剛剛過去的2020年是散戶上岸元年。所謂上岸，就是以公募基金為投資工具，由專業(yè)人員代為理財(cái)。我渠道（鼎信匯金）年初公募基金余額12.7億，2020年末達(dá)到43.0億， 238%的增長比例。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，股票投資方向基金發(fā)行671只，募集規(guī)模16451.44億元，截至2020年12月31日，2020年各個(gè)類型公募基金合計(jì)發(fā)行1441只，募集規(guī)模31589.07億元，數(shù)量、募集規(guī)模均創(chuàng)1998年以來歷史新高。

從歷史看，2006、2015年也是基金募集大暴發(fā)，對應(yīng)于當(dāng)時(shí)的牛市。但2020年上證指數(shù)波瀾不驚，此戰(zhàn)績似乎有些費(fèi)解。然而，若討究下過去一年的基金業(yè)績，卻是相當(dāng)?shù)撵n麗。2020年，股票型基金1312只，收益排名的中位數(shù)是33%。混合型3588只，收益中位值31%。股票類前5%，即第66名的戰(zhàn)績是87.86%，混合型前5%位置的戰(zhàn)績是88.67%。業(yè)績還是最好的廣告，且不說當(dāng)年翻倍的基金高達(dá)101只！

? ? ? ?2021年散戶繼續(xù)上岸，已經(jīng)沒有懸念。

? ? ? 專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)在散戶上岸進(jìn)程中發(fā)揮了作用。排名表一般不產(chǎn)生直接申購潮，投資者有追高恐懼。沒有在排名領(lǐng)先的基金一般沒有自然流量，相反，其進(jìn)程是持續(xù)的贖回。更有意思的是，投資者往往贖回獲利的基金，卻持有套牢的部分等待解套?；痄N售機(jī)構(gòu)的投資顧問做以下幾件事：第一，建立理性的預(yù)期，即政治思想工作。第二，在時(shí)間軸上分散持有人的申購，以避免高位見頂時(shí)放量。第三，在品種上分散投資，以避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集中。第四，挖掘優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

? ? ? 我渠道用實(shí)盤持倉額作為權(quán)值，計(jì)算基金持有人的收益指數(shù)，2020年，我們贏了約50%。

? ? ? 絕對不高，也絕對不低。

? ? ? 反對散戶上岸的網(wǎng)友，大部分是能力較高的散戶精英，機(jī)構(gòu)的平均業(yè)績不大夠看，就比如，單日滿倉單股一日20%的戰(zhàn)績都有，50%也就是賭對三次。只是多數(shù)散戶不可能有這個(gè)能力。

? ? ? 更多的障礙，是絕大數(shù)多數(shù)的散戶處在某些深套個(gè)股之中，上岸，需要割肉。

? ? ? 事實(shí)上，大家手里的錢有些，也確實(shí)不多，買個(gè)一兩萬，賺了三四千，歷經(jīng)一年不說，還不是肯定。

? ? ? 最大的問題，是公眾基于本能的實(shí)證決策思維。大家要看其他人的賬單決定自己的策略。這種實(shí)證方式勢必把寶貴的投資機(jī)會(huì)浪費(fèi)大部分。若牛市只有三波，第一波沒人，第二波小倉位，也就牛市的最后一波是散戶的盛宴，但風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)卻迷失在瘋牛途中。

? ? ? 機(jī)構(gòu)的思維方式是邏輯思維，也是辨證思維，也是實(shí)用主義。

? ? ? 就比如，2020年7月后，部分激進(jìn)的基金出現(xiàn)了痛點(diǎn)。若究其原因，是賽道過于集中，是忽略了贏家的交易性踩踏。那么2021年，勢必激進(jìn)型基金經(jīng)理將分散賽道，以避免過度回撤。勢必也會(huì)在盈利后套現(xiàn)，成為踩踏的始作俑者，而不是被踩踏。

? ? ?于是乎，2021年還是震蕩式慢牛。

? ? ?對于散戶，這種慢牛最難做，2020年的散戶交割單已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。對于機(jī)構(gòu)，是賺多賺少的問題，對于散戶，是賺錢和不賺錢的問題。

? ? ?股海無邊，還是站在岸上踏實(shí)。

? ? ?新年快樂！

（陳浩，2021-1-3，于五道口）