“力帆股份去年虧損46億元，超過2010年上市以來10年間的利潤?！?/p>

作者｜夏天天

編輯｜tuya

6月19日，受市場關(guān)于吉利控股將收購的傳聞，力帆實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“力帆股份”，601777.SH），尾盤漲停，不過該收購消息隨后被吉利控股否認(rèn)。

傳言出現(xiàn)的背后，則是力帆股份債務(wù)違約、經(jīng)營業(yè)績連年下滑等負(fù)面纏身的窘境，2019年，力帆股份虧損一度達(dá)到46億元，超過2010年上市以來10年間的利潤。

如何逆境翻身，正是擺在力帆實(shí)際控制人、曾經(jīng)的重慶首富尹明善面前的難題。

一年虧損超過上市以來10年利潤

2010年11月25日，力帆股份在上海證券交易所成功上市，募集資金29億元人民幣，是中國首家上市A股的民營乘用車企業(yè)，上市后，重慶首富的光環(huán)開始環(huán)繞力帆實(shí)際控制人尹明善。

2019 年，力帆股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 74.50 億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為-46.82 億元，同比下降 1950%，扣非后凈利潤為-43.95億元，同比下降104.45%。

據(jù)《財(cái)經(jīng)涂鴉》梳理歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，力帆股份在2019年當(dāng)年的虧損額，遠(yuǎn)超過2010年上市以來10年間的利潤總和。2013年，力帆股份的凈利潤達(dá)到4億元左右的峰值，此后數(shù)年延續(xù)下滑趨勢，再無超越。

進(jìn)入2020年，受疫情等不利因素沖擊，力帆股份的經(jīng)營狀況并沒有出現(xiàn)改善。2020年第一季度，力帆股份歸母凈利潤為-1.97億元，同比下降103%。力帆股份還預(yù)計(jì)，受疫情影響，預(yù)計(jì) 2020 年公司營業(yè)收入與 2019 年持平。

在經(jīng)營方面， 2020 年前5個(gè)月，力帆股份生產(chǎn)傳統(tǒng)乘用車 1160 輛，同比去年下降-92.90%；生產(chǎn)新能源汽車460輛，同比下降-47.73%。

從產(chǎn)品類型來看，力帆股份主要從事乘用車（含新能源汽車）、摩托車、發(fā)動機(jī)、通用汽油機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售及投資金融，其中乘用車產(chǎn)品涵蓋轎車、SUV 及多功能乘用車（MPV）三大類別。

在2019年，力帆股份所有產(chǎn)品的生產(chǎn)量和銷量都明顯下滑，尤其是燃油和的新能源汽車的降幅分別達(dá)到75.84%和69%。即使是公司的主力產(chǎn)品摩托車發(fā)動機(jī)，銷量也下滑超過20%。與此同時(shí)，力帆股份的摩托車銷量為62萬輛，下滑近10%，這一銷量遠(yuǎn)低于競爭對手隆鑫通用和宗申動力超過百萬的銷量。

值得指出的是，對于乘用車業(yè)務(wù)，力帆股份也并不看好未來自身的發(fā)展前景。力帆股份認(rèn)為，公司乘用車業(yè)務(wù)雖涉及新能源汽車市場熱點(diǎn)概念，但因公司資金鏈緊張，面臨嚴(yán)重的流動性風(fēng)險(xiǎn)，目前乘用車業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營面臨停滯，乘用車尤其是新能源汽車業(yè)務(wù)下滑顯著，國內(nèi)市場基本喪失，僅有少量出口訂單，技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，乘用車品牌存在被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)違約等困境纏身，股價(jià)卻高漲

業(yè)績的大額虧損也拖累了力帆股份的償債能力，并推高了負(fù)債率。截至2019年末，力帆股份的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到85.4%，較2018年的72.94%提升超過17個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升。

天衡會計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)報(bào)告中指出，力帆股份存在流動資產(chǎn)低于流動負(fù)債、債務(wù)逾期等情況，這些情況表明存在可能導(dǎo)致力帆股份持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

6月18日，力帆股份公告披露了公司累計(jì)涉及訴訟（仲裁）情況，根據(jù)公告，力帆股份目前涉及訴訟（仲裁）392 件，涉及金額 29.06 億元，其中已判決（仲裁）221 件，涉及金額 18.36 億元，上述 221 個(gè)案件，且均為被告；尚未開庭案件 82 件，涉及金額 5.8 億元。

力帆股份認(rèn)為，訴訟事項(xiàng)將對后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

進(jìn)入2020年之后，此前從未違約的力帆股份在2020年也開始出現(xiàn)債務(wù)違約。

3月23日，力帆股份公告稱，公司對控股股東力帆控股違規(guī)擔(dān)保，涉及金額5.5億元，其中的2億元擔(dān)保于2020年3月21日到期，目前尚未償還，構(gòu)成逾期。

3月15日，力帆股份的公司債券“16力帆02”到期，但由于資金流動性緊張，力帆股份未能按期兌付“16力帆02”債券本息。

3月18日，聯(lián)合信用將力帆股份的主體長期信用等級由“BBB”下調(diào)至“C”,同時(shí)將“16 力帆02”公司債券的信用等級由“BBB”下調(diào)至“C”。

不僅如此，在2016年，力帆股份也曾陷入利用“新能源汽車騙補(bǔ)”的事件，被國家撤銷補(bǔ)助同時(shí)取消力帆乘用車2016年中央財(cái)政補(bǔ)助資金預(yù)撥資格。

雖然眾多負(fù)面產(chǎn)生，但過去數(shù)月，力帆股份的公司股價(jià)則一路走高，從年初的2.2元一路上漲是目前的5.5元。為此，力帆股份發(fā)布提醒公告稱，公司目前存在持續(xù)虧損、負(fù)債較高、乘用車業(yè)務(wù)下降較大、大額債務(wù)逾期、 大額資產(chǎn)被凍結(jié)、涉及訴訟（仲裁）較多、控股股東流動性短缺、募集資金無法歸還等經(jīng)營方面的風(fēng)險(xiǎn)，且上述風(fēng)險(xiǎn)尚未形成任何有效的解決方案，提醒廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

在經(jīng)歷了2019年的大幅虧損后，力帆股份指出，2020年將調(diào)整公司主營重心，回歸摩托車行業(yè)，堅(jiān)持以五年產(chǎn)品規(guī)劃為主線，以技術(shù)領(lǐng)先、性能領(lǐng)先、外觀配置領(lǐng)先為基礎(chǔ)，每年實(shí)現(xiàn)推出8個(gè)全新摩托車產(chǎn)品，在汽車板塊則適時(shí)開展合資合作。

不過，力帆股份還指出，由于公司資金流動性困難對于訂單生產(chǎn)備貨有不利影響，可能導(dǎo)致訂單出現(xiàn)不能按時(shí)履約發(fā)運(yùn)的情況，為此，力帆股份表示將充分優(yōu)化公司資金分配，優(yōu)先滿足業(yè)務(wù)板塊資金需求，保證公司從資金流動性困難中逐步恢復(fù)。