金地今晚發(fā)布了半年報，營業(yè)收入增加72.45%，歸母凈利潤下降了38.79%，扣非凈利潤下降了14.6%，毛利率從去年同期的37.4%斷崖式下降到了今年的17.7%，如果你光看利潤表，肯定會覺得這份中報比萬科還要差很多。

利潤表

但好在金地的管理層在財報中清楚的解釋了上半年業(yè)績下降的原因并給出了下半年的業(yè)績指引：“毛利率下降一方面與近年地價占房價比重提高有關，另一方面與本期結轉結構有關，部分低毛利項目集中交付結算影響了整體毛利率”，看分地區(qū)情況表，可以看到今年上半年主要結算了華北和東南的低毛利率項目，這些項目主要集中在天津和浙江，9.5%和7.3%的地區(qū)毛利率絕非常態(tài)。

而展望全年的利潤水平，管理層預計“下半年待結轉貨值充裕且毛利率水平較上半年有所提升，全年結算收益預計較上年有一定增長”，這句話就告訴我們不要用上半年17.7%的毛利率水平去估算全年，上半年毛利率斷崖式下降主要是結構性的問題，金地今年全年的扣非凈利潤增長還是有保證的。而明天早上10點，金地包括董事長凌克在內的管理層將會在上海證券交易所路演中心通過網絡文字互動的方式召開半年度業(yè)績說明會，到時候管理層應該也會對未來業(yè)績做出更詳細的展望，大家明天可以關注一波。

地產股專項數(shù)據

再來看看金地的其他數(shù)據，上半年全口徑銷售金額1628億，同比大幅增長60.2%，銷售單價同比增長3.17%，量價齊升，合同負債上升到1154億，融資成本繼續(xù)下降至4.65%，相比去年同期下降21BP，上半年權益拿地金額411億，同比增長23%，對優(yōu)質三四線城市進行了適當?shù)耐顿Y下沉，上半年新增土地儲備中三四線城市占比約為41%，較去年同期提升8%。

另外值得一提的是，金地在這份半年中大幅提高了年初制定的新開工面積和竣工面積計劃，修訂后的全年新開工計劃約為1,681萬平方米，較2020年實際新開工面積增長6%；修訂后的全年竣工計劃約為1,450?萬平方米，較2020年實際竣工面積增長?32%，將為全年結算規(guī)模的增長打下堅實基礎。

我對金地這兩三年的預期就是希望他能夠實現(xiàn)以量補價，保持分紅率，同時利用自身的融資成本和資金優(yōu)勢擴大市場份額，所以如果今年全年的扣非凈利潤能實現(xiàn)小幅增長，就是符合我預期的業(yè)績。我在做投資組合時會非常注重持倉的分散性，目前金地也僅占我A股總倉位的7%，因為每只個股的倉位都不會很大，所以我的持股心態(tài)也不會被短期業(yè)績的起伏所影響，我會繼續(xù)維持金地的倉位不變，耐心等待他全年的業(yè)績表現(xiàn)。