最近，中概教育股的大幅下跌引起了投資者的關(guān)注。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在不久前的3月26日，多只中概教育股慘遭市場(chǎng)“血洗”，像國(guó)內(nèi)知名教育機(jī)構(gòu)新東方股價(jià)暴跌了11.12%，好未來(lái)股價(jià)大跌7.44%，而在線教育新貴跟誰(shuí)學(xué)則更慘，一夜之間股價(jià)暴跌了41.56%。

作為2020年疫情的最大受益行業(yè)，在線教育無(wú)疑是市場(chǎng)的一個(gè)強(qiáng)大風(fēng)口，而跟誰(shuí)學(xué)也在這個(gè)風(fēng)口下快速成長(zhǎng)，股價(jià)從2020年年初最低的25元左右飆升到最高的接近150元，大漲接近5倍。

不過(guò)，正是這樣的一只大牛股，最近股價(jià)卻突然閃崩，一個(gè)月內(nèi)股價(jià)暴跌超過(guò)66%。對(duì)于其股價(jià)的大跌，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜，有人說(shuō)是對(duì)沖基金暴跌所導(dǎo)致的，也有人說(shuō)是監(jiān)管的原因，還有人說(shuō)是在線教育的風(fēng)口要過(guò)去了！

那么，到底哪個(gè)才是導(dǎo)致跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)暴跌的主要原因呢？股價(jià)暴跌之后，以跟誰(shuí)學(xué)為代表的在線教育機(jī)構(gòu)又將何去何從？

一月股價(jià)暴跌66%，誰(shuí)是“幕后黑手”？

跟誰(shuí)學(xué)誕生于2014年6月，由前新東方執(zhí)行總裁陳向東創(chuàng)立，目前已經(jīng)是國(guó)內(nèi)排名前10的教育機(jī)構(gòu)，并于2019年6月6日在美國(guó)上市。

作為教育行業(yè)的新貴，跟誰(shuí)學(xué)很好地抓住了近兩年在線教育的風(fēng)口，憑借著旗下學(xué)前教育板塊和K12板塊成功逆襲了老大哥新東方，市值最高時(shí)達(dá)到379.48億美元，比新東方市值高出37億美元。

不過(guò)，正是這樣的一只大牛股，最近股價(jià)卻出現(xiàn)了“雪崩”的情況：在3月2日時(shí)，其股價(jià)最高還上摸了117.37元；但到了3月30日，其股價(jià)就跌到了34.23元，不到一個(gè)月時(shí)間，股價(jià)暴跌66%，可謂是“翻臉比翻書(shū)還快”。

為什么跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)會(huì)突然暴跌呢？市場(chǎng)對(duì)此普遍的觀點(diǎn)有三個(gè)：

1. 對(duì)沖基金暴跌，導(dǎo)致跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)重挫。

在3月30日陳向東的內(nèi)部信中說(shuō)道：“跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)大跌，最為重要的影響因素是一個(gè)美國(guó)對(duì)沖基金使用杠桿后爆倉(cāng)，從而導(dǎo)致其所持有的跟誰(shuí)學(xué)股票被投行強(qiáng)制平倉(cāng)，進(jìn)而對(duì)跟誰(shuí)學(xué)的股票價(jià)格產(chǎn)生重大的負(fù)面影響?！?/p>

1. 監(jiān)管“重拳出擊”，引發(fā)了投資者對(duì)跟誰(shuí)學(xué)的擔(dān)憂。

最近，一系列關(guān)于教育監(jiān)管新規(guī)的傳言在互聯(lián)網(wǎng)瘋狂蔓延，從北京6歲以下學(xué)科類培訓(xùn)將暫停，到網(wǎng)上流傳關(guān)于開(kāi)展減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)試點(diǎn)工作，以及官媒不允許教育公司投放廣告等消息都被網(wǎng)友熱議。

1. 在線教育風(fēng)口過(guò)去。

作為在線教育的龍頭之一，跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)的大漲有很大一部分因素都是受到了在線教育大火的影響，而如今風(fēng)口逐漸過(guò)去，跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)回撤是理所當(dāng)然，畢竟“漲多了就要跌”。

那么，到底哪一個(gè)才是導(dǎo)致跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)大幅下跌的最主要原因呢？

在線教育布滿“銅臭味”，這才是跟誰(shuí)學(xué)大跌的真正原因

對(duì)于上述提到的三個(gè)原因，我認(rèn)為都不是關(guān)鍵。導(dǎo)致跟誰(shuí)學(xué)股價(jià)大跌的，其實(shí)正是它自己。

作為傳授知識(shí)的一種新形勢(shì)，在線教育發(fā)展的初衷是好的——通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的形式，讓孩子們可以更加便捷地學(xué)到知識(shí)，節(jié)省更多的時(shí)間，特別在疫情暴發(fā)時(shí)，在線教育也體現(xiàn)出其優(yōu)點(diǎn)。

不過(guò)，隨著在線教育的發(fā)展，越來(lái)越多的資金看到了其背后蘊(yùn)藏的潛力后開(kāi)始進(jìn)入，在線教育行業(yè)也慢慢布滿了“銅臭味”。

有兩個(gè)數(shù)據(jù)很好地體現(xiàn)出了如今在線教育已經(jīng)變味：

第一是融資金額大增，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年全年，在線教育領(lǐng)域共披露融資事件111起，融資總額約539.3億元，較2019年的146.8億元同比增長(zhǎng)267.37%，為近五年最高，且超過(guò)了過(guò)去四年的融資總金額；

第二是營(yíng)銷費(fèi)用激增，例如跟誰(shuí)學(xué)，2020年的營(yíng)銷費(fèi)用為58.16億，而2019年?duì)I銷費(fèi)用僅為10.41億，再前的2018年更是只有1.21億。

當(dāng)在線教育行業(yè)打起了燒錢大戰(zhàn)，其本質(zhì)已經(jīng)變成了追本逐利而非育人為本，整個(gè)行業(yè)都走向了“歧途”，墜落不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。

暴跌之后，以跟誰(shuí)學(xué)為首的在線教育該何去何從？

股價(jià)的暴跌已經(jīng)成為過(guò)去，而我們更應(yīng)該關(guān)注的是其未來(lái)的走向。

在經(jīng)過(guò)了2020年的野蠻生長(zhǎng)之后，2021年的在線教育必將受到強(qiáng)監(jiān)管，以往的好日子已經(jīng)是一去不復(fù)返。

不過(guò)，其實(shí)監(jiān)管還是其次，更重要的是在線教育能否回到“正道”上來(lái)。

縱使加上了“在線”兩字，但其實(shí)在線教育的關(guān)鍵還是在“教育”，無(wú)論是2-6歲的學(xué)前教育也好，6-18歲的K12也罷，其關(guān)鍵還在于傳授知識(shí)。

目前，絕大多數(shù)的在線教育機(jī)構(gòu)都采取低價(jià)引流的策略，更多的關(guān)注點(diǎn)都在前面的引流課，對(duì)于后面真正起作用的正課卻不怎么關(guān)注，導(dǎo)致課程質(zhì)量不高。

而且，目前大批在線教育機(jī)構(gòu)的老師也不是真正意義上的老師，每個(gè)老師都背負(fù)著沉重的KPI，最終都是以銷售額為導(dǎo)向，這樣也不利于在線教育的發(fā)展。

教育應(yīng)以“育人為本”，而不應(yīng)該是處處都“朝錢看”，教育承載著巨大的社會(huì)責(zé)任，在線教育也是如此。