8月1日、8月2日，騰訊音樂-SW（HK:01698，下稱“騰訊音樂”）在港交所的股價(jià)連續(xù)兩日下跌，跌幅分別為2.21%和3.02%。按2023年8月2日的收盤價(jià)計(jì)算，騰訊音樂的港股市值約為454.17億港元，總市值約為882.06億港元。

值得一提的是，騰訊音樂曾在前不久遭大行下調(diào)評(píng)級(jí)。據(jù)多家媒體7月31日?qǐng)?bào)道，花旗將騰訊音樂目標(biāo)價(jià)從9.7美元下調(diào)至7.5美元。7月31日、8月1日，騰訊音樂在美股的股價(jià)分別下跌1.96%、4.29%，8月2日延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，花旗在2023年至今已多次調(diào)整騰訊音樂的目標(biāo)價(jià)，其中于2023年3月中下旬下調(diào)騰訊音樂目標(biāo)價(jià)至8.2美元，維持“中性”評(píng)級(jí)。而在2023年5月中旬，花旗則將騰訊音樂ADR評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價(jià)調(diào)整為9.70美元。

特別說明的是，騰訊音樂于2018年12月12日在紐交所上市，發(fā)行價(jià)為13美元/ADS，總市值約為213億美元。而截至2023年8月2日收盤，騰訊音樂在美股的股價(jià)則報(bào)收6.37美元/股，相對(duì)跌幅為51.00%，已經(jīng)“腰斬”。

與之對(duì)應(yīng)的是，騰訊音樂在美股的市值約為109億美元，相較IPO時(shí)減少約104億美元（約合人民幣748億元）。不過，騰訊音樂在港股市場(chǎng)的股價(jià)則從上市首日的18港元/股增至2023年8月2日收盤的25.70港元/股，相對(duì)增長(zhǎng)42.78%。

在兩次上市期間，騰訊音樂的管理層進(jìn)行了調(diào)整，涉及崗位包括董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官（CEO）、聯(lián)席總裁等。前不久，騰訊音樂首席戰(zhàn)略官（CSO）葉卓東也官宣了辭職的消息。

一、多家大行調(diào)級(jí)，在港、美兩個(gè)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)

近日，多家大行調(diào)整對(duì)騰訊音樂的評(píng)級(jí)。

其中，花旗將騰訊音樂目標(biāo)價(jià)從9.7美元下調(diào)至7.5美元。前不久，交銀國際發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)騰訊音樂2023年第二季度收入為72.5億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)5%，低于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，小幅下調(diào)騰訊音樂2024年利潤(rùn)預(yù)期，并將其目標(biāo)價(jià)下調(diào)至35港元。

7月26日，JP Morgan（即“摩根大通”）也將騰訊音樂的評(píng)級(jí)從增持下調(diào)評(píng)級(jí)為中性。另外，大和在7月下旬將騰訊音樂2023至2024年收入預(yù)測(cè)下調(diào)4%至6%，盈利預(yù)測(cè)下調(diào)7%至8%，目標(biāo)價(jià)由46港元下調(diào)至38港元，重申“買入”評(píng)級(jí)。

截至2023年8月2日收盤，騰訊音樂的股價(jià)在港交所報(bào)收25.70港元/股，與大和給出的目標(biāo)價(jià)還有約12港元的差距。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2023年初至今，騰訊音樂在港交所的股價(jià)累計(jì)下跌21.17%。

相比之下，騰訊音樂于美股市場(chǎng)在過去52周（一年）內(nèi)的股價(jià)最高值為9.29美元/股。截至2023年8月2日美股收盤，騰訊音樂報(bào)收6.37美元/股，相對(duì)下跌31.43%，相較一年內(nèi)最低值3.14美元/股上漲102.87%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，騰訊音樂2023年第一季度的營收和凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，營收較2022年同期的66.4億元增長(zhǎng)5.4%至2023年第一季度的70.0億元；歸母凈利潤(rùn)11.48億元，同比增長(zhǎng)88.5%；非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則凈利潤(rùn)14.63億元，同比增長(zhǎng)57.0%。

在此之前，騰訊音樂已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度收入下滑。具體來看，騰訊音樂2022年第一季度、第二季度、第三季度和第四季度的收入分別為66.4億元、69.1億元、73.7億元和74.3億元，同比分別下降15.1%、13.8%、5.6%和2.4%。

2022年度，騰訊音樂的營收為283.4億元（41.1億美元），較2021年的312.4億元下降9.3%；歸母凈利潤(rùn)則為36.8億元，同比增長(zhǎng)21.4%；非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為47.5億元，同比增長(zhǎng)14.4%。

公開信息顯示，騰訊音樂于2018年12月12日在紐交所上市，發(fā)行價(jià)為13.00美元/ADS，募資所得資金總額為10.66億美元，總市值約為213億美元。彼時(shí)，湯道生為騰訊集團(tuán)高級(jí)執(zhí)行副總裁、騰訊音樂董事長(zhǎng)，彭迦信為騰訊音樂首席執(zhí)行官（CEO）。

另據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，騰訊音樂將于2023年8月14日公布截至2023年6月3日止3個(gè)月及6個(gè)月的業(yè)績(jī)。

二、管理層“換血”，彭迦信和梁柱搭班已有兩年

過去幾年，騰訊音樂的管理層也在逐步“換血”。 2016年7月，CMC（原酷狗音樂、酷我音樂的控股公司）和原騰訊音樂（包含QQ音樂和全民K歌）正式合并，組成騰訊音樂娛樂集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“騰訊音樂”）， 其中酷我創(chuàng)始人雷鳴淡出。

相比之下，海洋音樂創(chuàng)始人謝國民、酷狗創(chuàng)始人謝振宇分別擔(dān)任騰訊音樂聯(lián)席總裁，騰訊高級(jí)執(zhí)行副總裁 Dowson（湯道生）兼任董事長(zhǎng)，副總裁彭迦信任CEO。而在2019年5月，謝國民則辭任騰訊音樂董事、聯(lián)席總裁等職務(wù)，自2019年6月6日起生效。

謝國民辭職后，騰訊音樂任命該集團(tuán)董事、聯(lián)席總裁謝振宇兼任首席技術(shù)官（CTO）職務(wù)，向CEO彭迦信匯報(bào)。同時(shí)，任命該集團(tuán)副總裁陳琳琳擔(dān)任酷狗業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人，集團(tuán)副總裁史力學(xué)擔(dān)任酷我業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人，兩人均向彭迦信匯報(bào)。

另在2019年3月，吳偉林因個(gè)人原因不再擔(dān)任騰訊音樂副總裁及版權(quán)管理部負(fù)責(zé)人的職務(wù)，騰訊音樂副總裁、原愛聽業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人潘才俊接替吳偉林擔(dān)任該集團(tuán)版權(quán)管理部負(fù)責(zé)人，不再擔(dān)任愛聽業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人職務(wù)。

同時(shí)，騰訊音樂首席戰(zhàn)略官葉卓東接替潘才俊兼任該集團(tuán)愛聽業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人，其他管理職責(zé)不變。加入騰訊音樂之前，葉卓東曾擔(dān)任百度公司副總裁，兼任搜索業(yè)務(wù)群首席財(cái)務(wù)官和集團(tuán)投資并購部總經(jīng)理，還曾是攜程旅行網(wǎng)董事會(huì)成員。

2021年4月15日，騰訊音樂高管層發(fā)生“巨震”。其中，董事長(zhǎng)湯道生（Dowson Tong）同時(shí)辭任該集團(tuán)董事長(zhǎng)、董事會(huì)薪酬委員會(huì)主席及其他職務(wù)。同期，騰訊音樂委任彭迦信為該集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)，委任梁柱（Ross Liang）為CEO和董事會(huì)成員。

此前，梁柱自2016年起出任騰訊集團(tuán)副總裁，曾于2014年至2016年擔(dān)任QQ音樂總經(jīng)理。據(jù)介紹，梁柱在騰訊集團(tuán)的多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有豐富的產(chǎn)品和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，包括QQ、QQ空間、天天P圖、QQ音樂、全民K歌、優(yōu)圖實(shí)驗(yàn)室、在線教育、騰訊文檔等業(yè)務(wù)。

在擔(dān)任騰訊音樂CEO時(shí)，梁柱表態(tài)稱，“我非常期待與Cussion（即彭迦信）、董事會(huì)以及全體管理團(tuán)隊(duì)緊密合作，以堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，為我們的用戶、音樂人和內(nèi)容創(chuàng)作者提供更好的服務(wù)，為我們的員工提供最佳職業(yè)發(fā)展空間，并為我們的股東創(chuàng)造更多長(zhǎng)期價(jià)值?！?/p>

截至2021年4月14日收盤，騰訊音樂在美股的股價(jià)報(bào)收18.15美元/股。而截至2023年8月2日美股收盤，騰訊音樂在紐交所的股價(jià)報(bào)收6.37美元/股，相較梁柱接任CEO前一個(gè)交易日累計(jì)下跌64.90%，總市值相對(duì)減少約200億美元（約合人民幣1450億元）。

此外，騰訊音樂的活躍用戶數(shù)增長(zhǎng)略顯乏力。2019年至2022年，騰訊音樂在線音樂服務(wù)在用戶數(shù)分別為6.53億、6.44億、6.22億和5.67億，其中2020年、2021年、2022年均呈下降態(tài)勢(shì)，相對(duì)減少接近8600萬。

2023年第一季度，騰訊音樂在線音樂服務(wù)在用戶數(shù)則增至5.92億，但同比仍下降6.9%。而根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心數(shù)據(jù)顯示，早在2020年中國的在線音樂娛樂市場(chǎng)用戶人數(shù)就已經(jīng)突破6.58億。

三、實(shí)現(xiàn)二次上市，2022年度收入同比下滑約9%

2022年9月21日，騰訊音樂以介紹形式于香港聯(lián)交所（即“港交所”）主板上市。同時(shí)，騰訊音樂的美國存托股份（“ADSs”）將繼續(xù)在紐交所維持主要上市地位并繼續(xù)交易。其中，每ADS代表兩股股份，兩地的股份可完全互換。

在港交所上市首日，騰訊音樂（HK:01698）的開盤價(jià)為18.00港元/股。2023年1月5日盤中，騰訊音樂在港交所的股價(jià)曾一度上漲至36.65港元/股。截至2023年8月2日收盤，騰訊音樂在港交所報(bào)收25.70港元/股，相對(duì)上市首日的累計(jì)漲幅為42.78%。

整體而言，騰訊音樂的收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由2019年的人民幣254.43億元增至2020年的291.53億元，進(jìn)一步增至2021年的312.44億元。2022年，騰訊音樂的收入為283.4億元，同比下降9.3%。

根據(jù)騰訊音樂披露的2022年年報(bào)，截至2023年4月18日，騰訊持有該公司A類股普通股的比例為9.1%，持有B類股普通股的比例為98.5%，占普通股總數(shù)的52.5%，合計(jì)控制總投票權(quán)的92.6%。同期，Spotify控制騰訊音樂8.2%的股份。

值得一提的是，騰訊音樂于2018年12月12日在紐交所上市時(shí)，太盟投資集團(tuán)（TPAG）持股9.8%，為僅次于騰訊集團(tuán)的第二大股東。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，太盟投資集團(tuán)已于2020年從騰訊音樂的股東行列中退出，不再持股。

當(dāng)前，騰訊音樂旗下?lián)碛蠶Q音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四大產(chǎn)品品牌，提供在線音樂和社交娛樂服務(wù)。此外，騰訊音樂還提供專注于長(zhǎng)音頻的應(yīng)用程序懶人聽書（于201年3月收購?fù)瓿桑?/p>

其中，彭迦信為騰訊音樂董事長(zhǎng)，梁柱為CEO、董事，謝振宇為總裁、首席技術(shù)官、董事，胡敏為首席財(cái)務(wù)官，陳琳琳為集團(tuán)副總裁、酷狗業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人，史力學(xué)為集團(tuán)副總裁、酷我業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人，潘才俊為集團(tuán)副總裁、內(nèi)容合作業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

另在今年7月17日，葉卓東因個(gè)人原因辭任騰訊音樂首席戰(zhàn)略官。