“公司控制上游鋰資源權(quán)益儲(chǔ)量就此升至2970萬(wàn)噸LCE，業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先?！?/strong>

作者：C叔

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）對(duì)上游鋰資源的布局還在持續(xù)。

7月17日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，全資子公司贛鋒國(guó)際有限公司（下稱“贛鋒國(guó)際”）或其全資子公司以自有資金對(duì)加拿大Millennial進(jìn)行要約收購(gòu)，本次交易股價(jià)為每股3.60加元，交易金額不超過(guò)3.53億加元。

Millennial持有Pastos Grandes鋰鹽湖項(xiàng)目以及Cauchari East鋰鹽湖項(xiàng)目100%權(quán)益。Pastos Grandes鋰鹽湖項(xiàng)目推測(cè)資源量為79.8萬(wàn)噸碳酸鋰，Cauchari East鋰鹽湖項(xiàng)目目前處于勘探初期。

通過(guò)這次收購(gòu)，贛鋒鋰業(yè)再次鎖定優(yōu)質(zhì)資源，上游資源端不斷擴(kuò)張。贛鋒鋰業(yè)控制的上游鋰資源權(quán)益儲(chǔ)量將由2890.64萬(wàn)噸LCE提高至2970.44萬(wàn)噸LCE。

并且，此次收購(gòu)有助于中游鋰鹽建設(shè)不斷擴(kuò)產(chǎn)。公告顯示，Pastos Grandes鹽湖項(xiàng)目目前規(guī)劃了每年2.4萬(wàn)噸碳酸鋰的產(chǎn)能，該項(xiàng)目產(chǎn)能尚在建設(shè)當(dāng)中。

收購(gòu)信息公布后，西部證券對(duì)贛鋒鋰業(yè)給出 “增持”評(píng)級(jí)。

如今，在鋰行業(yè)景氣度持續(xù)上行的狀況下，贛鋒鋰業(yè)不斷把控上游資源、提高鋰鹽產(chǎn)能、進(jìn)軍鋰電池生產(chǎn)，贛鋒鋰業(yè)是否能繼續(xù)前行？

3.53億加元收購(gòu)Millennial，不斷加碼上游企業(yè)

贛鋒鋰業(yè)成立于2000年，起初專注于中游金屬鋰及深加工鋰產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。從2011年起，贛鋒鋰業(yè)開(kāi)始布局上游鋰資源，其全資子公司贛鋒國(guó)際認(rèn)購(gòu)國(guó)際鋰業(yè)9.9%的股份，國(guó)際鋰業(yè)擁有阿根廷Mariana鹵水礦的采礦權(quán)。

在資源端擁有大量鋰資源，對(duì)于贛鋒鋰業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)可謂是至關(guān)重要。資源端的穩(wěn)定性，一方面解決了資源問(wèn)題，享受礦石漲價(jià)紅利；另一方面穩(wěn)定的資源供應(yīng)使得公司產(chǎn)品質(zhì)量一致性得到保障。

2016年前后，許多公司曾因生產(chǎn)壟斷，上游供給受限，面臨無(wú)米下鍋的尷尬境地。而那時(shí)的贛鋒鋰業(yè)因及時(shí)拿下了Mount Marion項(xiàng)目，即公司目前主要鋰礦石來(lái)源，使得贛鋒鋰業(yè)成功進(jìn)入海外大客戶供應(yīng)體系。

這一切得益于贛鋒鋰業(yè)對(duì)鋰資源的重視。公司從2011年布局鋰資源，通過(guò)“入股+包銷(xiāo)”的模式，不斷掌握各種類(lèi)型鋰資源。本次收購(gòu)?fù)瓿桑M鋒鋰業(yè)控制的上游鋰資源權(quán)益儲(chǔ)量將由2890.64萬(wàn)噸LCE提高至2970.44萬(wàn)噸LCE，在國(guó)內(nèi)鋰業(yè)公司中遙遙領(lǐng)先。

可以說(shuō)，在全球鋰業(yè)公司中，公司的原料來(lái)源也是最全面和保障程度最高的企業(yè)之一，國(guó)內(nèi)、國(guó)外、鹽湖、礦石、鋰黏土均有所涉及。而更加重要的是，長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的鋰原料供應(yīng)也保障了公司的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)，提升了公司的成本優(yōu)勢(shì)。

目前贛鋒鋰業(yè)的原料主要是來(lái)自澳洲Mount Marion與Pilbara的鋰輝石。從贛鋒鋰業(yè)這次對(duì)Millennial的邀約收購(gòu)可以看出，公司目標(biāo)在未來(lái)不斷加大鹽湖提鋰和鋰黏土的資源供應(yīng)。

Millennial成立于2005年3月，是一家根據(jù)加拿大卑詩(shī)省法律注冊(cè)成立并于多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的公司，證券代碼為ML。

Millennial主要從事收購(gòu)、勘探及開(kāi)發(fā)鋰礦業(yè)權(quán)，目標(biāo)是成為鋰電池行業(yè)具競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)商。Millennial旗下的主要資產(chǎn)為位于阿根廷Salta省的Pastos Grandes鋰鹽湖項(xiàng)目及位于阿根廷Jujuy省的Cauchari East鋰鹽湖項(xiàng)目。

Pastos Grandes鋰鹽湖項(xiàng)目持有占地約14,093公頃的采礦特許權(quán)，目前持有15個(gè)采礦許可證及勘探許可證，Millennial持有該項(xiàng)目100%權(quán)益。

該礦主要產(chǎn)品為含鋰鹽湖鹵水生產(chǎn)的電池級(jí)碳酸鋰，主要作為生產(chǎn)鋰電池正極材料的原材料。Pastos Grandes鹽湖項(xiàng)目目前規(guī)劃了每年2.4萬(wàn)噸碳酸鋰的產(chǎn)能，該項(xiàng)目產(chǎn)能尚在建設(shè)當(dāng)中。

來(lái)源：公司公告

Cauchari East鋰鹽湖項(xiàng)目仍在勘探初期，相關(guān)許可證仍在申請(qǐng)階段，其主要產(chǎn)品可能為鋰鹽湖鹵水生產(chǎn)的鋰化合物產(chǎn)品，Millennial持有該項(xiàng)目100%權(quán)益。

鋰鹽產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，上修業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)超13億元

如今，贛鋒鋰業(yè)已是一家全球鋰行業(yè)上下游一體化的國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)。業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開(kāi)發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用，形成了一套鋰生態(tài)系統(tǒng)。

對(duì)于中游產(chǎn)業(yè)，贛鋒鋰業(yè)對(duì)行業(yè)節(jié)奏把握極強(qiáng)。目前公司在中游產(chǎn)業(yè)中，鋰產(chǎn)品主要包括氫氧化鋰、碳酸鋰及金屬鋰，產(chǎn)能分別為8.1萬(wàn)噸、4.05萬(wàn)噸、1600噸。財(cái)通證券研報(bào)指出，待公司年產(chǎn)2萬(wàn)噸氫氧化鋰項(xiàng)目建成落地后，公司2025年預(yù)期氫氧化鋰產(chǎn)能將達(dá)到10萬(wàn)噸/年。

其中，2020年第四季度馬洪工廠投產(chǎn)5萬(wàn)噸氫氧化鋰，產(chǎn)能躍升為全球第一，全球份額占比28%。

而正是馬洪工廠的二期、三期氫氧化鋰項(xiàng)目投產(chǎn)穩(wěn)準(zhǔn)踩中行業(yè)發(fā)展。

2018年，贛鋒鋰業(yè)的馬洪二期氫氧化鋰項(xiàng)目投產(chǎn)，正好同年8月、9月贛鋒鋰業(yè)靠此項(xiàng)目拿下LGC和特斯拉大單，成為A股首家大批量向海外企業(yè)供應(yīng)電池級(jí)氫氧化鋰的公司。

而馬洪三期氫氧化鋰項(xiàng)目于2020年投產(chǎn)，正趕上此時(shí)歐洲電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)快速發(fā)展，高鎳正極材料的需求放大，同樣拉動(dòng)了氫氧化鋰的需求，不斷提升與海外高端客戶如特斯拉、LG化學(xué)、寶馬等的粘性。

此外，在中游產(chǎn)業(yè)氫氧化鋰上，贛鋒鋰業(yè)具備非常明顯的成本優(yōu)勢(shì)。比如馬洪三期5萬(wàn)噸項(xiàng)目投資成本為1.53萬(wàn)元/噸，ALB在澳洲的氫氧化鋰投資成本為11.57萬(wàn)元/噸，是公司的7.6倍。

隨著新能源汽車(chē)行業(yè)景氣度的爆發(fā)，贛鋒鋰業(yè)持續(xù)推進(jìn)中游鋰鹽建設(shè)，業(yè)績(jī)也水漲船高。

7月15日，贛鋒鋰業(yè)上修了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)13億元-16億元，同比增長(zhǎng)730.75%-922.46%，此前預(yù)計(jì)盈利8億元-12億元。

在一季報(bào)中，公司表示上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要在于公司鋰鹽產(chǎn)品銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升、以及鋰電池產(chǎn)品逐步放量。而此次業(yè)績(jī)上調(diào)原因，贛鋒鋰業(yè)表示在于公司產(chǎn)品售價(jià)超預(yù)期，以及公司持有的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值增長(zhǎng)所致。

公允價(jià)值增長(zhǎng)指的是，公司持股RIM公司50%股權(quán)，而這家公司持有Mount Marion項(xiàng)目的全部權(quán)益，Mount Marion由Mineral Resources負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，贛鋒鋰業(yè)與之簽訂了一份長(zhǎng)期包銷(xiāo)協(xié)議，也就是上述提到的贛鋒鋰業(yè)最大的原料來(lái)源，公司通過(guò)這項(xiàng)投資收益大大降低原料成本。

而未來(lái)，根據(jù)2020年11月份國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃2021-2035》提出：十四五期間，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)滲透率在2025年目標(biāo)提升至20%。財(cái)通證券認(rèn)為，按照2025年全國(guó)3000萬(wàn)輛汽車(chē)銷(xiāo)量測(cè)算，2025年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到600萬(wàn)輛，2020年銷(xiāo)量則是136.7萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)未來(lái)五年復(fù)合增速達(dá)到34%，遠(yuǎn)超汽車(chē)整體3.5%的增速，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)滲透率將從2020年的5.4%達(dá)到20%。

如今，在供給端增量放緩下，公司擁有較高的鋰資源權(quán)益儲(chǔ)量；而需求端，隨著新能源行業(yè)爆發(fā)而不斷放大。供需不平衡下，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)將或再上一層樓。