%。

在期貨價格大跌的情況下，煤炭股股價為何強勢反彈？政策指導下，煤炭價格又何去何從？

政策「組合拳」打壓煤價

期貨、股價遭「雙殺」

針對高額煤價，其實是山西榆林市最先發(fā)起政策予以應對。

10月19日盤后，山西榆林市召開了四季度煤炭保供專題會議，要求晉陜蒙主要產(chǎn)煤區(qū)市場煤價格在現(xiàn)有基礎上下調(diào)100元/噸。已簽訂長協(xié)保供企業(yè)價格不得超過1200元/噸，民營企業(yè)不得超過1500元/噸。對拒不執(zhí)行者停止在榆國有企業(yè)的所有手續(xù)，同時將由發(fā)改委、能源局、公安局等相關單位聯(lián)動采取行政措施。

隨后晚間，發(fā)改委連放三招：一是研究依法對煤炭價格實行干預措施；二是組織召開煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價座談會；三是在鄭州商品交易所調(diào)研強調(diào)依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨。

而鄭商所自2021年10月20日夜盤交易時起，動力煤期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%。非期貨公司會員或者客戶在動力煤期貨2204、2205、2206、2207、2208、2209及2210合約上單日開倉交易的最大數(shù)量為100手。

正是受以上消息影響，10月20日，煤炭板塊在資本市場上遭遇股票與期貨的“雙殺”。當日收盤，焦炭、焦煤、動力煤期貨主力合約單日資金凈流出總額超43億元，動力煤、焦煤、焦炭期貨跌停。而煤炭股慘遭跌停，蘭花科創(chuàng)（600123.SH）、山煤國際（600546.SH）、兗州煤業(yè)（600188.SH）、平煤股份（601666.SH）等9只個股跌停。

10月20日晚間，國家發(fā)改委再次連發(fā)三文，介紹相關部門主要負責同志帶隊赴河北省秦皇島市、唐山市督導煤炭保供穩(wěn)價工作以及赴河南煤炭儲配交易中心鶴壁園區(qū)調(diào)研的情況。

情緒釋放后

煤炭股發(fā)起絕地反攻

10月21日，“煤炭三兄弟”期貨繼續(xù)跌停。但是在恐慌情緒釋放后，煤炭股卻迎來絕地反擊，安源煤業(yè)（600397.SH）、上海能源（600508.SH）等多股強勢漲停。當天煤炭開采加工指數(shù)（881105）大漲3.15%。

來源：同花順

在期貨價格大跌的情況下，煤炭股為何又能強勢反彈？

先看兩組數(shù)據(jù)。9月10日至上周煤炭開采加工指數(shù)周K線錄得5連陰，跌幅超9%；但同期，動力煤主力合約卻漲幅高達82%。兩者完全背離，毫無相關。

來源：同花順

煤炭期貨漲價，股市卻接連下挫。原因或許可以從上市公司的銷售規(guī)則窺知一二。

上市公司大部分都是執(zhí)行長期協(xié)議價，10月21日，露天煤業(yè)就在投資者互動平臺表示，煤炭產(chǎn)品年度長協(xié)占比較大。

以中國神華（601088.SH）9月公布的年度長協(xié)價格為例，其中5000大卡動力煤價格為每噸615元，較8月上漲12元；5500大卡動力煤價格為每噸677元，較8月上漲14元。

而此時9月7日，5500大卡、5000大卡動力煤現(xiàn)貨秦皇島港貿(mào)易商報價，每噸分別為1200元、1050元；5500大卡CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價為每噸946元，易煤北方港5500大卡現(xiàn)貨指數(shù)平均報價為每噸947元。

今年上半年，中國神華月度長協(xié)平均價格漲幅僅為39%，年度長協(xié)價格漲幅為7.9%。但是據(jù)生意社公開數(shù)據(jù)，自年初至今，動力煤現(xiàn)貨由868.75元/噸持續(xù)上漲，截至10月21日，價格高達2562.5元/噸，漲幅高達1.95倍。

來源：同花順I(yè)find

盡管上市公司的長協(xié)價格看上去漲幅較大，但依舊追不上市場煤價的飆升。中國神華的長協(xié)價甚至遠低于山西榆林市已簽訂長協(xié)保供企業(yè)價格不得超過1200元/噸、民營企業(yè)不得超過1500元/噸的要求。這就是為何期貨價格飆升，然而股市卻提早進入了調(diào)整。

煤炭期貨價格的大幅上漲，對這些執(zhí)行長協(xié)價的相關煤炭上市公司的業(yè)績影響不大，故而煤炭期貨的全線跌停也對煤炭上市公司影響不大，第一日的大跌主要還是來自于市場恐慌情緒的波及。

反倒是此次煤炭期貨的崩盤，更利于煤炭股票情緒的回穩(wěn)。

就在10月21日晚，兗州煤業(yè)發(fā)布三季度預告，報告期內(nèi)預計實現(xiàn)凈利潤約115.00億元，與追溯調(diào)整前上年同期數(shù)據(jù)相比，將增加58.10億元或102.09%。

再疊加三季報的業(yè)績公告，如果超預期或許煤炭板塊將迎來爆發(fā)。

日產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高

煤價要下跌了嗎？

想要打壓惡意炒作煤價，光靠政策肯定是不夠的，自然還得是保供才能穩(wěn)價。

煤炭產(chǎn)量方面，10月19日，國家發(fā)改委在煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價座談會上指出，9月底以來，已核增一批生產(chǎn)煤礦，10月18日煤炭日產(chǎn)量已超過1160萬噸，創(chuàng)今年新高。目前全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤近8800萬噸，可用16天，比月初增加900萬噸以上；其中東北三省電廠存煤可用24天，比月初增加11天。

而在已簽訂年度中長期合同的基礎上，發(fā)電供熱企業(yè)與煤炭企業(yè)又簽訂了1.5億噸中長期合同，絕大部分省份合同簽訂率達到或接近100%，部分省份中長期合同煤炭缺口已落實煤源，正在抓緊簽約。同時，進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革，近日江蘇、山東、湖北、山西等地新增市場交易價格已按價格政策實現(xiàn)近20%的上浮。

國家統(tǒng)計局能源統(tǒng)計司副司長王曉輝在《能源供應穩(wěn)定恢復，能耗強度降幅擴大》的文章中進一步指出，原煤生產(chǎn)穩(wěn)定恢復。前三季度，生產(chǎn)原煤29.3億噸，同比增長3.7%，上年同期為下降0.1%；比2019年同期增長3.6%，兩年平均增長1.8%。

煤炭進口方面，海關總署10月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2021年9月份進口煤炭3288.3萬噸，較去年同期的1867.6萬噸增加1420.7萬噸，增長76.07%。較8月份的2805.2萬噸增加483.1萬噸，增長17.22%。

這一系列措施下來，電廠存煤數(shù)增加，煤炭價格也許不能回落至往年價格，但煤炭現(xiàn)貨價格怕是也維持不了高價，煤炭期貨自然下跌。

煤炭期貨價格短期漲跌對上市公司業(yè)績幾乎無影響，但煤炭供給的缺口依舊存在，煤炭增產(chǎn)將是未來一段時間的主旋律。此前一直受限于去產(chǎn)能，反倒是政策出手進行增量擴產(chǎn)，誰將是這次政策的最大獲益者？

首先自然是各家擁有成熟技術以及龐大煤炭礦場的上市公司，必將有益于相關上市公司業(yè)績增長。