來源：壹財信

作者：李作森

8月25日，山東鍵邦新材料股份有限公司（下稱：鍵邦股份）的上交所主板IPO提交注冊申請，目前正在等待注冊結果。

鍵邦股份是一家專業(yè)從事高分子材料環(huán)保助劑研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術企業(yè)，主要產(chǎn)品系列包括賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等。2022年鍵邦股份營業(yè)收入雖然較上年有所下滑，但仍達到7.54億元，其凈利潤也達到2.43億元?！兑钾斝拧窞g覽其招股書注冊稿及公開數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，鍵邦股份仍存在一些問題。

募資補流近5億，子公司上黑榜

據(jù)招股書，本次IPO鍵邦股份擬公開發(fā)行人民幣普通股不超過4,000.00萬股，占本次發(fā)行后總股本不低于25%。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費后，擬全部用于主營業(yè)務相關的項目及主營業(yè)務發(fā)展所需的資金。此次IPO鍵邦股份共募資176,803.01萬元，分別投入至環(huán)保助劑新材料及產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設項目（一期）（下稱：環(huán)保助劑項目一期）、年產(chǎn)7,000噸二苯甲酰甲烷（DBM）智能制造技改及擴產(chǎn)項目（下稱：年產(chǎn)7,000噸項目）、研發(fā)及運營管理中心項目（下稱：研發(fā)運營中心項目）以及28,000.00萬元的補充流動資金項目。

環(huán)保助劑項目一期投資總額為104,822.88萬元，其中包含了預備費4,142.19萬元、鋪底流動資金17,836.90萬元；年產(chǎn)7,000噸項目投資總額為21,205.40萬元，其中包含了預備費951.82萬元、鋪底流動資金1,217.28萬元；研發(fā)運營中心項目投資總額為23,774.73萬元，其中包含了預備費865.51萬元。結合28,000.00萬元的補充流動資金項目，此次鍵邦股份共重復補流53,013.70萬元，占募資總額的29.98%，接近三成。

然而《壹財信》查看鍵邦股份招股書財務數(shù)據(jù)指標后，發(fā)現(xiàn)其償債能力并不弱，部分年度的數(shù)據(jù)甚至優(yōu)于同行可比公司。

報告期各期,鍵邦股份合并口徑的資產(chǎn)負債率分別為48.26%、22.28%、12.56%，同期同行可比公司的資產(chǎn)負債率均值分別為26.23%、24.03%、31.33%。鍵邦股份除2020年資產(chǎn)負債率比同行可比公司均值高以外，其他兩個年度資產(chǎn)負債率皆比同行均值低。

不僅如此，報告期各期，鍵邦股份還分別進行多次的現(xiàn)金分紅，分別為6,200.00萬元、20,800.00萬元、13,000.00萬元，合計達到4億元。

截至招股書簽署日，鍵邦股份共擁有2家全資子公司，分別為山東鍵興新材料科技有限公司（下稱：鍵興新材料）和常州鍵邦實業(yè)投資有限公司（下稱：鍵邦實業(yè)）。

鍵興新材料成立于2018年8月1日，注冊資本為20,000.00萬元，是鍵邦股份為順應環(huán)保穩(wěn)定劑的發(fā)展趨勢，進一步豐富產(chǎn)品服務體系和增強市場競爭力，建立的DBM/SBM、乙酰丙酮鹽等產(chǎn)品的生產(chǎn)基地。

據(jù)企查查，在2022年1月的一次抽檢抽查中，鍵興新材料被濟寧市生態(tài)環(huán)境局抽查出問題。

（截自企查查）

不僅如此，鍵興新材料在綠網(wǎng)中還存在排污超標的情況。

2023年第二季度和第三季度，鍵興新材料的焚燒爐監(jiān)測點檢測出顆粒物、氮氧化物超標排放。

（截自綠網(wǎng)）

企查查還顯示，另一家子公司鍵邦實業(yè)在2022年9月和10月的兩次雙隨機抽查中的各項檢查結果皆顯示“通過登記的住所（經(jīng)營場所）無法聯(lián)系”，其注冊地址或與實際辦公地址不在一起。

（截自企查查）

除子公司外，鍵邦股份報告期內(nèi)合作的一家大供應商也被處罰。

聊城魯西多元醇新材料科技有限公司（下稱：魯西多元醇）為2021年和2022年鍵邦股份前五大供應商之一，據(jù)企查查，魯西多元醇2021年11月被聊城市高新區(qū)發(fā)展環(huán)境保障部罰款1.00萬元、2022年4月13日被聊城市應急管理局處以罰款2.50萬元、2022年6月27日又被聊城市高新區(qū)發(fā)展環(huán)境保障部處以罰款17.00萬元。

多處信披存在疑點

前文提到，此次鍵邦股份募集資金將投入至三個建設項目中?！兑钾斝拧穼Ρ日泄蓵c公開數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，這三個募投項目的信息披露皆存在疑點。

據(jù)招股書，環(huán)保助劑項目一期實施主體為鍵邦股份，建設期為三年，實施地點為金鄉(xiāng)縣新材料園區(qū)新興路北側、園三路西側，土地面積合計200,070.00平方米，目前已取得土地不動產(chǎn)權證書。

而在環(huán)保助劑項目的環(huán)評文件中卻顯示，項目一期（環(huán)保助劑項目一期，本次募投項目）建設周期為24個月，且項目新增用地約合352.15畝，約折合234,767.84平方米，均與招股書中披露的信息不匹配。

（截自環(huán)保助劑項目一期環(huán)評文件）

據(jù)招股書，年產(chǎn)7,000噸項目建設期為三年。在此項目環(huán)評文件中顯示投產(chǎn)時間為2022年10月，而且據(jù)山東省投資項目在線審批監(jiān)管平臺的審批事項公示信息顯示，年產(chǎn)7,000噸項目備案時間為2021年8月20日。如此推算，此項目的建設期遠不足招股書所稱的三年。

（截自招股書）

（截自山東省投資項目在線審批監(jiān)管平臺）

（截自環(huán)評文件）

招股書還披露，研發(fā)運營中心項目建設期為三年，使用土地面積合計13,411.00平方米。而據(jù)環(huán)評文件，此項目名稱為“建設新材料研發(fā)、運營管理及投資中心項目”，其中新材料研發(fā)、運營管理中心項目為此次募投項目中的研發(fā)運營中心項目。項目的總工期僅為10個月，用地（用海）面積為14,520.00平方米，與招股書中數(shù)據(jù)皆不一致。

此外，鍵邦股份招股書與企信網(wǎng)的數(shù)據(jù)披露也存在差異。

據(jù)招股書，報告期各期鍵邦股份社保繳納人數(shù)分別為328人、449人、421人，但在企信網(wǎng)整合鍵邦股份母公司及兩家子公司報告期各期的工商年報后得出的合計社保繳納人數(shù)分別為329人、462人、439人，分別比招股書中各期多出1人、13人、18人。