據(jù)證券時報報道，十月份以來，已有多家美國券商推行股票交易“零傭金”，自10月1號嘉信理財宣布股票交易零傭金以后，十天時間內(nèi)已有TD Ameritrade、億創(chuàng)理財、Ally Invest與富達投資相繼跟進。券商零傭金時代好像要來了。

與此同時，國內(nèi)證券行業(yè)“危機感”驟增。據(jù)了解，已有券商于近期推出了萬分之1的傭金率，即實質(zhì)性實施了零傭金。

曾幾何時，在金融界中，券商是唯一一個被認為需要看天吃飯的行業(yè)。牛市來臨，券商賺得盆滿缽滿，熊市一來，減薪裁員，怨聲載道。

10年前券商的收入基本上等于經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入又基本上等于交易傭金收入，那個時候，投資者通過觀測每天的交易量就可以估算出上市券商業(yè)績的基本走向，結(jié)果可能八九不離十。

隨著券商家數(shù)的不斷增加，特別是營業(yè)部數(shù)量的快速膨脹，行業(yè)內(nèi)競爭開始加劇，傭金率逐年下滑，于是有人開始驚呼價格戰(zhàn)打下去會導(dǎo)致全行業(yè)虧損，有人甚至言之鑿鑿地算出了一個成本傭金率，有的說是萬8，有的說是萬6，地方行業(yè)協(xié)會紛紛出臺轄區(qū)內(nèi)的“傭金同盟”，還要營業(yè)部負責(zé)人簽字畫押，感覺傭金再跌下去大家就都要完蛋一樣。

打破“傭金同盟”的外力有兩種：

一是國家發(fā)改委對部分地區(qū)行業(yè)協(xié)會組織的“傭金同盟”啟動了反壟斷調(diào)查，認定“傭金同盟”違法；?

二是互聯(lián)網(wǎng)券商直接以“萬3”的極低價格一下子打開了傭金率的下行空間。

而導(dǎo)致傭金率斷崖式下跌的推手則來自兩大政策的出臺：

一是非現(xiàn)場開戶的合法化。之前客戶只能親臨營業(yè)部現(xiàn)場辦理開戶手續(xù)，非現(xiàn)場開戶是嚴重違規(guī)行為，一經(jīng)查實將會有監(jiān)管函侍候。非現(xiàn)場開戶的合法化讓客戶的跨地區(qū)流動成為可能，營業(yè)部較少區(qū)域的價格壟斷瞬間被擊垮，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的客戶爭奪從區(qū)域內(nèi)擴展到全國；

二是一人多戶制的政策出臺。之前深市是可以一人多戶的，但滬市一直只能一人一戶，結(jié)果是客戶流動受到了極大限制，“轉(zhuǎn)托管”難于上青天，不僅客戶飽受煎熬，監(jiān)管部門因為相關(guān)投訴太多也頭痛不已。一人多戶制可以讓客戶不必去原開戶券商銷戶或者轉(zhuǎn)托管就可以新開戶，哪家券商傭金率低或者服務(wù)更好，就可以選擇新開戶。

下跌趨勢一旦形成，似乎就沒有底部可言，傭金率沒有最低只有更低。

讓人備感意外的是，傭金率從10年前的千3、千2，一路殺到現(xiàn)在的萬3、萬2，傭金率下降了90%，不僅沒有造成全行業(yè)虧損，而且，無論大小券商，也沒見有一家虧損的，甚至于那些優(yōu)勢券商還借此下了一盤很大的棋，華麗轉(zhuǎn)身，全面轉(zhuǎn)型，盈利能力、競爭力、行業(yè)地位都得到了極大的提升。

現(xiàn)在已有國內(nèi)券商率先把傭金率降到了萬1，距離零傭金也不遠了，零傭金的出現(xiàn)對券商來說究竟是噩夢還是觸底反彈的開始呢？

事實上，只有平庸的券商還在惦記交易傭金率，而具備領(lǐng)先優(yōu)勢的券商則早就借機開始了財富管理與全業(yè)務(wù)鏈戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型及布局。

傭金率持續(xù)下滑回倒逼行業(yè)洗牌的加速，預(yù)計未來凈傭金率（扣除交易所規(guī)費與印花稅后）會無限逼近于零，而且這個趨勢不可逆轉(zhuǎn)，行業(yè)中經(jīng)紀業(yè)務(wù)集中度會大幅提升，少數(shù)優(yōu)勢券商借助于價格戰(zhàn)將會不斷削弱中小券商的市場話語權(quán)，進而提升自己的市場份額。

用互聯(lián)網(wǎng)思維看市場，把傭金率打到零，犧牲交易通道的利潤，贏得更多的客戶，然后，從其它途徑把錢掙了，“羊毛出在豬身上”，這不正是許多科網(wǎng)股的套路嗎？比如說，在券商營業(yè)部的收入構(gòu)成中，息差收人的占比越拉越大，甚至超過了傭金收入。

投顧服務(wù)的大力推行，有望加速取代通道服務(wù)，成為經(jīng)紀業(yè)務(wù)的重要收入來源。在相關(guān)政策措施出臺后，未來優(yōu)勢券商可望在咨詢收費、賬戶管理費、客戶盈利的后端分成等服務(wù)收入方面取得顯著進展。

得客戶者得天下，是服務(wù)行業(yè)的金科玉律。券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)引進和積累下來的客戶資源是券商其它業(yè)務(wù)的重要載體。

無論是資管、投行還是研究業(yè)務(wù)，離開經(jīng)紀業(yè)務(wù)的客戶資源，可能就成無源之水，無本之木，難成大器。

可見，經(jīng)紀業(yè)務(wù)直接創(chuàng)造的收入在券商業(yè)務(wù)收入中的比重會不斷下降，但是，它會為其它業(yè)務(wù)板塊提供源源不斷的客戶，其他業(yè)務(wù)板塊將會持續(xù)發(fā)力，實現(xiàn)更高的創(chuàng)收。所以，今后想要在證券行業(yè)有更好更長足的發(fā)展，一定要具備更高層次的能力，投資顧問和分析師是最好且最必要的選擇。

注：文章摘自券商中國、證券時報，由天一金融課堂整理融合。

本文由天一金融課堂小編整理發(fā)布，僅供學(xué)習(xí)交流之用，如需引用請注明來源！