最近新能源汽車板塊在二級(jí)市場(chǎng)上深受追捧，尤其是鋰電相關(guān)的細(xì)分賽道龍頭，屢創(chuàng)新高，比如比亞迪股價(jià)已經(jīng)突破310，在猛追寧德時(shí)代的路上；恩捷股份已經(jīng)突破300元大關(guān)；贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)突破200元；還有一大批新能源百元股。

作為新能源汽車的上游，處于汽車玻璃這一細(xì)分賽道，毫無疑問，福耀玻璃無論是在市場(chǎng)份額，還是品牌知名度方面，都是第一名，遺憾的是，福耀玻璃的股價(jià)表現(xiàn)，卻不搶眼，走勢(shì)溫和，甚至有些緩慢。

而自1983年曹德旺第一次捐款，截止2020年，曹德旺累計(jì)捐款160多億，位居中國(guó)第一，被人稱為“中國(guó)首善”，而且還成立慈善基金會(huì)，將其名下50%股權(quán)捐讓出去。

慈善達(dá)人曹德旺的個(gè)人魅力&福耀玻璃的明星企業(yè)光環(huán)，從二級(jí)市場(chǎng)來看，福耀玻璃卻沒有在“新能源汽車板塊”戴上光環(huán)，甚至難分到一杯羹。

一、曹德旺創(chuàng)業(yè)史

“我很像《貧民窟的百萬富翁》那個(gè)主人公?！辈艿峦@樣形容自己。

窮人家的孩子早當(dāng)家，曹德旺1946年于福州福清市，9歲才上學(xué)、14歲就被迫輟學(xué)的曹德旺，在街頭賣過煙絲、販過水果、拉過板車、修過自行車，幼年時(shí)期經(jīng)歷的苦難磨煉了他吃苦耐勞，不畏困難的性格。

福耀玻璃的前身是創(chuàng)辦于1976年的福建福州福清市高山鎮(zhèn)的一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)高山異形玻璃廠。

1976年，曹德旺在福州福清市高山鎮(zhèn)異形玻璃廠當(dāng)銷售員，他的工作是為這家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)推銷人稱“大陸貨”的水表玻璃。

1983年，曹德旺承包了這家年年虧損的鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠。當(dāng)時(shí)改革開放的春風(fēng)剛剛吹起，國(guó)內(nèi)的汽車行業(yè)也方興未艾，其中的汽車玻璃嚴(yán)重依賴日本，從日本進(jìn)口的汽車玻璃一塊就高達(dá)幾千元，成本僅僅一兩百元。

汽車玻璃與水表玻璃的毛利簡(jiǎn)直是一個(gè)天上，一個(gè)地下，曹德旺嗅到商機(jī)，果斷轉(zhuǎn)型到汽車玻璃賽道。“中國(guó)人應(yīng)該有一塊自己的汽車玻璃。”曹德旺暗想。

1985年，曹德旺轉(zhuǎn)戰(zhàn)汽車維修玻璃，當(dāng)時(shí)苦于一無技術(shù)，二無人才，為了突破日本公司的技術(shù)封鎖，曹德旺勒緊褲腰帶，從芬蘭引進(jìn)了最先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，全國(guó)各地搜羅技術(shù)人才攻關(guān)，經(jīng)歷了無數(shù)次失敗，終于研制出汽車專用玻璃。

當(dāng)時(shí)出廠的汽車玻璃成本不到200元，售價(jià)2000元，比市場(chǎng)上的日本貨便宜了很多，徹底改變了中國(guó)汽車玻璃市場(chǎng)100%依賴進(jìn)口的歷史。剛剛投產(chǎn)，市場(chǎng)便已供不應(yīng)求，曹德旺也賺到人生第一桶金70萬元，也堅(jiān)定了對(duì)汽車玻璃這一未來前景的信心。

1987年，曹德旺聯(lián)合11個(gè)股東集資627萬元，成立了福耀玻璃有限公司。爾后，福耀不斷引進(jìn)新技術(shù)、新設(shè)備。到90年代初，中國(guó)市場(chǎng)上的日本玻璃已銷聲匿跡。

1989年福耀玻璃已經(jīng)到達(dá)2000萬元的營(yíng)收規(guī)模，以至有人驚嘆當(dāng)時(shí)曹德旺不是在做玻璃而是在印鈔票。

福耀玻璃就這樣以迅雷不及掩耳之勢(shì)，成長(zhǎng)為中國(guó)最大的汽車玻璃供應(yīng)商。1993年，福耀玻璃登陸國(guó)內(nèi)A股，成為中國(guó)第一家引入獨(dú)立董事的公司，且是中國(guó)股市唯一一家現(xiàn)金分紅是募集資金高達(dá)22倍的上市公司。

二、美國(guó)工廠：福耀玻璃的全球布局

賺外國(guó)人的錢，然后拿回中國(guó)，這才是中國(guó)企業(yè)家需要做的事情。福耀玻璃并沒有止步于國(guó)內(nèi)的版圖，開啟出圈海外的戰(zhàn)略。

1991年，福耀玻璃開始向加拿大TCG International Inc.出口汽車玻璃，其業(yè)務(wù)開始拓展至發(fā)達(dá)國(guó)家的配件市場(chǎng)。

1994年底，福耀集團(tuán)在美國(guó)成立了綠榕玻璃工業(yè)有限公司，負(fù)責(zé)在北美銷售汽車玻璃，正式開啟海外擴(kuò)張，劍指北美。

在揮師北美之后，曹德旺也清醒的認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)外汽車玻璃行業(yè)的差距，“師夷長(zhǎng)技以制夷”，1996年，福耀投資1470萬美元，法國(guó)圣戈班投資1530萬美元，雙方聯(lián)手成立萬達(dá)汽車玻璃有限公司。福耀的員工直接到法國(guó)圣戈班的生產(chǎn)一線接受再培訓(xùn)，在生產(chǎn)流程、設(shè)計(jì)思路、工藝路線、管理模式等各方面有所升級(jí)，讓福耀玻璃有了質(zhì)的飛躍。

2011年6月，福耀在俄羅斯安營(yíng)扎寨，成立子公司，這是其首個(gè)海外生產(chǎn)基地。

2013年9月一期工程建成投產(chǎn)，主要生產(chǎn)汽車玻璃產(chǎn)品，產(chǎn)品面向俄羅斯市場(chǎng)。

從1978年改革開放開始，中國(guó)企業(yè)就在走出去，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，走出的企業(yè)有6000多家，但是成功的很少，失敗的更是損失慘重。比如，2004年上汽5億美元收購(gòu)韓國(guó)雙龍，最終以失敗告終；中國(guó)平安以37.8億美元收購(gòu)國(guó)際保險(xiǎn)公司富通，最后也是以失敗收?qǐng)?，損失巨大。

福耀玻璃作為最早的一批進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的民營(yíng)企業(yè)，不僅在國(guó)外活下來了，而且活得足夠好，而且受到了國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可。

當(dāng)然，一開始涉足海外，進(jìn)展得并不順利，阻力重重，尤其是觸動(dòng)了當(dāng)?shù)乇就疗嚥ＡS商的利益，遭到了反擊。

2001 年到2005年，曹德旺帶領(lǐng)福耀團(tuán)隊(duì)艱苦奮戰(zhàn)，歷時(shí)數(shù)年，花費(fèi)一億多元，相繼打贏了加拿大、美國(guó)兩個(gè)反傾銷案，震驚世界，福耀玻璃也成為中國(guó)第一家狀告美國(guó)商務(wù)部并贏得勝利的中國(guó)企業(yè)。

2009年5月30日，曹德旺獲得了有著企業(yè)界奧斯卡之稱的“安永全球企業(yè)家大獎(jiǎng)”，這也是該獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)立以來，首位華人企業(yè)家獲此殊榮，授予歷年來全球最成功及最富創(chuàng)新精神的杰出企業(yè)家。

三、股價(jià)溫和的背后

在汽車玻璃行業(yè)占據(jù)寡頭地位，處于新能源汽車上游賽道，慷慨分紅，財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)向好，像福耀玻璃這樣的明星企業(yè)，加之創(chuàng)始人曹德旺捐善款、建寺廟、辦大學(xué)，人格魅力如此爆表，但福耀玻璃在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻平淡無奇，形成鮮明反差，值得引人深思。

我們先來看看福耀玻璃的股價(jià)走勢(shì)情況。

1993年上市，本來擬定的開盤價(jià)為38.88元，“8”這個(gè)數(shù)字在中國(guó)人的心目中寓意美好，但是，實(shí)際的開盤價(jià)卻變?yōu)榱?4.44元，4個(gè)4，諧音“死”，不吉利的開盤價(jià)，似乎預(yù)示著未來的走勢(shì)不順利。

當(dāng)天的收盤價(jià)為40.05元，十年后的2003年，收盤價(jià)在12元上下徘徊，2003年到2013這十年期間，股價(jià)整體走勢(shì)呈現(xiàn)頹廢之現(xiàn)象，大部分時(shí)候是在10元以下的位置，2014年后開始從10元往上走，2017年走向20元以上，出現(xiàn)抬頭的跡象，2020年后，股價(jià)突破30元，截止2021年8月13日，收盤價(jià)為 50.89元。

從1993年上市至今，已經(jīng)經(jīng)歷過28個(gè)年頭，其他與福耀玻璃在同一時(shí)間上市的公司有的股價(jià)不知翻了多少倍。

關(guān)于福耀玻璃的股價(jià)，民間有不少投資者議論，眾說紛紜。有人表示，福耀玻璃的凈利潤(rùn)下滑的跡象引起的股價(jià)擔(dān)憂，有人表示，下游汽車行業(yè)已經(jīng)見頂，想象空間狹小；有人表示，福耀玻璃的戰(zhàn)略中心長(zhǎng)期在海外，尤其是美國(guó)，不確定性增強(qiáng)。

甚至有人表示，老曹（曹德旺）做慈善有點(diǎn)過頭了，反而對(duì)資本市場(chǎng)的融資不感興趣；還有人表示，曾經(jīng)有幾家機(jī)構(gòu)找到老曹，想聯(lián)合操作股價(jià)，就像當(dāng)年的億安科技一樣，莊家和上市公司聯(lián)手操作，騙散戶的錢，被老曹拒絕了，從此，多家機(jī)構(gòu)聯(lián)手不許福耀玻璃股價(jià)上漲。

曹德旺確實(shí)對(duì)抬高自家公司的股價(jià)沒有興趣，也很少像有的上市公司那樣去炒作概念，去講一些花里胡哨的故事，去提升市值。

遙想當(dāng)初，福耀玻璃上市也是為了響應(yīng)政府號(hào)召，作為試點(diǎn)來上市的，在曹德旺看來，企業(yè)上市并不是一件值得慶賀的事，因?yàn)槠髽I(yè)融資的代價(jià)是稀釋自身的股權(quán)，打鐵還需自身硬，這么一想，福耀玻璃身上還有幾分華為氣質(zhì)。

四、福耀玻璃能否享受新能源汽車的紅利？

自上市以來，福耀玻璃的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也并非一帆風(fēng)順，比如在2011年受制于汽車消費(fèi)鼓勵(lì)政策退出等因素影響，中國(guó)汽車行業(yè)在2011年踩下了急剎車，全年汽車總產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)不到1%，增幅同比回落31.6個(gè)百分點(diǎn)。

也正是汽車消費(fèi)鼓勵(lì)政策退出，這一利空消息的發(fā)酵，讓福耀玻璃的股價(jià)雪上加霜，許多年后才重拾投資者的信心，走出陰霾。

A股各大板塊極容易受政策影響而大漲或大跌，這幾乎是所有投資者的共識(shí)，因此，當(dāng)年汽車消費(fèi)鼓勵(lì)政策退出這一負(fù)面政策的發(fā)酵，也是福耀玻璃股價(jià)萎靡不振的一大誘因。

新能源汽車的核心邏輯是以電池替代石油為基礎(chǔ)，然而，汽車玻璃確實(shí)沒有參與到這一邏輯中來，或者通俗點(diǎn)來說，其實(shí)燃油車或者電動(dòng)汽車用的玻璃其實(shí)沒有變化，變化的是能量轉(zhuǎn)化方面，福耀玻璃的目前股價(jià)不如鋰電板塊火熱也就是情理之中的事了。

2021年上半年中報(bào)業(yè)績(jī)已經(jīng)出爐，上半年?duì)I業(yè)收入115.43億元，同比增長(zhǎng)42.14%；歸母凈利潤(rùn)為17.69億元，同比增長(zhǎng)83.54%，另外現(xiàn)金流與總資產(chǎn)也是同比增長(zhǎng)。

營(yíng)業(yè)收入增加主要是受益于汽車市場(chǎng)復(fù)蘇以及公司加大營(yíng)銷力度所致。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)中，比重最高的是汽車玻璃，創(chuàng)造了103.67億元的收入，占比總收入的比重為 89.81%；其次是浮法玻璃創(chuàng)造了19.36億元的收入，占比總收入的比重為16.77 %，可以看出，30多年來，福耀玻璃一直專注于汽車玻璃領(lǐng)域。

2020年福耀玻璃收入199.1億，利潤(rùn)26億。2021年上半年利潤(rùn)17.69億元，同比增長(zhǎng)了83.54%。目前市值1328億，考慮到福耀玻璃是中國(guó)制造的標(biāo)志性企業(yè)，未來很有可能出現(xiàn)較大幅度補(bǔ)漲。

2020年以來浮法玻璃價(jià)格持續(xù)上漲，福耀玻璃營(yíng)收利潤(rùn)也上漲很多。同時(shí)公司汽玻產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，天幕、可調(diào)光、HUD、隔熱、隔音、防紫外線、憎水、包邊模塊化等高附加值產(chǎn)品占比不斷提升，較2020年上半年上升1.54%，較2019上半年上升3.21%。

對(duì)于福耀玻璃來說，作為全球汽車玻璃行業(yè)龍頭，掌握抬頭顯示、調(diào)光、全景、氛圍光、太陽能等核心玻璃技術(shù)。在新能源汽車時(shí)代，如果能持續(xù)提高玻璃附加值，未來估值也會(huì)水漲船高。

如今新能源汽車處于政策風(fēng)口，雖然處于新能源汽車上游，屬于根正苗紅的汽零板塊，隨著新能源汽車進(jìn)一步釋放產(chǎn)量，未來福耀玻璃能否真真切切的享受一回汽車板塊釋放的紅利，在二級(jí)市場(chǎng)上飛躍一次，值得大家的期待。

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上林院：楊飛，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高校教師，深度觀察產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與財(cái)經(jīng)事件。