投資看似復(fù)雜多變，市場看似紛紜莫測，但是，在真正的價值投資者眼里，投資的世界卻又是如此的簡單與純粹。

事實(shí)上，價值投資的要素只有四點(diǎn)：價格低（低），質(zhì)量好（好），買得多（散），拿得長（長）。

可以說，能夠堅(jiān)定做到這四點(diǎn)的價值投資者，在長期來說，由于遵從了客觀的商業(yè)規(guī)律，想不賺錢都不太容易。

下面，就讓我們一一分析這四個要素。

價格低：價值投資的首要因素就是買入的資產(chǎn)估值夠低。低估值不僅為可能的錯誤投資設(shè)置好了安全墊，也為資產(chǎn)埋下了潛在的估值上升空間。在歷史上，我們經(jīng)?？梢钥吹剑活愘Y產(chǎn)在價格不同時給投資者帶來不同的回報。沃倫·巴菲特在2002年前后以0．5倍左右PB （市凈率）買入的H股中石油股票，賺得盆滿缽滿，A股投資者在2007年以10倍左右PB買入的同樣公司的股票卻虧損慘重。同樣，在1996年以4倍PB買入泰國SE T指數(shù)的投資者，隨后在金融危機(jī)中損失了大約80% ，而在1997年底以0．3倍PB買入同樣指數(shù)的投資者，在之后的3年中賺取了大約10倍的利潤。

質(zhì)量好：低價并不是優(yōu)質(zhì)投資的保證，資產(chǎn)的長期盈利能力也至關(guān)重要。這就好比現(xiàn)在即使價格再便宜，投資者也不會再購買打字機(jī)和卡帶播放機(jī)一樣。在過去的A股市場，由于IPO并未實(shí)行注冊制，劣質(zhì)公司的股票往往受到殼資源的作用，股票長期波動巨大。但是，在成熟市場，劣質(zhì)公司的股票卻往往一蹶不振，最終退市。在注冊制漸行漸近的時代，A股市場的劣質(zhì)公司股票的長期前景不容樂觀。?

買得多：資本市場不可預(yù)見的事情實(shí)在太多，再優(yōu)秀的價值投資者也會遭遇黑天鵝。舉例來說，高鐵建造類公司可能會遭遇鐵路交通事故，食品類公司可能會遭遇食品安全危機(jī)，航空公司可能會遭遇客機(jī)失事，遠(yuǎn)洋石油類公司可能會遭遇鉆井平臺大規(guī)模泄漏，金融企業(yè)可能會遭遇黑客攻擊導(dǎo)致結(jié)算系統(tǒng)崩潰，影視類公司可能會遭遇影片連續(xù)不賣座，甚至房地產(chǎn)公司的樓盤可能會遭遇地震，等等。以上這些，都是再仔細(xì)分析、再勤奮調(diào)研的投資者也無法預(yù)測的。即使如價值投資大師沃倫·巴菲特、彼得·林奇等人也不行。事實(shí)上，我們經(jīng)?？吹竭@兩位價值投資者對外表示，自己的投資組合保持了一定的分散程度，以對抗不可預(yù)見的風(fēng)險。因此，為了防止投資組合被不可預(yù)見的事件所毀滅，價值投資者必須在不顯著降低資產(chǎn)質(zhì)量的情況下，盡可能地分散投資。

拿得長：任何賺錢的投資方式，都不能基于運(yùn)氣，而是要遵從某種客觀存在的規(guī)律，價值投資也一樣。由于價值投資所尋找的商業(yè)規(guī)律只能在中長周期中體現(xiàn)，因此，投資者如果不能持有足夠長的時間，如三至五年，就很難從這種規(guī)律里獲利。反之，如果能夠等待足夠長的投資周期，那么投資者在尋找到價值以后，卻不能從中獲利，也是很難想象的。?

舜有臣五人而天下定，武王有臣十人而海內(nèi)平。投資者如果能夠遵循價值投資的四要素，即價格低、質(zhì)量好、買得多、拿得長，那么在客觀商業(yè)規(guī)律的作用下，其長期投資業(yè)績也就不可能太差。當(dāng)然，真正遵循這四要素進(jìn)行投資，需要投資者付出大量的努力研究，以及保持足夠的耐心與長期的視角，而這正是大多數(shù)投資者難以做到的。也許，這也正是世上的價值投資者總是為數(shù)不多的原因吧？