譚曉岡：把握百年未有機(jī)遇 布局“專精特新”，這只基金不得不看
2021年是不平凡的一年，頂住世紀(jì)疫情和百年變局疊加的沖擊，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控世界領(lǐng)先。而A股市場(chǎng)也在窄幅震蕩中穩(wěn)步走過了疫情后的第二年。
展望2022年的行情，大成基金譚曉岡認(rèn)為：
權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大，將以結(jié)構(gòu)性行情為主，同時(shí)賽道型投資機(jī)會(huì)性價(jià)比會(huì)顯著下降。不變的取勝之道在于以微觀產(chǎn)業(yè)研究把握長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，廣度深度并重。投資上應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注碳中和、國(guó)產(chǎn)替代和自主可控等投資主線，尤其要聚焦“專精特新”帶來的機(jī)會(huì)。
那么問題來了，到底什么是“專精特新”？“專精特新”有哪些獨(dú)特的投資價(jià)值？譚曉岡將在下文中給大家一一解答。
什么是“專精特新”？
專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的中小企業(yè)
根據(jù)工信部的定義，“專精特新”企業(yè)是指具有“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”特征的企業(yè)；專精特新“小巨人”企業(yè)是專注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的排頭兵企業(yè)。
譚曉岡從歷史上看，“專精特新”一詞最早來源于 2011 年 7 月，由時(shí)任工信部總工程師朱宏任在《中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報(bào)告（2011）》 新聞發(fā)布會(huì)上首次提出。
2013 年，工信部發(fā)布關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展的指導(dǎo)意見，是首個(gè)專門針對(duì)專精特新企業(yè)的政策文件。2018 年，政府首次提出要開展專精特新“小巨人”培育工作，政策目標(biāo)在于培育專精特新“小巨人”，促進(jìn)其在創(chuàng)新能力、國(guó)際市場(chǎng)開拓、經(jīng)營(yíng)管理水平、智能轉(zhuǎn)型等方面得到提升發(fā)展。此后，工信部在 2019-2021 年公布了三批專精特新“小巨人”名單。
而大成專精特新混合型基金的主要投資對(duì)象，正是工信部公示的專精特新“小巨人”名單中的上市企業(yè)。深入研究甄選專精特新“小巨人”，分享“隱形冠軍”的超額收益，是大成專精特新基金不變的追求。
為什么布局“專精特新”？
加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)
1、國(guó)家戰(zhàn)略 百年未有之大變局
中美貿(mào)易摩擦升溫及其蔓延至科技領(lǐng)域已有時(shí)日，無論中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系是否緩和，科技領(lǐng)域限制都使得科技安全變得尤其突出。
譚曉岡回顧近幾十年發(fā)展趨勢(shì)，全球在經(jīng)濟(jì)、金融、科技等領(lǐng)域達(dá)到了有史以來最高的一體化程度。科技領(lǐng)域全球快速一體化、標(biāo)準(zhǔn)化、相互兼容。這是幾十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，但放在更長(zhǎng)的歷史視角看這并非常態(tài)。國(guó)家之間競(jìng)爭(zhēng)與貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，使得大國(guó)經(jīng)濟(jì)體必須重視科技安全、科技自主，“科技禁運(yùn)”對(duì)中國(guó)政策的影響可能超過我們的想象。
譚曉岡再?gòu)膰?guó)家戰(zhàn)略和企業(yè)層面來看，無論上述風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)在未來達(dá)成階段性妥協(xié)，在貿(mào)易摩擦沖擊下，中國(guó)和中國(guó)企業(yè)都會(huì)從更加安全可靠、穩(wěn)定的角度看待基礎(chǔ)性的技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)并提升自主可控的重要性，在未來科技和高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域推進(jìn)核心領(lǐng)域科技自主，并在此基礎(chǔ)上追求高效和低成本。從這個(gè)層面看，產(chǎn)業(yè)自主和國(guó)產(chǎn)替代在很多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域可能只是剛剛開始，甚至尚未開始，未來加速推進(jìn)是大概率事件。
2、頂層設(shè)計(jì) 政策密集助力騰飛
“專精特新”概念的提出具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義?！皩＞匦隆敝行∑髽I(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是我國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)的重要一環(huán)。工信部在 2019-2021 年公布了三批專精特新“小巨人”名單，期間多部門也出臺(tái)了支持中小企業(yè)走專精特新之路的指導(dǎo)意見。
2021年以來扶持政策更加密集，“十四五”期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別以往的粗放式增長(zhǎng)，向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，發(fā)展專精特新企業(yè)的重要性進(jìn)一步凸顯，專精特新“小巨人”迎來密集的政策紅利。
資料來源：工信部官網(wǎng)、國(guó)務(wù)院官網(wǎng)、招商證券。
2021年7月30 日政治局會(huì)議，中央政治局提出“要強(qiáng)化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，推動(dòng)應(yīng)用研究，開展補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈專項(xiàng)行動(dòng)，加快解決‘卡脖子’難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)”，這是首次在中央層面提出專精特新，并將之與“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”“卡脖子”聯(lián)系到一起。
2021年11月15日，北京證券交易所正式開市。北交所致力于成為“有效服務(wù)專精特新中小企業(yè)的資本市場(chǎng)專業(yè)化發(fā)展平臺(tái)”，未來將進(jìn)一步打開區(qū)域股權(quán)投資市場(chǎng)，培育更多的專精特新“小巨人”上市公司。
3、創(chuàng)新前沿 卡位先進(jìn)制造領(lǐng)域
卡位制造業(yè)各個(gè)關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域的“專精特新”企業(yè)，是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、高端制造的生力軍，未來全球化的先鋒。
一方面，“小巨人”企業(yè)創(chuàng)新能力突出。
過去三年研發(fā)費(fèi)用占收入比例均值為 5.25%，比同期創(chuàng)業(yè)板指（4.05%）高出 1.2%，同時(shí)也遠(yuǎn)高于中證 1000（2.08%）、中證 500（1.68%）、滬深 300（1.19%）指數(shù)。
資料來源：Wind、招商證券，截至2021/08/26。
另一方面，創(chuàng)新要用在刀刃上，大部分“專精特新”企業(yè)集中在先進(jìn)制造行業(yè)。
2019年到2021年期間，工信部先后公布了三批4922家專精特新的企業(yè)，其中，專精特新上市公司共有319家，聚集于“雙創(chuàng)”板塊，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，大部分企業(yè)集中于高端裝備制造、新材料、生物醫(yī)學(xué)工程、電子核心產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)、新能源等中高端制造領(lǐng)域。（資料來源：Wind、招商證券，截至2021/08/26。）
資料來源：Wind、招商證券，截至2021/08/26。
4、快速成長(zhǎng) 小巨人會(huì)有大未來
譚曉岡認(rèn)為很多“小巨人”依然有很大的成長(zhǎng)空間，“專精特新”上市公司中，75%的公司市值小于100億元；從收入盈利增速、盈利能力等指標(biāo)看，作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭的專精特新類上市公司，相較其他板塊公司具備一定優(yōu)勢(shì)。
資料來源：Wind、招商證券，截至2021/08/26。
看盈利指標(biāo)，專精特新“小巨人”企業(yè)近三年表現(xiàn)非常亮眼。營(yíng)收增速均值為 19.92%，歸母凈利潤(rùn)增速均值為28.22%；營(yíng)收增速是同期創(chuàng)業(yè)板指增速的 2 倍，遠(yuǎn)高于滬深 300、中證 500、中證 1000指數(shù)；歸母凈利潤(rùn)增速均值為滬深 300 的 5.13 倍，也遠(yuǎn)高于其他指數(shù)。
資料來源：Wind、招商證券，截至2021/08/26。
專精特新上市公司所屬前五大行業(yè)近三年漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind，中信一級(jí)行業(yè)分類，區(qū)間2018/12/01-2021/11/30。
所有A股上市以來10倍股數(shù)量最多的7個(gè)行業(yè)
（紫色為“專精特新”企業(yè)所屬前五大行業(yè)）
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021/11/30，剔除上市首日漲跌幅，采用中信一級(jí)行業(yè)分類。
