作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2021年4月22日，四川長虹（600839.SH）發(fā)布的年報(bào)顯示，2020年實(shí)現(xiàn)營收944.48億元，同比增6.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4536.63萬元，同比降25.09%。

受液晶屏缺貨及價(jià)格上漲等因素的影響，傳統(tǒng)的彩電業(yè)務(wù)整體經(jīng)營虧損，子公司長虹美菱、長虹網(wǎng)絡(luò)等銷售規(guī)模下滑，都對四川長虹的凈利潤增長產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，再加上疫情的原因，凈利潤有所下滑也在所難免。

不過，從四川長虹往年的年報(bào)來看，這并不是四川長虹第一次凈利潤下降。

連續(xù)4年凈利潤下滑 電視業(yè)務(wù)繼續(xù)萎縮

四川長虹連續(xù)4年凈利潤下滑。

自2016年扭虧為盈后，四川長虹雖然營收在逐年升高，但凈利潤卻在逐年下降，2019年甚至出現(xiàn)了高達(dá)81.26%的降幅。2016-2020年，四川長虹在營收增超四成的情況下，2020年的凈利潤卻不足2016年的十分之一。

（來源：四川長虹營收數(shù)據(jù)）

對于如何提高凈利潤，四川長虹向GPLP犀牛財(cái)經(jīng)表示，將持續(xù)深化物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以用戶為中心，大力推動(dòng)產(chǎn)品AIoT化、場景化、套系化，提升產(chǎn)品溢價(jià)；持續(xù)推進(jìn)國際化轉(zhuǎn)型，抓住海外市場新契機(jī)，推進(jìn)組織、機(jī)制和運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型；全面推廣智能制造，優(yōu)化供應(yīng)體系，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)降本控費(fèi)，提升運(yùn)營效率，降低運(yùn)營成本。

如果從業(yè)務(wù)范圍來看的話，四川長虹的主要業(yè)務(wù)包括家電、中間產(chǎn)品、運(yùn)輸、房地產(chǎn)、特殊業(yè)務(wù)、其他，其中大部分營收來自于家電和中間產(chǎn)品，2020年分別實(shí)現(xiàn)營收621.10億元、226.01億元。

不過，作為四川長虹的兩大營收主力，家電和中間產(chǎn)品在2020年的情況談不上樂觀。

從家電業(yè)務(wù)來看。

2020年，四川長虹的家電業(yè)務(wù)雖然營收同比有所增長，但毛利率同比降2.81個(gè)百分點(diǎn)至9.05%；中間產(chǎn)品雖然毛利率同比增1.40個(gè)百分點(diǎn)至6.68%，但營收卻同比降8.75%，若營收不能保持增長，中間產(chǎn)品毛利率的提升也將沒有意義。

具體到產(chǎn)品上，四川長虹ICT產(chǎn)品在2020年實(shí)現(xiàn)營收358.96億元，同比增35.86%，是貢獻(xiàn)營收最多的產(chǎn)品分類，不過，作為曾經(jīng)的“電視一哥”，2020年，四川長虹的電視業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不好，僅實(shí)現(xiàn)營收109.71億元，同比下降1.46%；空調(diào)冰箱實(shí)現(xiàn)營收122.86億元，同比降12.30%。

相比同行來講，四川長虹也是排名落后。

2020年，專做電視及芯片的海信視像（600060.SH）凈利潤同比增114.98%；

2020年，創(chuàng)維集團(tuán)股權(quán)持有人應(yīng)占溢利同比增92.8%；

2020年，TCL電子（01070.HK）電視業(yè)務(wù)收入占比達(dá)78%的情況下，TCL電子收入同比增40.2%，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)之母公司擁有者應(yīng)占利潤錄得18.5億港元，扣非后歸母凈利潤達(dá)10.5億港元，同比增長25.1%。

錯(cuò)失游戲電視是對是錯(cuò)？

除觀看影視作品外，電視的另一個(gè)重要的娛樂功能便是游戲，而玩家通過電視玩游戲的方式主要由兩種：傳統(tǒng)的主機(jī)游戲和投屏。因此，相對于傳統(tǒng)的觀看影視作品的需求，消費(fèi)者對游戲電視，或者說電競電視的要求都更為嚴(yán)苛，不僅聲話顯示上要求大屏，對輸入延遲等方面也有非常高的要求。

對此，索尼、海信、TCL等國內(nèi)外品牌都紛紛在2020年發(fā)布自己的游戲電視，期望在日益增長的游戲市場上分一杯羹。但四川長虹卻遲遲沒有推出自己的游戲電視產(chǎn)品。

對于錯(cuò)失游戲電視業(yè)務(wù)，四川長虹向GPLP犀牛財(cái)經(jīng)表示，電視是長虹智慧家庭的核心，圍繞用戶體驗(yàn)和場景，四川長虹在軟硬件都有規(guī)劃，以提高產(chǎn)品沉浸感與交互體驗(yàn)等，滿足普通用戶和專業(yè)玩家的個(gè)性化需求。四川長虹在極智屏3.0的迭代后就已經(jīng)在內(nèi)容、設(shè)備支持等軟硬件方面增加了游戲場景，滿足了游戲玩家的需求。

不過，四川長虹并沒有像其他友商那樣發(fā)布專門的游戲電視或許還有其他原因。

我國游戲市場的火熱是一種畸形的火熱，大部分的市場份額被手機(jī)游戲占據(jù)，剩下的市場份額也主要集中在端游和頁游上，這些游戲?qū)浻布囊蟠蠖嗥鋵?shí)并不高，沒有必要非得用電視玩。

此外，游戲產(chǎn)品之間存在巨大差異，這也導(dǎo)致在游戲市場中，游戲電視真正能夠獲得的市場可能并不高。

更何況，比起在2020年大熱的游戲電視，四川長虹還有更重要的問題等待解決。

8K領(lǐng)先但仍處于導(dǎo)入期 原材料漲價(jià)影響銷量

和其他電視廠商相比，四川長虹的優(yōu)勢在于8K電視。據(jù)經(jīng)濟(jì)日報(bào)報(bào)道，2020年1-11月，四川長虹8K電視銷量占比超80%，單看8K電視，四川長虹還是龍頭企業(yè)。

然而，8K技術(shù)雖然是未來發(fā)展趨勢，但目前8K電視的市場份額卻非常低。

據(jù)Strategy Analytics預(yù)計(jì)2021年，8K電視銷量可能達(dá)到100萬臺(tái)，至2022年，銷量或增長至400萬臺(tái)。而據(jù)奧維云網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，在銷量同比下滑0.6%的情況下，2021年一季度國內(nèi)彩電銷量為990萬臺(tái)。

雖然2021年首次采用8K技術(shù)轉(zhuǎn)播的東京奧運(yùn)會(huì)或許能推動(dòng)8K電視的整體銷售量，但從上述銷售數(shù)據(jù)看，即便2021年8K電視的銷量能夠超過Strategy Analytics的預(yù)期，8K電視所擁有的市場份額也很低。

對此，四川長虹也向GPLP犀牛財(cái)經(jīng)表示，8K產(chǎn)業(yè)鏈還處在初級(jí)發(fā)展階段，行業(yè)處于導(dǎo)入期。消費(fèi)者對于8K的認(rèn)知度還不夠，市場還存在硬件成本較高、內(nèi)容不足的問題。雖然四川長虹還表示在政策、技術(shù)、需求等因素共同驅(qū)動(dòng)下，8K產(chǎn)業(yè)鏈將逐步完善，行業(yè)也正跨入成長期，但短時(shí)間內(nèi)市場格局恐怕還難以改變。

而在其他領(lǐng)域，激光電視有海信視像，OLED有創(chuàng)維集團(tuán)，最近被蘋果帶火的Mini LED有TCL電子，短時(shí)間內(nèi)，四川長虹無論是想要通過市場份額有限的8K電視重回巔峰，還是在其他電視產(chǎn)品上搶奪市場都存在一定難度。

而且，價(jià)格過低與原材料成本上漲，這也讓四川長虹面臨選擇難題。

資料顯示，四川長虹能夠在8K電視上占據(jù)領(lǐng)先地位，其中有一部分原因在于低價(jià)。

在2021年3月初的四川長虹5G+8K春季新品發(fā)布會(huì)上，CHiQ-Q8K電視的售價(jià)為14997元，在2020年4月的春季發(fā)布會(huì)上，四川長虹55吋D8K系列電視的售價(jià)更是低至4399元。

在此之前，據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2019年8K電視的均價(jià)為4.8萬元。

與四川長虹的低價(jià)相反的是，如今電視行業(yè)卻面臨原材料成本上漲的情況。

據(jù)央視的數(shù)據(jù)，面板占到電視整機(jī)成本的百分之六七十，如今面板價(jià)格較年初漲幅達(dá)10%到15%，另據(jù)康爾信電力系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，在10個(gè)月的時(shí)間里，液晶電視面板半成品的主要尺寸價(jià)格都有100%-250%的增長，2021年第一季度TV面板供需比僅為4.1%。

除此之外，由于大尺寸成為電視行業(yè)的趨勢，對芯片的需求也在增多，如今電視行業(yè)也出現(xiàn)了芯片短缺的情況。

此外，其他原材料價(jià)格也在上漲，這也導(dǎo)致自2021年一季度起，作為產(chǎn)業(yè)鏈終端的電視廠商也不得不漲價(jià)，這在一定程度上加劇了電視行業(yè)的銷售量的萎縮。

產(chǎn)品價(jià)格上漲和銷量下降哪個(gè)對電視行業(yè)的影響更大，這還需市場的檢驗(yàn)，但對于四川長虹來說，如何擺脫電視業(yè)務(wù)下滑的困境或許是其頭等大事。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）