根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，4月30日之前，A股眾企業(yè)都要公布上年的年報(bào)。在此之前，1月份開(kāi)始，很多上市公司陸陸續(xù)續(xù)公布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)。

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一般來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)和年報(bào)會(huì)大差不差。

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從業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)看，2020年的疫情對(duì)零售行業(yè)打擊巨大，但大部分和吃相關(guān)的行業(yè)，基本都挺過(guò)來(lái)了。

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這是吃貨的力量。

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比如，絕味食品已經(jīng)發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的營(yíng)收規(guī)?；净謴?fù)到2019年水平，預(yù)計(jì)2020年全年?duì)I收和2019年差不許多甚至還會(huì)有些許增加。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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一、飽和式開(kāi)店

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2019年的春節(jié)檔期，上映了一部中國(guó)式的科幻片《流浪地球》，其中一幕非常感人，叫飽和式救援。

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絕味食品也學(xué)到了其中的皮毛，把犄角旮旯開(kāi)店的行為，在年報(bào)里稱為：飽和式開(kāi)店。

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這種肉眼所及之處就開(kāi)店的模式優(yōu)缺點(diǎn)都很明顯，在很多客戶活躍度不高的商圈，加盟店壓力比較大。

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公司的加盟模式不能準(zhǔn)確的反映出加盟方的經(jīng)營(yíng)困境，尤其是疫情期間，很多加盟店長(zhǎng)期關(guān)店，難以為繼，這部分損失不體現(xiàn)在上市公司報(bào)表中。

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財(cái)報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 90%以上來(lái)源于加盟渠道的產(chǎn)品銷售。加盟商擁有對(duì)加盟門店的所有權(quán)和收益權(quán)，實(shí)行獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧，但在具體經(jīng)營(yíng)方面須接受公司的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督，公司亦未將其納入會(huì)計(jì)核算體系。

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這意味著公司把商品賣給加盟商就算實(shí)現(xiàn)了銷售收入，很可能財(cái)報(bào)上的大部分收入，都還以鴨脖的形式躺在加盟店的柜臺(tái)里。

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2020年半年報(bào)顯示，公司飽和式開(kāi)店遇到了一定的困境，不得不嘗試轉(zhuǎn)型：公司營(yíng)銷策略從“跑馬圈地，飽和開(kāi)店”升級(jí)為“深度覆蓋，渠道精耕”。通過(guò)科學(xué)布局，步步為營(yíng)的復(fù)合式飽和開(kāi)店，重新深化商圈布局，打造交通體、商圈體、社區(qū)體、沿街體等 7 大渠道。

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很顯然，所謂飽和式開(kāi)店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和加盟方的利益無(wú)法得到有效保證，而所謂渠道精耕就是對(duì)商圈進(jìn)行評(píng)估，避免任性開(kāi)展加盟店業(yè)務(wù)。這也從側(cè)面反映出原有的模式在后疫情時(shí)代難以為繼，不轉(zhuǎn)型就會(huì)被市場(chǎng)擠壓。

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二、其他應(yīng)收款里藏了什么

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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在公司的各項(xiàng)指標(biāo)中，其他應(yīng)收款的變化非常突兀。

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正常情況下，公司的其他應(yīng)收款在3-5000萬(wàn)之間。尤其是和2019年相比，公司的經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)收規(guī)模都沒(méi)有特別明顯的變化，為什么其他應(yīng)收款激增這么多？

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星空君翻了翻財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)公司的其他應(yīng)收款明細(xì)里，是押金、保證金。

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初看起來(lái)，這是很正常的邏輯，開(kāi)店要交保證金，天經(jīng)地義。但是，加盟方交了保證金，難道不應(yīng)該是收到了錢，欠加盟方的，做賬應(yīng)該做到其他應(yīng)付款？

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怎么跑到了其他應(yīng)收款呢？

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看看其他應(yīng)收款的客戶名稱就明白了：北京首都機(jī)場(chǎng)、廣州瑞威經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司、青島福泉大地商貿(mào)發(fā)展有限公司等。

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原來(lái)是公司交給別人的押金和保證金，這樣放到其他應(yīng)收款就可以理解了。

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2020年，公司加大了去機(jī)場(chǎng)、大商超開(kāi)店的力度，從而導(dǎo)致其他應(yīng)收款暴增。

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當(dāng)然了，公司的其他應(yīng)付款增速也比較可觀，收的加盟押金、保證金達(dá)到了1.2億左右。

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三、食品的風(fēng)險(xiǎn)和防范

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其實(shí)，把一家生鮮類的食品公司做到上市，是非常難的，尤其是產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。像伊利蒙牛，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)際巨頭，因?yàn)楫?dāng)年的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，至今還被很多人抵制。

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絕味旗下近萬(wàn)家門店，絕大多數(shù)是加盟店，質(zhì)量把控難度比較大，但這么多年“竟然”沒(méi)有出現(xiàn)重大的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，簡(jiǎn)直是奇跡。

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星空君看了下創(chuàng)始人的履歷，感覺(jué)可能和這些人原來(lái)的職業(yè)有關(guān)。

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公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)戴文軍，曾經(jīng)在千金藥業(yè)任市場(chǎng)部經(jīng)理，他在2008年選擇了轉(zhuǎn)型做絕味鴨脖，從而有了這個(gè)響徹大江南北的鴨脖品牌（竟然僅僅十多年的歷史），而絕味鴨脖的市值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)千金藥業(yè)。

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財(cái)報(bào)中顯示，公司在行業(yè)內(nèi)率先推出冷藏儲(chǔ)存銷售，建立了規(guī)范的門店食品安全管理制度和層級(jí)檢核制度。

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細(xì)細(xì)品來(lái)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這其實(shí)是醫(yī)藥領(lǐng)域的常見(jiàn)操作。這一點(diǎn)算是絕味的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)吧！

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但是，必須留意的是，公司從事的行業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)非常大。雖然公司實(shí)現(xiàn)了日配模式，但第三方物流、加盟方員工都是不可控因素，若第三方物流公司在管理上出現(xiàn)疏忽或失誤，或貨物運(yùn)輸途中，發(fā)生公司無(wú)法控制的意外事故，仍可能導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)的延遲、差錯(cuò)或產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，從而對(duì)公司的品牌、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。

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四、總結(jié)

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在鴨脖一統(tǒng)市場(chǎng)的時(shí)候，公司嘗試推出其他鹵味食品，目前看效果一般。

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絕味的現(xiàn)金流狀況非常優(yōu)異，但是絕味的加盟方式隱藏了很多問(wèn)題。公司相當(dāng)于把存貨風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)店風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移到了加盟店，但加盟店的風(fēng)險(xiǎn)就不是風(fēng)險(xiǎn)了嗎？

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