期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就個(gè)股期權(quán)來說，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過向賣方（義務(wù)方）支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間內(nèi)隨時(shí)買賣。下文科普 一圖看懂認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)！

以下主要介紹按照期權(quán)買方權(quán)利劃分的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。

認(rèn)購期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格從賣方手中買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，買方享有買入選擇權(quán)。

（1）適用情況：預(yù)期股票價(jià)格會(huì)上漲，不確定幅度，但又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失。

（2）原理：買入認(rèn)購期權(quán)，獲得到期日買入標(biāo)的證券的權(quán)利。

圖中可見，當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，買方虧損額保持不變，為權(quán)利金金額；標(biāo)的證券價(jià)格上漲高于行權(quán)價(jià)時(shí)，買方虧損縮??；標(biāo)的證券價(jià)格繼續(xù)上漲超出行權(quán)價(jià)加權(quán)利金之和（即盈虧平衡點(diǎn)）時(shí)，買方扭虧為盈。

（3）要點(diǎn)：

最大盈利無上限。當(dāng)標(biāo)的證券上漲時(shí)獲得收益。標(biāo)的證券價(jià)格漲得越多，認(rèn)購期權(quán)買方由此可以獲得的收益就越大。

最大損失有限。如果標(biāo)的證券價(jià)格下跌，低于行權(quán)價(jià)格，認(rèn)購期權(quán)買方可以選擇不行權(quán)，那么最大損失就是其支付的全部權(quán)利金。

??上文中你支付10萬的選擇費(fèi)一年后可以以100萬的價(jià)格買入老王的房子，就是買入了一份認(rèn)購期權(quán)。

認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格將一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)賣給期權(quán)賣方，買方享有賣出選擇權(quán)。

（1）適用情況：預(yù)期股票價(jià)格會(huì)下跌，不確定幅度，但又不希望損失股價(jià)上漲帶來的收益。

（2）原理：買入認(rèn)沽期權(quán)，獲得到期日賣出標(biāo)的證券的權(quán)利。

圖中可見，標(biāo)的證券價(jià)格高于行權(quán)價(jià)時(shí)，買方虧損額保持不變，為權(quán)利金金額；標(biāo)的證券價(jià)格跌至行權(quán)價(jià)以下時(shí)，買方虧損縮??；標(biāo)的證券價(jià)格繼續(xù)跌至行權(quán)價(jià)減權(quán)利金之差（即盈虧平衡點(diǎn)）以下時(shí)，買方實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

（3）要點(diǎn)：

當(dāng)標(biāo)的證券下跌時(shí)獲得收益。標(biāo)的證券價(jià)格下跌越多，收益越大，標(biāo)的證券價(jià)格跌到0元時(shí)收益達(dá)到最大值。最大盈利=行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金。

承擔(dān)有限的損失。如果標(biāo)的證券價(jià)格上漲，高于行權(quán)價(jià)格，認(rèn)沽期權(quán)買方可以選擇不行權(quán)，那么最大損失就是其支付的全部權(quán)利金。

??比如買機(jī)票延誤險(xiǎn)就是一個(gè)典型的買入看跌期權(quán)的例子。你在買機(jī)票的時(shí)候，順手買了一個(gè)10元的延誤險(xiǎn)，以對(duì)沖飛機(jī)延誤給你帶來的損失。

如果飛機(jī)真的延誤了4小時(shí)，保險(xiǎn)公司會(huì)賠付你400元，你的收益率是（400-10）/10=3900%，這就是期權(quán)的杠桿性。

但如果飛機(jī)沒有延誤，你最大的損失就是那10元的保險(xiǎn)費(fèi)。

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