今天下午，即5月2日下午，特斯拉發(fā)布了第一季度財務(wù)。這里我簡單總結(jié)下我游覽的一些報道。

總體來說：

還是賠錢的，。賠錢是意料之中，但沒有起華爾街之前的預(yù)測的那么糟（預(yù)測為收入31億美元，每股損失3.58美元）。事實上，特斯拉今日的股價在收盤后因為財務(wù)的公布還經(jīng)歷了短暫的3%漲幅，但至筆者寫稿時已經(jīng)變?yōu)?4.55%的跌幅。其實特斯拉早在近一個月前就已經(jīng)公布了其汽車部分的銷售詳細(xì)情況，業(yè)界預(yù)測的預(yù)測偏差主要來自于特斯拉能源部門的驚喜表現(xiàn)，比華爾街預(yù)估多了超過4億美元收入。

與前季度相比：

2017年第四季季度，收入為33億美元，每股虧損3.08美元；2017年第一季度時，收入為27億美元，每股虧損2.04美元。所以本季度，收入和前一季度基本持平，與去年同季度相比有26%的增長。虧損率和前一季度相比稍有增多，比去年同期高出很多。

現(xiàn)金：

本第一季度現(xiàn)金結(jié)余27億美元，結(jié)合去年特斯拉一年的“燒錢”量，即現(xiàn)金負(fù)流向約為22億美元，且特斯拉用于擴充model 3生產(chǎn)線的投資花費已經(jīng)過了其高峰期。所以之前的爭論，即某些華爾街分析師的特斯拉將在三到六個月間花完現(xiàn)金而破產(chǎn)的預(yù)測，已經(jīng)特斯拉回應(yīng)的年底內(nèi)無須額外融資也無現(xiàn)金問題的宣稱。孰是孰非已經(jīng)無需爭論。

Up解讀：

特斯拉自去年Model 3開始生產(chǎn)以來，大筆投資擴充生產(chǎn)線以至于從表明財務(wù)狀況看處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，而其產(chǎn)量遲遲沒有顯著提速，而因此引來了很多關(guān)注。Musk當(dāng)初過于樂觀的產(chǎn)量估計，隨后變?yōu)榱嗣襟w口中的“失信”，成為了很長一段時間內(nèi)口誅筆伐的核心。除此以外，財務(wù)狀況可能就是排行第二的“誅伐”關(guān)鍵了。

然而事實上，人們常常忘記特斯拉雖然已經(jīng)發(fā)展了一家大型企業(yè)，但本質(zhì)上也事實上處于初創(chuàng)公司的運營模式中?！盁X”和虧損對于初創(chuàng)公司其實仍然是一種正?，F(xiàn)象，甚至在很多情況下是一直必要的發(fā)展策略，并不意味著發(fā)展?fàn)顩r不佳。（對于企業(yè)財務(wù)運行方面不熟悉的讀者可以去看這個視頻：AV21491001）事實上，特斯拉歷史上賬面上盈利的季度少之又少，而其公司卻一直保持著高速的增長。其過程從結(jié)果上來說，就是大量吸收融資，轉(zhuǎn)化為公司的產(chǎn)能的過程。Musk本人提到過多次，也許特斯拉的終極產(chǎn)品是工廠本身，也許（筆者臆測）也是對特斯拉發(fā)（shao）展（qian）之路的某種概況吧。

此外，其實大筆“燒錢”對特斯拉來說早就不是第一次的事情了，在Bloomberg的“特斯拉不燒油，燒錢”一文中（https://www.bloomberg.com/graphics/2018-tesla-burns-cash/），作者其實就指出，每每特斯拉開始一款新車的生產(chǎn)時，他們都會出現(xiàn)大幅的負(fù)現(xiàn)金流向，其總是在生產(chǎn)線開始運作后數(shù)月，產(chǎn)量剛剛開始緩慢爬升時，其負(fù)現(xiàn)金流量達(dá)到最大，隨后情況遍變轉(zhuǎn)好。（如下圖）

這次Model 3 的情況和過往相比，其實并無另外。無非此次的model 3 其雄心和實際生產(chǎn)規(guī)?？涨爸螅蚨度胍矘O其巨大?，F(xiàn)金流向規(guī)律其實大體上還是一至的。無論從過往的發(fā)展規(guī)律看，還是從第一季度特斯拉財務(wù)支出明細(xì)看，對model 3生產(chǎn)線的投資已經(jīng)開始放緩。這意味著特斯拉負(fù)向現(xiàn)金流動（燒錢）的最高高峰已然過去，且model 3的產(chǎn)量自Musk親自上陣接手后已經(jīng)邁入正軌。這意味著特斯拉的財務(wù)上最為黑暗的階段已經(jīng)過去。Musk聲稱今年第三或第四季度將實現(xiàn)盈利甚至現(xiàn)金正流向，雖然還需要看實際發(fā)展走向，但這樣看來不是沒有道理的放言。

當(dāng)然，筆者作為Musk的骨灰粉，深知其行事的尿性。盈利一定不會持久，因為隨著接下來幾個大項目的上馬（Model Y，電動卡車semi，和可能的特斯拉中國工廠），特斯拉勢必會迎來又一輪甚至數(shù)輪的燒錢熱潮。畢竟像Musk這種志在遠(yuǎn)方的人物，放緩腳步停下數(shù)錢不是他的風(fēng)格。只要情況允許，他就會不惜代價地向前方?jīng)_刺。

嘛，與此相比，福特汽車最近決定砍掉其旗下大部分的車型生產(chǎn)，只保留幾款利潤較高的車型，同時暫未決定新的產(chǎn)品計劃。同樣是財務(wù)困難，一者開源一者節(jié)流，一者是詩和遠(yuǎn)方，一者是眼下的茍且。忍不住吐槽下～

參考資料來源：

https://electrek.co/2018/05/02/tesla-tsla-releases-q1-results-record-revenue-of-3-4-billion-still-wide-losses/ （內(nèi)附明細(xì)財務(wù)報告）

https://www.theverge.com/2018/5/2/17312772/tesla-earnings-q1-2018-revenue-loss-model-3-reservations-delay

https://ftalphaville.ft.com/2018/05/02/1525272916000/Markets-Live-special--Tesla-s-Q1-earnings/

https://techcrunch.com/2018/05/02/tesla-earnings-q1-2018/