今年的金融市場，有點(diǎn)坎坷。

先是股市崩；

股市崩完債市崩；

債市崩完理財(cái)產(chǎn)品崩；

如今，就連銀行存款也“崩了”。

最近，國有四大行的3年期、5年期存款產(chǎn)品出現(xiàn)了罕見的利率“倒掛”現(xiàn)象。

所謂利率倒掛，簡單講就是短期利率反而比長期利率高。

以工商銀行為例，

目前3年期定存利率為3.15%；

而5年期定存利率只有2.75%。

也就是說，同樣存1萬元，5年期的利息每年還要比3年期少40元。

按理說，存的時(shí)間越長，利息應(yīng)該越高才對(duì)。

畢竟多犧牲了兩年的流動(dòng)性，自然應(yīng)該獲得更高的利率補(bǔ)償。

那么問題就來了，

為什么利率會(huì)倒掛？

對(duì)投資而言，利率倒掛意味著什么？

1.0

先來看利率倒掛的原因：

原因一、控制成本，維持利潤

眾所周知，銀行的利潤來源主要是賺利差，

先是以較低的利息吸引存款，然后以更高的利息再把錢貸出去，一來二去，就能“躺賺”。

但今年以來，國家為了鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展，先后降低了1年期和5年期LPR（可以簡單理解為貸款利率）

貸款利率下調(diào)，如果成本（存款利率）不變，銀行的利潤自然會(huì)受到擠壓。

所以，為了保住利潤，就只能降低存款利率了。

原因二、刺激經(jīng)濟(jì)

近幾年，我國的經(jīng)濟(jì)壓力本來就比較大。

而今年上半年“口罩”的復(fù)發(fā)更是進(jìn)一步加劇了這一現(xiàn)象。

如果不采取刺激經(jīng)濟(jì)的措施，5.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)恐怕有點(diǎn)懸。

如何刺激經(jīng)濟(jì)？

很簡單，加大居民消費(fèi)和投資意愿。

存款利率直接關(guān)乎到老百姓的投資和消費(fèi)意愿。

存款利率過高，大家會(huì)更傾向于存錢，而不是消費(fèi)和投資，反之則亦然。

所以，利率降低也就不足為奇了。

2.0

再來看第二個(gè)問題，

對(duì)投資而言，利率倒掛意味著什么？

網(wǎng)叔知道，很多人看到利率倒掛的第一反應(yīng)就是：

既然中短期存款利率比中長期存款利率高，那以后存中短期不就行了？

想法是美好的，但現(xiàn)實(shí)大概率是殘酷的。

為什么這么說，我們來“算一下”，

因?yàn)槎ù媸菃卫?，所以理論上講，3年后再存2年，和直接存5年后的利息總額是相同。

以工行當(dāng)前存款利率為例，假設(shè)3年后的2年定存利率是x，

現(xiàn)在我要存1萬塊，有兩種存款方案。

方案一、直接存五年

五年后本息合計(jì)為10000*（1+2.75%*5）=11375

方案二、先存三年再存兩年

3年期本息為10000(1+3.15%*3)=10945

之后再存兩年本息合計(jì)為10945(1+2x)=11375

解出x=1.964%

也就是說，理論上，三年后兩年期的存款利率會(huì)變成1.946%，

目前工行的兩年定存為2.5%，如果不出意外，三年后，兩年期定存利率會(huì)降低0.5%以上。

所以，未來不論是中長期存款還是中短期定存，降息是大概率的事。

回顧近幾年國內(nèi)的低風(fēng)險(xiǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)市場，可以說是“全軍覆沒”。

余額寶收益率逐從4.0%時(shí)代進(jìn)入1.0%時(shí)代，當(dāng)初“日進(jìn)斗金”的日子一去不回；

保本理財(cái)產(chǎn)品在今年初結(jié)束了剛兌時(shí)代，最近頻繁的暴雷事件更是讓人大跌眼境；

十年國債收益率從13年創(chuàng)新高后起就跌跌不休，近幾年更是幾度逼近歷史新低；

就連定期存款這最后一道“防線”，也被擊穿，出現(xiàn)了“利率倒掛”的現(xiàn)象。

這樣的時(shí)代，對(duì)大多數(shù)沒有太多理財(cái)經(jīng)驗(yàn)的老百姓而言，是非常不友好的。

畢竟在前幾年，還能憑借這些“低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品”相對(duì)可以的收益，抵抗一下通貨膨脹，

現(xiàn)在，恐怕只剩下貶值的份了……

不過換個(gè)角度想，這又何嘗不是一次改變和進(jìn)階的機(jī)會(huì)呢？

現(xiàn)有的主流資產(chǎn)，除了債券和存款，就數(shù)權(quán)益類（股票類）資產(chǎn)了。

普通人做股票投資，可能比較難駕馭；

但做基金投資，只要下點(diǎn)功夫，大概率還是可以駕馭的。

畢竟前有分散投資機(jī)制分散風(fēng)險(xiǎn)，后有基金經(jīng)理替我們掌舵，在投資風(fēng)險(xiǎn)和難度上，都要比股票投資小不少。

而且不論從國內(nèi)的數(shù)據(jù)還是國外的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，基金也的確是最適合大多數(shù)普通投資者的理財(cái)產(chǎn)品。

這也是網(wǎng)叔當(dāng)初選擇做基金號(hào)的重要原因之一。

3.0

最后，按照慣例，我們來看今天關(guān)于估值表的問題：

如何看估值？

這個(gè)問題可以拆分成三個(gè)子問題。

①什么是高估？

②什么是估值適中？

③什么是低估？

估值估的是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言。

所謂高估，就是當(dāng)前股價(jià)明顯高于其內(nèi)在價(jià)值，簡單講就是價(jià)格貴了；

低估，就是當(dāng)前股價(jià)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值，簡單講就是價(jià)格便宜了；

估值合理，就是當(dāng)前股價(jià)和其內(nèi)在價(jià)值比較匹配，簡單講就是價(jià)格適中。

在企業(yè)的發(fā)展勢頭不減，也就是基本面不變的前提下，如果能在低估的時(shí)候買入，在高估的時(shí)候賣出，長期來看，我們大概率能賺錢。

這也是我們看估值的意義所在。

我們做基金投資，還是以看指數(shù)估值為主。

不同的指數(shù)的點(diǎn)位不同，內(nèi)在價(jià)值也不同，估值高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)也不同。

如果只是單純地看估值的絕對(duì)值，很難相對(duì)客觀的判斷出估值高低。

那么怎么衡量一個(gè)指數(shù)估值是高還低呢？

很簡單，拿這個(gè)指數(shù)的當(dāng)前的估值和其過去7年估值情況做對(duì)比，也就是看其7年估值百分位。

至于為什么要看7年估值百分位，網(wǎng)叔之前已經(jīng)講過，這里就不再多說。

具體判斷方法如下，

先來看PE（市盈率）估值高低怎么判斷：

如果近7年P(guān)E百分位在40%以內(nèi)，代表低估；

如果近7年P(guān)E百分位在40%-60%分位之間，代表估值合理；

如果近7年P(guān)E百分位60%分位以上，代表高估。

PB（市凈率）的判斷方法和PE一樣：

如果近7年P(guān)B百分位在40%以內(nèi)，代表低估；

如果近7年P(guān)B百分位在40%-60%分位之間，代表估值合理；

如果近7年P(guān)B百分位60%分位以上，代表高估。

其他的估值方法比如市銷率、市現(xiàn)率、PEG等，如果研究的比較深，也可以結(jié)合起來參考。

網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識(shí)，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。