耶魯大學(xué)首席投資官、投資大師大衛(wèi)·史文森于5月5日因癌癥去世。

這是投資行業(yè)近日發(fā)生的一件大事。

誰是大衛(wèi)·史文森？

他開創(chuàng)的耶魯模式是什么？

他認為最偉大的投資是什么？

—1—誰是大衛(wèi)·史文森？

史文森的公眾知名度不如巴菲特。

但在機構(gòu)投資圈，他是與巴菲特比肩的人物。

摩根士丹利前董事長巴頓·比格斯曾經(jīng)將他們二人譽為“世界上唯二真正偉大的投資者”。

在全球VC/PE行業(yè)的發(fā)展史上，史文森是一位繞不去的人物。

史文森是PE基金的最早支持者之一。

他開創(chuàng)了大學(xué)基金會投資于VC/PE基金的做法。

影響了全球其它機構(gòu)投資者對VC/PE基金的資產(chǎn)配置理念。

在管理耶魯大學(xué)捐贈基金的35年時間。

史文森將這支高?；鸬墓芾硪?guī)模從10億擴張至312億美元。

在史文森執(zhí)掌期間，耶魯大學(xué)捐贈基金穿越了數(shù)次周期，包括2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，2008年的金融危機等。

在過去20年間，耶魯大學(xué)捐贈基金的年化收益率為9.9%，相對于市場平均收益率，創(chuàng)造了257億美元的超額收益。

過去30年間，耶魯大學(xué)捐贈基金的年化收益率是12.4%，創(chuàng)造了341億美元的超額收益。

根據(jù)耶魯大學(xué)投資辦公室披露的數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日，耶魯大學(xué)捐贈基金總額為312億美元。

史文森創(chuàng)造的投資收益超過了耶魯大學(xué)獲得的捐贈收入，等同于再造了一只捐贈基金。

正是史文森的努力，讓耶魯大學(xué)捐贈基金成為美國最成功的機構(gòu)投資者之一。

—2—什么是“耶魯模式”？

在史文森管理基金之前，耶魯大學(xué)捐贈基金表現(xiàn)平平。

耶魯大學(xué)捐贈基金跟其它大學(xué)捐贈基金一樣。

把絕大部分資金投向國債、債券、美國國內(nèi)股票等高流動性、低收益率的資產(chǎn)類別。

史文森對耶魯捐贈基金的投資組合進行了大刀闊斧的改革。

這就是史文森開創(chuàng)的“耶魯模式”，它引領(lǐng)了機構(gòu)投資的創(chuàng)新潮流。

所謂耶魯模式，有兩個核心點。

一是重視資產(chǎn)配置，進行多元化投資，同時在變化的投資環(huán)境中調(diào)整各類資產(chǎn)的配比。

二是“用時間換回報”，大比例超配能夠穿越周期的資產(chǎn)。

史文森將基金的四分之三分散到購買公司股權(quán)、VC、PE基金和地產(chǎn)、石油等資產(chǎn)。

多元化投資的前提下，耶魯模式強調(diào)嚴(yán)格的再平衡策略。

每年都會根據(jù)市場情況設(shè)置資產(chǎn)配置目標(biāo)，以避免擇時操作，降低風(fēng)險。

史文森管理的耶魯基金是常青基金的典范。

踐行長期投資理念、能夠穿越周期、應(yīng)對各種風(fēng)險，長期提供回報和價值。

—3—最偉大的投資

雖然史文森管理的耶魯基金取得了令人矚目的出色業(yè)績。

史文森開創(chuàng)的“耶魯模式”也成為眾多機構(gòu)基金學(xué)習(xí)的對象。

但在史文森眼中，更好的長期價值投資是“投資于人”。

作為一名忙碌的投資人，史文森花費了大量精力在教書育人上。

這才是最偉大的投資。

史文森在耶魯大學(xué)開設(shè)了投資分析課。

通過傳授投資知識，投資于身邊的人，通過支持教育幫助更多的年輕人。

耶魯大學(xué)在發(fā)布的消息稱，5月3日，也就是去世前兩天，史文森還與朋友講授了本學(xué)期的最后一堂投資分析課。

耶魯模式幾乎重塑了當(dāng)代美國大學(xué)捐贈基金。

據(jù)媒體的不完全統(tǒng)計，如今普林斯頓大學(xué)、斯坦福、麻省理工學(xué)院、賓夕法尼亞大學(xué)的捐贈基金負責(zé)人，均為史文森的前員工。

投資了騰訊，京東等優(yōu)秀公司的高瓴基金，創(chuàng)始人張磊就是跟隨史文森進入投資行業(yè)的。

史文森孜孜不倦地幫助身邊許多人充分發(fā)揮自己的潛力，引導(dǎo)他們走向一條為社會創(chuàng)造價值的道路。

張磊創(chuàng)立高瓴時，剛剛32歲，從未管理過投資基金。

當(dāng)時沒有任何其他機構(gòu)愿意投資高瓴，史文森經(jīng)過嚴(yán)格的考察，決定讓耶魯捐贈基金投資高瓴2,000萬美元。

這是高瓴創(chuàng)立后募得的第一筆資金。

投資高瓴不久后，2008年金融風(fēng)暴來臨，耶魯放入的資金跌幅達44%。

但史文森沒有退出，而是繼續(xù)加注，追加投資1,000萬美元。

截至2020年4月，高瓴已讓耶魯大學(xué)累計獲得了24億美元的投資收益。

史文森的耶魯模式和投資理論。

不只為如何打造一家長青基金指引了方向。

對普通人的投資也有很大的啟發(fā)。

更讓人心生敬意的是，他通過教書育人，培養(yǎng)出大量優(yōu)秀的投資人。

無論從投資業(yè)績上，還是人才培養(yǎng)上，史文森都稱得上是大師，是值得年輕人學(xué)習(xí)的人生楷模。

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