Fastly的股票正在暴跌，我們認(rèn)為這只是暫時(shí)的波動(dòng)。

由于兩方面的原因，F(xiàn)astly下調(diào)了收入預(yù)期。這也影響了股價(jià)，F(xiàn)astly股價(jià)已回到15天前的水平。

Fastly未來的主要驅(qū)動(dòng)力是在安全和邊緣計(jì)算領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，這一點(diǎn)仍然保持不變。

根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為沒有理由快速賣出Fastly，如果中期該股繼續(xù)下跌，可以考慮繼續(xù)買入。

周四，F(xiàn)astly（股票代碼：FSLY）股價(jià)暴跌近30%，原因是它下調(diào)了2020年第三季度的收入預(yù)期。雪上加霜的是，許多華爾街公司也聞聲迅速下調(diào)了對它的評級。

我們已經(jīng)以低得多的價(jià)格持有了Fastly，而且股價(jià)剛剛回到兩周前的水平，所以我們不著急對Fastly的倉位進(jìn)行調(diào)整。在我們看來，F(xiàn)astly的暴跌看起來更像是一個(gè)暫時(shí)的挫折。我們根本不打算賣出，如果股價(jià)在短期內(nèi)繼續(xù)下跌，我們可能會(huì)考慮買入更多。

發(fā)生了什么事?

Fastly宣布將第三季度收入預(yù)期下調(diào)5%，從7,350-7,550萬美元降至7,000-71萬美元。Fastly在對外新聞稿中表明了兩個(gè)主要的影響因素:

1、由于不確定的地緣政治環(huán)境的影響，其之前披露的最大客戶對Fastly平臺(tái)的使用沒有達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致來自該客戶的收入顯著減少。

2、在第三季度后期，一些客戶的使用量低于Fastly的估計(jì)。

第一個(gè)因素，很可能是TikTok的使用率低于預(yù)期。但最近TikTok的傳聞已經(jīng)過去，所以這應(yīng)該不會(huì)成為Fastly公司未來發(fā)展的問題。然而，我們?nèi)匀辉谡務(wù)摻刂沟?月的季度，并且很有可能所有圍繞著TikTok潛在禁令的不確定性可能會(huì)讓開發(fā)者遠(yuǎn)離這個(gè)平臺(tái)，轉(zhuǎn)而關(guān)注其他平臺(tái)，以防TikTok在美國被禁止。

據(jù)報(bào)道，這已成為過去式。就TikTok能否在短期內(nèi)恢復(fù)人氣而言，這對Fastly的未來發(fā)展應(yīng)該不是問題。

第二點(diǎn)，F(xiàn)astly的客戶使用量低于預(yù)期，這可能更令人擔(dān)憂。關(guān)于這一點(diǎn)，F(xiàn)astly公司沒有提供準(zhǔn)確的信息，所以我們需要看到10月28日Fastly發(fā)布的收益報(bào)告后才能了解更多的信息。

問題是Fastly并不是一個(gè)典型的saas公司，公司是根據(jù)客戶的使用情況來收費(fèi)的。其他高增長平臺(tái)如Twilio（TWLO）和Snowflake（SNOW）也采用同樣的方式運(yùn)營。這對客戶來說好處多多，他們不需要預(yù)先承擔(dān)大量的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，只需要在從供應(yīng)商那里獲得價(jià)值時(shí)才付款。

然而，這種對客戶來說如此方便、有利的商業(yè)模式，對Fastly意味著收入上更難預(yù)測，也看起來更不穩(wěn)定。但是最終，從長遠(yuǎn)來看，客戶會(huì)感到滿意，這也將意味著對于Fastly的投資者而言，需要愿意忍受這種商業(yè)模式本身帶來的波動(dòng)性。

我們將密切關(guān)注管理層在短期內(nèi)對這一因素的看法。

大局

對我們來說，在5%的指導(dǎo)利率下調(diào)基礎(chǔ)上降低30%是不合理和短視的，這很容易，但事實(shí)并非如此。動(dòng)量是雙向的，F(xiàn)astly股票今年一直炙手可熱。當(dāng)像Fastly這樣的股票在一年內(nèi)獲得超過400%的巨大收益、一時(shí)之間人人議論，并且處于歷史高位時(shí)，投資者就應(yīng)該很清楚，有任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)對它的股價(jià)產(chǎn)生影響（股價(jià)都會(huì)非常脆弱）。

在這種情況下，一只股票甚至可以在好消息的時(shí)候回調(diào)，因?yàn)楹孟⒑芸赡茉趦r(jià)格上已經(jīng)得到了很好的反映。今年有一段時(shí)間，F(xiàn)astly的股票在沒有任何消息的情況下上漲了10%以上，因此，如果看到股票在指導(dǎo)利率下調(diào)時(shí)出現(xiàn)如此劇烈的下跌，也不會(huì)令人感到太驚訝。

目前該股交易價(jià)在90美元左右，這意味著該股價(jià)格已從15天前迅速回落，長線投資者仍在大幅上漲。

什么才能讓我們拋售這只股?

當(dāng)你評估一個(gè)股票時(shí)，保持思想的開放和靈活是很重要的，投資本質(zhì)上是一場關(guān)于可能性的游戲，而不是一場充滿確定性的游戲。如果影響股票的依據(jù)改變了，我們必須改變我們的想法，而決定應(yīng)該總是基于證據(jù)和數(shù)據(jù)，而不是人人傳誦的意見。

我們當(dāng)然不會(huì)在主要受TikTok使用放緩?fù)苿?dòng)的疲弱季度快速拋售。另一方面，我們將密切關(guān)注該公司在未來幾個(gè)季度的表現(xiàn)，看看是否有任何跡象表明Fastly正在落后于競爭對手。管理層對其他客戶低于預(yù)期的使用情況，肯定需要在短期內(nèi)進(jìn)行更多的細(xì)節(jié)披露。

從長期來看，我們看好Fastly的理由是，該公司在安全和邊緣計(jì)算等領(lǐng)域有巨大的增長空間。如果管理層不能在這些領(lǐng)域有所作為，那么我們的確是應(yīng)該賣出股票。

波動(dòng)性是為優(yōu)異表現(xiàn)付出的代價(jià)

每個(gè)人都想股價(jià)一直上漲，這意味著股票可以在數(shù)年內(nèi)成倍增長他們的價(jià)值。這類股票的回報(bào)可能會(huì)改變游戲規(guī)則，但長期持有它們并不容易。

例如，亞馬遜（AMZN）上市時(shí)市值1萬美元，目前市值超過1700萬美元。然而，亞馬遜的股價(jià)仍多次下跌超過30%。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，它甚至損失了60%以上，在科技泡沫破滅時(shí)損失了90%以上。長期來看，回報(bào)率令人震驚，但波動(dòng)性也是如此。

我們不是說Fastly將是下一個(gè)亞馬遜，我們只是為了說明，即使投資者買最好的股票，如果期望獲得長期回報(bào)，就必然需要忍受巨大的波動(dòng)。

在股票市場賺大錢不應(yīng)該是件容易的事。如果是的話，每個(gè)人都會(huì)去做，那么堅(jiān)韌的精神和嚴(yán)格的紀(jì)律就沒有優(yōu)勢了。長期投資會(huì)帶來豐厚的回報(bào)，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)生活中很難實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)目前可獲得的信息，我們認(rèn)為，應(yīng)該繼續(xù)持有Fastly，如果其在短期內(nèi)繼續(xù)下跌，可以考慮加倉。如果關(guān)于Fastly的看漲理論失效，我們就會(huì)調(diào)整想法，但我們完全明白這樣一個(gè)事實(shí)：波動(dòng)性是我們?yōu)楂@得長期的高回報(bào)而必須付出的代價(jià)。

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