“雙重主要上市”漸成中概股回港新趨勢。

7月13日，名創(chuàng)優(yōu)品正式登陸港交所，此前名創(chuàng)優(yōu)品已在紐交所上市，此次回港則是選擇“雙重主要上市”，即紐交所和港交所均為第一上市地。

中概股回港形式中，二次上市是市場中較為常見的，但自今年以來，雙重主要上市則開始“漸成主流”。據不完全統(tǒng)計，今年已有蔚來、貝殼、知乎、金融壹賬通、涂鴉智能等中概股登陸港交所，其中貝殼、知乎、金融壹賬通、涂鴉智能均選擇雙重主要上市。

都說“消費是永恒的投資主題”，今年來也有諸多消費品牌進入IPO進程，而作為全球最大的自有品牌生活家居綜合零售商，名創(chuàng)優(yōu)品回港上市具有代表性意義，或將掀起新一輪“新消費”上市潮。

據市場消息，名創(chuàng)優(yōu)品上市發(fā)行價定為每股13.80港元，本次香港上市募集的資金凈額約4.8億港幣，計劃在全球發(fā)售4110萬股，其中香港發(fā)售411萬股，國際發(fā)售3699萬股。

?

自2013年在中國開設第一家門店以來，名創(chuàng)優(yōu)品始終保持著高速增長，穩(wěn)步推進全球化布局。截至2021年，名創(chuàng)優(yōu)品在全球擁有超5000家門店，其中國內有3100多家門店，覆蓋超330城；海外有1900多家店，覆蓋全球約100個國家和地區(qū)。

近年來，全球自有品牌綜合零售市場的競爭激烈且分散，2021年，前五大參與者的總市場份額約為20.3%。根據弗若斯特沙利文報告，2021年，名創(chuàng)優(yōu)品的全球自有品牌綜合零售業(yè)務市場規(guī)模達180億元（28億美元），占全球自有品牌綜合零售市場的市場份額的6.7%，按GMV計，在全球自有品牌綜合零售市場排名第一。

財務數據方面，招股書顯示，名創(chuàng)優(yōu)品2019-2021財年營收分別為94億、90億和91億，2022財年前三季度收入為78億，同比增長近18%；同期凈利潤分別為人民幣8.4億、9.3億和4.8億，2022財年前三季度凈利潤為4.3億。

值得一提的是，名創(chuàng)優(yōu)品基本沒有負債，現金流健康。2021年末公司的資本負債率只有0.2%，賬面現金高達53億。

從行業(yè)發(fā)展來看，生活家居產品細分賽道增長快，自有品牌綜合零售發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

一方面，發(fā)達國家消費者對優(yōu)質生活日用品具有穩(wěn)定的需求，品牌已成為消費者選擇產品的關鍵因素，定制化產品設計、卓越的購物體驗及合理的價格需求持續(xù)推動發(fā)達國家自有品牌綜合零售市場的增長。

另一方面，新興國家經濟的持續(xù)增長推動消費者對生活好物的追求，同時消費結構不斷升級，線上線下全渠道發(fā)展推動新零售市場的持續(xù)增長。

根據弗若斯特沙利文報告，全球自有品牌綜合零售市場的規(guī)模由2017年的414億美元增至2021年的419億美元，年復合增長率為0.3%，且預計2022年至2026年期間將以12.6%的加速年復合增長率持續(xù)增長。

浙商證券研報指出，自有品牌綜合零售具備一定的進入壁壘，從產品設計到商品的選擇能力，數字化供應鏈及運營能力的支撐，全渠道銷售網絡的搭建及客戶互動的安排維護，到充分打造品牌知名度及客戶信任度，積極的玩家需要大量的時間和資源來形成成熟市場參與者的多種銷售渠道。

作為自有品牌綜合零售龍頭，名創(chuàng)優(yōu)品已經形成了強大的品牌知名度和良好的聲譽，在龐大的市場前景下，名創(chuàng)優(yōu)品的增長潛力巨大。

隨著名創(chuàng)優(yōu)品成功在香港上市，也將有更多的資本來不斷加深加厚其競爭壁壘。在募集資金用途方面，招股書顯示，名創(chuàng)優(yōu)品將主要用于門店網絡的擴張和升級、供應鏈改善和產品開發(fā)、增強技術能力、繼續(xù)投資于品牌推廣及培育、資本開支及營運資金和一般公司用途。

Z世代逐漸成為主流消費人群，他們出生于中國高速發(fā)展的時期，物質條件較為豐富，在消費習慣上更注重精神上的滿足。在《Z世代消費力白皮書》中，總結分析了Z世代消費的三大行為特征：愿意為自己的興趣付費、偏好情感陪伴式消費，獲得精神滿足、熱愛體驗式消費。

因此，在消費觀念上，不同于老一輩注重實用和性價比，年輕消費群體更傾向于興趣消費，追求“興價比”。數據顯示，中國Z世代人群約占2.6億人，撐起了4萬億的消費市場。

興趣驅動消費力，消費浪潮從追求性價比、質價比，迭代為追求“興趣”。而消費邏輯的改變也促使商業(yè)變革，直接的體現是潮玩、盲盒、手辦、文創(chuàng)等產品爆火，這背后的商業(yè)模式也發(fā)生著變化。

名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富認為，2022年是名創(chuàng)優(yōu)品戰(zhàn)略升級元年，興趣消費的浪潮已然興起，接下來將在繼續(xù)保持高性價比的基礎上，圍繞“始于產品、終于認知”的核心策略、緊扣“興趣消費”主題，面向全球消費市場持續(xù)輸出“好看、好玩、好用”的產品，打造一家具備互聯網基因的全球化興趣消費企業(yè)。

而從商業(yè)角度來看，興趣消費總結了新時代消費者消費行為的變化，人們在消費行為中，從“人找貨”變成了“貨找人”，消費者的需求從產生到滿足的鏈路縮短了，而讓消費者產生興趣，成為品牌俘獲年輕人的關鍵。

IP是與用戶建立興趣溝通的優(yōu)質載體，近年來名創(chuàng)優(yōu)品頻頻推出聯名產品，最大程度地釋放IP聯名的真正價值。截至2021年年底，名創(chuàng)優(yōu)品IP戰(zhàn)略已全面覆蓋全球頂流IP、二次元IP、國潮IP、創(chuàng)意潮玩IP、體育/游戲IP和藝術時尚IP等六大板塊，與迪士尼、漫威、NBA、可口可樂、奇奇蒂蒂、玩具總動員等75家IP許可方建立了品牌聯名關系，在全品類布局上遠超同行。

另一方面，豐富的品類也能夠勾起消費者的興趣，對新一代消費者而言，基于興趣消費推出“好看、好玩、好用”的產品更具有吸引力。

名創(chuàng)優(yōu)品通過實施“711戰(zhàn)略”高頻上新，以保證產品的快速創(chuàng)新和持續(xù)迭代，吸引和保持消費者的興趣。在這個戰(zhàn)略下，名創(chuàng)優(yōu)品每隔7天就從龐大的10000個產品創(chuàng)意庫中精心挑選出大約100個新的SKU，平均每月都會推出約550個SKU。截至2021年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品為消費者提供約8800個核心SKU，涵蓋11個主要品類。

而無論是IP聯名，還是高頻上新，背后離不開高效的供應鏈支撐。招股書披露，名創(chuàng)優(yōu)品有超過1000家國內外供應商，能夠基于消費者的洞察，快速高效地生產出滿足消費者喜好的產品，這也是名創(chuàng)優(yōu)品的核心競爭力之一。

Z世代年輕人的興趣愛好廣泛，圈層文化個性十足，顏值經濟、國潮風、二次元、懶經濟、宅文化……這些年輕人感興趣的賽道，都蘊藏著商業(yè)密碼。

名創(chuàng)優(yōu)品敏銳捕捉到新興的潮流玩具文化，借助于豐富的零售經驗和強大的供應鏈能力，在2020年推出全新的潮流玩具品牌TOP TOY。

在潮玩領域中，IP是核心商業(yè)價值，而IP的背后是價值主張。在這方面，TOP TOY陸續(xù)推出Twinkle、Tammy、大力招財等原創(chuàng)IP，不斷提升品牌競爭力，也獲得眾多消費者的喜愛。根據弗若斯特沙利文報告，截至2021年12月31日，TOP TOY共有89家門店，在中國潮流玩具市場的主要品牌中排名第三。2021年TOP TOY單店GMV為人民幣710萬元，同樣排名中國潮流玩具市場第三。

從行業(yè)規(guī)?？矗袊绷魍婢叩氖軞g迎程度不斷上升，據艾媒數據顯示，中國潮流玩具市場規(guī)模一路高歌猛進：從2015年的63億元到2019年的207億元，2020年接近300億元，預計2025年潮玩市場規(guī)模有望突破千億。

中國潮玩行業(yè)正處于高速增長期，TOP TOY加碼布局原創(chuàng)IP，并且通過運營優(yōu)勢以及豐富的線下布局經驗，持續(xù)變現和增長，TOP TOY未來發(fā)展值得期待。

目前，中概股已經成為港股市場的一大亮眼板塊。名創(chuàng)優(yōu)品聚焦于美好生活消費的大賽道，不斷探索新商機，布局多品牌、多業(yè)態(tài)，實現全渠道的融合增長，未來有望打開更大的市場空間。

?